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ブレント原油は103ドル。ホルムズ海峡は事実上2週間にわたり閉鎖されています。東南アジア各国の政府は、数字が悪化した際の常套手段を繰り出しています——在宅勤務命令、週4日勤務、価格統制、緊急関税引き下げ。しかし、いずれも根本的な問題の解決にはなりません。原油は動かず、備蓄は減り続け、問いは「地域が痛みを感じるかどうか」ではなく「どれほどの痛みか」です。
重要な数字
まずベトナムから見ていきましょう。エネルギー経済・財務分析研究所（IEEFA）によると、同国の商業備蓄と国家石油備蓄を合わせても約20日分の消費量にしか相当しません。政府は3月10日、中東以外のサプライヤーから約400万バレルの原油を調達する計画を発表しました。IEEFAの研究員サム・レイノルズ氏はアルジャジーラに対し、この400万バレルは国内消費のわずか6日分に過ぎないと語っています。この調達計画では不足分を埋められません。時間稼ぎにしかならないのです。
フィリピンは構造的にさらに厳しい立場にあります。The Diplomatによると同国は石油の96%を湾岸地域から調達しており、フィリピン情報局によれば原油輸入の98%が中東から直接来ています。シャロン・ガリン・エネルギー長官は今週、よくある誤解に反論しました。「フィリピンは湾岸から直接原油を買うのではなく、アジアの近隣国から精製品を購入しているから影響を受けない」という認識です。ガリン長官はこう述べています。「中国、韓国、シンガポール、日本といったアジアの精製国は、中東から原油を調達しています。海峡が閉鎖されて原油を入手できなければ、精製もできず、完成品を我々に販売することもできません。」ドミノ効果は下流だけでなく、上流にも波及するのです。
時間稼ぎに走る各国政府
地域全体の政策対応は、切迫感だけが共通しています。Fortuneによると、タイは3月10日、公務員にエレベーターではなく階段を使うよう指示し、エアコンの設定温度を27度とし、危機の間は在宅勤務とすることを命じました。アヌティン・チャーンウィラクン首相はディーゼル燃料の一時的な価格上限も発表しています。ロイター通信によればタイは約95日分のエネルギー備蓄を保有しており、近隣諸国よりは比較的余裕がありますが、サイアム・セメント・グループ傘下のラヨン・オレフィンズは今週、ナフサとプロパンの調達ができずに工場操業を停止しました（アルジャジーラ報道）。
はるかに薄い備蓄しか持たないベトナムは、政令第72/2026/ND-CP号により、3月9日から4月30日まで複数の燃料カテゴリーの輸入関税をゼロに引き下げました（Vietnam Briefing報道）。政府はまた「燃料価格安定基金」の取り崩しを開始しています。同基金は2025年第3四半期時点で約5兆6,000億VND（約2億2,400万ドル）の残高があり、Petrolimexが最大の保有額を占めています。さらに当局は3月10日、輸送燃料の消費を抑えるため、企業にリモートワークの実施を指示しました。これらはすべて需要側の介入策であり、1バレルの追加供給も生み出しません。
フィリピンは政府機関を週4日勤務に移行し、出張を必要不可欠な業務に限定するよう指示しました。フェルディナンド・マルコス・ジュニア大統領は、世界の原油価格が上昇し続ける場合に石油製品の物品税を一時的に引き下げる緊急権限を議会に求めています。緊急権限発動の基準は、1バレル80ドルが1カ月間継続することとされていますが、この基準はすでに突破されています。マルコス大統領は記者団に対し、現時点では燃料は十分だと述べました。フィリピン情報局は国家備蓄が60日分の供給量に相当すると確認しており、これは最低備蓄義務の3倍に当たります。地域の最前線にある輸入国の中では最も余裕のある水準ですが、恒久的な解決策ではありません。
精製サプライチェーンの崩壊
供給ショックは原油だけにとどまりません。アジアの製油所が原油調達の制約から稼働率を下げるにつれ、不足はガソリン、ディーゼル、ジェット燃料、石油化学製品といった精製品にも波及しています。アルジャジーラおよびThe Diplomatによると、シンガポールのAster Chemicals and Energyとインドネシアのpt Chandra Asri Pacificはいずれも契約上の義務に対してフォースマジュール（不可抗力条項）を宣言しました。タイはカンボジアとラオス向けを除き石油輸出を禁止。中国は国有企業に燃料輸出の停止を命じています。ベトナムとフィリピンが精製品の輸入先として依存する川下市場は、両方向から締め付けられているのです。
LNG市場も問題を深刻化させています。IEEFAによると、アジアのLNGスポット指標であるJKM（Japan-Korea Marker）は2月27日から3月9日の間に50%急騰しました。フィリピンとベトナムはいずれも2023年からLNG輸入を開始したばかりで、ほとんどの貨物をスポット市場で調達しているため、この価格高騰の影響をもろに受けています。バングラデシュは今週、スポットLNGを100万英熱量単位（BTU）あたり28.28ドルで購入しましたが、これは前月のJKM価格のほぼ3倍です。パキスタンはLNG購入を完全に停止しました。カタールのラスラファン施設の停止により、世界のLNG生産能力の5分の1が市場から消えています。紛争前の価格水準に近い条件でこの供給量を代替できる短期的な手段は存在しません。
マクロ経済への影響
MUFG Researchが3月9日に発表したリポートによると、原油価格が1バレルあたり10ドル上昇するごとに、フィリピンのGDP成長率は約0.2ポイント低下し、インフレ率は約0.6ポイント上昇すると試算されています。ブレント原油が100ドル超で四半期を通じて推移した場合、2026年のGDP成長率は従来予想の4%から3.7%に低下し、インフレ率はフィリピン中央銀行（BSP）の上限目標である4%を突破して2027年まで高止まりする可能性があります。MUFGはまた、紛争が長引けばUSD/PHPが60の大台を超える可能性があるとし、フィリピンペソの脆弱性を指摘しました。従来の2026年第4四半期の基本予想は58.00でしたが、これは3月末までに紛争が解決することを前提としていました。
エコノミスト・インテリジェンス・ユニット（EIU）がアルジャジーラに引用されたリポートでは、2026年の世界の原油価格を平均約80ドルと予想し、天然ガス価格の高騰がアジア全域でインフレを押し上げ成長を押し下げると見ていました。この予想はブレント原油が100ドルを突破する前に公表されたものです。モデルの前提と実際の取引価格との乖離こそが、紛争開始以降に地域のマクロ見通しがどれほど悪化したかを如実に示しています。Sparta Commoditiesのシニア石油市場アナリスト、ジューン・ゴー氏はクリスチャン・サイエンス・モニターに対し、「地域全体が引き締めに備えるべきだ」とし、「少なくとも数カ月間はかなりの痛みを伴うことになる」と述べました。
備蓄格差の実態
アジア域内の戦略備蓄の格差は歴然としており、ほとんど手つかずのままです。日本は需要の254日分に相当する石油備蓄を保有し、韓国は約208日分、中国は約120日分です。一方、ベトナムは20日分に満たない水準にとどまっています。域内で最も備えのある国と最も脆弱な国との差は、数週間で埋められるものではありません。ベトナムの首相は今週、国内石油備蓄能力を最低でも輸入量の90日分まで引き上げる計画を策定するよう商工省に指示しました。正しい方向性ではありますが、これは数年単位のインフラプロジェクトであり、今まさに深刻化している危機への対応策ではありません。
IEAが3月11日に加盟国全会一致で合意した4億バレルの備蓄放出は、同機関史上最大の協調放出です。しかし市場の反応は明確で、ブレント原油はほとんど動きませんでした。4億バレルは世界の生産量の約4日分に過ぎません。すでに3週目に突入し、目に見える緊張緩和の兆しもない混乱に対して、これは時間稼ぎであり、解決策ではありません。ホルムズ海峡は閉鎖前、日量約2,000万バレルを通過させていました。閉鎖が1週間延びるごとに、累積供給不足は1億4,000万バレルずつ膨らみます。IEAの放出量はフル稼働時の不足分の3週間分にも届きません。東南アジアの各国政府はこの計算を理解しています。だからこそ、公務員に階段を使えと指示しているのです。
