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Rolls-Royce è salita del 2,2% a un record di 1.325,50p mercoledì mentre i titoli della difesa hanno spinto il FTSE 100 a 10.686 — la sua seconda chiusura consecutiva ai massimi storici. BAE Systems è balzata di quasi il quattro percento dopo ordini record, e l’inflazione in calo ha rafforzato le aspettative di tagli dei tassi. Tuttavia, con Rolls-Royce che scambia a 36 volte gli utili futuri e i risultati annuali previsti per il 26 febbraio, il margine per delusioni è sottilissimo.
Un Record Costruito su Spesa per la Difesa e Inflazione in Calo
Le azioni Rolls-Royce sono balzate a un massimo storico di 1.325,50p mercoledì, superando il precedente picco di gennaio di 1.305p ed estendendo un rally che ha generato un guadagno del 115% negli ultimi dodici mesi. Il gigante aerospaziale non era solo: BAE Systems è balzata di quasi il quattro percento a 2.103p dopo aver riportato ordini record e un backlog di £83,6 miliardi, mentre Babcock International ha aggiunto il due percento. L’avanzata sincronizzata attraverso i pesi massimi della difesa londinese ha spinto il FTSE 100 su di 130 punti — 1,2% — chiudendo a 10.686,18, il suo secondo record consecutivo e la prima volta che l’indice ha scambiato sopra 10.650.
Due catalizzatori sono conversi. Primo, rapporti che il governo UK sta considerando di accelerare il suo obiettivo di spendere il tre percento del PIL per la difesa — ben prima della scadenza originale di fine parlamento — hanno mandato i contractor della difesa nettamente più in alto. Secondo, l’Office for National Statistics ha riportato che l’inflazione dei prezzi al consumo UK è scesa al 3,0% a gennaio dal 3,4% di dicembre, la lettura più bassa da marzo 2025. I mercati hanno immediatamente rafforzato le scommesse su un taglio dei tassi della Bank of England alla riunione di marzo o aprile, sollevando i settori sensibili ai tassi inclusi costruttori di case e immobiliare insieme ai nomi della difesa.
La Valutazione Si Fa Sentire
La domanda a cui gli investitori dovranno rispondere a breve è se il prezzo delle azioni Rolls-Royce abbia superato i suoi fondamentali. Il titolo ora scambia a circa 36 volte gli utili stimati — una valutazione più alta della maggior parte dei suoi peer europei di difesa e aerospazio, inclusi Rheinmetall, Leonardo e Safran. I risultati annuali 2025 della società, previsti per il 26 febbraio, dovrebbero mostrare ricavi di circa £19,5 miliardi, in aumento del 12% dai £17,8 miliardi dell’anno precedente, con profitto operativo nel range di £3,1-3,2 miliardi e flusso di cassa libero tra £3,0 e £3,1 miliardi. Questi sono numeri solidi, che riflettono una genuina trasformazione pluriennale dalla riparazione del bilancio ai ritorni per gli azionisti. Ma molto sembra già scontato nel prezzo. UBS ha recentemente alzato il suo target a 1.625p, citando il rialzo della generazione di energia per data center, mentre il consensus degli analisti si attesta intorno a 1.272p — circa il cinque percento sotto il prezzo attuale.
Tre linee di business stanno guidando simultaneamente il caso rialzista: aerospazio civile, dove le ore di volo dei motori sono recuperate sopra i livelli pre-pandemia; difesa, dove gli impegni di spesa allineati alla NATO stanno espandendo le pipeline dei contratti; e sistemi di potenza, dove gli ordini di generazione di backup per data center sono balzati dell’85% anno su anno. Il programma di riacquisto di azioni da £200 milioni iniziato il 2 gennaio e che si estende fino al 24 febbraio ha fornito supporto tecnico aggiuntivo. Tuttavia, il rischio è che gli investitori stiano pagando un premio di crescita su tutti e tre i pilastri insieme — e qualsiasi deficit nelle guidance del 26 potrebbe innescare un rapido repricing.
L’Improbabile Outperformance del FTSE
La storia più ampia del FTSE 100 è altrettanto sorprendente. L’indice ha guadagnato più del sette percento nel 2026 mentre l’S&P 500 è scivolato dello 0,5% — un’inversione del pattern che è prevalso per la maggior parte del decennio passato. La spiegazione è parzialmente strutturale: il DNA di vecchia economia di Londra, pesante su minatori, banche, energia e difesa, è diventato un vantaggio in un mondo dove gli investitori stanno diventando nervosi riguardo le spese in conto capitale AI e le valutazioni tech. Società come Glencore, GSK e National Grid non possono essere replicate dal software, e le loro azioni sono ciascuna salite più del 20% quest’anno. Solo Tesco è balzata del 20% in meno di un mese. Il FTSE 100 genera circa l’80% dei suoi ricavi all’estero, rendendolo un barometro globale che capita scambi a uno sconto persistente rispetto a Wall Street — uno sconto che ora, tardivamente, si sta restringendo.
Nel Frattempo a Varsavia: Vendite Record e il Più Grande Nuovo Showroom d’Europa
Il nome Rolls-Royce sta battendo record anche in Polonia — anche se qui la storia appartiene a Rolls-Royce Motor Cars, il marchio di lusso di proprietà BMW che è un’entità completamente separata da Rolls-Royce Holdings plc. Il concessionario di Varsavia, gestito da Auto Fus Group, ha chiuso il 2025 con le vendite più alte della sua storia dalla sua apertura nel 2013, parte di un anno record per la regione UK, Europa e Asia Centrale. Globalmente il marchio ha consegnato 5.664 auto, con il SUV Cullinan il modello più ordinato, seguito dalla elettrica Spectre. Le commissioni su misura in Polonia hanno toccato un massimo storico, con clienti che trattano le auto come progetti da collezione che coinvolgono ricami 3D, intarsi in oro 24 carati e tecniche di laccatura multistrato.
Auto Fus Group ha ora avviato la costruzione di un nuovo complesso showroom a Ostrobramska 69–71 nel distretto Praga Południe di Varsavia — sul sito di uno dei primi ristoranti McDonald’s della Polonia. L’edificio di 7.700 metri quadrati ospiterà Rolls-Royce, McLaren e Aston Martin sotto un unico tetto, creando quello che la società chiama un hub automobilistico di lusso britannico unico. Solo lo showroom Rolls-Royce occuperà quasi 500 metri quadrati, rendendolo uno dei più grandi d’Europa. La costruzione è prevista per il completamento entro metà 2027. Come ha detto Tomasz Fus, comproprietario di Auto Fus Group: la crescita significativa della domanda, combinata con i requisiti evolutivi del marchio, ha reso necessario l’investimento per portare l’esperienza del cliente a un livello che corrisponda alle ambizioni più ampie di un’economia UK in cambiamento.
Prese insieme, le due storie Rolls-Royce — una sulla London Stock Exchange, l’altra su un cantiere a Praga — illustrano la stessa dinamica sottostante. Il capitale sta fluendo verso asset tangibili, infrastrutture fisiche e marchi con potere di pricing. Se questo flusso giustifichi un multiplo di 36 volte sul lato aerospaziale diventerà più chiaro il 26 febbraio.
