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BNP Paribas ha tokenizzato un fondo del mercato monetario sulla mainnet di Ethereum tramite la sua piattaforma AssetFoundry il 20 febbraio, con accesso autorizzato, zero dettagli pubblici e nessun coinvolgimento retail. È ancora una delle cose più importanti che una banca europea abbia mai fatto on-chain.
Mettiamo subito in chiaro il titolo: BNP Paribas — la più grande banca d’Europa, oltre $3 trilioni di asset, un’istituzione di importanza sistemica globale — ha emesso una classe di azioni tokenizzate di un fondo del mercato monetario francese su Ethereum pubblico. Non una chain privata. Non una sandbox. Ethereum mainnet, la stessa rete che gestisce $175 miliardi in stablecoin e ospita $17 miliardi in asset reali tokenizzati.
Questo conta più del fondo stesso.
Cosa È Realmente Successo (e Cosa No)
BNP Paribas Asset Management ha agito come emittente. Securities Services ha gestito l’agenzia di trasferimento. La piattaforma AssetFoundry di CIB ha fornito il livello di tokenizzazione e la connettività blockchain. L’intera operazione è stata un esperimento intra-gruppo — nessun investitore esterno, nessun collocamento pubblico, nessun accesso retail. La banca non ha rivelato né la dimensione dell’emissione né alcun indirizzo on-chain. Le chiavi private erano detenute da Securities Services in un ambiente controllato — infrastruttura custodita, non auto-custodia, e decisamente non DeFi in senso significativo.
Il modello autorizzato utilizza token gated: solo i partecipanti inseriti nella whitelist possono detenerli o trasferirli. Pensatelo come un giardino recintato costruito su un’autostrada aperta. La blockchain è pubblica. L’accesso non lo è.
Questo non è il primo esperimento di tokenizzazione di BNP Paribas. Nel 2025, la banca ha condotto un pilota simile su una blockchain privata in Lussemburgo. Il passaggio deliberato a Ethereum segnala una mossa oltre la fase di laboratorio per testare se i prodotti regolamentati possano vivere su infrastrutture pubbliche senza compromettere la governance.
La Mossa Più Grande: Dodici Banche, Una Stablecoin Euro
Il fondo tokenizzato è solo metà del quadro. BNP Paribas sta simultaneamente co-fondando Qivalis, una joint venture con sede ad Amsterdam con altre undici banche europee — ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, Danske Bank, DekaBank, DZ Bank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB e Banca Sella. Il consorzio, a cui BBVA si è unita all’inizio di febbraio 2026, sta costruendo una stablecoin agganciata all’euro conforme a MiCA, con un lancio commerciale previsto per la seconda metà del 2026 in attesa della licenza di istituto di moneta elettronica dalla Banca Centrale Olandese.
Jan-Oliver Sell, ex di Coinbase Germany, sta dirigendo l’operazione come CEO. Sir Howard Davies, ex-presidente di NatWest e della Financial Services Authority del Regno Unito, presiede il consiglio di sorveglianza. L’ambizione è esplicita: un’alternativa europea al mercato delle stablecoin dominato dal dollaro, dove USDT e USDC rappresentano circa l’85% di una classe di asset da oltre $300 miliardi e i token denominati in euro hanno una fornitura combinata di appena $670 milioni.
Mettendo insieme le due iniziative — fondi tokenizzati su Ethereum più una stablecoin euro sostenuta dalle banche — BNP Paribas non sta sperimentando. Sta costruendo binari.
La Gara Che È Già in Corso
BNP Paribas non è arrivata presto a questo. Il fondo BUIDL di BlackRock, tokenizzato tramite Securitize, detiene circa $2,2 miliardi in Treasury USA su Ethereum, Solana e altre cinque chain. L’11 febbraio, BlackRock ha quotato BUIDL su Uniswap — la prima volta che un grande asset manager ha reso negoziabile un fondo tokenizzato su un exchange decentralizzato. JPMorgan ha lanciato il suo fondo del mercato monetario tokenizzato, MONY, su Ethereum a dicembre 2025, finanziato con $100 milioni. Il Digital Interest Token di Fidelity ha superato i $250 milioni a novembre. Il mercato RWA tokenizzato solo su Ethereum è cresciuto di circa il 315% su base annua superando i $17 miliardi, secondo The Block, e la rete gestisce circa il 34% di tutto il valore RWA on-chain globalmente.
Quello che BNP Paribas aggiunge è un’ancora europea. BlackRock, JPMorgan e Fidelity sono aziende USA che operano sotto framework normativi USA e denominano in dollari. BNP Paribas è una G-SIB della zona euro che opera sotto MiCA. Se la tokenizzazione deve diventare un’infrastruttura finanziaria transatlantica piuttosto che una storia solo USA, le banche europee devono essere on-chain — e ora la più grande lo è.
ETH a $1.830 Mentre le Istituzioni Fanno la Fila
Ecco la disconnessione a cui dovreste prestare attenzione: l’adozione istituzionale di Ethereum come infrastruttura di regolamento sta accelerando, e il prezzo di ETH sta facendo l’esatto opposto. Al 24 febbraio, ETH sta scambiando a circa $1.830, in calo di circa il 37% da $3.044 solo un mese fa. La media mobile a 200 giorni si trova vicino a $2.980 — oltre mille dollari sopra lo spot. L’RSI è a 30, ipervenduto. L’Indice Fear and Greed segna 8.
Il range a 52 settimane racconta la storia completa: $1.388 a $4.956. ETH è più vicino al suo minimo annuale che al massimo, e ci sta arrivando mentre BlackRock quota Treasury tokenizzati su DeFi, JPMorgan costruisce fondi del mercato monetario sulla mainnet, e dodici banche europee costruiscono una stablecoin euro che avrà bisogno di infrastruttura compatibile con Ethereum per funzionare. Se il prezzo raggiungerà l’adozione o l’adozione si fermerà per adeguarsi al prezzo è la domanda che definirà il resto del 2026.
Pianificate di conseguenza.
