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BNP Paribas ने 20 फरवरी को अपने AssetFoundry प्लेटफॉर्म के माध्यम से मेननेट Ethereum पर एक मनी मार्केट फंड को टोकनाइज़ किया, जिसमें अनुमतिप्राप्त पहुंच, शून्य सार्वजनिक विवरण, और बिल्कुल कोई रिटेल भागीदारी नहीं है। यह अभी भी यूरोपीय बैंक द्वारा ऑन-चेन किए गए सबसे महत्वपूर्ण कामों में से एक है।
आइए हेडलाइन को स्पष्ट कर दें: BNP Paribas — यूरोप का सबसे बड़ा बैंक, $3 ट्रिलियन से अधिक संपत्ति, एक वैश्विक प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण संस्थान — ने सार्वजनिक Ethereum पर फ्रांसीसी-अधिवासित मनी मार्केट फंड का एक टोकनाइज़्ड शेयर क्लास जारी किया। कोई प्राइवेट चेन नहीं। कोई सैंडबॉक्स नहीं। Ethereum मेननेट, वही नेटवर्क जो स्टेबलकॉइन में $175 बिलियन का निपटान करता है और टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्ति में $17 बिलियन होस्ट करता है।
यह फंड से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है।
वास्तव में क्या हुआ (और क्या नहीं हुआ)
BNP Paribas Asset Management ने जारीकर्ता के रूप में काम किया। Securities Services ने ट्रांसफर एजेंसी को संभाला। CIB के AssetFoundry प्लेटफॉर्म ने टोकनाइज़ेशन लेयर और ब्लॉकचेन कनेक्टिविटी प्रदान की। पूरी चीज़ एक अंतर-समूह प्रयोग थी — कोई बाहरी निवेशक नहीं, कोई सार्वजनिक प्लेसमेंट नहीं, कोई रिटेल पहुंच नहीं। बैंक ने न तो जारी करने का आकार बताया और न ही कोई ऑन-चेन पते। प्राइवेट कीज़ Securities Services के पास एक नियंत्रित वातावरण में थीं — कस्टडी इन्फ्रास्ट्रक्चर, स्व-कस्टडी नहीं, और निश्चित रूप से किसी भी सार्थक अर्थ में DeFi नहीं।
अनुमतिप्राप्त मॉडल गेटेड टोकन का उपयोग करता है: केवल व्हाइटलिस्टेड प्रतिभागी ही उन्हें रख या स्थानांतरित कर सकते हैं। इसे खुले राजमार्ग पर बने दीवारों वाले बगीचे के रूप में सोचें। ब्लॉकचेन सार्वजनिक है। पहुंच नहीं है।
यह BNP Paribas का पहला टोकनाइज़ेशन प्रयोग नहीं है। 2025 में, बैंक ने Luxembourg में एक प्राइवेट ब्लॉकचेन पर एक समान पायलट चलाया था। Ethereum में जानबूझकर बदलाव प्रयोगशाला चरण से आगे बढ़कर यह परीक्षण करने का संकेत देता है कि क्या विनियमित उत्पाद गवर्नेंस से समझौता किए बिना सार्वजनिक इन्फ्रास्ट्रक्चर पर रह सकते हैं।
बड़ा खेल: बारह बैंक, एक यूरो स्टेबलकॉइन
टोकनाइज़्ड फंड केवल तस्वीर का आधा हिस्सा है। BNP Paribas एक साथ Qivalis की सह-स्थापना कर रहा है, जो Amsterdam स्थित संयुक्त उद्यम है जिसमें ग्यारह अन्य यूरोपीय बैंक शामिल हैं — ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, Danske Bank, DekaBank, DZ Bank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB, और Banca Sella। यह कंसोर्टियम, जिसमें BBVA फरवरी 2026 की शुरुआत में शामिल हुआ, एक MiCA-अनुपालित यूरो-पेग्ड स्टेबलकॉइन बना रहा है, जिसका वाणिज्यिक लॉन्च 2026 की दूसरी छमाही के लिए लक्षित है, जो डच सेंट्रल बैंक से इलेक्ट्रॉनिक मनी संस्थान लाइसेंस के इंतज़ार में है।
Jan-Oliver Sell, पूर्व में Coinbase Germany के, CEO के रूप में शो चला रहे हैं। Sir Howard Davies, NatWest के पूर्व अध्यक्ष और UK के Financial Services Authority के, पर्यवेक्षी बोर्ड की अध्यक्षता करते हैं। महत्वाकांक्षा स्पष्ट है: डॉलर-प्रभुत्व वाले स्टेबलकॉइन बाज़ार का एक यूरोपीय विकल्प, जहाँ USDT और USDC $300 बिलियन-प्लस परिसंपत्ति वर्ग के लगभग 85% हिस्से का हिसाब रखते हैं और यूरो-मूल्यवर्गीत टोकन की संयुक्त आपूर्ति मुश्किल से $670 मिलियन पर बैठती है।
दोनों पहलों को एक साथ रखें — Ethereum पर टोकनाइज़्ड फंड प्लस बैंक-समर्थित यूरो स्टेबलकॉइन — और BNP Paribas केवल छेड़छाड़ नहीं कर रहा। यह रेल बना रहा है।
वह रेस जो पहले से चल रही है
BNP Paribas इसमें जल्दी नहीं है। BlackRock का BUIDL फंड, Securitize के माध्यम से टोकनाइज़्ड, Ethereum, Solana, और पांच अन्य चेन में लगभग $2.2 बिलियन US Treasuries रखता है। 11 फरवरी को, BlackRock ने BUIDL को Uniswap पर सूचीबद्ध किया — पहली बार जब एक प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधक ने एक टोकनाइज़्ड फंड को विकेंद्रीकृत एक्सचेंज पर व्यापार योग्य बनाया। JPMorgan ने दिसंबर 2025 में Ethereum पर अपना टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड, MONY, लॉन्च किया, जिसमें $100 मिलियन का सीड था। Fidelity का Digital Interest Token नवंबर में $250 मिलियन को पार कर गया। केवल Ethereum पर टोकनाइज़्ड RWA बाज़ार साल-दर-साल लगभग 315% बढ़कर $17 बिलियन से अधिक हो गया है, The Block के अनुसार, और नेटवर्क वैश्विक रूप से सभी ऑन-चेन RWA मूल्य का लगभग 34% संभालता है।
BNP Paribas जो जोड़ता है वह एक यूरोपीय लंगर है। BlackRock, JPMorgan, और Fidelity अमेरिकी फर्में हैं जो अमेरिकी नियामक ढांचे के तहत काम करती हैं और डॉलर में मूल्यांकन करती हैं। BNP Paribas एक यूरो-ज़ोन G-SIB है जो MiCA के तहत काम करता है। यदि टोकनाइज़ेशन एक ट्रांसअटलांटिक वित्तीय इन्फ्रास्ट्रक्चर बनने जा रहा है न कि केवल अमेरिकी कहानी, तो यूरोपीय बैंकों को ऑन-चेन होना होगा — और अब सबसे बड़ा एक है।
ETH $1,830 पर जबकि संस्थाएं कतार में खड़ी हैं
यहाँ वह विसंगति है जिस पर आपको ध्यान देना चाहिए: निपटान इन्फ्रास्ट्रक्चर के रूप में Ethereum की संस्थागत अपनाने में तेज़ी आ रही है, और ETH की कीमत बिल्कुल उल्टा कर रही है। 24 फरवरी तक, ETH लगभग $1,830 पर ट्रेड कर रहा है, जो एक महीने पहले के $3,044 से लगभग 37% नीचे है। 200-दिन का मूविंग एवरेज $2,980 के करीब बैठा है — स्पॉट से एक हज़ार डॉलर ऊपर। RSI 30 पर है, ओवरसोल्ड। Fear और Greed Index 8 पढ़ता है।
52-सप्ताह की रेंज पूरी कहानी बताती है: $1,388 से $4,956। ETH अपने वार्षिक उच्च से अधिक अपने निम्न के करीब है, और यह वहाँ पहुंच रहा है जबकि BlackRock DeFi पर टोकनाइज़्ड Treasuries को सूचीबद्ध करता है, JPMorgan मेननेट पर मनी मार्केट फंड बनाता है, और बारह यूरोपीय बैंक एक यूरो स्टेबलकॉइन का निर्माण करते हैं जिसे काम करने के लिए Ethereum-संगत इन्फ्रास्ट्रक्चर की आवश्यकता होगी। क्या कीमत अपनाने के साथ पकड़ती है या अपनाना कीमत से मेल खाने के लिए रुकता है, यह वह सवाल है जो 2026 के बाकी हिस्से को परिभाषित करेगा।
तदनुसार योजना बनाएं।
