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London Metal Exchange पर एल्यूमिनियम की कीमतें $3,100 प्रति टन से ऊपर बनी हुई हैं, इस रिपोर्ट के बावजूद कि Trump प्रशासन अपने 50% आयात टैरिफ में से कुछ को वापस ले सकता है, क्योंकि रिकॉर्ड अमेरिकी डिलीवरी प्रीमियम, गिरते घरेलू इन्वेंटरी और $12 बिलियन के सं联邦 भंडारण कार्यक्रम का मेल एक ऐसी स्थिति बना रहा है जिसे विश्लेषक बहु-वर्षीय संरचनात्मक कमी बता रहे हैं — जो निवेशकों को इस सेक्टर की ओर आकर्षित कर रहा है, भले ही Washington संभावित राहत का संकेत दे रहा हो।
कीमत की मार
अमेरिकी Midwest में डिलीवर किए गए एल्यूमिनियम की कुल लागत $5,000 प्रति टन से अधिक हो गई है, जिसमें LME बेंचमार्क के साथ लगभग $560 प्रति टन का रिकॉर्ड डिलीवरी प्रीमियम शामिल है। केवल यह प्रीमियम ही तीन साल पहले एल्यूमिनियम की कुल कीमत से अधिक है। Reuters के अनुसार, अमेरिकी खरीदार अब भौतिक धातु हासिल करने के लिए वैश्विक बेंचमार्क से 68% अधिक भुगतान कर रहे हैं — यह फैलाव वैश्विक मांग की मजबूती के बजाय टैरिफ और तीव्र घरेलू कमी से प्रेरित है।
राष्ट्रपति Trump ने मार्च 2025 में एल्यूमिनियम आयात शुल्क 10% से बढ़ाकर 25% किया और जून में इसे दोगुना करके 50% कर दिया, बाद में 400 से अधिक व्युत्पन्न उत्पादों पर टैरिफ लगाया जिसमें कैन, कटलरी और कार पार्ट्स शामिल थे। Financial Times ने पिछले सप्ताह बताया कि White House उत्पाद सूचियों की समीक्षा कर रहा है और नवंबर के मध्यावधि चुनावों से पहले कुछ वस्तुओं को छूट दे सकता है, लेकिन Treasury Secretary Scott Bessent ने किसी व्यापक वापसी को कम महत्व दिया। समाचार पर LME कीमत 2.7% गिरी लेकिन फिर $3,000 के ऊपर ठीक हो गई।
गिरती इन्वेंटरी
टैरिफ का उद्देश्य घरेलू स्मेल्टिंग को पुनर्जीवित करना था, लेकिन अल्पावधि में इन्होंने उपलब्ध आपूर्ति को खत्म कर दिया है। Harbor Aluminum और Wittsend Commodity Advisors के अनुमान के अनुसार, अमेरिकी एल्यूमिनियम इन्वेंटरी 2025 की शुरुआत में लगभग 750,000 टन से गिरकर 300,000 टन से नीचे आ गई है। Canada, जो ऐतिहासिक रूप से अमेरिकी बाजार का सबसे बड़ा आपूर्तिकर्ता है, ने जून के टैरिफ बढ़ोतरी के बाद विवेकाधीन शिपमेंट में तेजी से कमी की क्योंकि प्रचलित प्रीमियम पर निर्यात अलाभकारी हो गया।
यूरोप अपनी समस्याओं का सामना कर रहा है। South32 के Mozambique में Mozal स्मेल्टर को बंद करने के निर्णय ने यूरोपीय आपूर्ति के एक मुख्य स्रोत को हटा दिया, जबकि Century Aluminum के Iceland में Grundartangi स्मेल्टर ने अक्टूबर के अंत में उपकरण खराबी के बाद उत्पादन दो-तिहाई कम कर दिया। यूरोपीय शुल्क-भुगतान प्रीमियम जून में LME नकद के ऊपर $200 प्रति टन से बढ़कर $340 से अधिक हो गए — यानी वैश्विक खरीदार अटलांटिक के दोनों ओर घटती आपूर्ति के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।
Project Vault खेल बदलता है
एक नई मांग परत जोड़ते हुए, संघीय सरकार ने Project Vault लॉन्च किया, एक $12 बिलियन का कार्यक्रम Strategic Critical Minerals Reserve बनाने के लिए जिसमें सक्रिय एल्यूमिनियम खरीदारी शामिल है। इस पहल ने कीमतों के नीचे एक आधार रखा है जिसे केवल टैरिफ वापसी की अफवाहें नहीं तोड़ सकतीं। FinancialContent के विश्लेषकों का कहना है कि यदि सरकारी खरीदारी वसंत तक जारी रहती है, तो एल्यूमिनियम किसी भी टैरिफ समायोजन के बावजूद LME पर $3,300 का परीक्षण कर सकता है।
यह कार्यक्रम Washington के औद्योगिक धातुओं को राष्ट्रीय सुरक्षा संपत्ति के रूप में देखने के व्यापक बदलाव को दर्शाता है, न कि स्वतंत्र रूप से कारोबार की जाने वाली वस्तुओं के रूप में — एक स्थिति जो व्यावसायिक प्रसार से सामग्री हटाकर आपूर्ति को संरचनात्मक रूप से कसती है।
45 वर्षों में पहला नया अमेरिकी स्मेल्टर
जो आपूर्ति प्रतिक्रिया टैरिफ से उत्पन्न होनी थी, वह अंततः साकार हो रही है, हालांकि महीनों के बजाय वर्षों में मापी जाने वाली समयसीमा पर। Century Aluminum और Emirates Global Aluminium ने Inola, Oklahoma में 750,000-टन-प्रति-वर्ष ग्रीनफील्ड स्मेल्टर की योजना की घोषणा की — चार दशकों में United States में निर्मित पहला नया प्राथमिक एल्यूमिनियम स्मेल्टर। $4 बिलियन की सुविधा पहले से अधूरे न्यूक्लियर प्लांट से संचालित होगी, 2026 के अंत तक निर्माण शुरू होगा और दशक के अंत तक उत्पादन की उम्मीद है।
अलग से, Rio Tinto ने Canada में अपने AP60 स्मेल्टर के विस्तार के लिए $1.1 बिलियन प्रतिबद्ध किया और China के Chalco के साथ Brazil के CBA को अधिग्रहित करने के लिए संयुक्त उद्यम में प्रवेश किया, जिससे खनन दिग्गज कई आपूर्ति क्षेत्राधिकारों में स्थित हो गया क्योंकि व्यापार बाधाएं वैश्विक एल्यूमिनियम बाजार को खंडित करती हैं।
निवेशक कहां देख रहे हैं
निवेश मामला कंपनी की स्थिति के अनुसार तेजी से बदलता है। Century Aluminum (CENX) Oklahoma स्मेल्टर साझेदारी के माध्यम से शुद्ध टैरिफ लाभार्थी से घरेलू ऊर्जा खेल में बदल गया है। Norsk Hydro को EU के Carbon Border Adjustment Mechanism से छूट प्राप्त हाइड्रो-संचालित Norwegian स्मेल्टर से लाभ होता है, हालांकि इसके डाउनस्ट्रीम एक्सट्रूजन मार्जिन उच्च इनपुट लागत से दबाव में हैं। Kaiser Aluminum (KALU) पूर्णतः US और Canada में निर्मित विशेष उत्पादों के साथ एयरोस्पेस और ऑटोमोटिव ग्राहकों की सेवा करता है, जो इसे सीमा पार टैरिफ एक्सपोजर से बचाता है। Rio Tinto (RIO) चार बॉक्साइट खदानों, चार रिफाइनरियों और वैश्विक स्तर पर चौदह स्मेल्टर फैले एकीकृत एल्यूमिनियम परिचालन के साथ विविधीकृत धातु एक्सपोजर प्रदान करता है।
Seeking Alpha के जनवरी विश्लेषण ने उजागर किया कि LME कीमतों के $3,000 से ऊपर, घटती वैश्विक इन्वेंटरी और रक्षा, निर्माण और नवीकरणीय ऊर्जा से संरचनात्मक मांग के साथ, 2026 के लिए एल्यूमिनियम का दृष्टिकोण सकारात्मक रहता है — हालांकि जोखिमों में वैश्विक आर्थिक मंदी या Chinese आपूर्ति अनुशासन की वापसी शामिल है जो बाजार को भर सकती है।
कार्बन दीवार
टैरिफ के अलावा, EU का CBAM उच्च-कार्बन और कम-कार्बन एल्यूमिनियम के बीच स्थायी लागत अंतर बना रहा है। भविष्य के कार्बन लागतों पर अनिश्चितता यूरोप में दीर्घकालिक आपूर्ति अनुबंधों पर हस्ताक्षर को रोक रही है, जिससे स्पॉट बाजार और भी कस रहा है। स्वच्छ ऊर्जा साख वाले उत्पादकों के लिए — हाइड्रो, न्यूक्लियर, या नवीकरणीय-संचालित स्मेल्टर — उभरता “हरित प्रीमियम” एक टिकाऊ प्रतिस्पर्धी लाभ का प्रतिनिधित्व करता है जो किसी भी एकल टैरिफ चक्र से अधिक समय तक चलता है। सस्ते, वैश्विक रूप से कवक एल्यूमिनियम का युग समाप्त होता दिख रहा है, जिसे एक खंडित बाजार से बदला जा रहा है जहां भौतिक स्थान, कार्बन तीव्रता और सरकारी नीति वास्तविक कीमत निर्धारित करती है।
