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Blocco 940.000. 9 marzo 2026. Da qualche parte sulla rete, un miner ha risolto un hash e ha spinto l’offerta circolante di Bitcoin oltre i 20 milioni. Si tratta del 95,24% di tutti i Bitcoin che esisteranno mai. Il milione rimanente verrà immesso a un ritmo talmente lento che l’ultimo satoshi non vedrà la luce prima del 2140 circa. Ci sono voluti 17 anni per minare i primi 20 milioni. Ce ne vorranno 114 per estrarre l’ultimo milione.
Nessuno ha festeggiato. Nessuna cerimonia on-chain. La soglia è stata superata a un’altezza di blocco registrata da Glassnode, che ha annotato come siano trascorsi 6.267 giorni dal blocco genesi del gennaio 2009 per raggiungere questo traguardo. A Bitcoin non importava che il petrolio avesse appena toccato i 120 $ o che il KOSPI stesse attivando i circuit breaker per la terza volta in una settimana. Ha continuato a produrre blocchi al ritmo di circa uno ogni dieci minuti, aggiungendo 3,125 BTC per blocco — circa 450 monete al giorno. Il codice non legge i titoli dei giornali.
Ed è esattamente questo il punto.La matematica che cambia tutto
Al tasso di emissione attuale, Bitcoin produce circa 164.250 monete all’anno. Dopo il prossimo halving nell’aprile 2028, si scenderà a circa 82.000. Dopo il 2032, a circa 41.000. Entro gli anni ’40 del secolo, l’emissione giornaliera scenderà sotto i 30 BTC. Entro gli anni ’60, sotto i 2 BTC al giorno. Secondo l’analisi dettagliata di BeInCrypto, il decadimento è esponenziale e irreversibile. I primi 10 milioni di monete hanno richiesto circa quattro anni di mining. I successivi cinque milioni ne hanno richiesti altri quattro. L’ultimo milione si spalmerà su più di un secolo.
Ecco il dato che mette tutto in prospettiva: nel mondo ci sono circa 59 milioni di milionari, stando ai dati UBS citati da CryptoTimes. Anche contando ogni Bitcoin mai estratto, compresi quelli andati perduti per sempre, non ce ne sarebbero abbastanza perché ogni milionario ne possegga mezzo. Chainalysis e River Financial stimano che tra 2,3 e 3,7 milioni di BTC siano permanentemente inaccessibili — bloccati in wallet con chiavi smarrite, inviati ad indirizzi non spendibili, o appartenenti a titolari deceduti. L’offerta circolante effettiva si attesta quindi tra 16 e 17,7 milioni di monete.
Il flottante reale è ancora più ridotto di quanto il dato ufficiale suggerisca. La Riserva Strategica di Bitcoin degli Stati Uniti detiene 328.372 BTC, secondo i dati on-chain di Bitcoin Treasuries. La tesoreria di Strategy Inc. ammonta a 738.731 BTC dopo l’ultimo deposito SEC di lunedì. Gli ETF spot detengono circa 1,26 milioni di BTC, secondo FinanceFeeds. Complessivamente, questi blocchi istituzionali rappresentano circa l’11% dell’offerta totale estratta. L’offerta “liberamente flottante” disponibile per l’intera popolazione mondiale — per scambiare, detenere o transare — si aggira tra i 12,5 e i 14 milioni di monete.
Non 20 milioni. Non 21 milioni. Da dodici a quattordici.Perché è successo durante una guerra
Il tempismo è quasi surreale. Il ventimilionesimo Bitcoin è stato minato lo stesso giorno in cui il petrolio ha toccato brevemente i 119,50 $ al barile, il Nikkei è crollato del 5%, il mercato sudcoreano ha attivato il terzo circuit breaker di marzo e il Dow ha oscillato di 1.100 punti tra minimo e massimo in una sola seduta. L’oro chiudeva la settimana in calo nonostante un conflitto armato in Medio Oriente. Lo yen cedeva terreno nonostante il dato sul PIL giapponese più forte degli ultimi anni. Ogni tradizionale bene rifugio stava vacillando o cedendo.
Bitcoin ha chiuso lunedì intorno ai 69.000 $ dopo un rally di oltre il 4% durante le ore di contrattazione statunitensi, secondo CryptoNewsZ. L’indice Fear and Greed segnava 12, in piena zona di Paura Estrema, stando ad Alternative.me. Eppure, i dati Glassnode riportati da CoinDesk hanno mostrato che i trader hanno accumulato quasi 600.000 BTC mentre il prezzo scendeva sotto i 70.000 $, con 200.000 acquistati nelle sole due settimane precedenti. Una singola balena su Hyperliquid era posizionata con 194 milioni di dollari in posizioni long con leva su BTC ed ETH. Strategy Inc. ha acquistato 17.994 BTC in una sola settimana, tra il 2 e l’8 marzo, secondo il deposito SEC reso noto lunedì.
Thomas Perfumo, Chief Economist di Kraken, l’ha definita l'”Era della Scarsità”. La sua formulazione è stata deliberata: a differenza dell’oro, dove prezzi più alti incentivano un’estrazione più profonda, o delle valute fiat, dove le crisi innescano la stampa di moneta, il calendario di emissione di Bitcoin è matematicamente fissato. Nessuna banca centrale, nessun ordine esecutivo, nessuna misura d’emergenza può modificare il tasso di emissione. Il ventimilionesimo Bitcoin dimostra che l’architettura ha retto attraverso quattro halving, quindici anni di turbolenze globali e una settimana in cui il greggio ha oscillato di 33 $ in una sola seduta.
Il problema dei miner
Questo traguardo porta con sé una questione strutturale che non riceve sufficiente attenzione. Attualmente i miner guadagnano 3,125 BTC per blocco più le commissioni di transazione. Dopo l’aprile 2028, la ricompensa per blocco scenderà a 1,5625 BTC. Entro il 2032, sarà di 0,78125 BTC. Ai prezzi attuali, ogni halving dimezza di fatto i ricavi dei miner, a meno che non intervenga un apprezzamento del prezzo o un aumento delle commissioni.
Il Miners’ Position Index di CryptoQuant si attesta a circa -1,6, secondo AMBCrypto, il che significa che i deflussi dei miner verso gli exchange sono inferiori alle medie storiche. Non stanno vendendo. Ma prima o poi dovranno farlo. La transizione da un modello di sicurezza basato sulla ricompensa di blocco a uno basato sulle commissioni è la singola questione più importante per il futuro a lungo termine della rete. Se le commissioni non crescono abbastanza da sostenere la redditività del mining, l’hashrate cala. Se l’hashrate cala, la sicurezza si indebolisce. Non è un problema del 2026, ma è il problema che il ventimilionesimo Bitcoin rende impossibile da ignorare.
Cosa succede adesso
Grayscale ha segnalato questo traguardo nel suo outlook istituzionale 2026, secondo CryptoTimes. La società prevede che una legislazione bipartisan sulla struttura del mercato crypto diventi legge negli Stati Uniti quest’anno, integrando ulteriormente Bitcoin nei mercati finanziari tradizionali. Gli ETF spot hanno assorbito 1,45 miliardi di dollari in flussi in entrata netti in cinque giorni di contrattazione a inizio marzo, senza che nessun ETF registrasse riscatti netti il 2 marzo — interrompendo una serie di settimane consecutive con deflussi il lunedì. I wallet che detengono tra 100 e 1.000 BTC, la fascia cosiddetta “shark”, sono cresciuti fino a quasi 17.970 indirizzi.
CK Zheng di ZX Squared Capital ha dichiarato a CoinDesk di attendersi un ulteriore calo del 30% nel 2026, man mano che il ciclo quadriennale fa il suo corso. Possibile. Il ciclo ha funzionato in ogni precedente mercato ribassista. Ma nessun mercato ribassista precedente si è verificato con una Riserva Strategica di Bitcoin statunitense, 738.731 monete bloccate nella tesoreria di una singola azienda e ETF spot che assorbono offerta più velocemente di quanto i miner riescano a produrla.
Venti milioni di monete estratte. Un milione ancora da minare. Centoquattordici anni davanti a noi.
