Reading time: 8 min
Le Brent s’affiche à 103 $. Le détroit d’Ormuz est de facto fermé depuis deux semaines. Et à travers l’Asie du Sud-Est, les gouvernements font ce qu’ils font toujours quand les chiffres virent au rouge : télétravail obligatoire, semaines de quatre jours, plafonnement des prix et réductions tarifaires d’urgence. Rien de tout cela ne résout le problème de fond. Le brut ne circule plus, les réserves s’épuisent, et la question n’est plus de savoir si la région souffrira — mais à quel point.
Les chiffres qui comptent
Commençons par le Vietnam. Le pays dispose de réserves pétrolières combinées — commerciales et stratégiques — équivalant à environ 20 jours de consommation, selon l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis. Son gouvernement a annoncé le 10 mars un plan d’approvisionnement d’environ 4 millions de barils de brut auprès de fournisseurs hors Moyen-Orient. Sam Reynolds, chercheur à l’IEEFA, a déclaré à Al Jazeera que ces 4 millions de barils ne représentent que six jours de consommation intérieure. Ce plan ne comble pas le déficit : il repousse simplement l’échéance.
Les Philippines sont dans une position structurellement encore plus fragile. Le pays importe 96 % de son pétrole du Golfe, selon The Diplomat, et 98 % de ses importations de brut proviennent directement du Moyen-Orient, d’après la Philippine Information Agency. La secrétaire à l’Énergie, Sharon Garin, a corrigé cette semaine une idée reçue tenace : celle selon laquelle les Philippines seraient protégées parce qu’elles achètent des produits raffinés à leurs voisins asiatiques plutôt que du brut directement au Golfe. « Les pays raffineurs d’Asie — Chine, Corée du Sud, Singapour, Japon — s’approvisionnent en brut au Moyen-Orient », a-t-elle rappelé. « S’ils ne peuvent plus obtenir de brut parce que le détroit est fermé, ils ne peuvent plus raffiner, et ils ne peuvent plus nous vendre de produits finis. » L’effet domino remonte la chaîne autant qu’il la descend.
Des gouvernements qui jouent la montre
La réponse politique à travers la région ne semble coordonnée que par son caractère d’urgence. La Thaïlande a ordonné le 10 mars à ses fonctionnaires de prendre les escaliers plutôt que les ascenseurs, de régler la climatisation à 27 °C et de télétravailler pendant toute la durée de la crise, rapporte Fortune. Le Premier ministre thaïlandais Anutin Charnvirakul a également annoncé un plafonnement temporaire du prix du diesel. Avec environ 95 jours de réserves énergétiques selon Reuters, la Thaïlande est relativement mieux lotie que ses voisins. Cela n’a pas empêché Rayong Olefins, filiale de Siam Cement Group, de suspendre ses opérations cette semaine faute de naphta et de propane, selon Al Jazeera.
Le Vietnam, qui dispose de marges de manœuvre bien plus minces, a ramené à zéro les droits d’importation sur plusieurs catégories de carburants par le décret n° 72/2026/ND-CP, en vigueur du 9 mars au 30 avril, selon Vietnam Briefing. Le gouvernement a également commencé à puiser dans son Fonds de stabilisation des prix des carburants, qui disposait d’environ 5 600 milliards de VND (soit quelque 224 millions de dollars) au troisième trimestre 2025 — Petrolimex détenant le solde le plus important. Par ailleurs, les autorités ont demandé le 10 mars aux entreprises d’autoriser le télétravail afin de réduire la consommation de carburant pour les transports. Ce sont des mesures côté demande : elles ne produisent pas un seul baril supplémentaire.
Aux Philippines, le gouvernement est passé à la semaine de quatre jours pour les administrations publiques et a limité les déplacements officiels aux seules missions essentielles. Le président Ferdinand Marcos Jr. a demandé au Congrès des pouvoirs d’urgence pour réduire temporairement les taxes d’accise sur les produits pétroliers si les cours mondiaux continuent de grimper, en fixant un seuil déclencheur à 80 $ le baril maintenu pendant un mois. Ce seuil est déjà largement dépassé. Marcos a assuré aux journalistes que le pays dispose de suffisamment de carburant pour l’instant. La Philippine Information Agency a confirmé des stocks nationaux équivalant à 60 jours d’approvisionnement, soit le triple du minimum réglementaire. C’est la position la plus confortable parmi les importateurs de première ligne de la région — mais ce n’est en aucun cas une solution pérenne.
La chaîne de raffinage se fracture
Le choc d’offre ne se limite pas au brut. À mesure que les raffineries asiatiques réduisent leur débit faute de matière première, la pénurie se propage aux produits raffinés : essence, diesel, kérosène et pétrochimie. Aster Chemicals and Energy à Singapour et PT Chandra Asri Pacific en Indonésie ont toutes deux déclaré la force majeure sur leurs obligations contractuelles, selon Al Jazeera et The Diplomat. La Thaïlande a interdit les exportations de pétrole, à l’exception des livraisons au Cambodge et au Laos, tandis que la Chine a ordonné à ses entreprises publiques de suspendre leurs exportations de carburants. Le marché des produits raffinés dont le Vietnam et les Philippines dépendent pour leurs importations se resserre des deux côtés.
Le marché du GNL amplifie le problème. Le Japan-Korea Marker, référence spot du GNL en Asie, a bondi de 50 % entre le 27 février et le 9 mars, selon l’IEEFA. Les Philippines et le Vietnam n’ont commencé à importer du GNL qu’en 2023, et s’approvisionnent principalement sur les marchés spot — ce qui les expose de plein fouet à cette flambée des prix. Le Bangladesh a acheté cette semaine une cargaison spot de GNL à 28,28 $ par million de BTU, soit près de trois fois le cours du JKM du mois précédent. Le Pakistan, lui, a tout simplement cessé ses achats de GNL. L’arrêt de Ras Laffan au Qatar a retiré un cinquième de la capacité mondiale de GNL du marché, et aucune alternative à court terme ne peut combler ce volume à des prix ne serait-ce qu’approchant ceux d’avant le conflit.
L’arithmétique macroéconomique
Dans une note publiée le 9 mars, MUFG Research estime que chaque hausse de 10 $ par baril du prix du pétrole ampute la croissance du PIB philippin d’environ 0,2 point de pourcentage et fait grimper l’inflation d’environ 0,6 point. Aux niveaux actuels du Brent, au-dessus de 100 $, maintenus sur l’ensemble du trimestre, cela impliquerait une croissance tombant vers 3,7 % en 2026, contre une prévision initiale de 4 %, tandis que l’inflation franchirait la borne haute de 4 % fixée par la Bangko Sentral ng Pilipinas — et pourrait s’y maintenir jusqu’en 2027. MUFG signale également la vulnérabilité du peso philippin : le taux USD/PHP pourrait dépasser le seuil des 60 si le conflit perdure, contre une prévision de base de 58,00 pour le quatrième trimestre 2026 qui supposait une résolution d’ici fin mars.
L’Economist Intelligence Unit, dans une note citée par Al Jazeera, tablait sur un prix moyen du pétrole mondial autour de 80 $ le baril en 2026, avec des prix élevés du gaz naturel alimentant l’inflation et pesant sur la croissance dans une grande partie de l’Asie. Cette prévision a été publiée avant que le Brent ne franchisse les 100 $. L’écart entre ce qui avait été modélisé et ce qui se négocie aujourd’hui mesure exactement la détérioration des perspectives macroéconomiques régionales depuis le début du conflit. June Goh, analyste senior des marchés pétroliers chez Sparta Commodities à Singapour, a confié cette semaine au Christian Science Monitor que la région devrait « se préparer à se serrer la ceinture » et que « nous allons connaître de sérieuses difficultés dans notre région pendant au moins quelques mois ».
Le fossé des réserves stratégiques
La disparité des réserves stratégiques au sein de l’Asie est saisissante — et largement ignorée. Le Japon dispose de réserves pétrolières équivalant à 254 jours de consommation, la Corée du Sud à environ 208 jours, la Chine à quelque 120 jours. Le Vietnam ? Moins de 20 jours. Le gouffre entre les économies les mieux préparées et les plus exposées ne peut pas être comblé en quelques semaines. Le Premier ministre vietnamien a demandé cette semaine au ministère de l’Industrie et du Commerce d’étudier un plan pour porter la capacité nationale de stockage pétrolier à un minimum de 90 jours d’importations. L’ambition est la bonne, mais il s’agit d’un projet d’infrastructure pluriannuel — pas d’une réponse à une crise qui s’aggrave de jour en jour.
Le déblocage de 400 millions de barils décidé à l’unanimité par les pays membres de l’AIE le 11 mars constitue la plus importante libération coordonnée de réserves de l’histoire de l’agence. La réaction du marché a été sans appel : le Brent n’a pratiquement pas bougé. Ces 400 millions de barils représentent à peine quatre jours de production mondiale. Face à une perturbation qui entre dans sa troisième semaine sans signe visible de désescalade, c’est une mesure d’attente, pas une solution. Le détroit d’Ormuz acheminait environ 20 millions de barils par jour avant sa fermeture : chaque semaine supplémentaire de blocage ajoute 140 millions de barils au déficit cumulé d’approvisionnement. Le déblocage de l’AIE couvre moins de trois semaines de ce manque à flux plein. Les gouvernements d’Asie du Sud-Est connaissent cette arithmétique. C’est précisément pour cela qu’ils demandent à leurs fonctionnaires de prendre les escaliers.
