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La República Federal de Alemania se endeudará en €174.300 millones en 2026, más del triple de los €50.500 millones que pidió prestados en 2024. La inversión pública total alcanzará un récord de €126.700 millones, un 10% más que en 2025 y aproximadamente un 55% por encima del nivel de 2024. Un fondo de infraestructuras de €500.000 millones, un freno de deuda reformado y un presupuesto de defensa que ha crecido €20.000 millones en un solo ejercicio están reescribiendo la identidad fiscal de la mayor economía europea. La pregunta ya no es si Berlín gastará, sino si el dinero llegará con la rapidez necesaria para marcar la diferencia.
Las cifras fueron puestas en marcha por el gobierno de coalición del canciller Friedrich Merz, quien logró una mayoría de dos tercios en el Bundestag y el Bundesrat en marzo de 2025 para enmendar la Ley Fundamental y crear el Fondo Especial para Infraestructuras y Neutralidad Climática. El fondo cuenta con su propia autorización de endeudamiento por €500.000 millones a lo largo de aproximadamente una década, divididos en tres componentes: €300.000 millones para proyectos federales de infraestructura, €100.000 millones para el Fondo de Clima y Transformación y €100.000 millones distribuidos entre los 16 gobiernos estatales, según el Ministerio Federal de Finanzas. Este fondo está blindado frente al freno de deuda constitucional, lo que significa que no computa contra los límites de endeudamiento que restringieron la política fiscal durante más de una década. Por separado, el gasto en defensa que supere el uno por ciento del PIB ha quedado exento del freno de deuda en su totalidad, lo que en la práctica deja el presupuesto militar sin techo teórico.
La escalada en defensa
El presupuesto de defensa de Alemania para 2026 asciende a aproximadamente €82.700 millones, un incremento de más de €20.000 millones respecto a 2025, según el Ministerio Federal de Finanzas. Si se suman las asignaciones restantes del Sondervermögen original de €100.000 millones establecido tras la invasión rusa de Ucrania, el gasto total en defensa para 2026 alcanza aproximadamente €108.000 millones, de acuerdo con el Atlas Institute for International Affairs. El gasto en defensa dentro de la OTAN llegará al 2,8% del PIB en 2026, con un objetivo del 3,5% para 2029, un nivel que situaría a Alemania entre los mayores contribuyentes de la Alianza tanto en términos absolutos como relativos.
Niklas Garnadt, economista sénior para Europa de Goldman Sachs, estimó en una nota del 16 de febrero que el gasto total en defensa alcanzará aproximadamente €109.000 millones en 2026, un aumento de €21.000 millones o casi 0,5% del PIB, según CNBC. La adquisición de material y el mantenimiento concentran la mayor parte del incremento. Los compromisos anticipados para futuras adquisiciones ya han aumentado sustancialmente, y los pedidos de industrias vinculadas a la defensa repuntaron de forma notable en el cuarto trimestre de 2025. El gobierno de Merz ha señalado planes para destinar casi €650.000 millones a defensa en los próximos cinco años, según el Atlantic Council, con la ambición de construir lo que Berlín ha descrito como el ejército convencional más fuerte de Europa.
Lo que revelan los datos industriales
El impulso fiscal ya comienza a reflejarse en datos duros. Analistas de Bank of America destacaron un repunte del 40% en los pedidos industriales alemanes en base trimestral anualizada, incluyendo grandes encargos de maquinaria pesada, armamento y equipamiento electrónico, según CNBC. Una encuesta de BofA entre gestores de fondos europeos mostró que un récord del 74% de los encuestados espera que el crecimiento se acelere en Europa en los próximos meses. Casi dos tercios —el 63%— señalaron el paquete de estímulo fiscal alemán como el principal catalizador, consolidando el estatus del país como lo que la encuesta describió como el motor de Europa.
Los datos del Índice de Gestores de Compras (PMI) de S&P Global indican que la manufactura alemana se está recuperando a un ritmo no visto en casi cuatro años, según la previsión semanal de S&P Global publicada el 7 de marzo. Vanguard señaló en su actualización de marzo que los nuevos pedidos se han acelerado, impulsados en parte por sectores vinculados a la defensa, y que los riesgos sobre su previsión de crecimiento del 1,2% para la zona euro se inclinan ahora al alza. The Conference Board proyecta que la economía de la eurozona crecerá un 1,3% en 2026 y un 1,4% en 2027, con Alemania saliendo de una recesión leve de dos años gracias al fortalecimiento del consumo público y privado. El European Economic Outlook de EY para marzo de 2026 estimó que el impacto máximo del impulso fiscal alemán sobre el PIB llegará en 2027, añadiendo 0,8 puntos porcentuales al crecimiento alemán y 0,3 puntos a nivel de la zona euro.
El problema de la ejecución
Las ambiciones de gasto no están en cuestión. Los plazos de ejecución, sí. Garnadt, de Goldman Sachs, advirtió que el gasto federal total —sumando el presupuesto principal y los tres grandes fondos extrapresupuestarios— probablemente quedará unos €33.000 millones por debajo del objetivo del gobierno, según CNBC. La ejecución en defensa no alcanzará el monto presupuestado a pesar del fuerte aumento de pedidos. En infraestructura, el panorama será desigual: Garnadt prevé que el gasto en infraestructura de transporte, la categoría más importante, logre una ejecución superior al 90%, pero las partidas de digitalización y clima registrarán tasas más bajas. La inversión hospitalaria y los préstamos a la seguridad social sí se ejecutarían en su totalidad.
El desafío estructural es de capacidad, no de voluntad. El sector de la construcción en Alemania lleva años operando cerca de su utilización máxima. La escasez de mano de obra cualificada, los atascos en permisos de obra y la burocracia en las licitaciones han convertido históricamente los planes de inversión ambiciosos en retrasos de varios años. El Ministerio Federal de Finanzas creó un “consejo de inversión e innovación” compuesto por académicos, economistas, directivos y políticos locales para asesorar sobre el uso más eficiente del fondo. El ministro de Finanzas, Lars Klingbeil, reconoció el riesgo sin rodeos: el éxito del fondo, afirmó, dependerá de “la utilización rápida y dirigida de los fondos de inversión”.
El sistema de adquisiciones de defensa arrastra su propio historial de demoras. El Atlantic Council señaló que los sistemas del Bundeswehr han necesitado históricamente trece años desde el concepto hasta su despliegue operativo, mientras que un dron nuevo puede iterarse en seis semanas. Berlín ha introducido medidas legales para agilizar los procedimientos y acelerar las entregas, pero la brecha entre el gasto presupuestado y el desembolso real sigue siendo la restricción determinante sobre la velocidad con la que el impulso fiscal llega a la economía real.
Qué significa esto para Europa
El giro fiscal de Alemania es el mayor de la historia europea moderna. Tras décadas de presupuestos equilibrados y conservadurismo estructural, el país registra ahora un déficit que podría alcanzar aproximadamente el 4% del PIB en 2027, según Modern Diplomacy, con una deuda en camino hacia el 68% del PIB. Ese nivel sigue siendo el más bajo entre los países del G7, pero la trayectoria representa una ruptura fundamental con el consenso de austeridad que definió la identidad económica alemana desde la reunificación.
Los efectos de contagio ya son visibles. EY estimó que la relajación fiscal alemana elevará moderadamente el crecimiento en Europa Central y Oriental, Austria y los Países Bajos. A nivel de la zona euro, se espera que la política fiscal sea en términos generales neutral en 2026, ya que la expansión en Alemania, los Países Bajos y los países nórdicos se compensa con el ajuste en Francia, Italia y Rumanía. Esa divergencia importa. Francia, con un crecimiento del 0,6% y un récord de quiebras empresariales, consolida mientras Alemania expande. Las dos mayores economías de la eurozona se mueven ahora en direcciones fiscales opuestas por primera vez en años.
Que el gasto alemán se traduzca en crecimiento sostenido o simplemente en un boom temporal de construcción y adquisiciones dependerá de la velocidad de ejecución, la capacidad de absorción y de cuánto tiempo el entorno geopolítico siga justificando un gasto en defensa de esta magnitud. El dinero ha sido autorizado. Las barreras constitucionales se han eliminado. Los pedidos industriales están llegando. La pregunta que queda es la misma que ha definido la política económica alemana durante toda una generación: si el Estado es capaz de gastar con la misma eficiencia con la que sabe ahorrar.
