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Il campione delle telecomunicazioni dell’Arabia Saudita ha consegnato i suoi ricavi annuali più alti di sempre e un balzo del 12,5% nell’utile netto adjusted, tuttavia i numeri raccontano solo metà della storia. Una scommessa da 13 miliardi di dollari sui data center e una banca digitale con 8 milioni di clienti stanno silenziosamente rimodellando stc in qualcosa di molto più grande di un operatore di telecomunicazioni.
I Numeri Dietro al Record
Il gruppo stc ha riportato ricavi consolidati di 77,8 miliardi SR (20,7 miliardi di dollari) per l’anno fiscale terminato il 31 dicembre 2025, un aumento del 2,5% rispetto all’anno precedente, secondo i documenti depositati presso la Borsa Saudita (Tadawul). L’utile lordo è salito a 37,7 miliardi SR, l’utile operativo ha raggiunto 14,4 miliardi SR e l’EBITDA è salito a circa 24,5 miliardi SR — un guadagno del 6,1% dopo aver escluso le voci non ricorrenti. La crescita dell’utile netto adjusted del 12,5% è la cifra su cui l’azienda vuole che gli investitori si concentrino, e per una buona ragione: l’utile netto riportato è effettivamente sceso a 14,83 miliardi SR da 24,69 miliardi SR nel 2024, un declino guidato interamente dal guadagno una tantum dell’anno precedente di 13,97 miliardi SR dalla vendita delle partecipazioni di controllo nella sussidiaria di torri TAWAL e nella Digital Infrastructure Company, come dettagliato nella comunicazione di stc a Tadawul (fonte: Annuncio della Borsa Saudita, 17 febbraio 2026).
Il dividendo del quarto trimestre di 0,55 SR per azione mantiene il pagamento trimestrale fisso che ha reso stc uno dei titoli a reddito più affidabili del Tadawul. Al prezzo attuale delle azioni di circa 43,60 SR, la distribuzione annualizzata di 2,20 SR offre un rendimento di circa il 5,0%, sostenuto da un payout ratio che l’azienda ha mantenuto vicino all’84% nei primi nove mesi dell’anno. Tutti e otto gli analisti che coprono il titolo su Investing.com lo valutano come buy, con un target di consenso a 12 mesi di 48,78 SR — implicando circa il 12% di rialzo dai livelli attuali (fonte: Investing.com, al 16 febbraio 2026).
Center3 e la Scommessa da 13 Miliardi sui Data Center
I risultati trimestrali sono stati solidi, ma il pivot strategico di stc nell’infrastruttura dei data center è dove risiede la storia di valutazione a lungo termine. La sussidiaria center3, separata alla fine del 2022 come piattaforma carrier-neutral, si è impegnata per un totale di 13 miliardi di dollari di investimenti — 3 miliardi già implementati e altri 10 miliardi stanziati fino al 2030 — puntando a 1 gigawatt di capacità totale di carico IT in Arabia Saudita, Bahrain e mercati internazionali selezionati (fonte: comunicato stampa center3, 4 agosto 2025; confermato da Data Centre Dynamics e Zawya). La prima fase principale mira a consegnare 300 megawatt di capacità installata entro il 2027, con strutture ad alta densità, pronte per hyperscale, progettate per ospitare carichi di lavoro di addestramento AI e inferenza di modelli linguistici di grandi dimensioni.
Il timing è deliberato. Il mercato dei data center dell’Arabia Saudita è previsto espandersi da 1,33 miliardi di dollari nel 2024 a 3,9 miliardi di dollari entro il 2030, un tasso di crescita annuale composto del 19,6%, alimentato dalle espansioni degli hyperscaler di AWS, Google, Microsoft e Oracle insieme ai giga-progetti del regno. Center3 ha approfondito il suo posizionamento attraverso una joint venture con HUMAIN — una sussidiaria del Public Investment Fund — per sviluppare e gestire data center focalizzati sull’AI iniziando con una fase iniziale da 250 megawatt. La partnership è centrale per il più ampio allineamento strategico USA-Arabia Saudita che si estende dalla cooperazione nell’energia nucleare all’infrastruttura digitale, mentre Riyadh persegue il suo obiettivo Vision 2030 di diventare un hub tecnologico globale.
Da Operatore a Piattaforma: 5G, Fintech e Test 6G
Il CEO del Gruppo Olayan Alwetaid ha inquadrato i risultati come prova della transizione di stc da operatore tradizionale a piattaforma digitale diversificata. La rete 5G ha superato i 10.800 siti durante l’anno, le connessioni fiber-to-the-home hanno raggiunto 3,75 milioni di famiglie, e il gruppo ha condotto il primo test regionale della tecnologia dello spettro 7 GHz in preparazione per il deployment 6G. stc ha anche rivendicato il primo test globale di una soluzione ottica che fornisce 2,4 terabit al secondo.
STC Bank, il braccio di digital banking del gruppo, ha espanso la sua base clienti oltre gli 8 milioni di utenti, stabilendosi come una delle piattaforme fintech in più rapida crescita del regno. La banca opera sotto la licenza di digital banking della Banca Centrale Saudita e rappresenta la strategia più diretta di stc sull’ecosistema dei pagamenti digitali dell’Arabia Saudita in rapida formalizzazione, che si sta espandendo insieme alla spinta più ampia per costruire capacità tecnologica sovrana tra economie globali in competizione.
Dominio del Brand, ma Persistono Domande sulla Valutazione
Il report 2026 di Brand Finance ha classificato stc come il brand più forte del Medio Oriente per il sesto anno consecutivo, terzo a livello globale tra i brand telecom per forza e nono per valore totale del brand. Il rating ESG MSCI è migliorato ad AA. Sul fronte dei mercati dei capitali, un’emissione sukuk da 2 miliardi di dollari ha attirato sottoscrizioni quattro volte l’importo offerto, segnalando un robusto appetito istituzionale per il credito stc.
Tuttavia, il titolo ha sottoperformato nell’ultimo anno. Le azioni scambiano circa il 10% sotto il loro massimo a 52 settimane di 48,30 SR, e la capitalizzazione di mercato di circa 219 miliardi SR colloca stc a un rapporto prezzo-utili trailing di circa 15 volte l’utile adjusted — uno sconto rispetto ai peer globali che riflette la base di investitori concentrata del Tadawul e le domande su quanto rapidamente l’espansione capital-intensive di center3 genererà accrescimento degli utili. Per ora, stc è una storia di rendimento con un’opzione di crescita allegata. Se la scommessa sui data center la trasformerà in qualcosa di più dipende dall’esecuzione nei prossimi tre-cinque anni.
