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Bitcoin इस सप्ताह $62,700 तक गिरा, जो परिसंपत्ति के पूरे इतिहास में सबसे अधिक ओवरसोल्ड साप्ताहिक RSI को दर्शाता है। घंटों के भीतर $575 मिलियन का लिक्विडेशन कैस्केड फॉलो हुआ — और फिर भी बाउंस के नीचे संरचनात्मक नुकसान आपके चार्ट पर दिखने वाली रिलीफ रैली से बिल्कुल अलग कहानी बताता है।
फ्लश के पीछे के आंकड़े
यहाँ वास्तव में क्या हुआ। मंगलवार 24 फरवरी को, Bitcoin The Block के प्राइस डेटा के अनुसार $62,700 तक गिरा — 6 फरवरी के फ्लैश क्रैश के $60,033 के बाद से इसका सबसे निचला स्तर जिसे Bloomberg ने Trump के चुनाव के बाद से सभी लाभ मिटाने वाला बताया था। बुधवार तक, एक हिंसक स्क्वीज ने कीमत को वापस $70,000 की ओर धकेला — BeInCrypto ने Binance पर $70,027 का टच रिकॉर्ड किया, जबकि Coin Republic ने सेशन हाई $70,038 पर लॉग किया — उसके बाद उतनी ही तेजी से फेड हुआ। शुक्रवार 27 फरवरी तक, BTC CoinDesk के लाइव ट्रैकर के अनुसार वापस $66,000 से नीचे था, मिडवीक पॉप का अधिकांश हिस्सा गंवाते हुए। बाउंस वास्तविक था, लेकिन यह यांत्रिक था। BeInCrypto ने उस रिवर्सल के आसपास 24-घंटे की विंडो के दौरान $468.5 मिलियन शॉर्ट लिक्विडेशन की रिपोर्ट की। Cryptonews ने कुल लिक्विडेशन $575 मिलियन बताया, जिसमें लगभग $500 मिलियन केवल शॉर्ट सेलर्स से आया। Bitcoin का हिस्सा इसमें लगभग $195 मिलियन था, Ethereum का $175 मिलियन। सबसे बड़ा एकल लिक्विडेशन Hyperliquid पर हुआ — एक $10.41 मिलियन BTC-USD पोजीशन — BeInCrypto द्वारा उद्धृत Coinglass डेटा के अनुसार। यह ट्रेंड रिवर्सल नहीं है। यह लीवरेज का साफ होना है।
इतिहास की किताबों के लिए RSI रीडिंग
साप्ताहिक Relative Strength Index, CryptoSlate डेटा के माध्यम से ट्रैक किया गया, लगभग 25.7 पर प्रिंट हुआ — उस डेटासेट पर Bitcoin के इतिहास में सबसे कम रीडिंग। Galaxy Digital के रिसर्च हेड Alex Thorn ने X पर इस सिग्नल को फ्लैग किया, नोट करते हुए कि उनके चार्ट पर साप्ताहिक RSI लगभग 15.6 पर था और 2016 के बाद से लगभग किसी भी बिंदु से कम था। Thorn के अनुसार, केवल तुलनीय रीडिंग नवंबर-दिसंबर 2018 के दौरान $6,000 से $3,000 तक के क्रैश और जून-जुलाई 2022 के पतन के दौरान आई थी जब Three Arrows Capital फट गया और Genesis दिवालिया निकला। Coin Bureau CEO Nic Puckrin ने स्वतंत्र रूप से 25.6 की ऐतिहासिक रीडिंग की पुष्टि की, नोट करते हुए कि यह Terra/Luna विस्फोट, FTX दिवालियापन और मार्च 2020 Covid क्रैश के दौरान रिकॉर्ड किए गए स्तरों से नीचे गिर गया। VanEck की डिजिटल एसेट्स टीम ने एक और आयाम जोड़ा: Bitcoin 5 फरवरी तक अपने 200-दिन के मूविंग एवरेज से 2.88 स्टैंडर्ड डेविएशन नीचे ट्रेड कर रहा था — ट्रेंड से एक ऐसी दूरी जिसे पिछले दशक में शून्य प्रतिशत अवलोकनों ने पार किया था। यह मायने रखता है क्योंकि अकेले एक्सट्रीम RSI बॉटम नहीं कॉल करता। CryptoSlate एनालिस्ट्स ने बात स्पष्ट रूप से रखी: रिकॉर्ड-लो RSI सिग्नल करता है कि कैपिट्यूलेशन चल रहा है, लेकिन मार्केट ने एक टिकाऊ बिड की खोज पूरी नहीं की होगी। इस तरह की रीडिंग के बाद चॉपी, रेंज-बाउंड ग्राइंडिंग — न कि V-आकार की रिकवरी — अधिक आम परिणाम है।
जहाँ वास्तविक नुकसान रहता है
संरचनात्मक तस्वीर खराब है। CryptoQuant ने CNBC को बताया कि US एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स जिन्होंने पिछले साल इस समय 46,000 bitcoin खरीदा था, अब 2026 में नेट सेलर्स हैं। स्पॉट Bitcoin ETF कॉम्प्लेक्स ने Investing.com विश्लेषण के अनुसार नवंबर 2025 से जनवरी 2026 तक लगभग $6.18 बिलियन नेट कैपिटल गंवाया — जब से ये वाहन लॉन्च हुए तब से सबसे लंबी निरंतर आउटफ्लो स्ट्रीक। पांच और सप्ताह के आउटफ्लो 20 फरवरी तक फॉलो हुए, The Coin Republic द्वारा उद्धृत Wu Blockchain डेटा के अनुसार केवल उस तारीख तक के सप्ताह में $316 मिलियन के नेट रिडेम्प्शन के साथ। ब्लीडिंग संक्षेप में रिवर्स हुआ: 25 फरवरी को, ETFs ने एक दिन में $506 मिलियन खींचा — सप्ताहों में सबसे बड़ा दैनिक इनफ्लो — जिसका नेतृत्व BlackRock के IBIT ने $297 मिलियन के साथ किया और Coin Republic के अनुसार Grayscale के GBTC से एक आश्चर्यजनक $102 मिलियन। Bloomberg के Eric Balchunas ने टाइमिंग को काव्यात्मक कहा, नोट करते हुए कि इनफ्लो ठीक उस समय आए जब ओबिचुअरीज प्रकाशित हो रहे थे। लेकिन उन्होंने जोड़ा: अभी भी अस्पष्ट है कि यह रिबाउंड की वैध शुरुआत है या डेड कैट बाउंस। ETF ड्रामा के नीचे, तरलता की तस्वीर खराब होती जा रही है। Coin Metrics ने रिपोर्ट किया कि औसत स्पॉट ऑर्डर बुक डेप्थ — मिड-प्राइस के 2% के भीतर मापा गया — अगस्त और अक्टूबर 2025 के बीच $40–$50 मिलियन से घटकर फरवरी में $15–$25 मिलियन हो गया है। जब बुक इतनी पतली होती है, तो सेल प्रेशर कीमत को हिंसक रूप से हिलाता है, एक ताजा कैटेलिस्ट के बिना भी एयर पॉकेट्स और तेज गैप्स बनाता है। USDT और USDC के लिए स्टेबलकॉइन सप्लाई Coin Metrics के अनुसार $260 बिलियन के आसपास फ्लैटलाइन हो गई है, जो सुझाता है कि मार्केट में ठीक उस क्षण नई कैपिटल की लहर नहीं आ रही जब इसकी सबसे ज्यादा जरूरत है।
बेसिस ट्रेड मर गया है — और यह सब कुछ बदल देता है
यहाँ वह हिस्सा है जो अधिकांश प्राइस चार्ट्स आपको नहीं बताएंगे। संस्थागत प्लंबिंग जिसने 2024 के दौरान Bitcoin की रैली का समर्थन किया था, चुपचाप टूट गई है। Investing.com विश्लेषण ने दिखाया कि बेसिस ट्रेड — ETFs के माध्यम से स्पॉट Bitcoin खरीदना, फ्यूचर्स शॉर्ट करना, स्प्रेड पॉकेट करना — 2024 में अपने चरम पर न्यूनतम जोखिम के साथ 17% वार्षिक रिटर्न दिया। 2026 की शुरुआत तक, वह यील्ड 5% से नीचे संकुचित हो गई। जब गणित काम करना बंद कर दिया, तो हेज फंड्स ने अनवाइंड किया। यह पैनिक नहीं है। यह पोर्टफोलियो मैनेजमेंट है। और Coinbase Premium Index, जो Coinbase और Binance जैसे ऑफशोर एक्सचेंजों के बीच प्राइस गैप को ट्रैक करता है, क्रैश से पहले 21 लगातार दिनों तक नेगेटिव रहा, अपने सबसे खराब स्तर पर माइनस $167.80 तक पहुंचा — एक साल में सबसे गहरी नेगेटिव रीडिंग। US-आधारित संस्थागत पैसा डिप नहीं खरीद रहा था। यह जा रहा था। AMBCrypto ने रिपोर्ट की कि प्रीमियम तब से वापस पॉजिटिव में फ्लिप हो गया है, और ETF इनफ्लो फिर से शुरू हो गए हैं, लेकिन संरचनात्मक सवाल अनुत्तरित रहता है। Adam Back — क्रिप्टोग्राफर जिसका उल्लेख Bitcoin के मूल व्हाइट पेपर में किया गया है — ने CoinDesk को बताया कि यह गिरावट पिछले चार-साल के चक्रों के अनुसार है। Canary Capital के CEO Steven McClurg ने CNBC पर आगे कहा कि वे उम्मीद करते हैं कि Bitcoin गर्मियों तक $50,000 तक गिरेगा। चाहे Back या McClurg सही साबित हों, एक बात स्पष्ट है: $60,000–$70,000 रेंज जिसने फरवरी के अंत को परिभाषित किया है, वह संतुलन नहीं है। यह एक होल्डिंग पैटर्न है जबकि मार्केट तय करता है कि 2024 और 2025 के लीवरेज्ड एक्सेसेस वास्तव में फ्लश हो गए हैं — या एक और लेग डाउन अभी भी आना बाकी है।
