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महामारी के बाद से चौथा सबसे बड़ा ओवरनाइट रेपो ऑपरेशन, एक गेटेड रिटेल क्रेडिट फंड, और एक रहस्यमय $436 मिलियन Hong Kong Bitcoin दांव US क्रिप्टो बाजारों में संस्थागत पैसे के प्रवाह को नया आकार दे रहे हैं।
20 फरवरी, 2026
इस सप्ताह तीन घटनाएं एक साथ आईं जिन्होंने US cryptocurrency बाजारों की बुनियादी मान्यताओं को परखा। Federal Reserve ने ओवरनाइट रेपो के जरिए बैंकिंग सिस्टम में $18.5 बिलियन का इंजेक्शन दिया, Blue Owl Capital ने एक रिटेल-फोकस्ड प्राइवेट क्रेडिट फंड में निवेशक रिडेम्पशन को पुनर्गठित किया, और एक पहले अज्ञात Hong Kong इकाई ने BlackRock के प्रमुख Bitcoin ETF में $436 मिलियन की स्थिति का खुलासा किया। मिलकर ये तरलता तनाव, पूंजी रोटेशन और अपतटीय मांग की तस्वीर बनाते हैं जो डिजिटल संपत्तियों को विरोधाभासी दिशाओं में खींच रही है।
Fed का हस्तक्षेप — चुपचाप
19 फरवरी को किया गया $18.5 बिलियन ओवरनाइट रेपो ऑपरेशन 2020 के Covid-काल के आपातकालीन उपायों के बाद से चौथा सबसे बड़ा ऐसा हस्तक्षेप है। New York Fed की यह सुविधा वित्तीय संस्थानों को उच्च-गुणवत्ता वाली जमानत के बदले अल्पकालिक नकदी की अदला-बदली करने की अनुमति देती है, और जबकि ऐसे ऑपरेशन नियमित मौद्रिक प्लंबिंग हैं, इसके पैमाने ने फंडिंग-मार्केट देखने वालों को चकित कर दिया। बैंक रिजर्व उन स्तरों की ओर बढ़ रहे हैं जिन्हें कुछ विश्लेषक सुचारू अंतर-बैंक कार्यप्रणाली के लिए व्यावहारिक फ्लोर मानते हैं, Fed के चालू मात्रात्मक सख्ती कार्यक्रम से बढ़ा हुआ जो बैलेंस शीट से प्रति माह लगभग $60 बिलियन को निकालना जारी रखता है।
Blue Owl और प्राइवेट क्रेडिट में दरार
रेपो डेटा के स्क्रीन पर आने से घंटों पहले, Blue Owl Capital ने घोषणा की कि इसके OBDC II फंड के निवेशक अब तिमाही टेंडर ऑफर के जरिए शेयर रिडीम नहीं कर सकेंगे। फंड अब लोन चुकौती और संपत्ति बिक्री से वित्तपोषित आवधिक भुगतानों के माध्यम से पूंजी वितरित करेगा। Blue Owl ने तीन फंडों में $1.4 बिलियन की प्रत्यक्ष-उधारी संपत्तियों को पेंशन और बीमा खरीदारों को डॉलर पर 99.7 सेंट की दर से बेचा, जिसमें से $600 मिलियन गेटेड वाहन से आया। रिडेम्पशन अनुरोध पहले से ही मानक 5% तिमाही सीमा को पार कर चुके थे, और Blue Owl के शेयर गुरुवार को लगभग 10% गिरे, जिससे Apollo, Blackstone और TPG 4% और 8% के बीच नीचे खिंचे। मध्यम-बाजार प्राइवेट क्रेडिट उधारकर्ताओं के बीच डिफॉल्ट लगभग 4.55% तक चढ़ गए हैं — एक पृष्ठभूमि जो इस बात को रेखांकित करती है कि कैसे पारंपरिक वित्त तनाव डिजिटल संपत्ति भावना में बहता है।
XRP आगे, Bitcoin पीछे
जबकि मैक्रो तनाव संकेत बढ़े, क्रिप्टो के अंदर पूंजी रोटेशन तेज हुआ। CoinShares डेटा दिखाता है कि XRP साल-दर-साल सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला डिजिटल संपत्ति निवेश उत्पाद रहा है, जिसने फरवरी मध्य तक $109 मिलियन से अधिक संचयी शुद्ध इनफ्लो आकर्षित किया जबकि Bitcoin उत्पादों ने लगभग $1 बिलियन गंवाए। Ethereum फंडों ने केवल सबसे हाल के सप्ताह में $85 मिलियन का आउटफ्लो दर्ज किया। यह विचलन संरचनात्मक है: 2025 में Ripple के SEC मामले के समाधान ने संस्थागत पहुंच को अनलॉक किया, और US-सूचीबद्ध स्पॉट XRP ETFs ने लगभग $1.5 बिलियन की कुल शुद्ध संपत्ति जमा की है। CNBC ने XRP को 2026 का “सबसे हॉट क्रिप्टो ट्रेड” घोषित किया, और टोकन ने तीसरी सबसे बड़ी cryptocurrency के रूप में BNB को पीछे छोड़ा है। 2024 के अंत के बाद से न देखे गए स्तरों तक Bitcoin ओपन इंटरेस्ट में तेज गिरावट को नेविगेट कर रहे ट्रेडरों के लिए, यह रोटेशन भीड़भाड़ वाली पोजीशन से नियामक स्पष्टता वाली संपत्तियों की ओर उड़ान को मजबूत करता है।
$436 मिलियन Hong Kong रहस्य
रहस्य की एक अलग परत जोड़ते हुए, SEC के पास दाखिल Form 13F से पता चला कि Laurore Ltd, एक Hong Kong स्थित इकाई जिसकी कोई वेबसाइट और कोई सार्वजनिक उपस्थिति नहीं है, के पास 31 दिसंबर, 2025 तक BlackRock के iShares Bitcoin Trust के 8.79 मिलियन शेयर थे जिनकी कीमत $436 मिलियन थी। फाइलिंग में Zhang Hui नाम का एक निदेशक सूचीबद्ध था और IBIT को Laurore की एकमात्र संपत्ति के रूप में दिखाया गया। ProCap Financial के मुख्य निवेश अधिकारी Jeff Park ने इस संरचना को अपतटीय शेल में लपेटे गए Bitcoin पहुंच वाहन के रूप में वर्णित किया — उन क्षेत्राधिकारों के निवेशकों के लिए एक सामान्य तंत्र जहां प्रत्यक्ष क्रिप्टो स्वामित्व प्रतिबंधित है। China का व्यापक 2021 प्रतिबंध बना हुआ है, और PBOC ने इस साल टोकनाइजेशन और अनधिकृत युआन-आधारित stablecoins को लक्षित करने वाले निर्देशों के साथ इसे और मजबूत किया। क्या Laurore मुख्यभूमि पूंजी या उच्च-दृढ़विश्वास Hong Kong आवंटनकर्ता का प्रतिनिधित्व करता है, यह अपुष्ट रहता है। जो स्पष्ट है वह यह कि रेपो तनाव, गेटेड क्रेडिट फंड और Bitcoin आउटफ्लो का मेल एक ऐसे बाजार का वर्णन करता है जहां पूंजी अपने पैरों से वोट कर रही है: Bitcoin के भीड़भाड़ वाले ट्रेड से दूर, XRP की साफ नियामक कहानी की ओर, और कम से कम एक अपारदर्शी अपतटीय फाइलिंग में, सीधे BlackRock के Bitcoin ETF में।
