Reading time: 1 min
Polkadotは水曜日、大型暗号資産の中で最高のパフォーマンスを記録し、1.70ドルを超えて37%以上急騰しました。取引量は通常の3倍に達し、わずか17日後に迫る供給削減と、その直後に控えるスポットETF承認決定への期待が市場を覚醒させています。
24時間で1.24ドルから1.54ドルへ
DOTは日中安値の1.24ドルから1.70ドル超まで急騰し、時価総額を7億ドル以上押し上げ、日次取引高は4億5000万ドルを突破しました。これは3カ月ぶりの高水準で、最近の平均の約3倍です。この動きによりDOTは数週間ぶりに30日単純移動平均線の1.43ドルを上抜け、7日SMAの1.30ドルがサポートラインとして機能しています。RSIは売られ過ぎ水準から52前後まで回復し、過熱する前の上昇余地を残しています。
この上昇はBitcoinを69,000ドル突破に導いた広範な波に乗り、ほぼ全てのアルトコインが2桁上昇を記録しました。アルトコインシーズン指数は1週間で35ポイント上昇しました。しかし、DOTは単に追随したのではなく、主導したのです。CoinDeskのトップ20指数では、PolkadotがAvalanche、Solana、Ethereumを大幅に上回って先頭を走りました。
3月14日：パイの日のリセット
このタイミングは偶然ではありません。ちょうど17日後、Polkadotは史上初の供給削減を実施します。3月14日（パイの日）に、年間DOT発行量が1億2000万トークンから5688万トークンへと52.6%減少します。インフレ率は一夜にして7.5%から約3.1%に低下します。これは、Polkadotのレファレンダム1710で81%の支持を得て承認された、DOTの総供給量を21億に制限し、2年ごとにBitcoin式の半減期を導入するより広範な計画の第一段階です。
旧モデルでは、DOT供給量は2040年までに34億に達する予定でした。新モデルでは、約19億1000万でピークアウトします。これまでPolkadotは、トップ50の中でもインフレ率の高いネットワークの一つでした。無制限の発行から、発行量が減少する上限制への転換は、主要レイヤー0がローンチ以来行った最も重要なトークノミクス変更です。
ETF、スマートコントラクト、そして「ゴーストチェーン」問題
半減期だけがカレンダーに載っているわけではありません。SECの複数のDOTスポットETF申請（Grayscale、21Shares、VanEckから）に対する最終決定期限は2026年3月27日です。承認されれば、DOTへの初の規制された機関投資家向け参入経路が生まれ、21Sharesの提案する信託（ティッカーTDOT）はステーキング機能も保持します。Bloombergのアナリストは今回のサイクルで90%の承認確率を予想していますが、SECは2025年末の政府機関閉鎖の影響もあり、既に期限を2回延期しています。
一方、1月27日にRelay Chain上でEthereum互換のネイティブスマートコントラクトが稼働開始しました。これは大きな出来事のはずです。実際には、最初の週に展開されたのはわずか19契約で、Ethereumの週約16万契約と比較すると微々たるものです。「ゴーストチェーン」という評価は消えていません。1.70ドルのDOTは、2021年11月の史上最高値54.98ドルから97%下落した水準です。今日の動きを最も楽観的に解釈しても、この数字を考慮せざるを得ません。
投機か構造的変化か？
全員がファンダメンタル要因を信じているわけではありません。BitwiseのリサーチアナリストであるDanny Nelsonは率直に述べました：DOTの再評価を促す新しいニュースはないと。彼は全ての動きを、Bitcoinがボトムを打ったという市場全体の投機に帰因させ、DOTはたまたまトップ40の中で最も空売りされ、最も嫌われた銘柄の一つだったと指摘します。GliderのCo-founderであるBrian Huangも同様の見解を示し、スポットと先物の出来高は3カ月ぶりの高水準に達したものの、広範なリスク選好の回復以外に明確なトリガーはないと述べました。
DOTがポジショニングの恩恵を受けているという彼らの見方は間違っていません。このトークンは年間を通じて打撃を受け、10月の約4.50ドルから2月6日の安値1.13ドルまで下落しました。リスクオンが戻ると、最も売り込まれた銘柄が最も強く反発する－これは基本的な平均回帰であり、構造的な再評価ではありません。しかし今回は違いがあります：半減期は現実であり、供給上限は現実であり、ETFの機会も現実です。市場がPolkadotのファンダメンタルズを重視するかどうかは一つの問題です。それらのファンダメンタルズが改善しているかどうかは別の問題であり、トークノミクス面では、答えは明らかにイエスです。
次に何が起こるか
DOTは既に、以前の分析で最初の真の難関として指摘された1.60〜1.71ドルのレジスタンスゾーンをテストしています。その先で、強気派が勢いを維持できれば、1.97ドルと2.36ドルが注目水準です－月末前に2.00ドルを超えて終値を付ければ、1月上旬以来初めてとなります。下値では、1.43ドルを維持できなければ、2月安値の1.13ドル近辺の再テスト、そして潜在的にDOTの初の1ドル割れへの道が開かれます。
今後17日間はセンチメントにとって二進法的です。BTCが65,000ドル上方を維持し、アルトコインローテーションが続けば、DOTは半減期に向けて追い風を得ます。より広範な反発が失速すれば、供給削減は弱気市場の中で到来することになります－そしてBitcoin自身の半減期は、価格反応が常に即座ではないことを示しています。2020年の半減期では、BTCが意味のある動きを見せるまで5カ月かかりました。DOT強気派は希少性の物語がより早く効果を発揮することに賭けています。弱気派はPolkadotに需要問題ではなく供給問題があると賭けています。3月14日にどちらの側が正しかったかが分かります。
