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ब्राजील की वास्तविक न्यूनतम मजदूरी 1994 में शुरू हुए Plano Real स्थिरीकरण कार्यक्रम के बाद से 188 प्रतिशत बढ़ी है। इसी अवधि में श्रम उत्पादकता लगभग 30 प्रतिशत बढ़ी है। BTG Pactual के शोधकर्ता और FGV IBRE के अर्थशास्त्री Samuel Pessôa द्वारा Folha Mercado में प्रस्तुत यह छह-से-एक का अनुपात वह एकल संख्या है जो बताती है कि लैटिन अमेरिका की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था 15 प्रतिशत नीतिगत दर, GDP के 95 प्रतिशत के करीब पहुंचते कर्ज, और दोनों को कम करने का कोई स्पष्ट रास्ता न होने की स्थिति में क्यों फंसी हुई है।
पूर्ण असंतुलन
Pessôa का लंबा डेटासेट इस बात को मजबूत करता है। 1951 की कीमतों में, ब्राजील की न्यूनतम मजदूरी 2024 तक R$378 तक पहुंच गई — एक 297 प्रतिशत संचयी वृद्धि। इसी समयावधि में श्रम उत्पादकता में 204 प्रतिशत की प्रगति हुई, जिसमें अर्थशास्त्री Bacha, Tombolo और Versiani के संशोधित अनुमान शामिल हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका ने इसी अवधि में 355 प्रतिशत उत्पादकता वृद्धि हासिल की। ब्राजील तुलनात्मक रूप से कम उत्पादन करते हुए खुद को अधिक भुगतान कर रहा है — और यह अंतर 2000 के दशक की शुरुआत से तेजी से बढ़ा है, जब लगातार सरकारों ने मुद्रास्फीति से ऊपर मजदूरी अनुक्रमण को कानून में शामिल किया।
एक पाठक ने Pessôa को चुनौती दी कि न्यूनतम मजदूरी Vargas और Goulart के तहत 1950-60 के दशक की चोटी से Plano Real के शुरुआती बिंदु तक लगभग 50 प्रतिशत गिर गई थी। Pessôa ने गिरावट को स्वीकार किया लेकिन तर्क दिया कि वे पहले के मजदूरी स्तर अस्थिर साबित हुए, जिससे दीर्घकालिक मुद्रास्फीति और निरंतर वास्तविक मजदूरी में कमी हुई। 1994 के बाद की वैल्यूराइजेशन नीति अधिक टिकाऊ रही है — लेकिन स्थायित्व और निरंतरता एक ही चीज नहीं हैं।
R$210 बिलियन और गिनती जारी
2026 की न्यूनतम मजदूरी 1 जनवरी को बढ़कर R$1,621 हो गई — INPC मुद्रास्फीति और GDP वृद्धि से गणना किए गए 6.79 प्रतिशत समायोजन के साथ, 2024 के अंत में शुरू किए गए राजकोषीय ढांचे के नियमों के तहत 2.5 प्रतिशत वास्तविक लाभ की सीमा। यह एकल संख्या 59.9 मिलियन ब्राजीलियाई लोगों को प्रभावित करती है: औपचारिक श्रमिक, INSS सेवानिवृत्त, BPC लाभार्थी, बेरोजगारी बीमा प्राप्तकर्ता। न्यूनतम मजदूरी में जोड़ा गया हर वास्तविक रुपया यांत्रिक रूप से अनुक्रमित सामाजिक कार्यक्रमों पर संघीय खर्च बढ़ाता है।
Lula के तीसरे कार्यकाल के तहत संचयी प्रभाव 2026 के लिए अनुमानित R$210 बिलियन अतिरिक्त प्राथमिक खर्च है, जो न्यूनतम मजदूरी वैल्यूराइजेशन के साथ स्वास्थ्य और शिक्षा व्यय को राजस्व संग्रह से पुनः अनुक्रमित करने से प्रेरित है। Deloitte के नवीनतम देश दृष्टिकोण के अनुसार, सार्वजनिक कर्ज इस प्रशासन के दौरान GDP के 10 प्रतिशत अंक बढ़ने का अनुमान है — 2024 में 87.3 प्रतिशत से 2026 में लगभग 95 प्रतिशत। एक उभरती बाजार अर्थव्यवस्था के लिए, यह असाधारण है; Chile और Peru के कर्ज अनुपात ब्राजील के आधे से भी कम हैं।
Selic जाल
Banco Central ने जनवरी में लगातार पांचवी बैठक के लिए Selic को 15 प्रतिशत पर बनाए रखा, मुद्रास्फीति अपेक्षाएं 2026 के लिए 4.0 प्रतिशत और 2027 के लिए 3.8 प्रतिशत पर बैठी हुई हैं — दोनों 3 प्रतिशत लक्ष्य से ऊपर। मजदूरी वृद्धि मजबूत बनी हुई है। राजकोषीय नीति ढीली बनी हुई है। दोनों कारक केंद्रीय बैंक को बांधे हुए रखते हैं।
समस्या संरचनात्मक है, चक्रीय नहीं। ब्राजील के घरेलू कर्ज का लगभग आधा हिस्सा — 48.3 प्रतिशत — सीधे Selic से अनुक्रमित है। कसाव का हर आधार बिंदु यांत्रिक रूप से सरकार की कर्ज सेवा लागत बढ़ाता है, जो पहले से ही सालाना लगभग R$982 बिलियन, या GDP का 7.8 प्रतिशत चलती है। सरकार एक साथ 2026 में GDP के 0.25 प्रतिशत का प्राथमिक अधिशेष हासिल करने की कोशिश कर रही है जबकि चुनावी वर्ष में प्रवेश कर रही है — एक संयोजन जिसे बाजार न्यायसंगत संदेह से देखते हैं, यह देखते हुए कि 2025 की पहली तीन तिमाहियों ने GDP के 1 प्रतिशत से अधिक का प्राथमिक घाटा पैदा किया। कांग्रेस ने पिछले साल एक प्रस्तावित वित्तीय लेनदेन कर को पहले ही खारिज कर दिया था, और ब्राजील का कर-से-GDP अनुपात पहले से ही लैटिन अमेरिका में सबसे अधिक है।
वह नुस्खा जो कोई नहीं चाहता
Pessôa का तर्क यांत्रिक रूप से सरल है: कम ब्याज दरों और स्थिर कर्ज के साथ समष्टि आर्थिक संतुलन हासिल करने के लिए वास्तविक न्यूनतम मजदूरी को इसके वर्तमान स्तर पर कई वर्षों तक जमाना — कोई और वृद्धि नहीं — आवश्यक है। स्वास्थ्य और शिक्षा खर्च को राजस्व संग्रह के बजाय जनसांख्यिकीय वृद्धि से अनुक्रमित करना होगा, उस कड़ी को तोड़ना होगा जो अर्थव्यवस्था के विस्तार पर स्वचालित रूप से व्यय बढ़ाती है।
यह नुस्खा ब्राजीली लोकतंत्र की राजनीतिक अर्थव्यवस्था से सीधे टकराता है। वैल्यूराइजेशन नीति लोकप्रिय है, इसके लाभार्थी कई हैं, और Lula का गठबंधन ठीक उसी तरह के पुनर्वितरण पर बनाया गया था जिसे यह सक्षम बनाता है। 2026 का चुनाव आंशिक रूप से इस क्षेत्र पर लड़ा जाएगा — क्या ब्राजील एक अर्थव्यवस्था के उत्पादक आधार पर सामाजिक लोकतांत्रिक कल्याणकारी राज्य को बनाए रख सकता है जहां सार्वभौमिक कर्ज उत्पादन से तेजी से बढ़ रहा है।
अभी के लिए उत्तर सरल है: यह कर सकता है, जब तक कोई इसे उधार देने के विशेषाधिकार के लिए 15 प्रतिशत देने को तैयार है।
स्रोत: Deloitte, Agência Brasil, IMF
