Reading time: 4 min
I volumi di gennaio sono balzati dell’1,8% contro un consensus dello 0,2%, il più forte aumento mensile da maggio 2024. Escludendo i gioielli d’oro a prezzi record e la caccia agli affari post-natalizi, il quadro appare molto meno confortevole: la fiducia dei consumatori è ai minimi di due anni e le procedure amministrative delle attività commerciali sono aumentate del 41% in un solo mese.
Il Titolo e Quello che c’è Dietro
I volumi delle vendite al dettaglio britanniche sono aumentati dell’1,8% su base mensile a gennaio, ha riferito venerdì l’Office for National Statistics, polverizzando le previsioni del consensus Reuters dello 0,2% e segnando il primo aumento mensile consecutivo in sei mesi. Su base annuale il balzo è stato ancora più drammatico: i volumi sono saliti del 4,5% anno su anno, il ritmo più veloce da febbraio 2022. Le vendite al dettaglio core, escludendo il carburante automobilistico, sono state ancora più forti al 2,0% mensile e 5,5% annuale.
Ma cosa ha realmente guidato il dato? L’ONS ha attribuito gran parte del guadagno a categorie che hanno poco a che fare con la spesa quotidiana dei consumatori. I gioiellieri online hanno riportato una domanda che, nelle parole stesse dell’ONS, ha raggiunto “livelli senza precedenti” — un’impennata alimentata non dall’esuberanza dei consumatori ma dai prezzi dell’oro che hanno superato i $5.000 per oncia (circa £3.718) per la prima volta, mentre gli investitori si sono riversati sui beni rifugio a causa dell’incertezza geopolitica. Anche le gallerie d’arte commerciali e le case d’asta di antiquariato hanno avuto un mese eccezionale, indicando una simile fuga verso asset tangibili. I rivenditori di integratori sportivi hanno cavalcato un’onda stagionale di propositi per il nuovo anno, mentre i rivenditori di tecnologia hanno continuato una forte corsa che risale a settembre 2025.
La Contraddizione della Fiducia
I dati di gennaio si collocano in modo scomodo accanto a praticamente ogni altra misura del sentiment dei consumatori. L’Indice di Fiducia dei Consumatori GfK è salito a -16 a gennaio — il suo decimo anno consecutivo in territorio negativo. L’Indice del Sentiment dei Consumatori UK di S&P Global ha registrato 44,8 a febbraio, tra le letture più deboli in due anni, con i livelli di debito in aumento nella maggior parte delle fasce d’età e i risparmi in forte calo. Un sondaggio KPMG di dicembre ha rilevato che il 58% dei consumatori credeva che l’economia stesse peggiorando, con il 42% che non pianificava grandi acquisti nel primo trimestre.
Cande Cooper, partner retail di Deloitte, ha offerto una lettura più sfumata: i consumatori stavano dando priorità alla ricerca delle migliori offerte piuttosto che spendere liberamente. I forti sconti di gennaio hanno attirato gli acquirenti verso articoli di valore superiore a prezzi ridotti, creando quello che ha definito un “generoso aumento” guidato dalla caccia agli affari, non da cordoni della borsa allentati. Il tempo umido e tempestoso ha ulteriormente concentrato gli acquisti online, con le vendite internet che sono balzate del 19,6% anno su anno — il più grande aumento annuale da aprile 2021 — mentre il traffico nei negozi fisici è diminuito.
Una Via Principale in Crisi
Il titolo arriva nel mezzo di quello che è stato il gennaio più brutale per la via principale britannica in anni. Le cifre dell’Insolvency Service mostrano che le procedure amministrative delle aziende sono aumentate del 41% tra dicembre e gennaio a 151. Claire’s Accessories, The Original Factory Shop, Quiz, Russell & Bromley, Revolution Bars e TGI Fridays sono tutte entrate in amministrazione dall’inizio del 2026, con Game Retail che ha annunciato la sua intenzione di seguire. Russell & Bromley, un marchio di calzature di 150 anni, è stato smantellato in un accordo pre-pack con Next che ha acquisito solo tre dei suoi 41 negozi. I rivenditori affrontano nuove pressioni da aprile quando scadrà uno sconto del 40% sulle tariffe commerciali dell’era Covid.
La disconnessione non è contraddittoria come appare. I consumatori stanno spendendo selettivamente — cacciando sconti, comprando oro come copertura dall’inflazione, spostandosi online — un modello che premia le piattaforme grandi e ben capitalizzate mentre priva le catene di mercato medio dei margini. La Bank of England ha mantenuto il suo tasso base al 3,75% il 4 febbraio con un voto stretto di 5-4, con l’inflazione CPI ancora al 3,4%. I mercati si aspettano il primo taglio del 2026 a marzo o aprile, con i tassi che si assesteranno intorno al 3,25-3,5% entro fine anno. Thomas Pugh, economista capo di RSM UK, ha detto che le vendite al dettaglio dovrebbero beneficiare mentre i tassi di interesse scendono e l’attività immobiliare riprende, ma ha avvertito che una dirompente competizione per la leadership del governo potrebbe smorzare di nuovo la fiducia.
Il dato di gennaio racconta una storia di adattamento piuttosto che ottimismo. I consumatori britannici stanno comprando oro perché si sentono incerti, cacciando affari perché si sentono sotto pressione, e facendo acquisti online perché il tempo era miserabile. La Bank of England proietta una crescita sottostante di appena lo 0,2% nel primo trimestre, e i volumi al dettaglio rimangono esattamente dove erano prima che la pandemia colpisse a febbraio 2020. Cinque anni di zero progressi sono una base sobria per qualsiasi narrativa di ripresa.
