Reading time: 5 min
Ropa Brent zamknęła piątek na poziomie $72,48 za baryłkę — najwyższym od lipca 2025 roku — a złoto utrzymywało się blisko $5,200 za uncję, gdy Operacja Epic Fury zaskoczyła rynki przygotowane na weekend dyplomacji, a nie wojny. Z Iranem odwetującym się na bazach w Zatoce i Cieśniną Hormuz przewożącą dwadzieścia procent globalnych dostaw ropy, handlowcy stoją teraz przed najszerszą luką ryzyka między piątkowym zamknięciem a poniedziałkowym otwarciem od ataków z czerwca 2025 roku.
Ropa: Od Premii Wojennej do Wojny
Brent zamknął się $1,73 wyżej na poziomie $72,48 w kontrakcie front-month na ICE, wzrost o 2,45 procent, po dotknięciu śróddziennego maksimum $73,00. West Texas Intermediate wzrósł o $1,81, czyli 2,78 procent, do $67,02 — oba benchmarki na wielomiesięcznych szczytach. Sondaż Reuters wśród trzydziestu czterech analityków opublikowany w piątek oszacował, że gdzieś między czterema a dziesięcioma dolarami za baryłkę premii za ryzyko geopolityczne było już wbudowane w cenę ropy zanim pojedynczy pocisk uderzył w Teheran. Analityk DBS Suvro Sarkar określił tę kwotę na osiem do dziesięciu dolarów i ostrzegł, że Cieśnina Hormuz pozostaje kluczową zmienną.
Te szacunki opierały się na założeniu niemal-chybienia — rozmowy utknęły w martwym punkcie, pozowanie trwa dalej. Sobotnia wspólna operacja amerykańsko-izraelska zniszczyła ten scenariusz bazowy. Brent już testował sześciomiesięczne maksima z powodu ryzyka Hormuz, ale salwy rakietowe wymierzone w kwaterę główną Piątej Floty w Bahrajnie i instalacje wojskowe Kuwejtu przekształciły teoretyczne zagrożenie żeglugowe w operacyjne. Starszy analityk ropy z Kpler Muyu Xu oszacował, że nawet pojedynczy dzień zakłóceń w Hormuz mógłby wystrzelić ropę do poziomu między $120 a $150 za baryłkę. Barclays przewidywał, że Brent osiągnie $80 w scenariuszu materialnego przerwania dostaw, podczas gdy Lombard Odier ostrzegał, że przedłużające się zamknięcie cieśniny mogłoby czasowo popchnąć ceny powyżej $100.
Czwarty największy producent OPEC pompuje około 3,3 miliona baryłek dziennie, ale rzeczywiste narażenie jest głębsze. Około dwudziestu milionów baryłek dziennej morskiej ropy przechodzi przez cieśninę, co oznacza, że każda eskalacja zagraża produkcji daleko poza własnymi polami Iranu. Arabia Saudyjska i ZEA działały prewencyjnie, z Abu Zabi mającym eksportować dodatkową ropę Murban w kwietniu, a Rijad podobno przygotowuje wzrost cen o około jeden dolar za baryłkę dla azjatyckich klientów. Ośmioczłonkowa grupa OPEC+ spotyka się w niedzielę, aby omówić kwietniową produkcję i może autoryzować większy niż planowany wzrost w celu zrównoważenia potencjalnych niedoborów. Przed sobotą konsensus prognoz Reuters przewidywał, że Brent będzie wynosił średnio $63,85 przez cały rok — liczba teraz prawie na pewno przeznaczona do rewizji w górę.
Złoto: Siedem Miesięcy Wzrostów Spotyka Katalizator Wojny
Złoto spot zamknęło piątek w przedziale $5,190 do $5,205, oznaczając siódmy kolejny miesięczny wzrost i postęp od początku roku o około dwadzieścia dwa procent. Kontrakty kwietniowe zamknęły się blisko $5,226, z OANDA identyfikującą opór na $5,208, następnie $5,251 i $5,291, oraz wsparcie na $5,150. Metal już wzrósł ze styczniowego szczytu $5,608 przez krótką korektę przed znalezieniem dna powyżej $5,000 na trwały popyt na bezpieczną przystań i oczekiwania ewentualnego złagodzenia polityki przez Rezerwę Federalną.
Sobotnie uderzenia dodają świeży akcelerant. Przebicie złota powyżej $5,000 wcześniej w tym roku było napędzane przez napięcia europejskie i przepływy do bezpiecznej przystani, a aktywna wojna w Zatoce to potężniejszy katalizator niż dyplomacja grenlandzka czy hałas wokół ceł. Indyjski opór COMEX gold znajduje się na $5,300 za uncję, a analitycy z News24 szacują, że czyste przebicie powyżej tego poziomu mogłoby popchnąć indyjskie ceny krajowe w kierunku 168,000 do 170,000 rupii za dziesięć gramów. J.P. Morgan utrzymuje cel na koniec roku na poziomie $6,300, Goldman Sachs niedawno podniósł prognozę do $5,400, a Bank of America trzyma dwunastomiesięczny cel na $6,000. Srebro zamknęło się powyżej $93 za uncję na COMEX w piątek, z przebiciem powyżej $95 potencjalnie wysyłającym biały metal z powrotem w kierunku trzech cyfr.
Akcje i Waluty: Piątkowa Klęska Staje Się Gorsza
Rynki już się chwiały zanim spadła pojedyncza bomba. Piątkowa sesja amerykańska dostarczyła brutalnego zakończenia lutego po tym, jak styczniowy indeks cen producentów okazał się znacznie gorętszy niż oczekiwano — bazowy PPI wzrósł o 0,8 procent wobec konsensusu 0,3 procent. Dow stracił 521 punktów, czyli 1,05 procent, zamykając na 48,977.92. S&P 500 zakończył na 6,878.88, w dół o 0,43 procent, podczas gdy Nasdaq stracił 0,92 procent, zamykając na 22,668.21, kończąc swój najgorszy miesiąc od marca 2025. Indeks Zmienności CBOE wspiął się z powrotem powyżej dwudziestu, zamykając na 21,12. Dziesięcioletnia rentowność obligacji skarbowych spadła do 3,96 procent — poniżej czterech procent po raz pierwszy od czterech miesięcy — gdy oczekiwania obniżek stóp zderzyły się z lepkimi danymi inflacyjnymi.
Po stronie walutowej Dollar Index osłabł do 97,535. Frank szwajcarski, w górę o trzy procent wobec dolara od początku roku, ma prawdopodobnie stawić czoła dalszej presji kupna po wznowieniu handlu, tworząc to, co Reuters nazwał bólem głowy dla Szwajcarskiego Banku Narodowego. Bitcoin, nie dłużej traktowany jako aktywo bezpiecznej przystani, spadł prawie cztery procent w sobotę do minimum $63,038 przed ustabilizowaniem się wokół $64,000 i stracił ponad ćwierć swojej wartości w dwa miesiące.
Co Powie Nam Poniedziałkowe Otwarcie
Niedziela przynosi dwa krytyczne dane: bliskowschodnie giełdy — w tym Arabia Saudyjska i Katar — otwierają się na pierwszą żywą reakcję, a OPEC+ decyduje o kwietniowej produkcji. Jeśli grupa zasygnalizuje większy wzrost dostaw, ropa może znaleźć częściowy sufit. Jeśli Teheran ruszy, by ograniczyć ruch w cieśninie, wszystkie zakłady są nieważne. Vandana Hari z Vanda Insights oczekuje natychmiastowego skoku w kierunku $80, jeśli wrogość będzie trwać do poniedziałkowego otwarcia w Londynie. Amro Zakaria, globalny strateg z Kyoto Network, sformułował najgorszy scenariusz zwięźle: przedłużająca się wojna naraża dwadzieścia procent globalnych dostaw na ryzyko, i dopiero wtedy ropa zbliża się do $100. To, czy ten scenariusz się rozwinie, czy uderzenia okażą się ograniczone, określi, czy lutowa premia wojenna była zaliczką — czy pełną fakturą.
