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I negoziatori britannici corrono per preservare i termini dell’US-UK Economic Prosperity Deal dopo che una sentenza della Corte Suprema ha sconvolto il regime tariffario di Washington, scatenando una rapida escalation che minaccia di portare i dazi sulle esportazioni britanniche al loro livello più alto da quando l’accordo è stato siglato lo scorso maggio.
Dalla Corte Suprema alla Sezione 122: Un Weekend di Caos Tariffario
L’urgenza della posizione del Regno Unito deriva da una sequenza di eventi che si è sviluppata nell’arco di quattro giorni. Il 20 febbraio, la Corte Suprema degli Stati Uniti ha deciso 6–3 nel caso Learning Resources, Inc. v. Trump che l’International Emergency Economic Powers Act non autorizza il presidente a imporre tariffe, stabilendo che la Costituzione attribuisce il potere di tassazione al Congresso, non al ramo esecutivo. Nel giro di poche ore, Trump ha firmato un ordine esecutivo che invoca la Sezione 122 del Trade Act del 1974, reimponendo una tariffa globale del 10% in vigore dal 24 febbraio. Il giorno seguente, aveva alzato l’aliquota al massimo statutario del 15%, dichiarando il dazio “completamente consentito e testato legalmente”.
Per gli esportatori del Regno Unito, l’aritmetica è scomoda. L’Economic Prosperity Deal di maggio 2025 aveva bloccato una tariffa base del 10% sulla maggior parte delle merci britanniche, con eccezioni settoriali specifiche per le auto — una quota di 100.000 veicoli al 10%, ben al di sotto dell’aliquota standard del 27,5% — e un impegno a negoziare dazi più bassi su acciaio e alluminio, che rimangono al 25% sotto un’autorità separata della Sezione 232 non toccata dalla sentenza della Corte. La nuova tariffa del 15% della Sezione 122 si aggiunge ai dazi esistenti, il che significa che l’aliquota effettiva sulle merci britanniche coperte potrebbe aumentare di cinque punti percentuali a meno che Londra non ottenga un’esenzione esplicita. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha segnalato che combinare le tariffe delle Sezioni 122, 232 e 301 risulterà in “entrate tariffarie virtualmente invariate”, suggerendo poco appetito per concessioni ampie.
Una Relazione da £329 Miliardi Sotto Tensione
La relazione bilaterale alla base di questi negoziati è sostanziale. Il commercio totale UK-US di beni e servizi ha raggiunto £329,5 miliardi nei quattro trimestri fino al Q3 2025, con le esportazioni britanniche per un totale di £202,8 miliardi — circa il 17,5% di tutto il commercio del Regno Unito. I servizi rappresentano la parte del leone con £139,8 miliardi, guidati dai servizi finanziari e commerciali che rimangono fuori dall’ambito delle tariffe sui beni. Le esportazioni di beni, a £63,0 miliardi, sono diminuite del 6,5% anno su anno fino al Q3 2025, una contrazione che l’Office for National Statistics ha attribuito in parte al calo delle spedizioni farmaceutiche e chimiche dopo l’introduzione delle tariffe in aprile.
L’EPD stesso non è mai stato un accordo di libero scambio nel senso tradizionale. È un quadro non vincolante che comprende concessioni specifiche per settore, quote reciproche di manzo di 13.000 tonnellate metriche — implementate da gennaio 2026 — e impegni per ulteriori negoziati su farmaceutico, commercio digitale e aerospaziale. Un Technology and Prosperity Deal separato firmato a settembre 2025 è stato sospeso da Washington a dicembre per i colloqui bloccati sulle barriere non tariffarie, mentre un accordo sui prezzi farmaceutici del 1° dicembre ha esentato certi prodotti medici di origine britannica dalle tariffe della Sezione 232 e potenziali della Sezione 301.
I Leader Aziendali Spingono per ‘Raddoppiare’, Non Ritirarsi
William Bain, capo della politica commerciale presso le British Chambers of Commerce, ha argomentato che la sentenza dovrebbe spingere a un coinvolgimento intensificato piuttosto che a una ritirata. L’EPD, ha notato, non è mai stato principalmente sulla base del 10% ma sulle eccezioni — il dazio auto ridotto, la promessa eliminazione tariffaria dell’acciaio, e le esenzioni farmaceutiche — che danno alle industrie britanniche vantaggi competitivi rispetto agli esportatori senza accordi comparabili. Con l’accordo commerciale dell’UE in stallo dopo che il Parlamento Europeo ha rinviato il suo voto di ratifica il 24 febbraio, Londra vede una finestra ristretta per consolidare la sua posizione. La posta in gioco è particolarmente alta per i produttori di acciaio britannici che navigano una ripresa fragile, che rimangono esposti ai dazi del 25% della Sezione 232 che l’EPD ha promesso ma non è ancora riuscito a eliminare.
La Sterlina Riflette l’Incertezza
GBP/USD ha scambiato a 1,3480 martedì mattina, scivolando dai massimi di lunedì vicino a 1,3507 dopo una breve vendita del dollaro seguita alla sentenza della Corte Suprema. La coppia rimane in una fase correttiva dal suo massimo swing di 1,3869, con la media mobile esponenziale a 200 giorni a 1,3371 come supporto strutturale più vicino. Il rialzo della sterlina è limitato da venti contrari domestici: il CPI del Regno Unito è sceso al 3,0% a gennaio, e la riunione di febbraio della Bank of England ha prodotto un voto accomodante 5–4 per mantenere i tassi, con i mercati che prezzano un taglio già a marzo. La spaccatura politica sempre più profonda all’interno della Federal Reserve aggiunge un altro livello di complessità, poiché percorsi di tassi divergenti tra Fed e BoE potrebbero amplificare la volatilità del cable nelle settimane a venire.
Un Orologio di 150 Giorni e una Strada Legale Incerta
Le tariffe della Sezione 122 sono limitate a 150 giorni, scadendo il 24 luglio a meno che il Congresso non voti per estenderle — improbabile, dato che entrambe le camere hanno approvato progetti di legge che disapprovano le tariffe IEEPA. L’amministrazione ha segnalato che lancerà nuove indagini sulla sicurezza nazionale della Sezione 232 attraverso più industrie per costruire un regime tariffario parallelo, ma quei procedimenti richiedono tipicamente mesi. Nel frattempo, i negoziatori del Regno Unito tenteranno di confermare che le eccezioni esistenti dell’EPD sopravvivano alla transizione legale, ed estrarre una tempistica concreta per la tanto promessa riduzione tariffaria dell’acciaio. Se Washington abbia la capacità di consegnare entrambi — mentre gestisce potenziali richieste di rimborso stimate tra $100 miliardi e $175 miliardi — rimane la questione centrale che confronta la politica commerciale britannica.
