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ADNOC Gas ha depositato lunedì una comunicazione in borsa confermando “aggiustamenti operativi temporanei” alla produzione di GNL e di liquidi destinati all’esportazione. L’impianto di Das Island, di proprietà della compagnia, si trova all’interno del Golfo Persico: ogni petroliera che carica lì deve attraversare lo Stretto di Hormuz per raggiungere le acque aperte. Lo stretto è di fatto chiuso dal 2 marzo. A tre settimane dall’inizio del conflitto, i maggiori produttori energetici del Golfo non discutono più se la disruzione sia temporanea. Stanno calcolando quanto sarà profonda la contrazione.
Das Island è intrappolata dietro il blocco
Das Island ha una capacità nominale di 6 milioni di tonnellate annue di GNL ed è uno degli asset principali degli Emirati per l’esportazione di gas. A differenza di Fujairah, che si affaccia sul Golfo di Oman al di fuori del collo di bottiglia, Das Island richiede il passaggio attraverso Hormuz. Con gli avvertimenti della Guardia Rivoluzionaria iraniana ancora attivi, il traffico di petroliere nello stretto ridotto a circa un quinto dei livelli normali e 21 attacchi confermati a navi mercantili dal 28 febbraio, nessuna nave metaniera effettua il transito volontariamente. ADNOC ha dichiarato di lavorare con i clienti “transazione per transazione per onorare gli impegni ove possibile”. Quel linguaggio significa che la forza maggiore è operativa nei fatti, anche se ADNOC non l’ha dichiarata formalmente sul gas.
Fujairah non sta meglio. Attacchi con droni hanno colpito la zona industriale petrolifera due volte nell’ultima settimana. ADNOC ha sospeso il carico di greggio nel porto dopo il primo attacco. Due delle tre boe di ormeggio singolo sono state riaperte, ma i terminali di greggio di ADNOC restano fuori servizio. Fujairah gestisce normalmente circa un milione di barili al giorno di greggio Murban, pari a circa l’un percento della domanda globale. Anche il giacimento di gas Shah, operato da ADNOC in joint venture con Occidental Petroleum e che fornisce almeno 500 milioni di piedi cubi al giorno alla rete domestica, è stato colpito. Secondo Reuters, la produzione giornaliera di greggio degli Emirati è calata di oltre la metà dall’inizio del conflitto.
Gli Emirati dispongono dell’Abu Dhabi Crude Oil Pipeline (ADCOP), che collega Abu Dhabi a Fujairah con una capacità nominale di 1,5 milioni di barili al giorno. Kpler stima un tasso di utilizzo del 71%, con circa 440.000 barili al giorno di capacità residua. ADNOC può temporaneamente spingere la portata fino a 1,8 milioni di barili al giorno. Ma si tratta di un’alternativa per il greggio, non per il GNL. E non sostituisce i 20 milioni di barili al giorno che normalmente transitavano per Hormuz. L’East-West Pipeline dell’Arabia Saudita verso Yanbu, sul Mar Rosso, ha una capacità nominale di 7 milioni di barili al giorno, pari a circa il 70% della quota OPEC+ del Regno. Tuttavia la rotta del Mar Rosso è esposta all’interdizione degli Houthi, e nessuno dei due oleodotti può trasportare GNL.
Goldman ha messo un numero sulla contrazione
Goldman Sachs ha stimato che se il conflitto prosegue fino a fine aprile con lo stretto di fatto chiuso, il PIL di Qatar e Kuwait potrebbe contrarsi del 14%. Per gli Emirati la contrazione proiettata è del 5%, mentre l’Arabia Saudita — grazie alla ridondanza delle sue pipeline e a un’economia non petrolifera più ampia — si fermerebbe al 3%. Non si tratta di tassi annualizzati: sono proiezioni sul PIL complessivo 2026 condizionate a un conflitto di due mesi.
Rystad Energy ha riportato che la produzione petrolifera mediorientale era già scesa da 21 milioni a 14 milioni di barili al giorno nella prima settimana di conflitto. Nello scenario peggiore, con il traffico commerciale che continua a evitare lo stretto a tempo indefinito, Rystad proietta un calo fino a 6 milioni di barili al giorno. Capital Economics ha suggerito che i PIL del GCC potrebbero registrare cali a doppia cifra se la disruzione persiste nel secondo trimestre. Al Jazeera ha riportato che le ricadute economiche potrebbero essere paragonabili alla Guerra del Golfo del 1991 se il conflitto si protrae, citando Yesar Al-Maleki del Middle East Economic Survey.
I danni vanno ben oltre il settore energetico. Il turismo rappresenta circa l’11% del PIL del GCC. Le chiusure dello spazio aereo hanno provocato 37.000 cancellazioni di voli nei soli primi dieci giorni, secondo Cirium. Le prenotazioni alberghiere a Dubai sono crollate di oltre il 60%. Il porto di Jebel Ali, che pesa per il 36% del PIL di Dubai, ha sospeso le operazioni dopo che un molo ha preso fuoco a causa dei detriti di un missile intercettato. Un data center di Amazon Web Services a Dubai è stato danneggiato da schegge di drone: secondo Foreign Policy potrebbe essere la prima volta nella storia che un grande impianto cloud viene colpito in un conflitto armato. Gli Emirati stanno ora valutando il congelamento degli asset iraniani detenuti tramite società schermo e circuiti informali di cambio valuta con sede a Dubai, ha riportato il Wall Street Journal: una svolta radicale rispetto alla politica di lunga data dell’emirato, da sempre in equilibrio tra Washington e Teheran.
Trump ha dato 48 ore all’Iran. L’Iran ha risposto con le mine navali.
Sabato il presidente Trump ha minacciato di “annientare” le centrali elettriche iraniane se Teheran non riapre completamente lo Stretto di Hormuz entro 48 ore. La risposta dell’Iran è arrivata lo stesso giorno: alti funzionari militari hanno minacciato di disseminare mine navali nel Golfo in caso di attacco statunitense o israeliano sulla costa o sulle isole iraniane. L’Iran ha anche avvertito che colpirà infrastrutture energetiche e impianti di desalinizzazione nei Paesi del Golfo se i raid sul suolo iraniano proseguiranno.
La finestra delle 48 ore scade lunedì. Se Trump mantiene la parola, la scala dell’escalation passa dalle infrastrutture energetiche ai servizi pubblici civili. Se non agisce, la credibilità della minaccia si sgretola e la chiusura di fatto dello stretto da parte dell’Iran prosegue senza conseguenze militari. Entrambi gli scenari sono negativi per i mercati energetici. Il Brent ha chiuso venerdì a 112,19 $, in rialzo dell’8,3% sulla settimana e dell’84% da inizio anno. La IEA ha già rilasciato 400 milioni di barili dalle riserve strategiche, il più grande rilascio coordinato nei suoi 52 anni di storia. Il mercato non ha battuto ciglio.
India e Pakistan hanno inviato cacciatorpediniere per scortare le petroliere nel Golfo di Oman, ma non attraverso lo stretto. La Francia ha annunciato una missione di scorta difensiva nell’ambito dell’Operazione Aspides, dispiegando una dozzina di navi. Regno Unito, Germania e Italia stanno lavorando per sostenere il traffico commerciale. Ma scortare 3-4 navi al giorno con 7-8 cacciatorpediniere non ripristina 20 milioni di barili al giorno di flusso. Si recupera una frazione, e anche quella richiede di accettare il rischio dei sottomarini tascabili iraniani e dei campi minati appena minacciati.
Se siete lunghi su qualsiasi asset che transita per il Golfo, la vostra posizione è ora ostaggio di un ultimatum di 48 ore lanciato da un presidente che ha già esaurito le riserve strategiche della IEA, tolto le sanzioni sul petrolio iraniano in mare mentre bombardava l’Iran, e assistito a un’oscillazione del Brent di 34 dollari in una singola sessione senza trovare un pavimento. ADNOC non sta riducendo la produzione di GNL per scelta. Lo fa perché le petroliere non possono uscire. È l’unica frase che conta per il vostro portafoglio questa settimana.
