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विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने फरवरी की शुरुआत में लगातार सात सकारात्मक सत्रों में भारतीय इक्विटी में ₹19,675 करोड़ ($2.3 बिलियन) का निवेश किया, जो US-भारत व्यापार समझौते और US मुद्रास्फीति के नरम होने के डेटा से प्रेरित था। लेकिन 13 फरवरी को एक दिन में ₹7,395 करोड़ ($870 मिलियन) की बिकवाली – जिसे व्यापारियों ने “Anthropic शॉक” कहा – ने अधिकांश लाभ मिटा दिए, FPIs को महीने के लिए ₹1,374 करोड़ ($162 मिलियन) के नेट विक्रेता के रूप में छोड़ दिया। इस एपिसोड ने एक गहरी सच्चाई को स्पष्ट किया: भारत के बाजार अब विदेशी पूंजी प्रवाह के बंधक नहीं रहे।
हेडलाइन्स के पीछे की संख्याएं
13 फरवरी तक ₹19,675 करोड़ ($2.3 बिलियन) की सकल खरीदारी ने लगातार तीन महीने की भारी बिकवाली से तेज उलटफेर को चिह्नित किया: जनवरी में ₹35,962 करोड़ ($4.2 बिलियन) निकाला गया, दिसंबर में ₹22,611 करोड़ ($2.7 बिलियन), और नवंबर में ₹3,765 करोड़ ($440 मिलियन)। संचयी रूप से, FPIs ने 2025 की शुरुआत के बाद से भारतीय इक्विटी से नेट ₹1.66 लाख करोड़ ($18.9 बिलियन) निकाला है — जो बाजार के इतिहास में विदेशी पूंजी प्रवाह की सबसे खराब अवधियों में से एक है।
बिकवाली अस्थिर मुद्रा गतिविधियों, बढ़ते वैश्विक व्यापारिक तनाव, US टैरिफ लगाने की आशंकाओं, और फैली हुई इक्विटी वैल्यूएशन से प्रेरित थी। लेकिन फरवरी की खरीदारी, हालांकि उत्साहजनक, को संदर्भ में देखना होगा। FPIs ग्यारह ट्रेडिंग सत्रों में से सात में नेट खरीदार थे, लेकिन चार में नेट विक्रेता – और बिकवाली के दिनों का परिमाण, विशेष रूप से 13 फरवरी का ₹7,395 करोड़ ($870 मिलियन) बहिर्वाह जब Nifty 336 अंक गिरा, सकारात्मक दिनों में स्थिर संचयन पर हावी हो गया।
क्या ट्रिगर किया टर्नअराउंड — और रिवर्सल
Morningstar Investment Research India के प्रधान अनुसंधान प्रबंधक हिमांशु श्रीवास्तव नए सिरे से खरीदारी का श्रेय US मुद्रास्फीति डेटा के नरम होने को देते हैं, जिसने ब्याज दर की दिशा के आसपास भावना में सुधार किया, बॉन्ड यील्ड और डॉलर को स्थिर करने में मदद की जबकि उभरते बाजार परिसंपत्तियों के लिए जोखिम की भूख बढ़ाई। घरेलू स्तर पर, स्थिर मैक्रो संकेतकों, नियंत्रित मुद्रास्फीति, और कॉर्पोरेट आय के व्यापक रूप से अपेक्षाओं को पूरा करने ने भारत की विकास गाथा को मजबूत किया।
Angel One के वरिष्ठ मौलिक विश्लेषक वकारजावेद खान US-भारत व्यापार समझौते को प्राथमिक उत्प्रेरक के रूप में इंगित करते हैं, जो केंद्रीय बजट 2026 के राजकोषीय प्रोत्साहन उपायों से पूरक है। Elara Capital के अनुसार, भारत-केंद्रित फंडों ने 13 फरवरी तक के सप्ताह में $217 मिलियन का प्रवाह देखा — सात महीनों में सबसे ज्यादा — पूरी तरह से ETF खरीदारी से प्रेरित, US- और Ireland-स्थित वाहनों का बल्क हिस्सा। यह सट्टा के बजाय संस्थागत रुचि का सुझाव देता है।
13 फरवरी को रिवर्सल ने हालांकि भेद्यता को उजागर किया। Geojit Investments के मुख्य निवेश रणनीतिकार VK विजयकुमार ने नोट किया कि FPIs ने संभावित रूप से नकद बाजार में IT स्टॉक्स की आक्रामक तरीके से ऑफलोडिंग की, सप्ताह के लिए IT इंडेक्स में 8.2% गिरावट में योगदान दिया। प्रौद्योगिकी क्षेत्र ने मार झेली जिसे प्रतिभागियों ने “Anthropic शॉक” कहा, यह दर्शाते हुए कि कैसे जल्दी भावना-संचालित बिकवाली सप्ताहों के धैर्य से संचयन को मिटा सकती है।
संरचनात्मक बदलाव जिसे बाजार चूक रहे हैं
अधिक महत्वपूर्ण कहानी, हालांकि, यह नहीं है कि विदेशी निवेशक क्या कर रहे हैं — बल्कि यह है कि एक दशक पहले की तुलना में इसका कितना कम मतलब है। घरेलू संस्थागत निवेशकों का अब भारतीय सूचीबद्ध इक्विटी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन का लगभग 19.2% हिस्सा है, 2025 के मध्य तक लगातार दूसरी तिमाही के लिए 18.5% पर FPI स्वामित्व से आगे, ICICI Direct और NSE डेटा के अनुसार। यह दशकों के विदेशी प्रभुत्व का ऐतिहासिक उलटफेर दर्शाता है।
इस बदलाव के पीछे का इंजन भारत की SIP संस्कृति है। अकेले Q1 FY26 में, म्यूचुअल फंड प्रवाह लगभग ₹1.16 लाख करोड़ ($13.15 बिलियन) पहुंचा, ₹80,000 करोड़ ($9.07 बिलियन) के SIP भागीदारी से समर्थित। कैलेंडर वर्ष 2025 में, घरेलू म्यूचुअल फंड्स ने इक्विटी में रिकॉर्ड ₹4.84 लाख करोड़ ($56.8 बिलियन) डाला — FPIs द्वारा निकाले गए ₹1.66 लाख करोड़ ($18.9 बिलियन) से तीन गुना से अधिक। गणित स्पष्ट है: विदेशी निवेशकों द्वारा निकाले गए हर रुपए के लिए, घरेलू संस्थानों ने तीन रुपए डाले।
यह घरेलू तरलता बफर बताता है कि रिकॉर्ड FPI बिकवाली के बावजूद Nifty अपेक्षाकृत रेंज-बाउंड क्यों रहा है। जैसा कि Wealth1 के नरेन अग्रवाल देखते हैं, सुधार अब तेजी से पैनिक सेलिंग के बजाय घरेलू खरीदारी से मिले हैं। भारत के 200 मिलियन डीमैट खाते और घरेलू बचत के बढ़ते वित्तीयकरण ने एक स्वचालित स्थिरीकरण बनाया है जो पांच साल पहले भी मौजूद नहीं था।
आगे क्या होगा
FPI की पुन: प्रविष्टि की स्थिरता कई चलती भागों पर निर्भर करती है: US-भारत व्यापार समझौते के कार्यान्वयन विवरण, Fed की दर प्रक्षेपवक्र, रुपया-डॉलर गतिशीलता, और क्या भारतीय वैल्यूएशन — अभी भी उभरते बाजारों में सबसे महंगी — पर्याप्त सुरक्षा मार्जिन प्रदान करती है। INVasset PMS के विश्लेषकों का कहना है कि FII प्रवाह 2026 में चुनिंदा होने की संभावना है, वैल्यूएशन और मुद्रा स्थिरता पर करीबी ध्यान के साथ। लेकिन बड़ा सवाल अब यह नहीं हो सकता कि विदेशी निवेशक वापस आते हैं या नहीं — बल्कि यह हो सकता है कि क्या भारत के बाजारों को अभी भी उनकी जरूरत है।
