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A Operação Epic Fury tem quatro dias e o estrago financeiro já supera o ritmo do calendário militar. O frete de VLCCs bateu máxima histórica, cinco grandes seguradoras marítimas suspenderam a cobertura de risco de guerra no Golfo Pérsico, o Brent rompeu os US$ 82 no intraday antes de recuar para perto de US$ 78, e o Stoxx 600 acumula queda de 5,2% em duas sessões. O Estreito de Hormuz não foi formalmente bloqueado — e nem precisa ser.
Esqueça por um momento o cronograma de quatro a cinco semanas da Casa Branca. O relógio mais importante é o que marca a contagem regressiva para o seguro de proteção e indenização (P&I) dos navios comerciais que transitam pelo Estreito de Hormuz, que será revogado integralmente em 5 de março, segundo dados de navegação compilados por analistas que acompanham a crise. Sem cobertura P&I, nenhum armador manda um petroleiro pelo estreito, independentemente do que qualquer marinha diga sobre passagem segura. Foi o mercado de seguros, não a Guarda Revolucionária Islâmica, que efetivamente fechou o estreito.
O Que Aconteceu no Terreno
A campanha conjunta EUA-Israel, lançada em 28 de fevereiro, matou ao menos 787 pessoas no Irã, segundo o Crescente Vermelho iraniano, conforme o rastreador ao vivo da Al Jazeera em 3 de março. Esse número inclui o Líder Supremo Ali Khamenei, cuja esposa teve a morte confirmada por ferimentos sofridos no ataque inicial. Seis militares americanos morreram. Onze pessoas perderam a vida em Israel, com vítimas adicionais nos Emirados Árabes, Kuwait e Bahrein, segundo a NBC News.
A lista de alvos dá a dimensão da operação. A força aérea israelense lançou mais de 1.200 munições em 24 das 31 províncias do Irã apenas no último dia, de acordo com a Al Jazeera. A AIEA confirmou que a instalação de enriquecimento nuclear de Natanz sofreu danos significativos nos ataques dos dias 1 e 2 de março, com imagens de satélite da Vantor corroborando a avaliação. Na manhã de terça-feira, jatos israelenses atingiram o complexo da IRIB (a emissora estatal iraniana) no centro de Teerã e danificaram o Palácio Golestan, Patrimônio Mundial da UNESCO. A Assembleia dos Especialistas foi bombardeada durante a sessão para eleger o sucessor de Khamenei.
O Irã não ficou de braços cruzados. A Guarda Revolucionária atacou 27 bases que abrigam tropas americanas na região, atingiu alvos militares israelenses em Tel Aviv e acertou a embaixada dos EUA em Riad com dois drones na segunda-feira, segundo autoridades sauditas via CNBC. O Qatar suspendeu a produção de GNL após drones atingirem instalações-chave. As defesas aéreas do Kuwait interceptaram múltiplos mísseis balísticos na Base Aérea de Ali al-Salem, embora três caças americanos tenham sido abatidos acidentalmente por forças kuwaitianas — todas as tripulações sobreviveram, segundo a NBC Washington. A Jordânia interceptou 49 drones e mísseis balísticos que entraram em seu espaço aéreo.
O Estrago nos Mercados
É aqui que a conta fica salgada para todo mundo, não só para os combatentes.
O frete de referência para Very Large Crude Carriers transportando 2 milhões de barris do Oriente Médio à China atingiu US$ 423.736 por dia na segunda-feira — máxima histórica absoluta, segundo dados da LSEG citados pela CNBC. Um salto de 94% em relação ao fechamento de sexta-feira. Cinco grandes seguradoras de risco de guerra marítimo suspenderam a cobertura no Golfo Pérsico em menos de 48 horas: American Club, as norueguesas Gard e Skuld, a britânica NorthStandard e o London P&I Club. Sem seguro, petroleiro não navega. Ponto final.
A CMA CGM aplicou uma Sobretaxa Emergencial de Conflito na segunda-feira: US$ 2.000 por contêiner de 20 pés, US$ 3.000 por 40 pés e US$ 4.000 por unidade refrigerada. A sobretaxa vale para cargas com origem ou destino no Iraque, países do Golfo, Jordânia, Egito, Djibouti, Sudão, Eritreia e Iêmen, segundo o The National. A Maersk suspendeu toda aceitação de cargas especiais de e para os Emirados Árabes. A Hapag-Lloyd seguiu com suas próprias taxas. Cerca de 150 petroleiros e navios de GNL estão ancorados em águas abertas do Golfo sem ter para onde ir, de acordo com estimativas de rastreamento da Reuters reportadas pela Al Jazeera.
O Brent abriu a semana disparando 13%, tocando US$ 82,37 antes que realizações de lucro o puxassem de volta para um fechamento perto de US$ 78, segundo dados da Investing.com. Na terça-feira, oscilava entre US$ 76 e US$ 82 — sua maior amplitude intradiária em anos. A alta que levou o Brent acima de US$ 71 no prazo inicial de Trump para o Irã agora parece ter sido apenas o aquecimento. O Barclays disse a clientes no sábado que o Brent poderia bater US$ 100 se a situação de segurança se deteriorar ainda mais. O UBS foi além, sinalizando US$ 120 em um cenário de disrupção severa. Natasha Kaneva, do JPMorgan, alertou que uma guerra que ultrapasse três semanas esgotaria a capacidade de armazenamento do Golfo à medida que os barris se acumulam sem rota de exportação, forçando paralisações de produção.
As bolsas europeias absorveram o choque ao longo das duas sessões. O Stoxx 600 caiu 1,7% na segunda-feira e ampliou as perdas para 3,5% até o fim da manhã de terça, segundo a Bloomberg. O DAX recuou 4,1% e o Euro Stoxx 50 perdeu 3,8%. Bancos, seguradoras e mineradoras lideraram a venda generalizada. Até as ações de defesa, que haviam fechado em alta na segunda, viraram para o negativo na terça. Os futuros de gás natural europeu dispararam mais de 40%, com a paralisação da produção do Qatar agravando o aperto energético que a Europa já enfrentava com o embargo ao GNL russo coincidindo com o fechamento de Hormuz.
A reação de Wall Street foi comparativamente contida. O Dow Jones caiu 600 pontos no intraday de segunda antes de fechar com baixa de apenas 73, e o S&P 500 terminou praticamente estável, segundo a NPR. Mas o consumidor americano vai sentir o impacto em breve. Patrick De Haan, do GasBuddy, reportou que o preço médio nacional da gasolina subiu 12 centavos na segunda — a maior alta em um único dia em quatro anos. Ele estimou mais 10 a 30 centavos por galão nos próximos dias, com alguns postos registrando picos de até 85 centavos.
Os Sinais Políticos
Não há saída à vista. Pelo menos não ainda.
Trump disse à CNN que a “grande onda” do ataque americano ainda não aconteceu — declaração ecoada por Rubio no Capitólio, que prometeu que a próxima fase seria “ainda mais dura”. O secretário de Defesa Pete Hegseth afirmou que a guerra não seria “interminável” e que a mudança de regime não era o objetivo, embora isso soe estranho diante do próprio pronunciamento em vídeo de Trump em 28 de fevereiro, no qual pediu que membros da Guarda Revolucionária se rendessem e disse aos iranianos para “tomarem o controle do seu governo”. Netanyahu, em entrevista à Fox News, enquadrou toda a campanha como algo que traria democracia ao Irã.
O líder da minoria no Senado, Schumer, foi direto após um briefing sigiloso com Rubio, dizendo a repórteres que a reunião levantou mais perguntas do que respostas, segundo a CNBC. O Departamento de Estado pediu na segunda-feira que americanos em mais de uma dúzia de países do Oriente Médio deixassem a região imediatamente. Mais de um milhão de viajantes estão presos no caos aéreo, com outras 1.900 voos cancelados só na terça-feira, de acordo com a Cirium, conforme reportou a CNBC.
A OPEC+ decidiu no domingo elevar a produção em modestos 206.000 barris por dia a partir de abril, segundo o Christian Science Monitor. Esse gesto não faz cócegas no déficit de oferta se Hormuz permanecer fechado. O oleoduto East-West da Arábia Saudita, a principal alternativa de bypass, tem cerca de 2,4 milhões de barris por dia de capacidade ociosa, segundo análise pré-guerra do CSIS. Isso cobre menos da metade das exportações sauditas, sem falar nos aproximadamente 14 milhões de barris por dia que transitavam pelo estreito em 2025, segundo a Kpler.
O Que os Mercados Precisam Monitorar
Três fatores, todos binários. Primeiro, o prazo do seguro P&I em 5 de março. Se a cobertura não for restabelecida, o fechamento de facto se torna estrutural em vez de tático — e os modelos de precificação que todo mundo está usando para Brent, TTF e frete de contêineres colapsam. Segundo, a situação dos Houthis. O The National reportou que a milícia do Iêmen está se preparando para fechar o Estreito de Bab el-Mandeb. Isso significaria dois dos três pontos de estrangulamento energético mais críticos do mundo bloqueados ao mesmo tempo. Terceiro, os alvos da retaliação iraniana. Até agora, Teerã atacou bases militares e embaixadas. Se mirar na infraestrutura energética saudita ou emiradense, o Brent não para em US$ 100. Francisco Blanch, do Bank of America, disse à CNBC que uma resposta linha-dura do Irã contra instalações de energia vizinhas poderia empurrar o gás natural europeu acima de 60 euros por megawatt-hora.
Quatro dias de guerra e o mercado ainda precifica um conflito curto. A Casa Branca fala em quatro a cinco semanas. Essas duas premissas não podem estar certas ao mesmo tempo.
