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तेल तीन सप्ताह में अपनी पहली साप्ताहिक बढ़त की ओर बढ़ रहा है 5.3% की उछाल के साथ, लेकिन भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम अब मौलिक रूप से अतिरिक्त आपूर्ति वाले बाजार और सुप्रीम कोर्ट के उस फैसले के साथ खड़ा है जिसने वाशिंगटन की व्यापारिक संरचना को ध्वस्त कर दिया है।
मूल्य कार्रवाई और पोजिशनिंग
Brent कच्चे तेल के फ्यूचर्स 20 फरवरी को $71.30 पर बंद हुए, सत्र में 33 सेंट की गिरावट के साथ लेकिन जुलाई के अंत के बाद से अपने उच्चतम स्तर के पास बने रहे, पिछले दिन 2% की उछाल के बाद। West Texas Intermediate $66.48 पर बंद हुआ। दोनों बेंचमार्क ने लगभग 5.3% की साप्ताहिक बढ़त दर्ज की — तीन में से पहला सकारात्मक सप्ताह — Brent पिछले महीने में $62.69–$72.33 की रेंज में ट्रेड कर रहा है और रैली अब दिसंबर के निचले स्तर से 20% से अधिक हो गई है। UBS के तेल विश्लेषक Giovanni Staunovo ने सप्ताहांत से पहले प्रॉफिट-टेकिंग की सीमित भूख का उल्लेख किया। Saxo Bank के कमोडिटी रणनीति प्रमुख Ole Hansen ने इसे पक्षाघात में फंसे बाजार के रूप में वर्णित किया, जो बाइनरी परिणाम का इंतजार कर रहा है। Saxo Bank के फ्लो डेटा ने Brent कच्चे तेल कॉल ऑप्शन खरीदारी में तेज वृद्धि दिखाई, जो संकेत देता है कि पेशेवर पैसा रैली को फेड करने के बजाय व्यवधान के लिए हेजिंग कर रहा है।
Trump की समयसीमा IAEA कैलेंडर से मिलती है
उत्प्रेरक Trump का Tehran को अल्टीमेटम है, जो 19 फरवरी को Air Force One पर जारी किया गया: Iran के पास परमाणु प्रतिबंधों पर सहमति देने के लिए 10 से 15 दिन हैं या “वास्तव में बुरी चीजों” का सामना करना पड़ेगा। समयसीमा 2 मार्च से शुरू होने वाली वियना में International Atomic Energy Agency की बोर्ड बैठक के साथ ठीक मेल खाती है, जहां राजनयिकों से एक नए निंदा प्रस्ताव और संभावित Security Council रेफरल पर विचार की अपेक्षा है। वाशिंगटन शून्य संवर्धन, बैलिस्टिक मिसाइल विघटन और प्रॉक्सी समर्थन के अंत की मांग करता है। Iran ने परमाणु फ़ाइल के अलावा कुछ भी चर्चा करने से इनकार कर दिया है, मिसाइल बाधाओं को लाल रेखा कहा है। विदेश मंत्री Abbas Araghchi ने कहा कि वार्ताकारों ने अप्रत्यक्ष जेनेवा वार्ता के दौरान “मार्गदर्शक सिद्धांतों” पर सहमति जताई, लेकिन White House ने स्वीकार किया कि दोनों पक्ष अभी भी काफी दूर हैं। कूटनीति के पीछे एक भौतिक निर्माण बैठा है जिसे बाजार नजरअंदाज नहीं कर सकता: USS Abraham Lincoln कैरियर स्ट्राइक ग्रुप अरब सागर में है, USS Gerald Ford रास्ते में है, और एक वरिष्ठ अमेरिकी अधिकारी ने कहा कि मार्च के मध्य तक पूर्ण स्ट्राइक क्षमता तैनात होगी। Iran के Revolutionary Guard ने इस सप्ताह Strait of Hormuz अभ्यास किया, जबकि एक रूसी कॉर्वेट Gulf of Oman में Iranian अभ्यास में शामिल हुआ — Moscow के संरेखण का एक स्पष्ट संकेत। Poland ने अपने नागरिकों से तत्काल Iran छोड़ने का आग्रह किया। Capital.com की वरिष्ठ बाजार विश्लेषक Daniela Hathorn ने नोट किया कि Strait में भी सीमित व्यवधान, जो वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% वहन करता है, तत्काल आपूर्ति झटका ट्रिगर कर सकता है।
हेडलाइन के नीचे एक तेजी भरा EIA प्रिंट
सप्ताह का सबसे तेजी भरा डेटा पॉइंट Energy Information Administration से आया। 13 फरवरी को समाप्त सप्ताह के लिए अमेरिकी कच्चे तेल की इन्वेंटरी 9 मिलियन बैरल गिर गई, 2.1-मिलियन-बैरल बिल्ड की अपेक्षाओं के खिलाफ। गैसोलीन स्टॉक 3.2 मिलियन बैरल गिरा, डिस्टिलेट इन्वेंटरी 4.6 मिलियन बैरल गिरी, और रिफाइनरी उपयोग 91% तक चढ़ गया। कुल उत्पाद आपूर्ति 540,000 बैरल प्रति दिन बढ़कर 21.65 मिलियन bpd हो गई, डिस्टिलेट मांग जनवरी 2022 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। भौतिक बाजार हेडलाइन अतिरिक्त कहानियों से कहीं अधिक तंग है।
संरचनात्मक ओवरहैंग
लंबी अवधि की पोजिशनिंग को विपरीत दिशा में खींचने वाले बुनियादी सिद्धांतों से निपटना होगा। JP Morgan के विश्लेषक Natasha Kaneva और Lyuba Savinova ने चेतावनी दी कि 2025 की दूसरी छमाही से तेल अतिरिक्त जनवरी में बना रहा, इस साल बाद में बड़े अतिरिक्त का अनुमान लगाते हुए और अनुमान लगाते हुए कि 2027 में अतिरिक्त इन्वेंटरी बिल्ड को रोकने के लिए 2 मिलियन बैरल प्रति दिन के उत्पादन कटौती की आवश्यकता होगी। OPEC+ इस बीच अप्रैल से उत्पादन वृद्धि फिर से शुरू करने पर चर्चा कर रहा है। आठ उत्पादकों के समूह ने मार्च के माध्यम से कोटा अपरिवर्तित रखा लेकिन उससे आगे कोई फॉरवर्ड गाइडेंस नहीं दिया — एक स्पष्ट मौनता जिसे Rystad Energy के पूर्व OPEC अधिकारी Jorge León ने महत्वपूर्ण के रूप में फ्लैग किया। अगली मंत्रिस्तरीय बैठक 1 मार्च को होती है, IAEA बोर्ड सत्र और Trump की समयसीमा के बाहरी किनारे के साथ लगभग ठीक मेल खाते हुए।
SCOTUS एक नया चर जोड़ता है
जिस दिन Trump की घड़ी टिकना शुरू हुई, उसी दिन Supreme Court ने प्रशासन के टैरिफ व्यवस्था के बड़े हिस्से को 6–3 के फैसले में निरस्त कर दिया, यह पाते हुए कि IEEPA राष्ट्रपति को टैरिफ लगाने का अधिकार नहीं देता। निर्णय ने “Liberation Day” पारस्परिक शुल्क और fentanyl-संबंधित लेवी को अमान्य कर दिया, $130 बिलियन से अधिक एकत्रित राजस्व को कवर करते हुए। Trump ने तुरंत Trade Act के Section 122 के तहत एक प्रतिस्थापन 10% वैश्विक टैरिफ की घोषणा की, बाद में इसे 15% तक बढ़ाया गया। तेल बाजारों के लिए, फैसला वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं से लागत दबाव की एक परत हटाता है लेकिन Iranian कच्चे तेल के खिलाफ प्रतिबंध व्यवस्था को लागू करने की प्रशासन की क्षमता पर सवाल उठाता है जो वर्तमान जोखिम प्रीमियम को रेखांकित करता है। स्टील, एल्यूमीनियम और औद्योगिक धातुओं पर Section 232 टैरिफ बरकरार हैं — वाशिंगटन के सभी व्यापारिक हथियार निरस्त नहीं हुए हैं — लेकिन अधिकतम-दबाव प्रवर्तन के पीछे कानूनी संरचना अब स्पष्ट रूप से खंडित है। व्यापक कमोडिटी कॉम्प्लेक्स पहले से ही तनाव में है: एल्यूमीनियम प्रीमियम टैरिफ दबाव के तहत रिकॉर्ड तक पहुंच गए हैं, और मौजूदा धातु तनाव के ऊपर एक तेल आपूर्ति झटका यूरोपीय विनिर्माण में मुद्रास्फीति के आवेग को बढ़ाएगा। मार्च के पहले दिनों के साथ OPEC+ उत्पादन निर्णय, IAEA निंदा वोट और Trump के अल्टीमेटम की समाप्ति लगभग एक साथ प्रदान करने के लिए तैयार, ऑप्शन बाजार स्पष्ट रूप से बोल रहा है: व्यापारी अपसाइड सुरक्षा के लिए भुगतान कर रहे हैं, एक ऐसी दुनिया के लिए पोजिशनिंग कर रहे हैं जिसमें Hansen का बाइनरी परिणाम व्यवधान की ओर टूटता है।
