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सोमवार को ईरानी ड्रोन ने Ras Laffan पर हमला किया, QatarEnergy ने दुनिया का सबसे बड़ा LNG निर्यात परिसर बंद कर दिया, और यूरोपीय गैस वायदा ने 2022 के Ukraine संकट के बाद सबसे बड़ी एक दिवसीय उछाल दर्ज की। US टर्मिनल पहले से पूरी क्षमता पर चल रहे हैं। इस कमी को झेलने की कोई अतिरिक्त क्षमता मौजूद नहीं है।
बस दो ड्रोन — इतना ही काफी था। Qatar के रक्षा मंत्रालय ने सोमवार को पुष्टि की कि ईरान ने Ras Laffan Industrial City और Mesaieed Industrial City की सुविधाओं को निशाना बनाते हुए दो मानवरहित विमान छोड़े। किसी के हताहत होने की सूचना नहीं है। प्रारंभिक आकलन के अनुसार भौतिक नुकसान सीमित था, लेकिन QatarEnergy की प्रतिक्रिया बिल्कुल सीमित नहीं थी। इस सरकारी कंपनी ने एहतियाती कदम के तौर पर सभी LNG उत्पादन और संबंधित उत्पादों को पूरी तरह बंद कर दिया। Bloomberg के अनुसार, अकेला Ras Laffan सालाना 77 मिलियन टन LNG निर्यात क्षमता संभालता है — यानी वैश्विक आपूर्ति का लगभग पांचवां हिस्सा। जब बंद करने का आदेश आया, तब तीन LNG वाहक जहाज सुविधा पर खड़े थे, और Vortexa vessel tracking डेटा के मुताबिक 28 फरवरी के बाद से किसी भी LNG वाहक ने Strait of Hormuz से गुजरने की हिम्मत नहीं जुटाई।
यूरोपीय गैस की कीमतें घंटों में बदल गईं
यूरोपीय होलसेल गैस का benchmark माने जाने वाले Dutch TTF वायदा में सोमवार को Bloomberg के अनुसार 54% तक की उछाल आई — 2022 की शुरुआत में Russia के Ukraine पर हमले के बाद के अशांत हफ्तों के बाद यह सबसे बड़ी इंट्राडे चाल थी। ब्रिटिश होलसेल गैस कीमतें लगभग 50% उछलीं, जबकि Al Jazeera की रिपोर्ट के मुताबिक एशियाई LNG स्पॉट benchmark करीब 39% चढ़े। NPR के अनुसार LNG टैंकरों की दैनिक भाड़ा दरें भी 40% से ज्यादा बढ़ीं। इसके पीछे का तर्क सीधा है — Qatar वैश्विक LNG का लगभग 20% आपूर्ति करता है, जिसका अधिकांश हिस्सा Strait of Hormuz से गुजरता है। यह जलडमरूमध्य व्यावहारिक रूप से बंद है। Ras Laffan बंद होने से पहले ही, IRGC द्वारा VHF चेतावनियों में मार्ग को प्रतिबंधित घोषित करने के बाद शिपिंग ट्रैफिक लगभग शून्य हो गया था, और 28 फरवरी से अब तक खाड़ी के पानी में कम से कम चार जहाजों पर हमले हो चुके हैं। Protection and Indemnity बीमाकर्ताओं ने 5 मार्च से जलडमरूमध्य के लिए कवरेज वापस ले लिया, जिससे सैन्य स्थिति चाहे जो हो, आर्थिक जोखिम के कारण गुजरना अव्यावहारिक हो गया। Maersk और Hapag-Lloyd ने इस जलमार्ग से सभी ऑपरेशन स्थगित कर दिए।
समय इससे बुरा नहीं हो सकता था। AGSI+ डेटा के अनुसार, मार्च की शुरुआत तक यूरोपीय गैस भंडारण क्षमता का सिर्फ 30% से थोड़ा ऊपर बचा है, जबकि पिछले साल यह करीब 40% था और मौसमी औसत से काफी नीचे है। अगली सर्दी से पहले भंडार भरने के लिए महाद्वीप को गर्मियों में भारी मात्रा में LNG आयात की जरूरत है। वह आपूर्ति अब नाटकीय रूप से महंगी हो गई है — अगर पहुंचे भी तो।
US टर्मिनल पहले से पूरी क्षमता पर हैं
जो लोग उम्मीद कर रहे हैं कि अमेरिकी LNG संकटमोचक बनकर आएगा, उनके लिए एक कड़वी सच्चाई है — US निर्यात टर्मिनल पहले से अपनी अधिकतम क्षमता पर चल रहे हैं। Bloomberg ने सोमवार को बताया कि घरेलू और अंतरराष्ट्रीय कीमतों के बीच बढ़ते स्प्रेड का फायदा उठाने की US उत्पादकों के पास बहुत कम गुंजाइश है क्योंकि इंफ्रास्ट्रक्चर पूरी तरह इस्तेमाल हो रहा है। EIA पाइपलाइन डेटा के मुताबिक, आठ प्रमुख US LNG निर्यात संयंत्रों में फरवरी में औसत गैस प्रवाह 18.5 बिलियन क्यूबिक फीट प्रतिदिन रहा, जो दिसंबर में बने मासिक रिकॉर्ड के बराबर है। 2025 के अंत तक US LNG निर्यात क्षमता लगभग 17 Bcf/d थी, और Cheniere के Corpus Christi Stage 3 की रैंपिंग और Golden Pass के Train 1 के चालू होने से 2026 तक इसके करीब 19 Bcf/d तक पहुंचने की उम्मीद है।
Golden Pass LNG — QatarEnergy-ExxonMobil का Sabine Pass, Texas स्थित संयुक्त उद्यम, जिसकी लागत ठेकेदार देरी के बाद $11 बिलियन को पार कर गई है — अंतिम कमीशनिंग चरण में है और इस साल की शुरुआत में पहले कार्गो की उम्मीद है। Train 1 पूरी क्षमता पर लगभग 800 MMcf/d की फीड गैस मांग जोड़ सकता है। लेकिन Natural Gas Intelligence के विश्लेषण के अनुसार, 2024 में ठेकेदार दिवालियापन की देरी के बाद Trains 2 और 3 2026 के बाद ही आएंगे। यह अतिरिक्त क्षमता हमेशा चरणबद्ध विस्तार का हिस्सा थी — किसी ने यह कल्पना नहीं की थी कि Qatar रातोंरात अंधेरे में डूब जाएगा।
कीमतों का संकेत पहले से बदल रहा है
US प्राकृतिक गैस वायदा भी सोमवार को वैश्विक benchmarks के साथ चढ़े, हालांकि घरेलू बाजार की चाल यूरोप की तुलना में काफी मामूली थी। Henry Hub पहले से अस्थिर चल रहा था। EIA ने बताया कि जनवरी में स्पॉट कीमतें औसतन $7.72/MMBtu रहीं — सितंबर 2022 के बाद का सबसे ऊंचा मासिक औसत, जिसकी वजह Winter Storm Fern और रिकॉर्ड 360 Bcf भंडारण निकासी थी। फरवरी के मध्य तक मौसम सामान्य होने पर कीमतें $3.50 से नीचे गिर गईं, लेकिन Qatar के बंद होने ने बिल्कुल अलग तरह का risk premium डाल दिया है। EIA के दैनिक डेटा के मुताबिक, इस हफ्ते की शुरुआत में US प्राकृतिक गैस स्पॉट $3/MMBtu के ठीक ऊपर कारोबार कर रही थी। सोमवार को €46 पार करने के बाद यूरोपीय TTF मंगलवार को ICE डेटा के अनुसार €58/MWh को भी पार कर गया — 2023 के बाद का सबसे ऊंचा स्तर। यह स्प्रेड विशाल है, लेकिन बेमतलब है अगर इसे arbitrage करने के लिए कोई अतिरिक्त निर्यात क्षमता ही नहीं है।
EIA के फरवरी अनुमान में Henry Hub का मार्च में औसत $4.12/MMBtu और पूरे 2026 के लिए लगभग $4.30 प्रक्षेपित था — जनवरी के अनुमान से 23% ज्यादा — और 2027 में LNG निर्यात तथा डेटा सेंटर बिजली मांग के उत्पादन वृद्धि से आगे निकलने पर कीमतें $4.40 की ओर बढ़ने का अनुमान था। ये सभी पूर्वानुमान Hormuz संकट से पहले के हैं। अगर कतरी उत्पादन दिनों के बजाय हफ्तों तक बंद रहता है, तो यूरोपीय गैस आपूर्ति की तस्वीर किसी भी बेस केस मॉडल की कल्पना से कहीं ज्यादा भयावह हो जाएगी — और वैश्विक pricing exposure वाले US उत्पादकों को फायदा होगा, भले ही भौतिक निर्यात मात्रा में कोई खास बढ़ोतरी संभव न हो।
बाजार क्या मान रहा है और क्या नहीं
बाजार एक व्यवधान की कीमत लगा रहा है, लेकिन इसकी अवधि की नहीं। CNBC के अनुसार Brent crude सोमवार को लगभग 9% की तेजी के साथ $79.45 पर बंद हुआ। Barclays का अनुमान है कि अगर यह संघर्ष Trump द्वारा बताए गए चार से पांच हफ्ते तक जारी रहा तो $100/bbl संभव है। JPMorgan की Natasha Kaneva ने चेतावनी दी कि तीन हफ्ते से ज्यादा चलने वाला युद्ध खाड़ी की भंडारण क्षमता को खत्म कर देगा और उत्पादन बंद करने पर मजबूर करेगा, जिससे Brent $120 तक जा सकता है। Deutsche Bank ने पूर्ण Hormuz नाकाबंदी के परिदृश्य में $200 तक का अनुमान लगाया। ये आंकड़े चौंकाने वाले लगते हैं — जब तक आप यह नहीं सोचते कि इस वक्त जलडमरूमध्य से कोई टैंकर नहीं गुजर रहा और IRGC कमांडर ने सोमवार को कहा कि गुजरने की कोशिश करने वाले किसी भी जहाज को आग के हवाले कर दिया जाएगा।
प्राकृतिक गैस के लिए जोखिम कहीं ज्यादा संरचनात्मक है। Qatar विशाल North Field Expansion के बीच में था — इतिहास का सबसे बड़ा LNG आपूर्ति विस्तार, जिसे क्षमता 77 से बढ़ाकर 126 मिलियन टन प्रति वर्ष करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। Ras Laffan जितने हफ्ते बंद रहेगा, वह समयसीमा उतनी ही पीछे खिसकती जाएगी। इसी बीच, जिन यूरोपीय खरीदारों ने तीन साल लगाकर रूसी पाइपलाइन गैस से छुटकारा पाया, उनकी LNG विकल्प आपूर्ति श्रृंखला अब एक सक्रिय युद्ध क्षेत्र से होकर गुजर रही है। US LNG इक्विटी और Gulf Coast exposure वाली गैस-भारित E&P कंपनियां स्पष्ट लाभार्थी हैं — Cheniere, EQT, Antero, Comstock। लेकिन upside की एक भौतिक सीमा है — किसी टर्मिनल से उसकी क्षमता से ज्यादा गैस नहीं निकाल सकते। अपनी पोजीशन का आकार इसी हिसाब से तय करें।
