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L’opération Epic Fury entre dans son quatrième jour, et les dégâts financiers dépassent déjà le calendrier militaire. Les taux de fret des VLCC ont atteint un record historique, cinq grands assureurs maritimes ont retiré leur couverture risque de guerre dans le golfe Persique, le Brent a franchi les 82 $ en séance avant de se stabiliser autour de 78 $, et le Stoxx 600 a cédé 5,2 % en deux séances. Le détroit d’Ormuz n’est pas officiellement bloqué — et il n’a pas besoin de l’être.
Oubliez un instant le calendrier de quatre à cinq semaines avancé par la Maison-Blanche. L’horloge qui compte vraiment est celle de l’assurance protection et indemnité (P&I) des navires commerciaux transitant par le détroit d’Ormuz, dont la couverture sera entièrement révoquée le 5 mars, selon les données maritimes compilées par les analystes qui suivent la crise. Sans couverture P&I, aucun armateur n’enverra un pétrolier dans le détroit, quelles que soient les garanties de passage sécurisé données par une marine militaire. Ce sont les assureurs, et non les Gardiens de la révolution, qui ont de facto fermé le détroit.
Ce qui s’est passé sur le terrain
La campagne conjointe américano-israélienne lancée le 28 février a fait au moins 787 morts en Iran, selon le Croissant-Rouge iranien, d’après le suivi en direct d’Al Jazeera au 3 mars. Ce bilan inclut le Guide suprême Ali Khamenei, dont l’épouse a succombé aux blessures causées par la frappe initiale. Six militaires américains ont été tués. Onze personnes sont décédées en Israël, et des victimes supplémentaires ont été signalées aux Émirats arabes unis, au Koweït et à Bahreïn, selon NBC News.
La liste des cibles en dit long sur l’ampleur de l’opération. L’armée de l’air israélienne a largué plus de 1 200 munitions dans 24 des 31 provinces iraniennes au cours de la seule journée écoulée, d’après Al Jazeera. L’AIEA a confirmé que le site d’enrichissement nucléaire de Natanz avait subi des dommages importants lors des frappes des 1er et 2 mars, une évaluation corroborée par les images satellites de Vantor. Mardi matin, des jets israéliens ont frappé le complexe de la radiotélévision publique iranienne dans le centre de Téhéran et endommagé le palais du Golestan, site inscrit au patrimoine mondial de l’UNESCO. L’Assemblée des experts a été bombardée en pleine session pour élire le successeur de Khamenei.
L’Iran n’est pas resté passif. Les Gardiens de la révolution ont frappé 27 bases abritant des troupes américaines dans la région, visé des cibles militaires israéliennes à Tel-Aviv et touché l’ambassade des États-Unis à Riyad avec deux drones lundi, selon les autorités saoudiennes relayées par CNBC. Le Qatar a interrompu sa production de GNL après que des drones ont frappé des installations clés. La défense aérienne koweïtienne a intercepté plusieurs missiles balistiques à la base d’Ali al-Salem, mais trois chasseurs américains ont été accidentellement abattus par les forces koweïtiennes — tous les équipages ont survécu, d’après NBC Washington. La Jordanie a intercepté 49 drones et missiles balistiques pénétrant son espace aérien.
Les dégâts sur les marchés
C’est ici que la facture devient salée, et pas seulement pour les belligérants.
Le taux de fret de référence pour les Very Large Crude Carriers (VLCC) transportant 2 millions de barils du Moyen-Orient vers la Chine a atteint 423 736 $ par jour lundi — un record absolu, selon les données LSEG citées par CNBC. Cela représente un bond de 94 % par rapport à la clôture de vendredi. Cinq grands assureurs maritimes spécialisés en risque de guerre ont retiré leur couverture du golfe Persique en moins de 48 heures : l’American Club, les norvégiens Gard et Skuld, le britannique NorthStandard et le London P&I Club. Sans assurance, les pétroliers ne bougent pas. Point final.
CMA CGM a imposé lundi un surcharge d’urgence pour conflit : 2 000 $ par conteneur de 20 pieds, 3 000 $ par conteneur de 40 pieds, 4 000 $ par unité réfrigérée. Cette surcharge s’applique au fret à destination ou en provenance d’Irak, des États du Golfe, de Jordanie, d’Égypte, de Djibouti, du Soudan, d’Érythrée et du Yémen, selon The National. Maersk a suspendu toute acceptation de cargaisons spéciales vers et depuis les Émirats arabes unis, et Hapag-Lloyd a emboîté le pas avec ses propres majorations. Environ 150 pétroliers et méthaniers sont à l’ancre en eaux libres du Golfe, sans destination possible, selon les estimations de suivi maritime de Reuters rapportées par Al Jazeera.
Le Brent a ouvert la semaine en bondissant de 13 % pour toucher 82,37 $ avant que des prises de bénéfices ne le ramènent autour de 78 $, d’après les données d’Investing.com. Mardi, il oscillait entre 76 $ et 82 $, sa fourchette intraday la plus large depuis des années. La hausse qui avait porté le Brent au-delà de 71 $ lors de l’ultimatum initial de Trump sur l’Iran ressemble désormais à un simple lever de rideau. Barclays a indiqué samedi à ses clients que le Brent pourrait atteindre 100 $ si la situation sécuritaire se dégrade davantage. UBS est allé plus loin en évoquant 120 $ dans un scénario de perturbation majeure. Natasha Kaneva chez JPMorgan a averti qu’un conflit dépassant trois semaines épuiserait les capacités de stockage du Golfe à mesure que les barils s’accumulent sans route d’exportation, forçant des arrêts de production.
Les actions européennes ont encaissé le choc sur les deux séances. Le Stoxx 600 a reculé de 1,7 % lundi, puis creusé ses pertes à 3,5 % mardi en fin de matinée, selon Bloomberg. Le DAX a lâché 4,1 %, l’Euro Stoxx 50 a cédé 3,8 %. Les valeurs bancaires, d’assurance et minières ont mené la déroute. Même les titres de la défense, qui avaient clôturé dans le vert lundi, sont passés en territoire négatif mardi. Les contrats à terme sur le gaz naturel européen ont bondi de plus de 40 %, l’arrêt de la production qatarie aggravant la crise énergétique à laquelle l’Europe faisait déjà face du fait de la collision entre son embargo sur le GNL russe et la fermeture du détroit d’Ormuz.
La réaction de Wall Street a été nettement plus contenue. Le Dow a perdu 600 points en séance lundi avant de clôturer en baisse de seulement 73, et le S&P 500 a terminé quasi à l’équilibre, selon NPR. Mais les consommateurs américains ne tarderont pas à le sentir. Patrick De Haan de GasBuddy a signalé que le prix moyen national de l’essence a bondi de 12 cents lundi, la plus forte hausse quotidienne en quatre ans. Il anticipe une augmentation supplémentaire de 10 à 30 cents par gallon dans les jours à venir, certaines stations enregistrant des pics allant jusqu’à 85 cents.
Les signaux politiques
Aucune porte de sortie n’est en vue. Pas encore.
Trump a déclaré à CNN que la « grande vague » de l’attaque américaine n’avait pas encore eu lieu — un propos repris par Rubio au Capitole, qui a promis que la phase suivante serait « encore plus dévastatrice ». Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth a assuré que la guerre ne serait pas « sans fin » et que le changement de régime n’était pas l’objectif, ce qui cadre mal avec la déclaration vidéo de Trump du 28 février appelant les membres des Gardiens de la révolution à se rendre et exhortant les Iraniens à « reprendre le contrôle de votre gouvernement ». Netanyahu, interrogé par Fox News, a présenté l’ensemble de la campagne comme un vecteur de démocratisation de l’Iran.
Le chef de la minorité au Sénat, Schumer, n’a pas mâché ses mots après un briefing classifié de Rubio, déclarant aux journalistes que la réunion avait soulevé plus de questions qu’elle n’avait apporté de réponses, selon CNBC. Le Département d’État a exhorté lundi les citoyens américains présents dans plus d’une douzaine de pays du Moyen-Orient à quitter immédiatement la région. Plus d’un million de voyageurs sont pris dans le chaos des transports, avec 1 900 vols supplémentaires annulés mardi selon le cabinet de données aéronautiques Cirium, comme l’a rapporté CNBC.
L’OPEP+ a décidé dimanche de relever sa production d’un modeste 206 000 barils par jour à partir d’avril, selon le Christian Science Monitor. Ce geste ne comblera pas le déficit d’approvisionnement si Ormuz reste fermé. L’oléoduc Est-Ouest de l’Arabie saoudite, principale option de contournement, dispose d’environ 2,4 millions de barils par jour de capacité excédentaire, selon une analyse du CSIS réalisée avant le conflit. Cela couvre moins de la moitié des exportations saoudiennes, sans parler des quelque 14 millions de barils par jour qui transitaient par le détroit en 2025, d’après Kpler.
Ce que les marchés doivent surveiller
Trois éléments, tous de nature binaire. Premièrement, l’échéance du 5 mars pour l’assurance P&I. Si la couverture n’est pas rétablie, la fermeture de facto devient structurelle et non plus tactique, et tous les modèles de prix utilisés pour le Brent, le TTF et le fret conteneurisé volent en éclats. Deuxièmement, la situation houthie. The National rapporte que la milice yéménite se prépare à fermer le détroit de Bab el-Mandeb — ce qui signifierait la fermeture simultanée de deux des trois points de passage énergétiques critiques au monde. Troisièmement, les cibles de représailles iraniennes. Téhéran a jusqu’ici frappé des bases militaires et des ambassades. Si l’Iran pivote vers les infrastructures énergétiques saoudiennes ou émiraties, le Brent ne s’arrêtera pas à 100 $. Francisco Blanch de Bank of America a déclaré à CNBC qu’une riposte iranienne dure ciblant les installations énergétiques voisines pourrait propulser le gaz naturel européen au-dessus de 60 euros par mégawattheure.
Quatre jours après le début des hostilités, le marché continue de parier sur un conflit court. La Maison-Blanche annonce quatre à cinq semaines. Ces deux hypothèses ne peuvent pas être justes en même temps.
