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TotalEnergies ha chiuso lunedì a Parigi con un rialzo del 4,4%, toccando un massimo storico intraday a 73 euro, mentre i titoli francesi della difesa — Thales e Dassault Aviation in testa — sono balzati fino al 6% sui massimi di seduta prima di restituire gran parte dei guadagni alla chiusura. La sessione ha cristallizzato una dinamica più ampia in atto sui mercati europei: energia e difesa restano gli unici settori capaci di attrarre capitali in una settimana segnata da traiettorie di missili da crociera e spazi aerei chiusi, e la base industriale della difesa europea non è mai stata così ben posizionata per assorbire i flussi in entrata.
TotalEnergies: i numeri dietro la candela
TotalEnergies ha chiuso a 70,28 euro lunedì, in rialzo rispetto ai 67,28 di venerdì. Il titolo ha scambiato fino a un massimo intraday di 73,00 euro, un picco senza precedenti che segna anche il tetto del range a 52 settimane. I volumi hanno raggiunto 7,58 milioni di azioni contro una media a 20 sedute di 4,07 milioni: quasi il doppio della liquidità abituale è confluita sul titolo in una singola sessione. Alla chiusura, la capitalizzazione di mercato si attestava intorno ai 170 miliardi di euro, facendo di TotalEnergies il primo peso del CAC 40 al 7,2% dell’indice, leggermente sopra LVMH al 7,1%, come segnalato da MarketScreener. Da inizio anno, il titolo ha guadagnato il 26,6%.
Il movimento non è stato un caso isolato. I produttori norvegesi Equinor e Var Energi hanno guadagnato rispettivamente l’8 e il 6%. Shell e BP hanno chiuso entrambe in progresso a Londra. Il catalizzatore era inequivocabile: il Brent è balzato di quasi l’8% a 79,19 dollari al barile dopo che un comandante dei Guardiani della Rivoluzione iraniani ha dichiarato chiuso lo Stretto di Hormuz, come riportato dall’Associated Press. Circa un quinto del petrolio e del gas naturale liquefatto a livello globale transita attraverso lo stretto. Stephen Innes di SPI Asset Management lo ha definito l’aorta del sistema energetico mondiale. Una chiusura prolungata avrebbe ripercussioni su ogni classe di attivo, ovunque.
Per TotalEnergies nello specifico, il rendimento da dividendo si attesta ora al 5,05%, e 13 analisti su 14 con copertura sul titolo lo raccomandano come acquisto. L’analista di JPMorgan Matthew Lofting ha alzato lunedì il giudizio da Neutral a sovrappesato, dopo aver già portato il target di prezzo a 63 euro da 58 il 25 febbraio. Il titolo ha sfondato quel target di dieci euro in una singola seduta.
Difesa francese: un +6% al mattino diventato +1% alla chiusura
Thales ha guadagnato fino al 6,1% durante la seduta di lunedì, con Dassault Aviation in rialzo del 3,5% al picco. Alla chiusura, il quadro era ben diverso. Thales ha chiuso a 256,90 euro, un progresso inferiore all’1% rispetto ai 254,90 di venerdì. Il riepilogo di chiusura di CNBC ha confermato che i titoli della difesa europea hanno chiuso in ordine sparso, con i guadagni iniziali sostanzialmente ridimensionati su tutta la linea. La britannica BAE Systems ha mantenuto un guadagno del 6%. L’italiana Leonardo ha chiuso in rialzo di quasi il 3%. La tedesca Renk ha aggiunto un 3%. La svedese Saab, che all’apertura era balzata del 6,1% insieme a Thales, ha terminato la seduta in calo dello 0,5%.
Thales pubblica i risultati annuali martedì 3 marzo, circostanza che potrebbe aver contribuito all’inversione pomeridiana, con i trader che hanno preferito ridurre l’esposizione in vista dei numeri. L’analista di Citi Charles Armitage ha osservato che le aziende e i progetti multinazionali coinvolti nei sistemi di difesa aerea sono destinati ad attrarre un interesse sostenuto da parte degli investitori, citando in particolare la Sky Shield Initiative, che coinvolge 22 Paesi e aziende di Germania, Francia, Norvegia e Stati Uniti. Thales produce congiuntamente con MBDA il sistema di difesa aerea terra-aria SAMP/T, un programma che ha acquisito rinnovata rilevanza ora che gli attacchi congiunti USA-Israele contro l’Iran sono entrati nel terzo giorno.
Jens-Peter Rieck di MWB Research ha dichiarato a Bloomberg che il mercato interpreterà il conflitto come generalmente positivo per i titoli della difesa europea, pur avvertendo che i movimenti sono probabilmente guidati più dal sentiment che da revisioni delle stime sugli utili. Una distinzione cruciale. Il pattern di lunedì — fiammata e ritracciamento — su nomi come Thales e Saab suggerisce che il mercato concorda: il premio bellico è reale, ma il caso fondamentale sugli utili era già nei prezzi.
Il superciclo della difesa europea non è un trade di una seduta
Il contesto più ampio per i titoli della difesa europea va ben oltre la reazione di una singola sessione alla ritorsione iraniana. L’indice STOXX Europe Total Market Aerospace and Defense ha registrato un rally superiore al 260% dall’invasione russa dell’Ucraina nel febbraio 2022, mettendo a segno un guadagno del 13,5% nelle sole prime due settimane di gennaio — la migliore apertura d’anno di sempre, secondo Morningstar. Titoli chiave come Saab e Rheinmetall hanno inaugurato l’anno con rialzi superiori al 20% prima che gli attacchi di venerdì aggiungessero un ulteriore strato di premio per il rischio geopolitico. Gli eventi legati a Venezuela, Groenlandia e ora Iran hanno accelerato il dibattito su quello che gli analisti definiscono un superciclo della difesa.
Il motore strutturale è fiscale, non emotivo. Il piano ReArm Europe della Commissione Europea, ufficialmente denominato Readiness 2030, mira a mobilitare fino a 800 miliardi di euro in spesa per la difesa nell’arco di quattro anni. Il piano opera attraverso due canali. Il primo attiva la clausola di fuga nazionale del Patto di Stabilità e Crescita, consentendo agli Stati membri di aumentare i bilanci della difesa senza far scattare la Procedura per Deficit Eccessivo. Se tutti i 27 membri UE aumentassero la spesa dell’1,5% del PIL, la Commissione stima che si creerebbe uno spazio fiscale di quasi 650 miliardi di euro. Il secondo canale è un nuovo strumento di prestito chiamato Security Action for Europe, che prevede fino a 150 miliardi di euro in indebitamento congiunto per investimenti nella difesa, adottato dal Consiglio dell’UE nel maggio 2025.
La NATO ha innalzato al vertice dell’Aia l’obiettivo di investimento nella difesa al 3,5% del PIL entro il 2035, con un ulteriore 1,5% per infrastrutture e resilienza. Per i 23 membri NATO che sono anche Paesi UE, raggiungere il nuovo target richiederebbe 254 miliardi di euro aggiuntivi di spesa annua. Nella pratica, i bilanci nazionali si stanno già muovendo. La Germania ha stanziato 377 miliardi di euro per gli approvvigionamenti militari nel bilancio 2026, perseguendo l’obiettivo dichiarato da Berlino di costruire il più forte esercito convenzionale d’Europa. La Francia si è impegnata a raddoppiare il proprio bilancio della difesa entro il 2027 rispetto ai livelli del 2017, con un impegno di 64 miliardi di euro. La bozza di bilancio 2026 della Polonia destina quasi 55 miliardi di dollari, la più grande allocazione della sua storia.
Le aziende che intercettano la spesa
La tedesca Rheinmetall, oggi la più grande azienda della difesa europea per capitalizzazione di mercato, ha guadagnato circa il 200% da gennaio 2025. Morningstar assegna ancora al titolo un rating di sottovalutazione a quattro stelle nonostante un rialzo del 22% da inizio anno, con l’analista Muharremi che identifica l’azienda come la meglio posizionata per l’espansione della capacità produttiva di munizioni e sistemi terrestri. Rheinmetall ha acquisito il produttore statunitense di componenti per veicoli Loc Performance Products per 950 milioni di dollari e ha avviato una partnership con lo specialista di droni Anduril per sviluppare sistemi d’attacco. Safran, lo specialista francese di motori e avionica, ha acquistato la società di sorveglianza basata sull’intelligenza artificiale Preligens per 220 milioni di euro. La startup tedesca Helsing ha raccolto 600 milioni di euro in un round Series D. La pipeline di M&A del settore riflette la fiducia che i portafogli ordini — ormai estesi fino agli anni 2030 per la maggior parte dei grandi contractor — si tradurranno in una crescita sostenuta dei ricavi.
Il team difesa di Bernstein ha sottolineato l’importanza della selezione dei singoli titoli rispetto all’esposizione generica al settore, date le valutazioni elevate. BAE Systems, Thales, Rheinmetall e Dassault Aviation restano le scelte europee di riferimento della casa. Daniele Antonucci, chief investment officer di Quintet Private Bank, ha dichiarato che i governi stanno indirizzando capitali verso infrastrutture, difesa e settori strategici, e che nel complesso queste politiche creano il contesto più favorevole alla crescita degli ultimi anni. La spesa globale per la difesa è in rotta per raggiungere 2.600 miliardi di dollari nel 2026, con un incremento dell’8% anno su anno. Per TotalEnergies e il settore della difesa francese, quella di lunedì è stata una seduta di riprezzamento. Per i titoli della difesa europea nel loro complesso, si è trattato di un ulteriore tassello in una riallocazione strutturale pluriennale che non mostra alcun segnale di inversione.
