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Venerdì il Brent ha chiuso a 72,48 $, poche ore prima della più grande operazione militare americana dall’invasione dell’Iraq nel 2003. Le petroliere stanno invertendo la rotta allo Stretto di Hormuz. La morte della guida suprema dell’Iran è confermata. L’oro ha superato i 5.250 $. E i futures riaprono alle 18:00 ET di domenica. Se avete esposizioni su energia, difesa o mercati emergenti, questo è l’unico briefing che conta prima della campana d’apertura.
Partiamo dai fatti, poi vediamo cosa significano per il vostro portafoglio.
72 ore che hanno ridisegnato la mappa
La mattina del 28 febbraio, Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi coordinati contro l’Iran. L’Operazione Roaring Lion (Israele) e l’Operazione Epic Fury (Pentagono) hanno colpito Teheran, Isfahan, Qom, Karaj e Kermanshah. Gli obiettivi non erano solo siti nucleari, come nella guerra dei 12 giorni del giugno 2025. Questa volta la lista includeva ministeri, centri di comando e il complesso personale della Guida Suprema Ali Khamenei.
Khamenei è morto. La televisione di stato iraniana lo ha confermato sabato e Trump lo ha annunciato da Mar-a-Lago. CBS News ha riferito che almeno 40 alti funzionari iraniani sono rimasti uccisi, citando fonti di intelligence e militari. Tra i morti confermati: il capo di stato maggiore dell’IRGC Abdolrahim Mousavi, il capo dell’intelligence Salah Asadi e il responsabile dell’organizzazione per la ricerca sulle armi nucleari iraniane (SPND), Hossein Jabal Amelian. L’Iran ha dichiarato 40 giorni di lutto nazionale. Poi ha iniziato a rispondere al fuoco.
Il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche ha annunciato attacchi di rappresaglia contro 27 basi militari statunitensi in Medio Oriente e strutture militari israeliane a Tel Aviv, secondo la copertura in diretta di Al Jazeera del 1° marzo. Missili e droni hanno colpito o preso di mira Bahrain (incluso il quartier generale della Quinta Flotta della US Navy a Manama), Qatar, Kuwait, Emirati Arabi Uniti, Giordania e Arabia Saudita. Il CENTCOM ha dichiarato di non aver subito vittime e di aver neutralizzato “diverse centinaia” di proiettili in arrivo, pur riconoscendo danni lievi alle strutture. L’Arabia Saudita ha condannato gli attacchi iraniani come una violazione della propria sovranità. L’ambasciata statunitense in Bahrain ha chiuso per domenica. Trump, parlando sabato sera, ha affermato che i bombardamenti “continueranno senza sosta per tutta la settimana o per tutto il tempo necessario.”
Non siamo nel giugno 2025. Quella fu un’operazione di 12 giorni con obiettivi definiti (i siti nucleari) e un cessate il fuoco. Qui siamo di fronte a quello che sembra il primo capitolo di qualcosa di molto più lungo.
Hormuz: l’unico numero che conta davvero
Ed ecco perché non si tratta solo di geopolitica. Il petrolio stava già scontando il rischio di conflitto alla vigilia di venerdì, con il Brent a 72,48 $ (+2,45%) e il WTI a 67,02 $ (+2,78%), secondo CNBC. Quei numeri stanno per sembrare risibili.
Bloomberg ha riportato sabato che il traffico petrolifero attraverso lo Stretto di Hormuz si è “sostanzialmente fermato”. Un ufficiale della missione navale dell’Unione Europea ha dichiarato a Reuters che le navi nella zona hanno ricevuto trasmissioni radio VHF dalle Guardie Rivoluzionarie iraniane in cui si afferma che “a nessuna nave è consentito attraversare lo Stretto di Hormuz”. L’Iran non ha confermato ufficialmente la chiusura, ma le petroliere stanno già invertendo la rotta. Diverse compagnie petrolifere e società di trading hanno sospeso le spedizioni, secondo fonti commerciali di Reuters. Almeno 17 petroliere hanno proseguito il transito, ma la tendenza è chiara: gli assicuratori stanno rivalutando i rischi e i comandanti aspettano.
I numeri sono impietosi. Circa 20 milioni di barili al giorno di greggio e prodotti raffinati transitano per Hormuz, pari a circa il 20% del consumo globale di petrolio, secondo la US Energy Information Administration. Un ulteriore 20% del commercio mondiale di GNL attraversa la stessa via d’acqua, proveniente in gran parte dal Qatar. Bob McNally, fondatore di Rapidan Energy ed ex consulente energetico della Casa Bianca, ha dichiarato a CNBC che il mercato “sta sottovalutando la minaccia” e che se l’Iran tenta di rendere Hormuz insicuro per il traffico commerciale, i prezzi potrebbero schizzare sopra i 100 $ al barile. “Una chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz equivale a una recessione globale garantita”, ha aggiunto.
Tom Kloza di Kloza Advisors ha inquadrato la situazione da un’altra angolazione. “L’attacco dell’Iran contro i Paesi vicini nel Golfo Persico cambia completamente i calcoli”, ha dichiarato a CNBC, osservando che gli assicuratori potrebbero “aumentare aggressivamente le tariffe per le petroliere in transito a Hormuz o rifiutarsi del tutto di sottoscrivere polizze per quel traffico”. Anche senza un blocco formale, la sola paralisi assicurativa può fermare le spedizioni per giorni.
Cosa apre dove lunedì
I futures sul greggio riprendono le contrattazioni alle 18:00 ET di domenica. McNally prevede un gap rialzista immediato di 5-7 $ sul Brent. Se Hormuz resta conteso fino a domenica, quel numero sale. Se l’Iran mina le acque o apre il fuoco sulle navi mercantili, parliamo di un Brent sopra gli 80 $ nella stessa sessione e potenzialmente a tre cifre nel giro della settimana.
Alicia Garcia-Herrero, capo economista per l’Asia-Pacifico di Natixis, si aspetta un’apertura “turbolenta e in modalità risk-off” lunedì, con i mercati azionari globali potenzialmente in calo dell’1-2%, i rendimenti dei Treasury in discesa di 5-10 punti base e il petrolio in rialzo del 5-10%, come ha dichiarato a CNBC. David Roche di Quantum Strategy ha delineato lo scenario cruciale: se il conflitto è breve, il picco sarà passeggero. Se si trasforma in un’operazione di “cambio di regime” della durata di tre-cinque settimane, i mercati reagiranno “molto male” man mano che gli investitori sconteranno un’interruzione petrolifera prolungata.
Già la sessione di venerdì mostrava le prime crepe. Il Dow ha ceduto l’1,3%, lo S&P 500 ha perso lo 0,4% e il Nasdaq è arretrato di quasi l’1%. E questo prima della conferma della morte di Khamenei, prima delle notizie sul blocco di Hormuz, prima che l’Iran lanciasse missili contro sei Paesi. Lunedì il mercato riprezza tutto in una volta sola.
L’oro è scambiato intorno a 5.246-5.278 $ l’oncia, in rialzo di circa il 7-10% nel solo mese di febbraio. I metalli preziosi segnalavano già una domanda da bene rifugio prima che cadesse la prima bomba. L’argento ha guadagnato oltre il 6% in una singola sessione la scorsa settimana. Se non avete una quota di asset reali in portafoglio, lunedì vi ricorderà brutalmente perché quella posizione esiste.
La variabile che nessuno riesce a prezzare
La leadership iraniana è decapitata, ma non il suo apparato militare. L’IRGC conta 190.000 effettivi in servizio attivo, una flotta di motovedette d’assalto progettate per la guerra asimmetrica in acque ristrette, e arsenali di mine navali e missili a corto raggio posizionati lungo l’intera costa settentrionale di Hormuz. La guerra del giugno 2025 si concluse dopo 12 giorni perché entrambe le parti avevano obiettivi definiti e un quadro negoziale per il cessate il fuoco. Questa volta Trump ha dichiarato che le operazioni continueranno “per tutto il tempo necessario” e non si intravede alcun canale per una tregua.
Kevin Book, managing director di ClearView Energy Partners, ha scritto ai clienti in una nota di sabato: “Nelle crisi dell’offerta, la durata conta. E conta anche la scala”. L’amministrazione Trump potrebbe attingere ai 415 milioni di barili della Riserva Strategica di Petrolio, ma i rilasci dalla SPR si misurano in giorni e settimane. Se Hormuz resta conteso per un mese, nessuna riserva colma il vuoto.
Il Consiglio di Sicurezza dell’ONU ha tenuto una sessione d’emergenza sabato. Guterres ha definito gli attacchi “una grave minaccia alla pace e alla sicurezza internazionale”. La Russia ha richiesto una sessione speciale del Consiglio dei Governatori dell’AIEA prima della riunione ordinaria di lunedì. Il ministro degli Esteri dell’Oman ha esortato gli Stati Uniti a “non farsi trascinare ulteriormente nel conflitto”. Nulla di tutto questo offre un segnale operativo. Ma ci dice che nessun attore con influenza su entrambe le parti sta segnalando una de-escalation.
Posizionatevi di conseguenza. Se siete lunghi sull’azionario senza copertura su energia o oro, l’apertura di lunedì sarà dolorosa. Se siete già coperti, lasciate che il gap lavori per voi e non rincorrete il movimento. L’unica certezza in questo momento è che venerdì il premio al rischio era sottovalutato con il Brent a 72,48 $, e il mercato passerà tutta la prossima settimana a capire quanto più in alto debba spingersi. Tenete gli occhi su Hormuz. Tutto il resto è rumore di fondo.
