Reading time: 5 min
Bitcoin spadł do 62 700 USD w tym tygodniu, odnotowując najbardziej wyprzedany tygodniowy RSI w całej historii tego aktywa. Kaskada likwidacji o wartości 575 milionów USD nastąpiła w ciągu kilku godzin — a jednak strukturalne szkody pod wzrostem odbicia opowiadają zupełnie inną historię niż rajd ulgi widoczny na waszych wykresach.
Liczby stojące za przeceną
Oto co się naprawdę stało. We wtorek 24 lutego Bitcoin osunął się do 62 700 USD według danych cenowych The Block — najniżej od błyskawicznego krachu 6 lutego do 60 033 USD, który Bloomberg opisał jako wymazanie wszystkich zysków od wyborów Trumpa. Do środy gwałtowny squeeze wyciągnął cenę z powrotem w kierunku 70 000 USD — BeInCrypto odnotował dotknięcie 70 027 USD na Binance, podczas gdy Coin Republic zalogował szczyt sesji na 70 038 USD — zanim spadła równie szybko. Do piątku 27 lutego BTC był z powrotem poniżej 66 000 USD, według live trackera CoinDesk, oddając większość środtygodniowego wzrostu. Odbicie było prawdziwe, ale mechaniczne. BeInCrypto podało 468,5 miliona USD w likwidacjach krótkich pozycji podczas 24-godzinnego okna wokół tego odwrócenia. Cryptonews oszacował całkowite likwidacje na 575 milionów USD, z czego prawie 500 milionów pochodziło wyłącznie od sprzedających krótkie pozycje. Bitcoin odpowiadał za około 195 milionów USD z tej kwoty, Ethereum za kolejne 175 milionów USD. Największa pojedyncza likwidacja dotknęła Hyperliquid — pozycję BTC-USD o wartości 10,41 miliona USD — według danych Coinglass cytowanych przez BeInCrypto. To nie odwrócenie trendu. To czyszczenie dźwigni.
Odczyt RSI na miarę podręczników historii
Tygodniowy Relative Strength Index, śledzony przez dane CryptoSlate, wydrukował się na około 25,7 — najniższy odczyt w historii Bitcoin na tym zbiorze danych. Szef badań Galaxy Digital Alex Thorn oznaczył sygnał na X, zauważając, że tygodniowy RSI na jego wykresie wynosił około 15,6 i był niższy niż prawie każdy punkt od 2016 roku. Jedyne porównywalne odczyty, według Thorna, pochodziły z krachu listopad–grudzień 2018 z 6000 USD do 3000 USD i załamania czerwiec–lipiec 2022, kiedy Three Arrows Capital upadł, a Genesis okazał się niewypłacalny. CEO Coin Bureau Nic Puckrin niezależnie potwierdził historyczny odczyt na 25,6, zauważając, że spadł poniżej poziomów odnotowanych podczas implozji Terra/Luna, bankructwa FTX i krachu Covid w marcu 2020. Zespół aktywów cyfrowych VanEck dodał kolejny wymiar: Bitcoin handlował 2,88 odchylenia standardowego poniżej swojej 200-dniowej średniej ruchomej na dzień 5 lutego — odległość od trendu, której zero procent obserwacji z ostatniej dekady nie przekroczyło. To ma znaczenie, ponieważ samo ekstremalne RSI nie oznacza dna. Analitycy CryptoSlate wyjaśnili to jasno: rekordowo niskie RSI sygnalizuje, że kapitulacja jest w toku, ale rynek może nie skończyć szukania trwałej oferty. Niespokojne, ograniczone do przedziału szlifowanie — a nie odzyskiwanie w kształcie V — to bardziej powszechny wynik po takich odczytach.
Gdzie znajdują się prawdziwe szkody
Obraz strukturalny jest trudny. CryptoQuant powiedział CNBC, że amerykańskie fundusze notowane na giełdzie, które kupowały 46 000 bitcoinów w tym czasie w zeszłym roku, są teraz sprzedawcami netto w 2026 roku. Kompleks spotowych ETF Bitcoin stracił około 6,18 miliarda USD kapitału netto od listopada 2025 do stycznia 2026, według analizy Investing.com — najdłuższa ciągła seria odpływów od czasu uruchomienia tych instrumentów. Pięć kolejnych tygodni odpływów nastąpiło do 20 lutego, z 316 milionami USD w umorzeniach netto tylko w tym tygodniu, według danych Wu Blockchain cytowanych przez The Coin Republic. Krwawienie odwróciło się krótko: 25 lutego ETF-y przyciągnęły 506 milionów USD w jeden dzień — największy dzienny napływ od tygodni — prowadzony przez IBIT BlackRock z 297 milionami USD i niespodzianką 102 milionów USD z GBTC Grayscale, według Coin Republic. Eric Balchunas z Bloomberg nazwał timing poetyckim, zauważając, że napływy nadeszły dokładnie wtedy, gdy publikowano nekrologi. Ale dodał: nadal niejasne, czy to jest legit początek odbicia, czy odbicie martwego kota. Pod dramatem ETF, obraz płynności nadal się pogarsza. Coin Metrics podało, że średnia głębokość księgi zleceń spot — mierzona w obrębie 2% od ceny środkowej — zmniejszyła się z 40–50 milionów USD między sierpniem a październikiem 2025 do 15–25 milionów USD w lutym. Kiedy księga jest tak cienka, presja sprzedaży przesuwa cenę gwałtownie, tworząc puste przestrzenie i ostrzejsze luki nawet bez świeżego katalizatora. Podaż stablecoinów dla USDT i USDC utknęła na około 260 miliardach USD, według Coin Metrics, sugerując, że rynek nie widzi fali nowego kapitału w dokładnie tym momencie, kiedy go potrzebuje.
Handel bazowy jest martwy — i to wszystko zmienia
Oto część, której większość wykresów cenowych wam nie powie. Instytucjonalne instalacje, które wspierały rajd Bitcoin przez 2024 rok, po cichu się zepsuły. Analiza Investing.com pokazała, że handel bazowy — kupuj spotowy Bitcoin przez ETF, sprzedawaj kontrakty terminowe, schowaj spread — dawał 17% rocznych zwrotów w szczycie w 2024 roku z minimalnym ryzykiem. Na początku 2026 roku ten zysk skompresował się poniżej 5%. Kiedy matematyka przestała działać, fundusze hedgingowe się wycofały. To nie panika. To zarządzanie portfelem. A Coinbase Premium Index, który śledzi lukę cenową między Coinbase a giełdami offshore jak Binance, poszedł na minus przez 21 kolejnych dni przed krachem, osiągając minus 167,80 USD w najgorszym momencie — najgłębszy negatywny odczyt w roku. Amerykańskie pieniądze instytucjonalne nie kupowały spadku. Wychodziły. AMBCrypto podało, że premia od tego czasu wróciła do pozytywnej, a napływy ETF wznowiły się, ale strukturalne pytanie pozostaje bez odpowiedzi. Adam Back — kryptograf cytowany w oryginalnym białym papierze Bitcoin — powiedział CoinDesk, że ten spadek jest zgodny z przeszłymi cyklami czteroletnimi. Steven McClurg, CEO Canary Capital, poszedł dalej na CNBC, mówiąc, że spodziewa się, że Bitcoin spadnie do 50 000 USD do lata. Czy Back, czy McClurg się mylą, jedna rzecz jest jasna: przedział 60 000–70 000 USD, który zdefiniował koniec lutego, nie jest równowagą. To wzorzec utrzymywania, podczas gdy rynek decyduje, czy nadmierne dźwignie z 2024 i 2025 roku zostały rzeczywiście spłukane — czy też kolejna noga w dół nadal nadchodzi.
