Reading time: 5 min
A Kraken Financial agora tem uma conta master no Federal Reserve. Acesso direto ao Fedwire. Sem banco correspondente como intermediário. É a primeira empresa cripto na história dos EUA a se conectar aos mesmos trilhos de pagamento que JPMorgan, Citi e Goldman. Não é uma figura de linguagem — é literalmente o que aconteceu em 4 de março.
Se você está no mercado cripto há tempo suficiente para lembrar da Operação Choke Point 2.0, das campanhas de desbancarização, do processo da Custodia, ou do desfile de exchanges que perderam seus parceiros bancários do dia para a noite, essa notícia tem outro peso. O Federal Reserve Bank de Kansas City aprovou uma conta master de propósito limitado para a Kraken Financial, o braço bancário com charter em Wyoming da Payward, empresa-mãe da Kraken. O pedido foi protocolado em outubro de 2020. Cinco anos e cinco meses de engajamento regulatório, exames e escrutínio, segundo o blog da Kraken.
Não foi um processo rápido.O Que Isso Realmente Significa
Uma conta master no Fed permite que uma instituição mantenha reservas no banco central e liquide transações pelo Fedwire, o sistema de liquidação bruta em tempo real que movimenta trilhões de dólares por dia entre bancos. Até agora, toda exchange de criptomoedas nos EUA precisava rotear transações em dólar por meio de um banco parceiro. Esse parceiro podia cortar o acesso a qualquer momento, por qualquer motivo, com aviso mínimo. Aconteceu com dezenas de empresas durante a repressão de 2022-2023. A Kraken não tem mais esse problema.
Segundo o CoinDesk, que deu o furo citando o Wall Street Journal, a conta permite que a Kraken liquide transações em dólar americano diretamente nos trilhos do Fed. Depósitos e saques para clientes institucionais e profissionais ficam mais rápidos e baratos, e a dependência de bancos intermediários cai a zero para esses fluxos. Arjun Sethi, co-CEO da Kraken, chamou isso de “a convergência entre a infraestrutura cripto e os trilhos financeiros soberanos.”
Existem limitações. Trata-se de uma conta master “enxuta”, segundo o Unchained. A Kraken não vai receber juros sobre as reservas mantidas no Fed. Sem acesso à janela de desconto, a linha de crédito emergencial do Fed que bancos tradicionais tratam como rede de segurança. Sem seguro de depósitos. É acesso ao Fedwire, não uma licença bancária completa. Mas o acesso ao Fedwire é justamente a parte que importa para uma exchange que processa bilhões em volume fiat.
O Detalhe Que Ninguém Leu
A Kraken Financial é uma Special Purpose Depository Institution (SPDI) de Wyoming. Isso importa mais do que parece. SPDIs operam em um modelo de reserva integral — ou seja, mantêm ativos líquidos iguais ou superiores a 100% dos depósitos fiat dos clientes. Sem reserva fracionária. Sem empréstimos lastreados em depósitos. Sem risco de alavancagem no lado custodial. Segundo o blog da Kraken, essa estrutura foi peça central para deixar o Fed confortável o suficiente para aprovar.
Wyoming construiu esse arcabouço especificamente para atrair empresas cripto. O governador Mark Gordon disse em comunicado à imprensa que a aprovação “sinaliza apoio às leis bancárias e de ativos digitais de Wyoming.” A senadora Cynthia Lummis chamou de “um momento divisor de águas para a indústria de ativos digitais.” O American Action Forum, um think tank de centro-direita, publicou uma análise detalhada descrevendo o caso como um teste sobre se a infraestrutura pública de pagamentos pode ser parcialmente aberta a instituições financeiras não bancárias sem estender garantias governamentais implícitas.
O lobby bancário já está reagindo. O DLNews reportou que bancos tradicionais estão insatisfeitos com a aprovação, argumentando que ela cria uma assimetria competitiva. Bancos carregam todo o peso da regulação — exigências de capital, testes de estresse, contribuições ao FDIC, obrigações do Community Reinvestment Act. A Kraken não carrega nada disso. A conta “enxuta” dá a ela os benefícios de liquidação sem o fardo regulatório que acompanha um charter completo.
Essa tensão não vai desaparecer.Por Que Agora
Duas coisas mudaram desde que o Custodia Bank, outra SPDI de Wyoming fundada por Caitlin Long, teve seu pedido rejeitado pelo Fed em 2023 e passou anos na Justiça lutando pelo mesmo acesso. Primeiro, o ambiente político mudou. A postura da administração Trump em relação às criptos tem sido permissiva a ponto de encorajadora — desde o SEC abandonando ações de enforcement até o CLARITY Act (atualmente travado, mas direcional em apoio). Segundo, a Kraken passou cinco anos construindo um histórico de compliance que o Fed não conseguiu simplesmente rejeitar. Segundo a Bloomberg, o Federal Reserve Bank de Kansas City supervisionou o pedido do início ao fim.
A Kraken também está claramente se preparando para um IPO. Coinbase, Gemini e a Bullish, empresa-mãe do CoinDesk, já abriram capital. A Payward adquiriu a plataforma de gestão de tokens Magna no mês passado. O acesso ao Fed fortalece significativamente a proposta para clientes institucionais. Se você é um grande alocador avaliando a corretagem prime ou a custódia da Kraken, saber que eles podem liquidar dólares no Fedwire sem um banco correspondente muda completamente a conversa.
E Agora?
A implantação gradual começa com clientes institucionais. A integração mais ampla à infraestrutura da Payward vem depois, em coordenação com os reguladores. Sethi deu pistas sobre o que vem pela frente em entrevista ao Blockhead: “liquidação atômica entre fiat e cripto, gestão de caixa de grau institucional integrada à custódia de ativos digitais e produtos financeiros programáveis construídos dentro de um arcabouço totalmente regulado.”
Para o restante da indústria, o precedente está aberto. Outras SPDIs de Wyoming, outros bancos de ativos digitais com charter estadual, e até algumas das maiores exchanges explorando licenças bancárias vão apontar para a Kraken e dizer: eles conseguiram entrar, nós também devemos. O Fed vai enfrentar pressão para abrir mais a porta — ou explicar por que não vai.
Cinco anos atrás, o Fed desencorajava ativamente os bancos de atender empresas cripto. Nesta semana, entregou a chave do prédio a uma delas.
Esse é o sinal.
