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Il Brent ha chiuso venerdì a 112,19 $, il massimo dalla data d’inizio del conflitto. La risposta dell’amministrazione? Revocare temporaneamente le sanzioni sul petrolio del Paese che sta attivamente cercando di distruggere. Questa non è una politica estera: è un margin call sulla politica estera stessa.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha annunciato venerdì che gli Stati Uniti stanno revocando le sanzioni sul greggio iraniano e sui prodotti petroliferi attualmente caricati su navi, in base a un’autorizzazione mirata in vigore dal 20 marzo al 19 aprile. Il provvedimento copre anche i servizi correlati, tra cui gestione degli equipaggi, assicurazioni e attracco. Secondo Bessent, la misura porterebbe circa 140 milioni di barili sui mercati globali. Ai prezzi attuali del Brent, quei barili valgono oltre 14 miliardi di dollari per Teheran, stando a NBC News. Detto in parole chiare: gli Stati Uniti conducono raid aerei contro l’Iran e contemporaneamente finanziano le casse del proprio avversario attraverso la vendita di petrolio a nazioni alleate.
La reazione del mercato è stata contenuta, il che la dice lunga sulla fiducia che gli operatori ripongono nelle misure temporanee di approvvigionamento a questo punto. Il Brent ha trascorso gran parte delle ultime due settimane sopra i 100 $, chiudendo venerdì con un +8,3% settimanale e un +84% da inizio anno, secondo NBC News. Il WTI è salito a circa 98,35 $. I prezzi al dettaglio della benzina negli Stati Uniti sono aumentati di 0,93 $ al gallone da gennaio. Goldman Sachs ha suggerito venerdì che i prezzi elevati potrebbero persistere fino al 2027. Se il vostro portafoglio è posizionato per una risoluzione rapida, Goldman vi ha appena detto che i tempi non tornano.
L’amministrazione ha esaurito tutte le leve
CNN ha riportato venerdì, citando tre fonti a conoscenza delle discussioni interne, che l’amministrazione “sta esaurendo le opzioni” per contenere la crisi energetica. Non sono parole nostre, sono le loro. Gli Stati Uniti hanno già rilasciato centinaia di milioni di barili dalla Riserva Strategica di Petrolio, allentato le sanzioni sul greggio russo e accelerato i flussi produttivi interni. L’IEA ha coordinato un rilascio record di 400 milioni di barili dalle riserve l’11 marzo, il più grande nei 52 anni di storia dell’agenzia, e i prezzi non hanno praticamente battuto ciglio.
Ora l’ultima leva rimasta è permettere all’Iran di vendere il proprio petrolio mentre i jet americani sorvolano lo spazio aereo iraniano. Gregory Brew, analista senior di Eurasia Group, ha descritto il problema della sequenza in modo limpido: una volta che gli acquirenti avranno assorbito il greggio attualmente in mare, il passo logico successivo sarà la revoca generalizzata delle sanzioni sul petrolio iraniano. La deroga temporanea genera la propria inerzia.
L’ambasciatore USA all’ONU Mike Waltz ha difeso la mossa durante un town hall su CNN venerdì sera, definendola “molto temporanea” e inquadrandola come strumento per contrastare la strategia iraniana di far salire i prezzi. Vale la pena seguire il ragionamento fino in fondo. L’Iran ha chiuso Hormuz, facendo schizzare i prezzi. Gli Stati Uniti non possono riaprire Hormuz, almeno non ancora. Quindi lasciano che l’Iran venda petrolio ad alleati come India e Giappone. Teheran incassa e continua a combattere la guerra che ha provocato la crisi di approvvigionamento. Questa circolarità non è un caso: è l’unica opzione rimasta.
Lo Stretto non riapre. Ma altri soldati partono.
Venerdì Trump ha pubblicato un post in cui affermava che gli USA stanno valutando un “disimpegno graduale” dalle operazioni militari in Medio Oriente. Poche ore dopo, la USS Boxer, con migliaia di Marines a bordo, è salpata dalla California verso il Golfo Persico, dove arriverà tra circa tre settimane, secondo NPR. Una fonte iraniana di alto livello ha dichiarato a CNN che Teheran non crede alle parole di Trump. Guardando il manifesto della nave, è difficile darle torto.
Interpellato venerdì sul piano per ripristinare il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, Trump ha risposto che “a un certo punto si riaprirà da solo”, stando a CNN, definendo poi gli alleati NATO “codardi” per non aiutare gli Stati Uniti a mettere in sicurezza la via d’acqua. Nel frattempo, la raffineria kuwaitiana di Mina Al-Ahmadi, la più grande del Paese, è stata colpita nella notte di venerdì da droni iraniani, provocando incendi in diverse unità operative. La guerra si sta allargando, non ridimensionando, e i danni alle infrastrutture energetiche accelerano.
L’India ha offerto un dato parziale su cosa significhi una riapertura limitata. Una petroliera di GPL è arrivata nel Paese all’inizio della settimana, con una seconda attesa a breve, secondo CNBC. Tuttavia, 22 navi aggiuntive cariche di greggio, GPL e GNL erano ancora in attesa di conferma iraniana per il transito a metà settimana. Lo Stretto, attraverso il quale transitava circa il 20% del petrolio mondiale prima del conflitto, resta di fatto chiuso al traffico commerciale.
Cosa significa il Brent a 112 $ per il vostro posizionamento
L’azionario non se l’è cavata meglio. L’S&P 500 ha chiuso venerdì a -1,51%, completando la quarta settimana consecutiva in rosso — la peggior serie di quattro settimane dallo shock tariffario dell’aprile 2025. Il Nasdaq ha ceduto il 2,01%. Il VIX è balzato dell’11% a 26,78. Il CEO di United Airlines, Scott Kirby, ha comunicato venerdì ai dipendenti che la compagnia cancellerà voli per prepararsi ai costi più elevati del carburante. Il petrolio ha toccato i 120 $ a inizio mese prima che il rilascio dell’IEA lo riportasse brevemente verso gli 80 $, per poi risalire sopra i 110 $. Lo schema è evidente: ogni intervento sul lato dell’offerta compra qualche giorno di respiro, poi il prezzo riprende a salire.
Secondo CNN, i funzionari dell’amministrazione Trump stimano ormai in privato che i prezzi elevati potrebbero protrarsi per mesi. Questo è coerente con la previsione di Goldman che arriva al 2027, e dovrebbe cambiare il modo in cui ragionate su inflazione, tassi e duration. Il rendimento del Treasury decennale ha chiuso venerdì al 4,39%, in rialzo di 11 punti base nella giornata. Il CME FedWatch indica una probabilità del 52% di un rialzo dei tassi entro ottobre. La Fed non può tagliare durante uno shock petrolifero che l’amministrazione non riesce a risolvere. E l’amministrazione non può risolvere uno shock petrolifero senza porre fine a una guerra verso cui ha appena inviato altri Marines.
Quei 140 milioni di barili di petrolio iraniano in mare sono un cerotto su un’emorragia arteriosa. Entreranno nel mercato e verranno assorbiti in pochi giorni ai ritmi attuali di consumo (il mondo brucia circa 100 milioni di barili al giorno, come ha ammesso lo stesso Bessent), dopodiché lo stesso deficit di offerta si riaprirà. Se Hormuz resta chiuso per tutto il secondo trimestre, non esiste più alcuno strumento di politica economica che non sia già stato utilizzato. Tenete d’occhio le 22 navi in attesa di autorizzazione iraniana al largo dell’India. Se salpano, avrete qualche settimana in più di respiro. In caso contrario, il Brent tornerà a 120 $ e il prossimo giro di allentamento delle sanzioni sarà molto più difficile da spacciare come temporaneo.
