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Coinpediaによると、ビットコインは月曜のアジア時間帯に一時$67,000付近まで戻した後、$66,000を割り込みました。イランによるSaudi Aramco・ラスタヌラ製油所へのドローン攻撃を受けて原油が7%急騰し、リスク選好が一気に冷え込んだためです。S&P 500 E-miniの先物は1.4%安の6,790まで下落。金は$5,400を回復しました。CoinCodeCapのデータによれば、BTCは2025年の史上最高値$126,080から47%下落した水準にあり──月曜はまだ始まったばかりです。
$5.15億のロスカット──しかも月曜すら迎えていなかった
この72時間で何が起きたのか振り返りましょう。金曜夜、米国とイスラエルの協調攻撃がイランのミサイルシステム、海軍基地、核施設を直撃しました。当時ビットコインは約$67,700。土曜朝には$63,000まで急落していました。CryptoTickerによると、暗号資産の時価総額は約$1,280億が消失。CoinGlassのデータでは24時間以内に$5.15億超のレバレッジポジションが清算され、BlockchainReporterによれば約14万人のトレーダーが影響を受けました。Coindooの報道では、そのうち約$1億は最初の15分間で消えています。Binance、Bybit、Bitfinex、Kraken、Coinbase上のロングポジションにカスケード式のマージンコールが襲いかかったのです。CoinpediaはWintermuteやFalconXなどのマーケットメイカーも売り手に回ったと報じており、主要プラットフォーム全体で30分足らずの間に約$50億のBTC資金流出が発生しました。
そこで事態は急展開します。イラン国営メディアが、最高指導者アリー・ハメネイ師が攻撃で死亡したと確認したのです。Bloombergによれば、ビットコインは$68,196まで反発。トレーダーたちは権力の空白を「緊張緩和」と読み取りました。イーサリアムも4.58%上昇し$2,000を回復。日曜朝の数時間は、最悪期は過ぎたかに見えました。
しかしそうはなりませんでした。イランが報復攻撃に出たのです。ミサイルがドバイ、アブダビ、バーレーンに着弾。Shahed-136ドローンがSaudi Aramcoのラスタヌラ製油所を直撃し、日量55万バレルの精製能力が停止に追い込まれました。Bloombergによると、ニューヨーク時間の日曜午後にはビットコインが約$65,300まで反転し、2.1%安。イーサリアムも上昇分を吐き出し、2.3%安の$1,912で推移しました。月曜朝のアジア市場で一時$67,000付近まで押し上げる動きがあったものの、ラスタヌラの報道が流れるとBTCは即座に$66,000を割り込みました。記事執筆時点でBitcoinistはBTCを$66,218と報じています。
レバレッジは容赦しない
週末をまたいでロング・レバレッジポジションを持っていた方には、厳しい結果となりました。CryptoTimesの報道によると、売りのピーク時にCoinGlassが記録したBTC先物のロスカットは$1.924億、ETH先物は$1.4914億に達しました。XRPとSolanaも無傷ではなく、それぞれ$1,178万と$2,793万のロスカットが発生しています。BTCの建玉残高は$434億、デリバティブの出来高は$682.7億に対し、スポットはわずか$70.2億。この比率がすべてを物語っています──これはオーガニックな売りではなく、レバレッジの一掃でした。
CoinDeskがCoinGlassのデータを引用して報じたところによると、パーペチュアルのファンディングレートは土曜日にマイナス6%まで低下し、3カ月ぶりの最低水準に並びました。前回これほどマイナスに振れたのは2月6日で、BTCが$60,000付近で底を打った時です。ネガティブファンディングはショートが維持コストを払っている状態であり、通常はショートスクイーズの逆張りシグナルとされます。「通常は」です。地政学リスクが悪化し続ける局面では、逆張りポジションがマージンの限界より長く水面下に沈むこともあり得ます。CNBCはCryptoQuantのレポートを引用し、ビットコインが2022年3月以来初めて365日移動平均線を割り込み、ブレイクダウンから83日間で23%下落──2022年初頭の弱気相場よりも悪いペースだと指摘しました。月曜の米国市場オープンを前にして、見たくない類の統計です。
金は爆騰、暗号資産は足踏み、XAUTは急上昇
機関投資家が今、暗号資産をどう位置づけているか知りたければ、この週末の金とBTCの乖離が答えを示しています。Coinpediaによると、金は1オンス$5,400を突破し、月曜日に2.22%上昇、わずか6時間で時価総額を約$1兆増やしました。銀も$96に急伸し4.32%高。金は史上最高値まであと3.2%の位置にいます。一方のビットコインは？Jan3のCEO、Samson Mow氏によれば、金やグローバルマネーサプライとの歴史的トレンド比で24〜66%のディスカウント水準。「デジタルゴールド」の看板は、少なくとも今週は通用していません。
オンチェーンのローテーションも雄弁に語っています。BeInCryptoの報道によると、トークン化された金セクターの時価総額は$60億を超え、CoinGeckoのデータではXAUTとPAXGの日次取引量がともに$10億を突破しました。OnchainLensが追跡したイーサリアムのクジラは、$194万相当の1,000 ETHを358.49 XAUT（$5,413）に交換し、ETH側で$60,000の損失を確定してまで金エクスポージャーに乗り換えています。一方、Arkham Intelligenceのデータによると、Abraxas Capital ManagementはTetherのトレジャリーから$1.51億相当の28,723 XAUTトークンを受領──3週間で最大のXAUT取引でした。暗号資産のリスクからオンチェーンの金への資金ローテーションは一目瞭然です。これは貴金属市場全体が発してきたシグナルと完全に一致しています。
月曜の本番
今朝までの動きはすべて序章に過ぎません。週末の暗号資産取引は流動性が薄く、レバレッジロングの大半は土曜の暴落で既に一掃されました。月曜こそが、米国の規制対象取引所、スポットETFのフロー、クロスアセットの価格形成がすべて同じオーダーブックに集中するタイミングです。一つだけ注目するなら、ETFフローを見てください。BeInCryptoが引用したSosoValueのデータによると、2026年に入って米国のスポットBitcoin ETFからは約$45億が流出。BlackRockのIBITだけで$21億以上、FidelityのFBTCもわずか5週間で$9.54億以上を失っています。唯一の明るい材料は、2月下旬にETFの流出が止まり、Coinpediaによれば3営業日連続で合計$10億超の純資金流入を記録したことです。Deribitでは、CoinCodeCapの指摘によると$60,000プットが建玉ベースで最も多く保有されるオプションとなり、約5,200 BTCのポジションが積み上がっています。市場最大の賭けが下落方向に集中している時、それ自体が下落を引き寄せる傾向があります。
Merkle Tree CapitalのCIO、Ryan McMillin氏はDecryptに対し、最初の急落は「ほぼ教科書通り」で、事態が収束しそうに見えた途端にリバウンドの買いが入ったと語りました。問題は、もはや収束の気配がないことです。製油所は炎上中、ホルムズ海峡ではタンカーへの攻撃が発生し、イランは最高指導者を失ったにもかかわらずエスカレーションを続けています。Bybit Learnのチーフマーケットアナリスト、Han Tan氏はDecryptに対し、ブレント原油が$80に迫る動きはインフレリスクを高め、リスク資産には直接的なマイナス要因だと指摘しました。マクロの連鎖を押さえておくべきです──原油上昇→インフレ期待上昇→利下げ後退→BTC下落、という構図です。
強気シナリオも存在しますが、時間軸は長めです。Bitcoinistによると、Arthur Hayes氏は日曜に「iOS Warfare」と題したエッセイを公開し、米国の対イラン軍事作戦が長期化すれば最終的にFedは利下げと量的緩和に追い込まれ、数カ月単位で見ればBTCに追い風となると論じました。同氏のアドバイスは「先走るな、政策転換の確認を待て」。CoinCodeCapも、アブダビの政府系ファンドであるMubadalaとAl Wardaが2月中旬にスポットBitcoin ETFへのエクスポージャーを追加していたことを指摘しています──パニックの裏で進む静かな機関投資家の蓄積です。しかしそれが月曜のヘッドラインリスクより重要かどうかは、まだ分かりません。
月曜の確認リスト
月曜のスポットETFフローデータは、今後48時間で最も重要な数字です。力強い資金流入があれば、土曜の$63,000安値が2月5日のクラッシュとのダブルボトムとして機能する可能性が高まります。流入が弱い、あるいは純資金流出となれば、市場最大の構造的買い手が手を引いたことを意味し、週足RSIが史上最低を記録して以来ロスカットエンジンが狙ってきた$60,000水準が一気に現実味を帯びます。QCP Capitalは2月23日のノート（CryptoTimes引用）で、BTCの$65,000割れは関税圧力とイランリスクの「パーフェクトストーム」の中で発生し、その動きだけで$2.3億のロスカットが出たと警告していました。月曜は同じ嵐が、さらに強い風を伴って吹いています。
アルトコインについて。Coinpediaによれば、イーサリアムは過去最高の3,710万ETHがステーキングされ、取引所供給量も減少しており、$1,900上方には構造的な下値支持があります。ただし広範なリスクオフ局面では防波堤にはなりません。Solanaは週間で0.98%高の$83.60で終え、開発者活動の活発さと安定的なETF資金流入が支えとなりましたが、BeInCryptoのテクニカル分析ではヘッド・アンド・ショルダーズのターゲットが$80割れで$59を指しています。アルトを保有しているなら、SOL $80が死守すべきラインです。
Alternative.meのCrypto Fear and Greed Indexは月曜に10まで低下し、日曜から4ポイント下落したとBitcoin Sistemiが報じています。先週はCoinMarketCapのデータで同指数が年初来最低の5を記録──CryptBullの指摘によれば、ビットコインの歴史全体でこの水準に達したのは2018〜2019年の弱気相場とFTX崩壊の2022年11月、わずか2回だけです。いずれのケースでも、極度の恐怖の後に数カ月にわたるアキュミュレーション（蓄積）局面が続き、その後に本格的な回復が到来しました。12カ月チャートで見れば心強い話です。しかしブレント原油が$80に迫り、製油所が操業停止している月曜の朝、今あなたのオープンポジションを救ってくれる材料ではありません。
