Reading time: 6 min
Polkadot là tiền mã hóa vốn hóa lớn có hiệu suất tốt nhất vào thứ Tư, tăng vọt hơn 37% vượt $1.70 với khối lượng gấp ba lần bình thường khi thị trường thức tỉnh trước đợt cắt giảm nguồn cung chỉ còn 17 ngày nữa — và quyết định về spot ETF ngay phía sau.
Từ $1.24 lên $1.54 trong 24 Giờ
DOT tăng vọt từ mức thấp nhất trong ngày $1.24 lên trên $1.70, thêm hơn $700 triệu vào vốn hóa thị trường và đẩy khối lượng giao dịch hàng ngày vượt $450 triệu — mức cao nhất trong ba tháng và khoảng gấp ba lần mức trung bình gần đây. Đợt tăng này đã đưa DOT vượt qua đường trung bình di chuyển đơn giản 30 ngày tại $1.43 lần đầu tiên trong nhiều tuần, với SMA 7 ngày tại $1.30 hiện đang hoạt động như sàn hỗ trợ. RSI phục hồi lên khoảng 52 từ vùng bán quá mức, để lại không gian tăng trước khi mọi thứ trở nên quá nóng.
Đợt tăng giá cưỡi theo làn sóng rộng lớn hơn đã đưa Bitcoin vượt $69,000 và chứng kiến gần như mọi altcoin đều tăng hai chữ số. Chỉ số Altcoin Season tăng vọt 35 điểm trong một tuần. Nhưng DOT không chỉ đi theo — nó dẫn đầu. Chỉ số top-20 của CoinDesk có Polkadot ở vị trí đầu, vượt xa Avalanche, Solana và Ethereum.
14 Tháng 3: Ngày Pi Reset
Thời điểm này không phải ngẫu nhiên. Chính xác sau 17 ngày nữa, Polkadot sẽ thực hiện đợt cắt giảm nguồn cung đầu tiên trong lịch sử. Vào ngày 14 tháng 3 — Pi Day — lượng phát hành DOT hàng năm giảm từ 120 triệu xuống 56.88 triệu token, giảm 52.6%. Lạm phát giảm từ 7.5% xuống khoảng 3.1% chỉ trong một đêm. Đây là giai đoạn đầu tiên của kế hoạch rộng lớn hơn, được DAO của Polkadot thông qua qua Referendum 1710 với 81% ủng hộ, giới hạn tổng nguồn cung DOT ở 2.1 tỷ và giới thiệu cơ chế halving theo kiểu Bitcoin mỗi hai năm.
Dưới mô hình cũ, nguồn cung DOT sẽ đạt 3.4 tỷ vào năm 2040. Dưới mô hình mới, nó đạt đỉnh khoảng 1.91 tỷ. Cho đến nay, Polkadot là một trong những mạng có lạm phát cao hơn trong top 50. Sự chuyển đổi từ việc đúc không giới hạn sang giới hạn cứng với lượng phát hành giảm dần là thay đổi tokenomic quan trọng nhất mà bất kỳ layer-0 lớn nào đã thực hiện kể từ khi ra mắt.
ETF, Hợp Đồng Thông Minh, và Vấn Đề “Chuỗi Ma”
Halving không phải là điều duy nhất trong lịch trình. Hạn chót quyết định tối đa của SEC cho nhiều đơn xin spot DOT ETF — từ Grayscale, 21Shares và VanEck — là 27 tháng 3, 2026. Sự chấp thuận sẽ tạo ra cổng vào thể chế được quy định đầu tiên cho DOT, với quỹ tín thác được đề xuất của 21Shares (mã TDOT) thậm chí còn giữ lại khả năng staking. Các nhà phân tích Bloomberg đánh giá khả năng phê duyệt chu kỳ này là 90%, nhưng SEC đã trì hoãn thời hạn hai lần, một phần do việc chính phủ đóng cửa vào cuối năm 2025.
Trong khi đó, các hợp đồng thông minh gốc đã hoạt động trên Relay Chain vào ngày 27 tháng 1 với khả năng tương thích Ethereum. Đó lẽ ra phải là một điều quan trọng. Trên thực tế, chỉ có 19 hợp đồng được triển khai trong tuần đầu tiên — so với khoảng 160,000 hàng tuần trên Ethereum. Câu chuyện “chuỗi ma” vẫn chưa biến mất. DOT ở $1.70 nằm thấp hơn 97% so với mức cao mọi thời đại $54.98 từ tháng 11 năm 2021. Ngay cả cách đọc lạc quan nhất về động thái hôm nay cũng phải đối mặt với con số đó.
Đầu Cơ hay Chuyển Đổi Cấu Trúc?
Không phải ai cũng tin vào câu chuyện cơ bản. Danny Nelson, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitwise, nói thẳng: không có tin tức mới nào thúc đẩy việc định giá lại DOT. Ông cho rằng toàn bộ động thái là do đầu cơ toàn thị trường rằng Bitcoin đã chạm đáy, và DOT tình cờ là một trong những tên được short nhiều nhất, bị ghét nhất trong top 40. Brian Huang, đồng sáng lập của Glider, đưa ra quan điểm tương tự — khối lượng spot và perpetual đạt mức cao ba tháng, nhưng không có tác nhân rõ ràng nào ngoài việc thèm ăn rủi ro rộng lớn hơn trở lại.
Họ không sai khi nói DOT hưởng lợi từ positioning. Token này đã bị đánh phủ đầu cả năm, giảm từ khoảng $4.50 vào tháng 10 xuống $1.13 tại mức thấp ngày 6 tháng 2. Khi risk-on trở lại, những cái tên bị đánh bại nhiều nhất sẽ tăng mạnh nhất — đó là sự hồi quy trung bình cơ bản, không phải định giá lại cấu trúc. Nhưng có sự khác biệt lần này: halving là có thật, giới hạn nguồn cung là có thật, cơ hội ETF là có thật. Liệu thị trường có quan tâm đến các yếu tố cơ bản của Polkadot là một câu hỏi. Liệu những yếu tố cơ bản đó có đang cải thiện là câu hỏi khác — và về mặt tokenomics, câu trả lời rõ ràng là có.
Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo
DOT hiện đang thử nghiệm vùng kháng cự $1.60–$1.71 mà các phân tích trước đó đã gắn cờ là rào cản thực sự đầu tiên. Ngoài đó, $1.97 và $2.36 là các mức cần theo dõi nếu phe tăng có thể duy trì đà — một lần đóng cửa trên $2.00 trước khi đóng cửa tháng sẽ là lần đầu tiên kể từ đầu tháng 1. Về phía giảm, việc không giữ được $1.43 sẽ mở đường để thử lại mức thấp tháng 2 gần $1.13 — và có khả năng DOT lần đầu tiên xuống dưới một đô la.
17 ngày tới là nhị phân cho tâm lý. Nếu BTC giữ trên $65,000 và sự luân phiên altcoin tiếp tục, DOT có được gió thuận vào halving. Nếu đợt tăng rộng lớn hơn phai nhạt, việc cắt nguồn cung sẽ đến trong thị trường gấu — và các halving của chính Bitcoin đã cho thấy phản ứng giá không phải lúc nào cũng ngay lập tức. Halving 2020 mất năm tháng trước khi BTC di chuyển có ý nghĩa. Phe tăng DOT đang đặt cược câu chuyện khan hiếm sẽ khởi động nhanh hơn. Phe giảm đang đặt cược Polkadot có vấn đề về nguồn cung, không phải vấn đề về nhu cầu. Ngày 14 tháng 3 sẽ cho chúng ta biết bên nào đúng.
