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गुरुवार सुबह कच्चे तेल में लगभग 2% की गिरावट आई क्योंकि Geneva में US-Iran परमाणु वार्ता का तीसरा दौर शुरू हुआ — एक सत्र जिसे कूटनीति के लिए अंतिम मौका माना जा रहा है, इससे पहले कि White House सैन्य कार्रवाई की धमकियों पर अमल करे जो दिनों के भीतर Middle East की आपूर्ति धाराओं को बदल सकती है।
Geneva की बातचीत
US के विशेष दूत Steve Witkoff और सलाहकार Jared Kushner, Oman के Badr Al Busaidi की मध्यस्थता में Iranian विदेश मंत्री Abbas Araghchi के साथ अप्रत्यक्ष वार्ता में बैठे। दोपहर तक, Tehran के प्रतिनिधिमंडल ने बताया कि Iran के परमाणु कार्यक्रम और प्रतिबंधों की समाप्ति पर “महत्वपूर्ण” और “व्यावहारिक” प्रस्ताव आदान-प्रदान किए गए हैं। वार्ता रुकी और 17:00 GMT के आसपास फिर से शुरू होने वाली थी। Araghchi ने इस सप्ताह पहले कहा था कि एक समझौता “पहुंच के भीतर है, लेकिन केवल तभी जब कूटनीति को प्राथमिकता दी जाए।” प्रशासन की भाषा कम धैर्यवान रही है। White House की प्रेस सचिव Karoline Leavitt ने बुधवार को कहा कि “Iran के खिलाफ हमले के लिए कई कारण और तर्क दिए जा सकते हैं।”
पृष्ठभूमि कूटनीतिक बिल्कुल नहीं है। US की वायु और नौसैनिक संपत्तियां पूरे Middle East में जुटी हैं। Iran ने “सुरक्षा सावधानियों” का हवाला देते हुए 16 फरवरी को Strait of Hormuz को आंशिक रूप से बंद करके जवाब दिया, और Sea of Oman में Russia के साथ संयुक्त अभ्यास के साथ IRGC नौसैनिक अभ्यास शुरू किया। Kpler के अनुसार, 2025 में लगभग 13 मिलियन बैरल प्रति दिन कच्चा तेल Strait of Hormuz से गुजरा — वैश्विक समुद्री कच्चे तेल प्रवाह का लगभग 31%। यदि वह अड़चन और भी संकरी हो जाती है, तो आपूर्ति पक्ष में कुछ भी अन्य मायने नहीं रखता।
$10 का सवाल
गुरुवार की शुरुआत में, WTI $64.38 पर कारोबार कर रहा था, 1.6% की गिरावट के साथ, जबकि Brent 1.3% गिरकर $70 के ठीक नीचे आ गया — पिछले सप्ताह के छह महीने के उच्चतम स्तर $71 से वापसी। तेल फ्यूचर्स इस साल अब तक लगभग 15% बढ़े हैं, लगभग पूरी तरह से Iran-संबंधी आपूर्ति जोखिम पर। Vanda Insights की Vandana Hari ने अनुमान लगाया कि Brent में वर्तमान में लगभग $10 प्रति बैरल भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम है। SEB विश्लेषक Ole Hvalbye स्पष्ट थे: वृद्धि के बिना, Brent शायद $60 और $65 के बीच कारोबार करता।
वह प्रीमियम अब द्विआधारी है। एक समझौता — या उसकी दिशा में विश्वसनीय प्रगति — जोखिम की बोली को तेजी से कम कर देगा, संभावित रूप से Brent को मध्य-$60 की ओर वापस भेज देगा। वार्ता में विफलता, जिसके बाद सैन्य कार्रवाई जिसका White House ने संकेत दिया है कि यह इस सप्ताहांत ही आ सकती है, कीमतों को विपरीत दिशा में बढ़ा देगा, Strait of Hormuz के साथ तत्काल फ्लैशपॉइंट के रूप में।
इन्वेंटरी बिल्ड क्यों मदद नहीं कर सका
सामान्यतः, US कच्चे तेल की सूची में 16-मिलियन-बैरल की वृद्धि — EIA द्वारा बुधवार को रिपोर्ट की गई फरवरी 2023 के बाद से सबसे बड़ी साप्ताहिक वृद्धि — कीमतों पर भारी पड़ती। यह मुश्किल से दर्ज हुई। यह वृद्धि पूर्व सप्ताहों में मौसम-संबंधी उत्पादन फ्रीज-ऑफ के वापस आने के कारण हुई, जिससे मुख्य संख्या विकृत हो गई। तथ्य यह है कि दोहरे अंकों की सूची वृद्धि कच्चे तेल को $64 के नीचे नहीं धकेल सकी, यह बताता है कि बाजार का गुरुत्वाकर्षण केंद्र कहां है। भू-राजनीति ही एकमात्र व्यापार है।
आपूर्ति पक्ष पहले से ही गतिमान है
Reuters के अनुसार, Saudi Arabia ने चुपचाप उत्पादन और निर्यात बढ़ाना शुरू कर दिया है एक आकस्मिकता के रूप में यदि US हमला क्षेत्रीय आपूर्ति को बाधित करता है। OPEC+ से अलग से अप्रैल के लिए उत्पादन में 137,000 बैरल प्रति दिन की वृद्धि पर विचार करने की उम्मीद है — उत्पादन वृद्धि में तीन महीने के ठहराव को समाप्त करते हुए। Iran OPEC का तीसरा सबसे बड़ा उत्पादक है। एक विस्तृत संघर्ष Iranian बैरल को पूरी तरह से बाजार से हटा सकता है, लेकिन अधिक तत्काल जोखिम Strait का है — और वैश्विक समुद्री कच्चे तेल के लगभग एक तिहाई को संभालने वाली अड़चन के लिए Saudi की कोई भी अतिरिक्त क्षमता मुआवजा नहीं देती।
Goldman Sachs ने दोनों परिणामों को मॉडल किया है। आधार मामले में, ऊंचा भू-राजनीतिक प्रीमियम साल के मध्य तक Brent को वर्तमान स्तरों के पास सहारा देता है। नकारात्मक मामले में — Iran को प्रतिबंध राहत दी गई, और संभावित रूप से Russia को — अतिरिक्त आपूर्ति Q4 2026 अनुमानों से $5 से $8 घटा सकती है। असमानता उल्लेखनीय है: तेजी के मामले में कोई स्पष्ट छत नहीं है, जबकि मंदी के मामले में गैर-OPEC आपूर्ति वृद्धि द्वारा निर्धारित $60 के आसपास एक तल है जो Iran के प्रमुख चर बनने से पहले मांग से आगे निकल रहा था।
Tehran किससे निपट रहा है
Iran की बातचीत की स्थिति मूल JCPOA वार्ता के बाद से किसी भी बिंदु की तुलना में कमजोर है। Operation Midnight Hammer — जून 2025 में तीन परमाणु सुविधाओं पर US स्टेल्थ बॉम्बर हमला — ने कार्यक्रम को बर्बाद कर दिया। घरेलू स्तर पर, छात्र प्रदर्शनों ने पिछले महीने की कार्रवाई के बाद बुधवार को Tehran में दूसरे दिन व्यापक रूप धारण किया। राष्ट्रपति Pezeshkian ने X पर पोस्ट किया कि Iran “शांति के लिए प्रतिबद्ध” था लेकिन “किसी भी संभावित परिदृश्य के लिए सभी आवश्यक तैयारी की थी।” Trump ने मंगलवार के State of the Union का उपयोग यह कहने के लिए किया कि वह “आतंकवाद के दुनिया के सबसे बड़े प्रायोजक” को परमाणु हथियार रखने की अनुमति नहीं देंगे।
क्या गतिरोध तोड़ता है
मुख्य गतिरोध नहीं बदला है। Washington की मांग है कि Iran यूरेनियम समृद्ध नहीं कर सकता; Tehran का जोर है कि संवर्धन एक संप्रभु अधिकार है। अधिकांश विश्लेषक उम्मीद करते हैं कि गुरुवार अधिक से अधिक आगे की वार्ता के लिए एक ढांचा तैयार करे। व्यापारियों के लिए, स्थिति सीधी लेकिन असहज है। लॉन्ग क्रूड कूटनीति विफल होने पर एक दांव है। शॉर्ट क्रूड एक समझौते पर दांव है जिसे प्रतिभागी भी संभावित नहीं मानते। मध्य मार्ग — होल्डिंग और प्रतीक्षा — वही है जो अधिकांश बाजार कर रहा है, जो बताता है कि हेडलाइन जोखिम के तेज होने के बावजूद अस्थिरता क्यों संकुचित हुई है। यह संपीड़न नहीं टिकेगा। Geneva एक संकेत देगा, और Brent के हर बैरल में वर्तमान में एम्बेडेड $10 का प्रीमियम या तो खुद को सही ठहराएगा या वाष्पित हो जाएगा। कोई ऐसा परिदृश्य नहीं है जिसमें यह बिल्कुल वहीं रहे जहां है।
स्रोत: CNBC, OilPrice, Bloomberg, Al Jazeera, NPR
