Reading time: 6 min
रविवार की रात Brent ओवरनाइट ट्रेडिंग में $119.50 तक पहुंच गया। सोमवार शाम 4 बजे ET तक यह $89 से नीचे था। WTI $119.48 तक उछला, $94.77 पर सेटल हुआ, और फिर क्लोज़ के बाद $86 को तोड़ते हुए नीचे गिर गया। वैश्विक बेंचमार्क पर $33 का इंट्राडे रेंज। अगर आपने बिना संदर्भ समझे इस मूव का कोई हिस्सा ट्रेड किया, तो या तो करियर बन गया या अकाउंट उड़ गया। हर तेजी-गिरावट की वजह क्या थी और forward curve असल में क्या बता रहा है — यहां पढ़ें।
तेजी का कारण था भौतिक वास्तविकता। वीकेंड पर बहरीन की राष्ट्रीय तेल कंपनी ने force majeure घोषित कर दिया। Saudi Arabia ने उत्पादन में कटौती शुरू कर दी। CNN के अनुसार, स्वर्गीय Ayatollah के बेटे Mojtaba Khamenei को Iran का अगला सर्वोच्च नेता नामित किया गया — यह कठोर नीतियों की निरंतरता का संकेत था, समर्पण का नहीं। Strait of Hormuz लगातार दसवें दिन वस्तुतः बंद था, जिससे वैश्विक समुद्री कच्चे तेल का लगभग 20% फंसा हुआ था। Gulf के उत्पादक शिपमेंट नहीं कर पा रहे थे। भंडारण क्षमता भर रही थी। उत्पादन में कटौती स्वेच्छा से नहीं, बल्कि लॉजिस्टिक्स की मजबूरी से हो रही थी।
इसी तरह तेल $120 पहुंचता है।गिरावट एक अकेले वाक्य से आई। Trump ने सोमवार दोपहर CBS News को बताया कि उनके हिसाब से “युद्ध काफी हद तक पूरा हो चुका है,” जैसा NBC News ने रिपोर्ट किया। फ्लोरिडा की प्रेस कॉन्फ्रेंस में उन्होंने यही बात दोहराई: “हम अपने सैन्य उद्देश्यों को पूरा करने की दिशा में बड़ी प्रगति कर रहे हैं। यह बस एक ज़रूरी कार्रवाई थी।” बाद में सोमवार को Bloomberg के अनुसार, Trump ने कहा कि वे तेल से जुड़े प्रतिबंध हटाने और Navy को Strait of Hormuz से होकर टैंकरों को एस्कॉर्ट करने की योजना बना रहे हैं। CBS क्लिप आने के एक घंटे के भीतर WTI $95 से गिरकर $86 पर आ गया। Brent अपने सेटल मूल्य से 10% गिरा। Dow, जो 886 अंक नीचे था, 239 अंक की बढ़त के साथ बंद हुआ।
इसी तरह तेल $86 पहुंचता है।G7 ने क्या किया और क्या नहीं किया
Trump के बयान से पहले ही बाज़ार अपनी ओवरनाइट ऊंचाई से पीछे हट रहा था, क्योंकि खबरें आ रही थीं कि G7 वित्त मंत्री रणनीतिक पेट्रोलियम भंडार की समन्वित रिलीज़ पर चर्चा के लिए मिल रहे हैं। Bloomberg के अनुसार, फ्रांस के वित्त मंत्री Roland Lescure ने बैठक की पुष्टि की और कहा कि समूह ने “स्थिति पर बारीकी से नज़र रखने” पर सहमति जताई है और “बाज़ार को स्थिर करने के लिए रणनीतिक भंडार के उपयोग सहित सभी ज़रूरी कदम उठाने को तैयार” है। लेकिन G7 ने वास्तविक रिलीज़ की घोषणा नहीं की। न कोई बैरल प्रतिबद्ध किए गए, न कोई समयसीमा दी गई। यह इरादे का संकेत था, कार्रवाई नहीं।
यह फर्क आपकी पोजीशनिंग के लिए अहम है। समन्वित SPR रिलीज़ वास्तव में सप्लाई बढ़ाती। रिलीज़ की “तैयारी” का बयान एक वर्बल इंटरवेंशन है जो सट्टा लॉन्ग पोजीशन पर लगाम लगाने के लिए होता है। अस्थायी रूप से यह कारगर रहा — Brent $119 से गिरकर $100 के करीब आया, और फिर Trump की टिप्पणियों ने दूसरी गिरावट को ट्रिगर किया। लेकिन जब तक बैरल वाकई बाज़ार में नहीं आते, भौतिक कमी बनी रहती है। बाज़ार 2026 में ओवरसप्लाई की थीसिस के साथ आया था। छह महीने से कम की किसी भी समयसीमा के लिए वह थीसिस अब बेमानी हो चुकी है।
Forward Curve एक अलग कहानी बता रहा है
बाज़ार की घबराहट ने जो बात मिस की वो यह है — TheStreet के अनुसार, 2027 और 2028 डिलीवरी के कॉन्ट्रैक्ट्स $60 के ऊपरी स्तरों पर ट्रेड हो रहे हैं। स्पॉट मार्केट संकट चीख रहा है, लेकिन forward curve सामान्य स्थिति की वापसी की कीमत लगा रहा है। यह backwardation अपने सबसे चरम रूप में है — फ्रंट मंथ दो साल के फॉरवर्ड से $30+ ऊपर ट्रेड हो रहा है। इसका मतलब है कि बाज़ार इसे एक अस्थायी व्यवधान मान रहा है, स्थायी बदलाव नहीं। ट्रेडर्स शर्त लगा रहे हैं कि Strait खुलेगा, Gulf का उत्पादन फिर शुरू होगा, और युद्ध-पूर्व सप्लाई ग्लट फिर से हावी होगा।
अगर युद्ध छोटा रहे तो यह सही दांव है। Trump की सोमवार की टिप्पणियां बताती हैं कि वे इसे जल्दी खत्म करना चाहते हैं। लेकिन Iran की Revolutionary Guard ने घंटों के भीतर जवाब दिया, TheStreet के अनुसार Trump की बातों को “बकवास” करार दिया और धमकी दी कि अगर हमले जारी रहे तो Hormuz से सभी निर्यात बंद कर दिए जाएंगे। Mojtaba Khamenei की सर्वोच्च नेता के रूप में नियुक्ति किसी ऐसे शासन का संकेत नहीं है जो समर्पण की तैयारी में हो। अत्यधिक जोखिम खत्म नहीं हुआ है — बस बयानों से दबाया गया है। अगर मार्च के अंत तक Hormuz नहीं खुलता, तो FilmoGaz द्वारा उद्धृत एक विश्लेषक ने चेतावनी दी कि कीमतें $150 तक पहुंच सकती हैं।
नुकसान का हिसाब
आज तेल कहीं भी बंद हो, साप्ताहिक आंकड़े ऐतिहासिक हैं। FilmoGaz के अनुसार, WTI ने पिछले हफ्ते 35.6% की तेजी दर्ज की — 1983 से फ्यूचर्स ट्रेडिंग के इतिहास में सबसे बड़ी साप्ताहिक बढ़त। Yahoo Finance के अनुसार, Brent मार्च में 40% से अधिक ऊपर है, जो 2007 के अंत से अब तक का सबसे बड़ा मासिक लाभ होगा। अमेरिकी कच्चा तेल साल की शुरुआत से 50% से ज़्यादा चढ़ चुका है — जनवरी में यह $60 से नीचे था।
NBC News द्वारा उद्धृत GasBuddy डेटा के अनुसार, सोमवार को पंप पर गैस राष्ट्रीय स्तर पर $3.49 पहुंच गई — 28 फरवरी को युद्ध शुरू होने के बाद से 50 सेंट से अधिक की बढ़ोतरी। VIX 31 पर बंद हुआ। CNBC के अनुसार, S&P फाइनेंशियल्स सेक्टर साल की शुरुआत से 10% नीचे है, जबकि Ares, Blackstone, KKR और Apollo जैसे प्राइवेट क्रेडिट नाम 26% से 33% तक गिरे हैं। Nikkei सोमवार को 5% गिरा, KOSPI ने 6% की गिरावट के बाद इस महीने का तीसरा सर्किट ब्रेकर ट्रिगर किया, और Stoxx 600 0.6% गिरावट के साथ बंद हुआ।
Yardeni Research के Ed Yardeni ने CNN से साफ कहा: “यह तेल संकट तब तक नहीं खत्म होगा जब तक जहाज़ Strait से स्वतंत्र रूप से नहीं गुज़र सकते।” Wells Fargo के Sameer Samana ने दूसरा पक्ष रखा: AP के अनुसार, मौजूदा तीव्र कमी “आने वाले महीनों में नई सप्लाई के आने से दूर हो जाएगी।” दोनों सही हो सकते हैं। सवाल यह है कि “आने वाले महीनों” का मतलब हफ्ते हैं या तिमाहियां। अगर आप कोई बुक मैनेज कर रहे हैं, तो यही एकमात्र फर्क है जो मायने रखता है।
पोजीशनिंग कहां खड़ी है
सोमवार के क्लोज़ तक स्थिति यह है — Trump कहते हैं युद्ध लगभग खत्म है, Iran कहता है नहीं। G7 भंडार जारी करने को तैयार है लेकिन किया नहीं। Navy टैंकरों को एस्कॉर्ट करेगी लेकिन Strait अभी खुला नहीं है। फ्रंट-मंथ कॉन्ट्रैक्ट संकट की कीमत लगा रहा है, दो साल का फॉरवर्ड समाधान की। अगर आप Trump पर भरोसा करते हैं, तो आप तेजी को फेड कर रहे हैं और इक्विटी में गिरावट पर खरीदारी कर रहे हैं। अगर IRGC पर भरोसा करते हैं, तो क्रूड में लॉन्ग और consumer discretionary में शॉर्ट बने रहें।
अभी बेस केस बीच में कहीं है: अगर Navy एस्कॉर्ट प्लान अमल में आता है और Hormuz आंशिक रूप से खुलता है तो मार्च के मध्य तक WTI $85-95 के दायरे में, Iran एस्केलेट करे तो $120+ का अत्यधिक जोखिम, और सीज़फायर टिका रहे तो $70 की डाउनसाइड। एनर्जी शेयरों में बोली है लेकिन भीड़ भी है। एयरलाइंस की हालत खराब है। डिफेंस स्टॉक्स लगातार ऊपर जा रहे हैं। सुरक्षित निवेश प्रवाह से डॉलर मज़बूत है, लेकिन नीचे की अर्थव्यवस्था — पिछले शुक्रवार माइनस 92,000 नौकरियां, यह मत भूलिए — बिगड़ रही है।
सोमवार को वैश्विक तेल बेंचमार्क पर $33 का रेंज बना। सामान्य बाज़ारों में ऐसा नहीं होता। और यह सामान्य बाज़ार है भी नहीं।
