Reading time: 10 min
Ngày 3 tháng 4, Đức, Ý, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Áo đã gửi thư chung tới Ủy ban Châu Âu yêu cầu áp thuế toàn khối lên lợi nhuận thặng dư của các công ty năng lượng — phản ứng tài khóa phối hợp đầu tiên trước cú sốc dầu mỏ đã đẩy giá Brent vượt $109/thùng và kéo lạm phát eurozone lên 2,5% chỉ trong một tháng.
Bức thư gửi tới Ủy viên Khí hậu EU Wopke Hoekstra, được Bộ trưởng Kinh tế Tây Ban Nha Carlos Cuerpo công bố, viện dẫn cái mà năm bên ký gọi là “méo mó thị trường” do chiến tranh tại Iran gây ra. Thư không nêu cụ thể mức thuế suất, cũng không liệt kê các công ty nằm trong phạm vi áp dụng. Thay vào đó, các bộ trưởng viện dẫn tiền lệ tháng 10/2022 — khi Hội đồng Liên minh Châu Âu đã thông qua “đóng góp đoàn kết” đánh vào các công ty nhiên liệu hóa thạch sau khi Nga cắt nguồn cung khí đốt — và đề nghị Ủy ban xây dựng một công cụ tương tự trên cơ sở pháp lý mới. Cơ chế năm 2022 đó đã tạo ra khoảng 28 tỷ euro doanh thu công bổ sung trong niên khóa 2022 và 2023, theo báo cáo đánh giá của Ủy ban Châu Âu công bố tháng 5/2025. Năm vị bộ trưởng muốn một cơ chế tương đương, và họ muốn nhanh.
Phép tính đằng sau cú sốc
Các con số cho thấy mức độ cấp bách là có cơ sở, dù phản ứng chính sách vẫn còn nhiều tranh cãi. Giá Brent chốt phiên ngày 6/4 quanh mức $109,53/thùng theo dữ liệu thị trường, cao hơn khoảng 57% so với mức $70 trước khi Hoa Kỳ và Israel phát động chiến dịch quân sự chống Iran vào ngày 28/2. Mức chuẩn này đã ghi nhận đà tăng theo tháng mạnh nhất trong lịch sử vào tháng 3. Giá khí đốt châu Âu cũng tăng hơn 70% trong cùng giai đoạn, theo Reuters, sau khi Iran phong tỏa phần lớn tàu chở dầu qua eo biển Hormuz — tuyến hàng hải huyết mạch vận chuyển khoảng 20% lưu lượng dầu khí toàn cầu. Ủy viên Năng lượng EU Dan Jorgensen cảnh báo rằng sự gián đoạn này đồng nghĩa với việc giá nhiên liệu khó có thể trở lại bình thường trong tương lai gần.
Tác động truyền dẫn lên lạm phát diễn ra ngay lập tức. Ước tính nhanh của Eurostat cho tháng 3 cho thấy lạm phát hàng năm khu vực đồng euro nhảy vọt lên 2,5% từ mức 1,9% trong tháng 2 — mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Thành phần năng lượng đảo chiều từ âm 3,1% trong tháng 2 sang dương 4,9% trong tháng 3. Lạm phát lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm) tương đối ổn định ở mức 2,3%, nhưng áp lực từ chi phí đầu vào tăng mới chỉ bắt đầu lan tỏa. Các dự báo tháng 3 của chính ECB — công bố trước khi toàn bộ mức tăng giá hiện rõ — ước tính lạm phát HICP toàn phần trung bình 2,6% cho năm 2026, điều chỉnh tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng 12. Theo dự phóng của đội ngũ chuyên gia, lạm phát sẽ đạt đỉnh 3,1% trong quý II trước khi hạ nhiệt cuối năm — một kịch bản hoàn toàn phụ thuộc vào giả định xung đột được kiểm soát.
Thế bí của ECB
Chính thế tiến thoái lưỡng nan này khiến cuộc tranh luận về thuế lợi nhuận bất thường không còn chỉ là chuyện bên lề tài khóa. ECB đã giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,0% tại cuộc họp ngày 19/3 — lần giữ nguyên thứ sáu liên tiếp — nhưng giọng điệu đã thay đổi đáng kể. Bốn ngân hàng trung ương lớn đóng băng lãi suất trong vòng 48 giờ cùng tuần đó, và điều theo sau không phải sự nhẹ nhõm mà là sự tái định hướng. Chủ tịch Christine Lagarde nói với phóng viên rằng eurozone không còn “ở vị trí thuận lợi” mà là “được trang bị đủ” để ứng phó với một cú sốc lớn. Sự phân biệt này rất quan trọng. Thị trường đã diễn giải phát biểu đó, cùng với sự sụp đổ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, như một tín hiệu rằng tăng lãi suất giờ đây đã nằm trên bàn thảo luận.
Barclays và J.P. Morgan đã dự kiến tới ba lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, với lần đầu tiên có thể diễn ra tại cuộc họp ngày 29-30/4, theo Reuters. Morgan Stanley dự báo hai lần tăng trước tháng 9, đưa lãi suất tiền gửi lên 2,5%. Thị trường lãi suất đang định giá xác suất 88% cho một lần tăng trong tháng 4, theo dữ liệu phái sinh tính đến ngày 4/4. Trước chiến tranh, nhà đầu tư không kỳ vọng bất kỳ lần tăng nào và thậm chí còn kỳ vọng nới lỏng thêm. Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel nói với Bloomberg News ngày 20/3 rằng chính sách thắt chặt hơn có thể là cần thiết nếu triển vọng lạm phát trung hạn xấu đi một cách bền vững. Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Madis Muller tuyên bố ngày 31/3 rằng ông không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 4.
Đó chính là thế bế tắc mà năm vị bộ trưởng tài chính đang tìm cách phá vỡ. Nếu ECB buộc phải tăng lãi suất giữa một cú sốc dầu — sai lầm chính sách mà châu Âu vẫn nhớ rõ từ năm 2008 và ở mức độ thấp hơn là giai đoạn đầu cuộc khủng hoảng 2022 — thì công cụ tài khóa trở thành đòn bẩy duy nhất để bảo vệ người tiêu dùng mà không siết chặt cầu thêm nữa. Bức thư của các bộ trưởng lập luận rõ ràng rằng thuế lợi nhuận bất thường sẽ cho phép tài trợ các gói cứu trợ tạm thời mà không gây thêm gánh nặng cho ngân sách công. Hans Stegemen, kinh tế trưởng tại Triodos Bank, gọi loại thuế này là “lựa chọn hiển nhiên” khi khủng hoảng tạo ra lợi nhuận đột biến cho nhà sản xuất nhiên liệu hóa thạch trong khi hộ gia đình và các nền kinh tế nhập khẩu phải gánh chịu thiệt hại trực tiếp, như ông chia sẻ với Euronews ngày 4/4.
Vì sao ngành năng lượng phản đối
Hiệp hội Nhiên liệu và Năng lượng Đức — đại diện cho các nhà máy lọc dầu và trạm xăng — đã phản ứng chỉ trong vài giờ. Theo tuyên bố của hiệp hội, ấn tượng rằng các doanh nghiệp đang trục lợi bất chính là không chính xác; mục tiêu hàng đầu vẫn là duy trì nguồn cung nhiên liệu trong điều kiện ngày càng khó khăn. Lập luận này có sức nặng hơn so với năm 2022, khi biên lợi nhuận lọc dầu mở rộng phần lớn nhờ lệnh trừng phạt chuyển hướng dòng dầu thô Nga. Lần này, sự gián đoạn nguồn cung mang tính vật lý: sản lượng dầu Trung Đông đã bị cắt giảm, eo biển Hormuz trên thực tế vẫn đóng, và nguồn cung sản phẩm tinh chế của châu Âu — đặc biệt là nhiên liệu máy bay và dầu diesel — đang chịu áp lực nghiêm trọng.
Ngoài ra còn câu hỏi liệu cơ chế 2022 có thực sự hiệu quả hay không. Khoản đóng góp đoàn kết thu về khoảng 28 tỷ euro, nhưng con số đó chưa bằng một phần mười trong tổng số khoảng 340 tỷ euro mà các nước thành viên chi cho hỗ trợ năng lượng trong cùng giai đoạn, theo đánh giá của chính Ủy ban. Mức trần doanh thu áp lên các nhà sản xuất điện tham vọng hơn về mặt thiết kế — ước tính lợi suất lý thuyết 106 tỷ euro dựa trên giá 2022, theo nghiên cứu của Nghị viện Châu Âu — nhưng thực tế triển khai không đồng đều giữa các nước. Cyprus hoàn toàn không áp dụng quy định. Phần Lan, Lithuania và Thụy Điển báo cáo doanh thu bằng 0. Tax Foundation, trong phân tích tháng 9/2024, kết luận rằng các khoản thuế này trừng phạt sản xuất nội địa, giảm động lực đầu tư và tạo ra bất ổn đáng kể cho nhà đầu tư mà không đạt được mục tiêu tái phân phối lợi ích như đã tuyên bố.
Năm vị bộ trưởng hiểu rõ lịch sử này. Bức thư đề nghị Ủy ban xây dựng công cụ đóng góp “dựa trên cơ sở pháp lý vững chắc” — cách diễn đạt ngầm thừa nhận sự mong manh pháp lý của khung năm 2022, vốn được thông qua theo Điều 122 Hiệp ước về Hoạt động của Liên minh Châu Âu — một điều khoản khẩn cấp không được thiết kế cho các công cụ tài khóa. Phát ngôn viên Ủy ban xác nhận đã nhận được thư và cho biết cơ quan đang đánh giá nội dung, đồng thời triển khai các biện pháp chính sách có mục tiêu rộng hơn để ứng phó với cuộc khủng hoảng năng lượng.
Bước tiếp theo sẽ là gì
Bài toán chính trị khá rõ ràng. Ba trong bốn nền kinh tế lớn nhất eurozone, cùng Áo và Bồ Đào Nha (Pháp và Hà Lan vắng mặt đáng chú ý trong bức thư, dù Pháp đang đối mặt với khủng hoảng tiêu dùng riêng bên cạnh tâm lý thận trọng dai dẳng của hộ gia đình), đang yêu cầu Brussels hành động trước cuộc họp ECB ngày 29-30/4. Nếu Lagarde quyết định tăng lãi suất mà không có bất kỳ biện pháp tài khóa bù đắp nào, áp lực chính trị lên Ủy ban sẽ tăng mạnh. Ngược lại, nếu Ủy ban công bố đề xuất trước cuộc họp, ECB có thể có thêm chút dư địa để giữ nguyên lãi suất.
Tỷ giá EUR/USD — mất 2,2% trong tháng 3 (mức giảm theo tháng tệ nhất kể từ tháng 7/2025, theo Trading Economics) trước khi hồi phục lên khoảng $1,15 đầu tháng 4 — tạo thêm một lớp phức tạp. ECB thắt chặt sẽ hỗ trợ đồng euro nhưng bóp nghẹt khu vực công nghiệp vốn đã lao đao vì cú sốc năng lượng. Sản lượng công nghiệp eurozone đã giảm hai tháng liên tiếp tính đến tháng 2. PMI tổng hợp trước đó đang cải thiện, đạt 51,9 trước khi chiến tranh nổ ra, nhưng các chỉ báo niềm tin kể từ đó đã xấu đi nhanh chóng — niềm tin người tiêu dùng rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023.
Kịch bản 2022 đang được mở lại bởi các chính phủ không còn phương án nào khác. Liệu thuế lợi nhuận bất thường có thể được thiết kế đủ nhanh để tạo ra tác động thực sự, áp dụng đủ rộng để thu được nguồn thu có ý nghĩa, và cấu trúc đủ cẩn thận để tránh lặp lại thiệt hại đầu tư mà lần trước đã gây ra — đó vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ. ECB họp trong 23 ngày nữa. Cú sốc năng lượng thì không chờ đợi ai.
