Reading time: 6 min
Nhà vô địch viễn thông của Saudi Arabia đã ghi nhận doanh thu hàng năm cao nhất từ trước đến nay và lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 12,5%, tuy nhiên những con số này chỉ kể một nửa câu chuyện. Một khoản đầu tư 13 tỷ USD vào trung tâm dữ liệu và một ngân hàng số với 8 triệu khách hàng đang âm thầm định hình lại stc thành một thứ gì đó lớn hơn nhiều so với một nhà mạng.
Những Con Số Đằng Sau Kỷ Lục
Tập đoàn stc báo cáo doanh thu hợp nhất SR77,8 tỷ (20,7 tỷ USD) cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025, tăng 2,5% so với năm trước, theo hồ sơ nộp lên Sở Giao dịch Chứng khoán Saudi Arabia (Tadawul). Lợi nhuận gộp tăng lên SR37,7 tỷ, lợi nhuận hoạt động đạt SR14,4 tỷ, và EBITDA tăng lên khoảng SR24,5 tỷ — tăng 6,1% sau khi loại bỏ các khoản mục không thường xuyên. Tăng trưởng lợi nhuận ròng điều chỉnh 12,5% là con số mà công ty muốn các nhà đầu tư tập trung, và điều đó có lý do chính đáng: lợi nhuận ròng được báo cáo thực tế giảm xuống SR14,83 tỷ từ SR24,69 tỷ trong năm 2024, mức giảm hoàn toàn do khoản lãi một lần SR13,97 tỷ từ việc bán cổ phần kiểm soát trong công ty con tháp TAWAL và Công ty Cơ sở Hạ tầng Số năm trước, như được nêu chi tiết trong báo cáo công bố của stc trên Tadawul (nguồn: Thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Saudi Arabia, ngày 17 tháng 2 năm 2026).
Cổ tức quý IV là SR0,55 mỗi cổ phiếu duy trì mức thanh toán cố định hàng quý đã biến stc thành một trong những khoản đầu tư thu nhập đáng tin cậy nhất của Tadawul. Với giá cổ phiếu hiện tại khoảng SR43,60, mức phân phối hàng năm SR2,20 mang lại suất sinh lời khoảng 5,0%, được hỗ trợ bởi tỷ lệ thanh toán mà công ty duy trì gần 84% trong chín tháng đầu năm. Tất cả tám nhà phân tích theo dõi cổ phiếu trên Investing.com đều đánh giá mua, với mục tiêu đồng thuận 12 tháng là SR48,78 — hàm ý khoảng 12% tăng trưởng từ mức hiện tại (nguồn: Investing.com, tính đến ngày 16 tháng 2 năm 2026).
Center3 và Khoản Đầu Tư 13 Tỷ USD Vào Trung Tâm Dữ Liệu
Báo cáo thu nhập khá tốt, nhưng sự chuyển hướng chiến lược của stc vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu mới là nơi câu chuyện định giá dài hạn nằm ở đó. Công ty con center3, được tách ra vào cuối năm 2022 như một nền tảng trung lập nhà mạng, đã cam kết tổng cộng 13 tỷ USD đầu tư — 3 tỷ USD đã triển khai và thêm 10 tỷ USD được phân bổ đến năm 2030 — nhắm mục tiêu tổng công suất tải IT 1 gigawatt trên khắp Saudi Arabia, Bahrain và các thị trường quốc tế được chọn (nguồn: Thông cáo báo chí center3, ngày 4 tháng 8 năm 2025; được xác nhận bởi Data Centre Dynamics và Zawya). Giai đoạn lớn đầu tiên nhắm cung cấp 300 megawatt công suất lắp đặt vào năm 2027, với các cơ sở mật độ cao, sẵn sàng cho hyperscale được thiết kế để lưu trữ khối lượng công việc huấn luyện AI và suy luận mô hình ngôn ngữ lớn.
Thời điểm này là có chủ ý. Thị trường trung tâm dữ liệu của Saudi Arabia được dự báo mở rộng từ 1,33 tỷ USD năm 2024 lên 3,9 tỷ USD vào năm 2030, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép là 19,6%, được thúc đẩy bởi việc xây dựng hyperscaler từ AWS, Google, Microsoft và Oracle cùng với các dự án giga của chính vương quốc. Center3 đã củng cố vị trí thông qua liên doanh với HUMAIN — một công ty con của Quỹ Đầu tư Công — để phát triển và vận hành các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI bắt đầu với giai đoạn đầu tiên 250 megawatt. Quan hệ đối tác này là trung tâm của sự liên kết chiến lược rộng lớn hơn giữa Mỹ-Saudi mở rộng từ hợp tác năng lượng hạt nhân đến cơ sở hạ tầng số, khi Riyadh theo đuổi mục tiêu Tầm nhìn 2030 trở thành trung tâm công nghệ toàn cầu.
Từ Nhà Mạng Đến Nền Tảng: 5G, Fintech và Thử Nghiệm 6G
CEO tập đoàn Olayan Alwetaid đã định khung kết quả này như bằng chứng về sự chuyển đổi của stc từ một nhà mạng truyền thống sang một nền tảng số đa dạng hóa. Mạng 5G đã vượt qua 10.800 trạm trong năm, các kết nối cáp quang đến nhà đạt 3,75 triệu hộ gia đình, và tập đoàn đã tiến hành thử nghiệm đầu tiên trong khu vực về công nghệ phổ 7 GHz để chuẩn bị triển khai 6G. stc cũng tuyên bố thử nghiệm toàn cầu đầu tiên về giải pháp quang học cung cấp 2,4 terabit mỗi giây.
STC Bank, nhánh ngân hàng số của tập đoàn, đã mở rộng cơ sở khách hàng vượt quá 8 triệu người dùng, khẳng định mình là một trong những nền tảng fintech phát triển nhanh nhất của vương quốc. Ngân hàng hoạt động dưới giấy phép ngân hàng số của Ngân hàng Trung ương Saudi Arabia và đại diện cho khoản đầu tư trực tiếp nhất của stc vào hệ sinh thái thanh toán số đang chính thức hóa nhanh chóng của Saudi Arabia, đang mở rộng cùng với nỗ lực rộng lớn hơn nhằm xây dựng năng lực công nghệ chủ quyền trên các nền kinh tế toàn cầu cạnh tranh.
Sự Thống Trị Thương Hiệu, Nhưng Câu Hỏi Định Giá Vẫn Tồn Tại
Báo cáo năm 2026 của Brand Finance xếp hạng stc là thương hiệu mạnh nhất Trung Đông lần thứ sáu liên tiếp, thứ ba toàn cầu trong số các thương hiệu viễn thông về sức mạnh và thứ chín theo tổng giá trị thương hiệu. Xếp hạng ESG của MSCI được cải thiện lên AA. Về phía thị trường vốn, việc phát hành sukuk 2 tỷ USD đã thu hút đăng ký gấp bốn lần số tiền được chào bán, báo hiệu sự thèm muốn mạnh mẽ của các tổ chức đối với tín dụng stc.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã có hiệu suất kém hơn trong năm qua. Cổ phiếu giao dịch thấp hơn khoảng 10% so với mức cao nhất 52 tuần là SR48,30, và vốn hóa thị trường khoảng SR219 tỷ đặt stc ở tỷ lệ giá trên thu nhập cuối khoảng 15 lần lợi nhuận điều chỉnh — một khoản chiết khấu so với các đồng nghiệp toàn cầu phản ánh cơ sở nhà đầu tư tập trung của Tadawul và những câu hỏi về việc center3 xây dựng thâm dụng vốn sẽ tạo ra tăng trưởng thu nhập nhanh như thế nào. Hiện tại, stc là một câu chuyện suất sinh lời với tùy chọn tăng trưởng đi kèm. Việc liệu khoản đầu tư trung tâm dữ liệu có biến đổi nó thành một thứ gì đó nhiều hơn hay không phụ thuộc vào việc thực thi trong ba đến năm năm tới.
