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L’operazione militare che ha ucciso il leader del Cartello Jalisco Nuova Generazione il 22 febbraio ha scatenato violenze di rappresaglia nel Messico occidentale, interrompendo le rotte di trasporto, bloccando i voli e introducendo una nuova fonte di volatilità in un peso che stava vivendo il suo rally più forte in due anni.
Cade un Boss, un Paese si Prepara
Le forze speciali messicane, agendo su intelligence condivisa dalla US Joint Interagency Task Force–Counter Cartel, hanno ferito mortalmente Nemesio Oseguera Cervantes — noto come El Mencho — durante un raid su un compound rurale a Tapalpa, Jalisco. È morto mentre veniva trasportato in aereo a Città del Messico. Nel giro di poche ore, gli operativi del CJNG hanno lanciato rappresaglie coordinate: blocchi stradali, autobus e negozi incendiati, e attacchi diretti alle forze di sicurezza che hanno lasciato venticinque membri della Guardia Nazionale morti in sei incidenti separati solo in Jalisco. La Presidente Claudia Sheinbaum ha dichiarato l’ordine ristabilito lunedì mattina, ma il danno al sentiment degli investitori si stava già diffondendo.
Il peso, che si era rafforzato oltre 17,11 contro il dollaro a metà febbraio — il suo miglior livello da metà 2024 — ha immediatamente restituito i guadagni. Martedì mattina, USD/MXN stava scambiando intorno a 17,28, un ritiro modesto in termini percentuali ma significativo dato lo slancio della valuta. La coppia era scesa di circa il 17% da gennaio 2025, spinta dalla debolezza strutturale del dollaro, da un differenziale di carry favorevole di 325 punti base rispetto al tasso dei Fed funds, e da una sentenza della Corte Suprema USA che ha annullato i dazi d’emergenza generalizzati di Trump. Questo vento favorevole ora affronta una controcorrente: la prospettiva che l’instabilità prolungata dei cartelli possa innescare deflussi di capitali e costringere Banxico a una postura più cauta nel suo ciclo di allentamento.
Catene di Fornitura e Turismo Sotto Pressione
Per i trader focalizzati sull’economia reale, l’interruzione logistica conta più della violenza headline. Il Porto di Manzanillo, il terminal container più trafficato del Messico, ha riportato movimenti di merci interrotti lunedì. La capacità di trasporto su camion nel Messico occidentale si è contratta bruscamente poiché i trasportatori si sono rifiutati di inviare autisti in aree con blocchi attivi, e le compagnie aeree passeggeri — che trasportano circa la metà del traffico aereo merci del Messico — hanno cancellato voli per Puerto Vallarta e Guadalajara. L’operatore aeroportuale GAP ha confermato che le vie d’accesso a entrambi gli aeroporti erano compromesse dai blocchi stradali, intrappolando oltre mille visitatori allo Zoo di Guadalajara durante la notte.
Il turismo, che rappresenta circa il 10% del PIL del Messico, affronta l’impatto più diretto. AM Best ha avvertito lunedì che la violenza potrebbe creare venti contrari per le aree resort costiere sulla costa del Pacifico del Messico, particolarmente se le compagnie di crociera ritardano la ripresa delle visite. Il Dipartimento di Stato USA ha attivato una hotline di crisi 24/7 il 22 febbraio, e i ministeri degli esteri dall’Australia al Regno Unito hanno emesso avvisi di viaggio — il tipo di risposta consultiva coordinata che tende a sopprimere le prenotazioni per mesi, non giorni. Con il Messico che ospiterà partite della Coppa del Mondo FIFA 2026 a Guadalajara, la posta reputazionale si estende ben oltre il trimestre corrente.
Il Problema della Successione
Quello che preoccupa di più gli analisti non è la violenza stessa ma quello che viene dopo. El Mencho dirigeva un’organizzazione che il Dipartimento di Stato USA ha designato come entità terroristica straniera nel febbraio 2025, con operazioni che si estendono su oltre venti stati messicani e generano miliardi di ricavi annuali dal traffico di fentanyl, metanfetamine e cocaina. La sua morte senza un successore chiaro e incontestato apre la porta proprio al tipo di frammentazione che storicamente produce i peggiori risultati economici.
Gli analisti di sicurezza di Dyami Intelligence hanno identificato due scenari: o il figliastro di El Mencho, Juan Carlos González Valencia, consolida il controllo, o il cartello si frantuma in fazioni concorrenti — un modello che i precedenti suggeriscono intensificherebbe le guerre territoriali con il cartello rivale di Sinaloa nel Messico centrale e settentrionale. InSight Crime nota che le due organizzazioni già contestano le rotte di traffico in diversi stati. Una crisi di successione completa potrebbe intensificare l’estorsione delle imprese, interrompere i hub manifatturieri in Jalisco e Michoacán che sono critici per la storia del nearshoring dell’America Latina, e diffondersi oltre i confini in Colombia, dove i dissidenti delle FARC hanno a lungo fornito il CJNG.
L’Equilibrismo del Peso
Per i trader di valute, la situazione è scomoda. I fondamentali macro del Messico rimangono favorevoli: il tasso di riferimento di Banxico è al 7,00% dopo 300 punti base di tagli nel 2025, offrendo ancora un carry attraente sui rendimenti USA. Una stampa rivista del PIL Q4 ha mostrato una forte espansione dello 0,9% nei settori industriale e dei servizi. E il rally 2025 del peso è stato guidato da forze — debolezza del dollaro, differenziali di tasso favorevoli, flussi di carry — che non sono scomparse.
Ma l’analisi tecnica segnala cautela. L’analisi di OANDA del grafico settimanale USD/MXN identifica una potenziale divergenza rialzista sull’RSI, con un range chiave tra 17,10 e 17,30 che ora serve come campo di battaglia per le scommesse direzionali. Una rottura sostenuta sopra 17,30 punterebbe verso un retest dei massimi di febbraio vicino a 17,56; una spinta ulteriore attraverso 17,90–18,00 segnalerebbe un’inversione del trend ribassista. Nel frattempo, la Casa Bianca ha imposto una nuova tariffa globale del 15% sotto la Sezione 122, reintroducendo venti contrari commerciali che la sentenza della Corte Suprema aveva brevemente rimosso — un promemoria che il peso del Messico deve navigare l’imprevedibilità tariffaria di Washington insieme alla guerra dei cartelli di Jalisco.
L’uccisione di El Mencho è stata un successo tattico. Se diventerà anche strategico — o il capitolo di apertura di una destabilizzazione prolungata — determinerà se il rally del peso sopravviverà nel secondo trimestre.
Fonti
- 2026 Jalisco operation — Wikipedia
- Powerful cartel unleashes wave of violence across Mexico — NBC News
- Violence erupts in Mexico after cartel leader killed — CBS News
- Mexico cartel leader El Mencho killing sparks chaos — CNN
- The killing of El Mencho: How it unfolded — Al Jazeera
- Will El Mencho’s killing set off turf wars? — CNN
- Mexico’s cartel violence could hit economy and insurance — AM Best / Insurance Journal
- Cartel chaos rocks Mexico: USD/MXN outlook — OANDA MarketPulse
- Mexican Peso (USD/MXN) — Trading Economics
- Economic uncertainty amid violence — The Yucatán Times
