Reading time: 7 min
Rolls-Royce tăng 2,2% lên mức kỷ lục 1.325,50p vào thứ Tư khi cổ phiếu quốc phòng đẩy FTSE 100 lên 10.686 — mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại thứ hai liên tiếp. BAE Systems tăng vọt gần 4% sau đơn hàng kỷ lục, và lạm phát giảm thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên với Rolls-Royce giao dịch ở mức 36 lần thu nhập tương lai và kết quả cả năm sẽ công bố ngày 26 tháng 2, biên độ cho thất vọng cực kỳ mỏng manh.
Kỷ Lục Được Xây Dựng Trên Chi Tiêu Quốc Phòng và Lạm Phát Giảm
Cổ phiếu Rolls-Royce tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại 1.325,50p vào thứ Tư, vượt qua đỉnh tháng 1 trước đó là 1.305p và mở rộng đợt tăng đã mang lại mức tăng 115% trong mười hai tháng qua. Gã khổng lồ hàng không vũ trụ không đơn độc: BAE Systems tăng vọt gần 4% lên 2.103p sau khi báo cáo đơn hàng kỷ lục và dự phòng 83,6 tỷ bảng, trong khi Babcock International tăng thêm 2%. Sự tiến bộ đồng bộ trên khắp các ông lớn quốc phòng London đẩy FTSE 100 tăng 130 điểm — 1,2% — đóng cửa ở 10.686,18, kỷ lục thứ hai liên tiếp và lần đầu tiên chỉ số giao dịch trên 10.650.
Hai chất xúc tác hội tụ. Thứ nhất, báo cáo rằng chính phủ Anh đang cân nhắc tăng tốc mục tiêu chi tiêu 3% GDP cho quốc phòng — vượt xa thời gian kết thúc nhiệm kỳ quốc hội ban đầu — đã đẩy các nhà thầu quốc phòng tăng mạnh. Thứ hai, Văn phòng Thống kê Quốc gia báo cáo lạm phát giá tiêu dùng Anh giảm xuống 3,0% trong tháng 1 từ 3,4% trong tháng 12, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2025. Thị trường ngay lập tức tăng cường cược vào việc Bank of England cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3 hoặc tháng 4, nâng các ngành nhạy cảm với lãi suất bao gồm xây dựng nhà ở và bất động sản cùng với các cổ phiếu quốc phòng.
Định Giá Bắt Kịp
Câu hỏi mà các nhà đầu tư sẽ cần trả lời trong thời gian tới là liệu giá cổ phiếu Rolls-Royce đã vượt qua các yếu tố cơ bản hay chưa. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức khoảng 36 lần thu nhập ước tính — mức định giá cao hơn hầu hết các đối thủ quốc phòng và hàng không vũ trụ châu Âu, bao gồm Rheinmetall, Leonardo và Safran. Kết quả cả năm 2025 của công ty, dự kiến công bố ngày 26 tháng 2, được kỳ vọng cho thấy doanh thu khoảng 19,5 tỷ bảng, tăng 12% từ 17,8 tỷ bảng năm trước, với lợi nhuận hoạt động trong khoảng 3,1 đến 3,2 tỷ bảng và dòng tiền tự do giữa 3,0 và 3,1 tỷ bảng. Đó là những con số mạnh mẽ, phản ánh một sự chuyển đổi đa năm thực sự từ sửa chữa bảng cân đối kế toán đến lợi nhuận cổ đông. Nhưng phần lớn dường như đã được định giá sẵn. UBS gần đây đã nâng mục tiêu lên 1.625p, trích dẫn tiềm năng tăng trưởng phát điện trung tâm dữ liệu, trong khi đồng thuận của các nhà phân tích ở khoảng 1.272p — thấp hơn khoảng 5% so với giá hiện tại.
Ba lĩnh vực kinh doanh đang thúc đẩy kịch bản tăng giá đồng thời: hàng không dân dụng, nơi giờ bay động cơ đã phục hồi trên mức trước đại dịch; quốc phòng, nơi cam kết chi tiêu liên kết NATO đang mở rộng đường ống hợp đồng; và hệ thống điện, nơi đơn hàng phát điện dự phòng trung tâm dữ liệu tăng vọt 85% so với cùng kỳ năm trước. Chương trình mua lại cổ phiếu 200 triệu bảng bắt đầu từ ngày 2 tháng 1 và chạy đến ngày 24 tháng 2 đã cung cấp hỗ trợ kỹ thuật bổ sung. Tuy nhiên rủi ro là các nhà đầu tư đang trả phí bảo hiểm tăng trưởng cho cả ba trụ cột cùng lúc — và bất kỳ thiếu hụt nào trong hướng dẫn vào ngày 26 có thể kích hoạt việc định giá lại nhanh chóng.
Hiệu Suất Vượt Trội Bất Ngờ Của FTSE
Câu chuyện FTSE 100 rộng lớn hơn cũng đáng chú ý không kém. Chỉ số đã tăng hơn 7% trong năm 2026 trong khi S&P 500 giảm 0,5% — sự đảo ngược của mô hình đã thịnh hành trong hầu hết thập kỷ qua. Lời giải thích một phần là cấu trúc: DNA kinh tế cũ của London, nặng về khai thác, ngân hàng, năng lượng và quốc phòng, đã trở thành lợi thế trong thế giới mà các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về chi tiêu vốn AI và định giá công nghệ. Các công ty như Glencore, GSK và National Grid không thể được sao chép bằng phần mềm, và cổ phiếu của họ đều tăng hơn 20% trong năm nay. Riêng Tesco đã tăng vọt 20% trong chưa đầy một tháng. FTSE 100 tạo ra khoảng 80% doanh thu từ nước ngoài, khiến nó trở thành thước đo toàn cầu tình cờ giao dịch với mức chiết khấu liên tục so với Wall Street — một mức chiết khấu hiện đang, muộn màng, thu hẹp.
Trong Khi Đó Ở Warsaw: Doanh Số Kỷ Lục và Showroom Mới Lớn Nhất Châu Âu
Tên Rolls-Royce cũng đang phá kỷ lục ở Ba Lan — mặc dù ở đây câu chuyện thuộc về Rolls-Royce Motor Cars, thương hiệu xa xỉ thuộc sở hữu của BMW là thực thể hoàn toàn riêng biệt với Rolls-Royce Holdings plc. Đại lý Warsaw, được vận hành bởi Auto Fus Group, đóng cửa năm 2025 với doanh số cao nhất trong lịch sử kể từ khi mở cửa năm 2013, là một phần của năm kỷ lục cho khu vực Anh, châu Âu và Trung Á. Trên toàn cầu thương hiệu đã giao 5.664 xe, với SUV Cullinan là mẫu xe được đặt hàng nhiều nhất, tiếp theo là Spectre điện. Đơn hàng đặt riêng ở Ba Lan đạt mức cao nhất mọi thời đại, với khách hàng coi xe như các dự án sưu tập bao gồm thêu 3D, khảm vàng 24 carat và kỹ thuật sơn đa lớp.
Auto Fus Group hiện đã khởi công xây dựng khu phức hợp showroom mới tại Ostrobramska 69–71 trong quận Praga Południe của Warsaw — trên địa điểm của một trong những nhà hàng McDonald’s đầu tiên của Ba Lan. Tòa nhà 7.700 mét vuông sẽ chứa Rolls-Royce, McLaren và Aston Martin dưới một mái nhà, tạo ra cái mà công ty gọi là trung tâm ô tô xa xỉ Anh độc đáo. Riêng showroom Rolls-Royce sẽ chiếm gần 500 mét vuông, trở thành một trong những showroom lớn nhất châu Âu. Xây dựng dự kiến hoàn thành vào giữa năm 2027. Như Tomasz Fus, đồng chủ sở hữu Auto Fus Group, đã nói: sự tăng trưởng đáng kể trong nhu cầu, kết hợp với các yêu cầu thương hiệu đang phát triển, khiến việc đầu tư trở nên cần thiết để đưa trải nghiệm khách hàng lên một tầm cao phù hợp với tham vọng rộng lớn hơn của nền kinh tế Anh đang thay đổi.
Kết hợp lại, hai câu chuyện Rolls-Royce — một trên Sàn giao dịch chứng khoán London, một trên công trường xây dựng ở Praga — minh họa cùng một động lực cơ bản. Vốn đang chảy về các tài sản hữu hình, cơ sở hạ tầng vật lý và thương hiệu có sức mạnh định giá. Liệu dòng chảy đó có biện minh cho bội số 36 lần ở phía hàng không vũ trụ hay không sẽ trở nên rõ ràng hơn vào ngày 26 tháng 2.
