Reading time: 9 min
Brent đang ở mức $103. Eo biển Hormuz thực tế đã bị phong tỏa suốt hai tuần qua. Khắp Đông Nam Á, các chính phủ đang làm điều mà họ luôn làm khi những con số trở nên xấu xí: cho làm việc tại nhà, áp dụng tuần làm việc bốn ngày, áp giá trần, và cắt giảm thuế khẩn cấp. Không biện pháp nào giải quyết được vấn đề cốt lõi. Dầu thô không lưu thông, dự trữ đang cạn kiệt dần, và câu hỏi không phải là liệu khu vực có chịu tổn thương hay không — mà là mức độ tổn thương lớn đến đâu.
Những con số then chốt
Hãy bắt đầu với Việt Nam. Theo Viện Phân tích Kinh tế và Tài chính Năng lượng (IEEFA), tổng dự trữ dầu mỏ thương mại và quốc gia của nước ta chỉ tương đương khoảng 20 ngày tiêu thụ. Ngày 10 tháng 3, Chính phủ đã công bố kế hoạch thu mua khoảng 4 triệu thùng dầu thô từ các nhà cung cấp ngoài Trung Đông. Sam Reynolds, nhà nghiên cứu tại IEEFA, cho Al Jazeera biết rằng 4 triệu thùng đó chỉ đáp ứng sáu ngày tiêu thụ nội địa. Kế hoạch mua sắm này không lấp được khoảng trống — nó chỉ kéo dài thêm thời gian cầm cự.
Philippines đang ở vị thế còn bấp bênh hơn về mặt cấu trúc. Theo The Diplomat, nước này nhập khẩu 96% lượng dầu từ Vùng Vịnh, và theo Cơ quan Thông tin Philippines (PIA), 98% dầu thô nhập khẩu đến trực tiếp từ Trung Đông. Bộ trưởng Năng lượng Sharon Garin trong tuần đã đính chính một quan niệm sai lầm phổ biến: rằng Philippines được bảo vệ nhờ mua sản phẩm lọc dầu từ các nước láng giềng châu Á thay vì nhập dầu thô trực tiếp từ Vùng Vịnh. “Các quốc gia lọc dầu ở châu Á như Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore và Nhật Bản đều lấy dầu thô từ Trung Đông,” bà Garin nói. “Nếu họ không thể nhập dầu thô vì eo biển bị đóng, họ không thể lọc dầu, và họ không thể bán thành phẩm cho chúng tôi.” Hiệu ứng domino lan ngược lên thượng nguồn, không chỉ xuôi về hạ nguồn.
Các chính phủ đang câu giờ
Phản ứng chính sách trên toàn khu vực chỉ giống nhau ở một điểm: sự cấp bách. Thái Lan ngày 10 tháng 3 yêu cầu công chức đi cầu thang bộ thay vì thang máy, đặt điều hòa ở 27 độ C, và làm việc tại nhà trong suốt thời gian khủng hoảng, theo Fortune. Thủ tướng Thái Lan Anutin Charnvirakul cũng công bố áp giá trần tạm thời đối với dầu diesel. Theo Reuters, Thái Lan nắm giữ khoảng 95 ngày dự trữ năng lượng, tương đối dư dả hơn so với các nước láng giềng. Tuy nhiên, Rayong Olefins — một đơn vị thuộc Siam Cement Group — đã phải đình chỉ hoạt động nhà máy trong tuần vì không thể thu mua được naphtha và propane, theo Al Jazeera.
Với nguồn dự trữ mỏng hơn nhiều, Việt Nam đã cắt thuế nhập khẩu đối với một số loại nhiên liệu về 0% thông qua Nghị định số 72/2026/NĐ-CP, có hiệu lực từ ngày 9 tháng 3 đến 30 tháng 4, theo Vietnam Briefing. Chính phủ cũng bắt đầu sử dụng Quỹ Bình ổn Giá Xăng Dầu — quỹ này có số dư khoảng 5.600 tỷ VND (tương đương $224 triệu) tính đến quý III/2025, trong đó Petrolimex giữ phần lớn nhất. Ngoài ra, ngày 10 tháng 3, các cơ quan chức năng đã chỉ đạo doanh nghiệp cho phép làm việc từ xa nhằm giảm tiêu thụ nhiên liệu giao thông. Tất cả đều là biện pháp phía cầu — không tạo ra thêm một thùng dầu nào.
Philippines chuyển các cơ quan chính phủ sang làm việc bốn ngày một tuần và yêu cầu quan chức hạn chế đi lại, chỉ thực hiện các chuyến công tác thiết yếu. Tổng thống Ferdinand Marcos Jr. đã xin Quốc hội cấp quyền khẩn cấp để tạm thời giảm thuế tiêu thụ đặc biệt đối với sản phẩm dầu mỏ nếu giá dầu toàn cầu tiếp tục leo thang, với ngưỡng kích hoạt là $80/thùng duy trì trong một tháng. Ngưỡng đó đã bị phá vỡ từ lâu. Marcos nói với báo giới rằng hiện tại nguồn cung nhiên liệu vẫn đủ. Cơ quan Thông tin Philippines xác nhận dự trữ quốc gia tương đương 60 ngày cung ứng — gấp ba lần mức dự trữ tối thiểu bắt buộc. Đây là vị thế thoải mái nhất trong số các quốc gia nhập khẩu tuyến đầu của khu vực, nhưng không phải giải pháp lâu dài.
Chuỗi cung ứng lọc dầu đang rạn nứt
Cú sốc nguồn cung không chỉ giới hạn ở dầu thô. Khi các nhà máy lọc dầu châu Á cắt giảm công suất do thiếu nguyên liệu đầu vào, sự thiếu hụt đang lan sang các sản phẩm lọc dầu: xăng, dầu diesel, nhiên liệu máy bay và hóa dầu. Aster Chemicals and Energy của Singapore và PT Chandra Asri Pacific của Indonesia đều đã tuyên bố bất khả kháng (force majeure) đối với các nghĩa vụ hợp đồng, theo Al Jazeera và The Diplomat. Thái Lan cấm xuất khẩu dầu, ngoại trừ các lô hàng sang Campuchia và Lào. Trung Quốc yêu cầu các doanh nghiệp nhà nước đình chỉ xuất khẩu nhiên liệu. Thị trường sản phẩm hạ nguồn mà Việt Nam và Philippines phụ thuộc vào cho nguồn nhập khẩu lọc dầu đang bị siết chặt từ cả hai đầu.
Thị trường LNG càng khiến tình hình thêm nghiêm trọng. Chỉ số Japan-Korea Marker (JKM) — giá giao ngay LNG tiêu chuẩn tại châu Á — đã tăng vọt 50% trong khoảng từ ngày 27 tháng 2 đến 9 tháng 3, theo IEEFA. Philippines và Việt Nam đều mới bắt đầu nhập khẩu LNG từ năm 2023 và chủ yếu mua trên thị trường giao ngay, khiến hai nước đặc biệt dễ tổn thương trước đợt tăng giá này. Bangladesh tuần này đã mua một lô LNG giao ngay ở mức $28.28/triệu BTU — gần gấp ba lần giá JKM của tháng trước. Pakistan đã ngừng hoàn toàn việc mua LNG. Việc đóng cửa cơ sở Ras Laffan của Qatar đã loại bỏ một phần năm công suất LNG toàn cầu khỏi thị trường, và không có nguồn thay thế ngắn hạn nào có thể bù đắp khối lượng đó ở mức giá gần với trước xung đột.
Phép tính vĩ mô
Trong một báo cáo công bố ngày 9 tháng 3, MUFG Research ước tính rằng cứ mỗi $10/thùng giá dầu tăng thêm, tăng trưởng GDP của Philippines giảm khoảng 0,2 điểm phần trăm và lạm phát tăng khoảng 0,6 điểm phần trăm. Với giá Brent hiện trên $100 và nếu duy trì suốt quý, điều này đồng nghĩa tăng trưởng GDP năm 2026 có thể rơi về mức 3,7% so với dự báo trước đó là 4%, trong khi lạm phát vượt ngưỡng trần 4% của Bangko Sentral ng Pilipinas và có thể neo ở đó đến tận năm 2027. MUFG cũng cảnh báo đồng peso Philippines dễ bị tổn thương, với tỷ giá USD/PHP có thể vượt mốc 60 nếu xung đột kéo dài — so với dự báo cơ sở 58,00 cho quý IV/2026 vốn giả định tình hình được giải quyết trước cuối tháng 3.
Economist Intelligence Unit, trong một báo cáo được Al Jazeera trích dẫn, dự báo giá dầu toàn cầu trung bình khoảng $80/thùng trong năm 2026, với giá khí đốt tự nhiên ở mức cao đẩy lạm phát lên và kéo tăng trưởng xuống trên phần lớn châu Á. Dự báo đó được công bố trước khi Brent vượt $100. Khoảng cách giữa những gì được mô hình hóa và những gì thị trường đang giao dịch chính là thước đo mức độ xấu đi của triển vọng vĩ mô khu vực kể từ khi xung đột bùng nổ. June Goh, chuyên gia phân tích thị trường dầu cấp cao tại Sparta Commodities ở Singapore, nói với Christian Science Monitor trong tuần rằng khu vực nên “chuẩn bị thắt lưng buộc bụng” và “chúng ta sẽ chứng kiến không ít đau đớn trong khu vực ít nhất vài tháng tới.”
So sánh năng lực dự trữ
Sự chênh lệch dự trữ chiến lược trong nội bộ châu Á hết sức rõ rệt và phần lớn chưa được khắc phục. Nhật Bản nắm giữ dự trữ dầu mỏ tương đương 254 ngày nhu cầu. Hàn Quốc khoảng 208 ngày. Trung Quốc khoảng 120 ngày. Việt Nam chưa đầy 20 ngày. Khoảng cách giữa những nền kinh tế chuẩn bị kỹ nhất và những nước dễ tổn thương nhất không thể thu hẹp trong vài tuần. Thủ tướng Việt Nam trong tuần đã yêu cầu Bộ Công Thương nghiên cứu phương án nâng công suất dự trữ xăng dầu quốc gia lên tối thiểu 90 ngày nhập khẩu. Đây là mục tiêu đúng đắn, nhưng cũng là một dự án hạ tầng kéo dài nhiều năm — không phải giải pháp cho một cuộc khủng hoảng đang ngày càng trầm trọng ngay lúc này.
Đợt xả kho 400 triệu thùng của IEA, được các quốc gia thành viên nhất trí ngày 11 tháng 3, là đợt giải phóng dự trữ phối hợp lớn nhất trong lịch sử cơ quan này. Phản ứng của thị trường rất rõ ràng: Brent gần như không nhúc nhích. 400 triệu thùng đó chỉ tương đương khoảng bốn ngày sản lượng toàn cầu. Trước một cuộc gián đoạn đã bước sang tuần thứ ba mà không có dấu hiệu hạ nhiệt, đây chỉ là biện pháp tạm thời, không phải lời giải. Eo biển Hormuz trước khi đóng cửa vận chuyển khoảng 20 triệu thùng/ngày. Mỗi tuần eo biển tiếp tục bị phong tỏa, thâm hụt nguồn cung tích lũy thêm 140 triệu thùng. Đợt xả kho của IEA chỉ bù được chưa đầy ba tuần thiếu hụt ở mức lưu thông tối đa. Các chính phủ Đông Nam Á hiểu rõ phép tính này. Đó là lý do họ đang bảo công chức đi cầu thang bộ.
