Reading time: 7 min
Kraken Financial giờ đây đã sở hữu tài khoản chính (master account) tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Truy cập trực tiếp Fedwire. Không cần ngân hàng đại lý làm trung gian. Đây là công ty crypto đầu tiên trong lịch sử nước Mỹ kết nối vào cùng hệ thống thanh toán với JPMorgan, Citi và Goldman. Không phải nói ví von — đó là chuyện thực sự đã xảy ra vào ngày 4 tháng 3.
Nếu bạn đã ở trong thị trường crypto đủ lâu để nhớ chiến dịch Operation Choke Point 2.0, các đợt cắt dịch vụ ngân hàng hàng loạt, vụ kiện Custodia, hay hàng loạt sàn giao dịch bị mất đối tác ngân hàng chỉ sau một đêm — thì sự kiện này mang ý nghĩa hoàn toàn khác. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City đã phê duyệt tài khoản chính với mục đích hạn chế cho Kraken Financial, nhánh ngân hàng được cấp phép tại Wyoming của Payward — công ty mẹ của Kraken. Đơn đăng ký được nộp vào tháng 10 năm 2020. Năm năm rưỡi làm việc với cơ quan quản lý, qua các đợt kiểm tra và rà soát, theo bài đăng trên blog của Kraken.
Không phải một quá trình nhanh chóng.Điều Này Thực Sự Có Ý Nghĩa Gì
Tài khoản chính tại Fed cho phép một tổ chức giữ dự trữ tại ngân hàng trung ương và thanh toán giao dịch qua Fedwire — hệ thống thanh toán tổng tức thời xử lý hàng nghìn tỷ USD mỗi ngày giữa các ngân hàng. Trước đây, mọi sàn giao dịch crypto tại Mỹ đều phải chuyển các giao dịch bằng USD thông qua một ngân hàng đối tác. Ngân hàng đó có thể cắt hợp tác bất cứ lúc nào, vì bất kỳ lý do gì, và gần như không cần báo trước. Chuyện này đã xảy ra với hàng chục công ty trong đợt siết chặt 2022–2023. Giờ đây, Kraken không còn phải lo về rủi ro đó nữa.
Theo CoinDesk — đơn vị đưa tin đầu tiên dẫn nguồn từ Wall Street Journal — tài khoản này cho phép Kraken thanh toán các giao dịch USD trực tiếp trên hạ tầng của Fed. Nạp và rút tiền cho khách hàng tổ chức và chuyên nghiệp sẽ nhanh hơn, rẻ hơn. Sự phụ thuộc vào ngân hàng trung gian cho các dòng tiền này giảm về con số không. Arjun Sethi, đồng CEO của Kraken, gọi đây là “sự hội tụ giữa hạ tầng crypto và hệ thống tài chính quốc gia.”
Tất nhiên vẫn có giới hạn. Đây là tài khoản chính dạng “rút gọn” (skinny), theo Unchained. Kraken sẽ không được hưởng lãi suất trên khoản dự trữ tại Fed, không được tiếp cận cửa sổ chiết khấu — cơ chế cho vay khẩn cấp mà các ngân hàng truyền thống coi như lưới an toàn. Không có bảo hiểm tiền gửi. Về bản chất, đây là quyền truy cập Fedwire chứ không phải giấy phép ngân hàng đầy đủ. Nhưng quyền truy cập Fedwire mới là thứ thực sự quan trọng đối với một sàn giao dịch xử lý hàng tỷ USD khối lượng tiền pháp định.
Phần Mà Ít Ai Đọc Kỹ
Kraken Financial là một Tổ chức Nhận Tiền Gửi Mục Đích Đặc Biệt (Special Purpose Depository Institution – SPDI) của Wyoming. Điều này quan trọng hơn vẻ bề ngoài của nó. Các SPDI hoạt động theo mô hình dự trữ toàn phần, nghĩa là họ nắm giữ tài sản thanh khoản bằng hoặc lớn hơn 100% tiền gửi pháp định của khách hàng. Không dự trữ một phần. Không cho vay dựa trên tiền gửi. Không có rủi ro đòn bẩy ở phía lưu ký. Theo bài đăng trên blog của Kraken, cấu trúc này là yếu tố then chốt giúp Fed đủ yên tâm để phê duyệt.
Wyoming đã xây dựng khung pháp lý này chuyên để thu hút các công ty crypto. Thống đốc Mark Gordon tuyên bố trong một thông cáo báo chí rằng việc phê duyệt “thể hiện sự ủng hộ đối với luật ngân hàng và tài sản số của Wyoming.” Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis gọi đây là “bước ngoặt lịch sử cho ngành tài sản số.” American Action Forum, một viện nghiên cứu chính sách thiên trung hữu, đã công bố một phân tích chi tiết, xem đây là phép thử cho việc liệu hạ tầng thanh toán công có thể mở cửa một phần cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng mà không tạo ra sự bảo trợ ngầm của chính phủ.
Giới ngân hàng truyền thống đã bắt đầu phản đối. DLNews đưa tin rằng các ngân hàng truyền thống không hài lòng với quyết định này, cho rằng nó tạo ra sự bất đối xứng trong cạnh tranh. Ngân hàng phải gánh toàn bộ gánh nặng quy định — yêu cầu vốn, kiểm tra sức chịu đựng (stress test), phí đánh giá FDIC, nghĩa vụ theo Đạo luật Tái đầu tư Cộng đồng. Kraken không chịu bất kỳ yêu cầu nào trong số đó. Tài khoản dạng “rút gọn” mang lại lợi ích thanh toán mà không đi kèm gánh nặng tuân thủ của một giấy phép ngân hàng đầy đủ.
Mâu thuẫn này sẽ không sớm được giải quyết.Tại Sao Lại Là Lúc Này
Hai yếu tố đã thay đổi kể từ khi Custodia Bank — một SPDI Wyoming khác do Caitlin Long sáng lập — bị Fed từ chối vào năm 2023 và phải kiện tụng nhiều năm để đòi cùng quyền truy cập. Thứ nhất, môi trường chính trị đã xoay chiều. Chính quyền Trump tiếp cận crypto theo hướng không chỉ cho phép mà còn khuyến khích — từ việc SEC rút các vụ kiện đến Đạo luật CLARITY (hiện đang bị đình trệ, nhưng có xu hướng ủng hộ). Thứ hai, Kraken đã dành năm năm xây dựng hồ sơ tuân thủ mà Fed khó có thể bác bỏ. Theo Bloomberg, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City đã giám sát đơn đăng ký từ đầu đến cuối.
Rõ ràng Kraken cũng đang hướng đến một đợt IPO. Coinbase, Gemini và Bullish — công ty mẹ của CoinDesk — đều đã lên sàn. Payward mới mua lại nền tảng quản lý token Magna vào tháng trước. Quyền truy cập Fed khiến lời chào mời dành cho nhà đầu tư tổ chức trở nên hấp dẫn hơn đáng kể. Nếu bạn là một quỹ đầu tư lớn đang cân nhắc dịch vụ môi giới chính (prime brokerage) hoặc lưu ký của Kraken, việc biết rằng họ có thể thanh toán USD trên Fedwire mà không cần ngân hàng đại lý — điều đó thay đổi hoàn toàn câu chuyện.
Vậy Tiếp Theo Là Gì
Quá trình triển khai theo giai đoạn sẽ bắt đầu với khách hàng tổ chức. Việc tích hợp sâu hơn vào hạ tầng của Payward sẽ đến sau, phối hợp cùng các cơ quan quản lý. Sethi đã hé lộ về tầm nhìn dài hạn hơn trong cuộc phỏng vấn với Blockhead: “Thanh toán nguyên tử giữa tiền pháp định và crypto, quản lý tiền mặt cấp tổ chức tích hợp với lưu ký tài sản số, và các sản phẩm tài chính lập trình được trong một khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh.”
Đối với phần còn lại của ngành, tiền lệ đã được thiết lập. Các SPDI Wyoming khác, các ngân hàng tài sản số được cấp phép cấp bang, thậm chí một số sàn giao dịch lớn đang tìm kiếm giấy phép ngân hàng — tất cả giờ đây sẽ chỉ vào Kraken và nói: họ đã vào được, chúng tôi cũng xứng đáng. Fed sẽ đối mặt với áp lực phải mở cửa rộng hơn hoặc giải thích tại sao không.
Năm năm trước, Fed chủ động ngăn cản các ngân hàng phục vụ công ty crypto. Tuần này, họ trao cho một trong số đó chìa khóa bước vào.
Đó là tín hiệu bạn cần biết.
