Reading time: 4 min
Rolls-Royce wzrósł o 2,2 procent do rekordowych 1325,50p w środę, gdy akcje obronne pchały FTSE 100 do 10 686 — drugiego z rzędu rekordowego zamknięcia. BAE Systems skoczył o prawie cztery procent po rekordowych zamówieniach, a spadająca inflacja wzmocniła oczekiwania na obniżki stóp. Jednak przy handlu Rolls-Royce po 36-krotności przyszłych zysków i wynikach za pełny rok należnych 26 lutego, margines na rozczarowanie jest bardzo wąski.
Rekord Zbudowany na Wydatkach Obronnych i Spadającej Inflacji
Akcje Rolls-Royce wzrosły do rekordowego szczytu 1325,50p w środę, przekraczając poprzedni styczniowy szczyt 1305p i przedłużając rajd, który przyniósł 115-procentowy zysk w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Gigant lotniczy nie był osamotniony: BAE Systems skoczył o prawie cztery procent do 2103p po zgłoszeniu rekordowych zamówień i portfela zamówień o wartości £83,6 miliarda, podczas gdy Babcock International dodał dwa procent. Zsynchronizowany wzrost londyńskich potentatów obronnych pchnął FTSE 100 w górę o 130 punktów — 1,2 procent — do zamknięcia na 10 686,18, drugiego z rzędu rekordu i pierwszego razu, gdy indeks handlował powyżej 10 650.
Zbiegły się dwa katalizatory. Po pierwsze, doniesienia, że rząd brytyjski rozważa przyspieszenie celu wydawania trzech procent PKB na obronę — znacznie przed pierwotnym terminem końca kadencji parlamentu — wysłały wykonawców obronnych ostro w górę. Po drugie, Urząd Statystyk Narodowych poinformował, że inflacja cen konsumpcyjnych w Wielkiej Brytanii spadła do 3,0 procent w styczniu z 3,4 procent w grudniu, najniższy odczyt od marca 2025. Rynki natychmiast wzmocniły zakłady na obniżkę stóp przez Bank of England na marcowym lub kwietniowym posiedzeniu, podnosząc sektory wrażliwe na stopy procentowe, w tym deweloperów mieszkaniowych i nieruchomości obok nazw obronnych.
Wycena Dogania
Pytaniem, na które inwestorzy będą musieli wkrótce odpowiedzieć, jest to, czy cena akcji Rolls-Royce wyprzedziła fundamenty. Akcje handlują teraz po około 36-krotności szacowanych zysków — wycenie wyższej niż większość europejskich odpowiedników obronnych i lotniczych, w tym Rheinmetall, Leonardo i Safran. Wyniki za pełny rok 2025, należne 26 lutego, mają wykazać przychody około £19,5 miliarda, wzrost o 12 procent z £17,8 miliarda rok wcześniej, z zyskiem operacyjnym w zakresie £3,1 do £3,2 miliarda i wolnymi przepływami pieniężnymi między £3,0 a £3,1 miliarda. To mocne liczby, odzwierciedlające prawdziwą wieloletnią transformację od naprawy bilansu do zwrotów dla akcjonariuszy. Ale wiele z tego wydaje się wliczone w cenę. UBS niedawno podniósł cel do 1625p, powołując się na wzrost generacji energii dla centrów danych, podczas gdy konsensus analityków wynosi około 1272p — około pięć procent poniżej obecnej ceny.
Trzy linie biznesowe napędzają jednocześnie byczą narrację: lotnictwo cywilne, gdzie godziny lotu silników powróciły powyżej poziomów sprzed pandemii; obrona, gdzie zobowiązania wydatków sojuszniczych NATO rozszerzają rurociągi kontraktów; i systemy energetyczne, gdzie zamówienia na rezerwowe generatory dla centrów danych wzrosły o 85 procent rok do roku. Program skupu akcji o wartości £200 milionów, który rozpoczął się 2 stycznia i trwa do 24 lutego, zapewnił dodatkowe wsparcie techniczne. Jednak ryzykiem jest to, że inwestorzy płacą premię wzrostu na wszystkich trzech filarach jednocześnie — i każdy niedobór w wytycznych 26 lutego może wywołać szybką repricing.
Nieprawdopodobna Przewaga FTSE
Szersza historia FTSE 100 jest równie uderzająca. Indeks zyskał ponad siedem procent w 2026 roku, podczas gdy S&P 500 spadł o 0,5 procent — odwrócenie wzorca, który przeważał przez większość ostatniej dekady. Wyjaśnienie jest częściowo strukturalne: londyńskie DNA starej gospodarki, ciężkie w górnikach, bankach, energetyce i obronie, stało się przewagą w świecie, gdzie inwestorzy stają się nerwowi w sprawie nakładów kapitałowych AI i wycen technologicznych. Firmy takie jak Glencore, GSK i National Grid nie mogą być replikowane przez oprogramowanie, a ich akcje wzrosły każda o ponad 20 procent w tym roku. Sam Tesco wzrósł o 20 procent w niecały miesiąc. FTSE 100 generuje około 80 procent swoich przychodów za granicą, czyniąc go globalnym barometrem, który handluje z trwałym dyskontem do Wall Street — dyskontem, który teraz, z opóźnieniem, się zawęża.
Tymczasem w Warszawie: Rekordowa Sprzedaż i Największy Nowy Salon w Europie
Nazwa Rolls-Royce bije też rekordy w Polsce — choć tu historia należy do Rolls-Royce Motor Cars, luksusowej marki należącej do BMW, która jest całkowicie odrębnym podmiotem od Rolls-Royce Holdings plc. Salon warszawski, prowadzony przez Auto Fus Group, zamknął 2025 rok z najwyższą sprzedażą w swojej historii od otwarcia w 2013 roku, jako część rekordowego roku dla regionu Wielkiej Brytanii, Europy i Azji Środkowej. Globalnie marka dostarczyła 5664 samochodów, przy czym SUV Cullinan był najczęściej zamawianym modelem, a za nim elektryczny Spectre. Zamówienia bespoke w Polsce osiągnęły rekord wszech czasów, z klientami traktującymi samochody jako projekty kolekcjonerskie obejmujące haft 3D, wkładki z 24-karatowego złota i techniki wielowarstwowego lakierowania.
Auto Fus Group rozpoczął teraz budowę nowego kompleksu salonów przy Ostrobramskiej 69–71 w warszawskiej dzielnicy Praga Południe — na miejscu jednego z pierwszych restauracji McDonald’s w Polsce. Budynek o powierzchni 7700 metrów kwadratowych pomieści Rolls-Royce, McLaren i Aston Martin pod jednym dachem, tworząc to, co firma nazywa unikalnym brytyjskim centrum luksusowej motoryzacji. Sam salon Rolls-Royce zajmie prawie 500 metrów kwadratowych, czyniąc go jednym z największych w Europie. Budowa ma zostać ukończona do połowy 2027 roku. Jak ujął to Tomasz Fus, współwłaściciel Auto Fus Group: znaczny wzrost popytu, w połączeniu z ewoluującymi wymaganiami marki, uczynił inwestycję konieczną, aby podnieść doświadczenie klienta na poziom odpowiadający szerszym ambicjom zmieniającej się brytyjskiej gospodarki.
Wzięte razem, obie historie Rolls-Royce — jedna na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, druga na placu budowy na Pradze — ilustrują tę samą podstawową dynamikę. Kapitał płynie w kierunku aktywów materialnych, infrastruktury fizycznej i marek z siłą cenową. Czy ten przepływ uzasadnia 36-krotną wielokrotność po stronie lotniczej, stanie się jaśniejsze 26 lutego.
