Reading time: 4 min
BNP Paribas stokenizował fundusz rynku pieniężnego na głównej sieci Ethereum za pośrednictwem swojej platformy AssetFoundry 20 lutego, z dostępem na zasadzie uprawnień, zerowymi publicznymi szczegółami i bez jakiegokolwiek udziału klientów detalicznych. To wciąż jedna z najważniejszych rzeczy, które europejski bank zrobił on-chain.
Wyjaśnijmy tytuł: BNP Paribas — największy bank w Europie, ponad 3 biliony dolarów aktywów, globalnie istotna instytucja systemowa — wyemitował stokenizowaną klasę jednostek francuskiego funduszu rynku pieniężnego na publicznym Ethereum. Nie prywatnej sieci. Nie piaskownicy. Ethereum mainnet, tej samej sieci rozliczającej 175 miliardów dolarów w stablecoinach i hostującej 17 miliardów dolarów w stokenizowanych aktywach rzeczywistych.
To ma większe znaczenie niż sam fundusz.
Co rzeczywiście się stało (a co nie)
BNP Paribas Asset Management wystąpił jako emitent. Securities Services zajął się agencją transferową. Platforma AssetFoundry CIB zapewniła warstwę tokenizacji i łączność blockchain. Całość była wewnętrznym eksperymentem grupy — brak zewnętrznych inwestorów, brak publicznej oferty, brak dostępu detalicznego. Bank nie ujawnił ani wielkości emisji, ani żadnych adresów on-chain. Klucze prywatne były przechowywane przez Securities Services w kontrolowanym środowisku — infrastruktura powiernicza, nie self-custody, i zdecydowanie nie DeFi w jakimkolwiek znaczącym sensie.
Model uprawnieniowy wykorzystuje tokeny z ograniczonym dostępem: tylko uczestnicy z białej listy mogą je posiadać lub transferować. Pomyśl o tym jak o ogrodzonym ogrodzie zbudowanym na otwartej autostradzie. Blockchain jest publiczny. Dostęp nie jest.
To nie pierwszy eksperyment tokenizacyjny BNP Paribas. W 2025 roku bank przeprowadził podobny pilot na prywatnym blockchain w Luksemburgu. Celowe przejście na Ethereum sygnalizuje wyjście poza fazę laboratoryjną do testowania stresu, czy regulowane produkty mogą funkcjonować na publicznej infrastrukturze bez kompromisu w zarządzaniu.
Większa gra: Dwanaście banków, jeden euro stablecoin
Stokenizowany fundusz to tylko połowa obrazu. BNP Paribas jednocześnie współzakłada Qivalis, joint venture z siedzibą w Amsterdamie z jedenastu innych europejskich banków — ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, Danske Bank, DekaBank, DZ Bank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB i Banca Sella. Konsorcjum, do którego BBVA dołączyło na początku lutego 2026 roku, buduje zgodny z MiCA stablecoin powiązany z euro, z komercyjnym uruchomieniem zaplanowanym na drugą połowę 2026 roku w oczekiwaniu na licencję instytucji pieniądza elektronicznego od Holenderskiego Banku Centralnego.
Jan-Oliver Sell, wcześniej z Coinbase Germany, kieruje przedsięwzięciem jako CEO. Sir Howard Davies, były przewodniczący NatWest i brytyjskiego Urzędu ds. Usług Finansowych, przewodniczy radzie nadzorczej. Ambicja jest wyraźna: europejska alternatywa dla zdominowanego dolarem rynku stablecoinów, gdzie USDT i USDC stanowią około 85% klasy aktywów o wartości ponad 300 miliardów dolarów, a tokeny denominowane w euro mają łączną podaż ledwie 670 milionów dolarów.
Połączenie tych dwóch inicjatyw — stokenizowane fundusze na Ethereum plus wspierany przez banki euro stablecoin — pokazuje, że BNP Paribas nie eksperymentuje. Buduje szyny.
Wyścig, który już trwa
BNP Paribas nie jest wcześnie w tym wyścigu. Fundusz BUIDL BlackRock, stokenizowany przez Securitize, przechowuje około 2,2 miliarda dolarów w amerykańskich obligacjach skarbowych na Ethereum, Solana i pięciu innych sieciach. 11 lutego BlackRock umieścił BUIDL na Uniswap — po raz pierwszy główny zarządzający aktywami uczynił stokenizowany fundusz zbywalnym na zdecentralizowanej giełdzie. JPMorgan uruchomił własny stokenizowany fundusz rynku pieniężnego, MONY, na Ethereum w grudniu 2025 roku, zasilając go 100 milionami dolarów. Digital Interest Token Fidelity przekroczył 250 milionów dolarów w listopadzie. Rynek stokenizowanych RWA tylko na Ethereum urósł o około 315% rok do roku, przekraczając 17 miliardów dolarów według The Block, a sieć obsługuje około 34% całej wartości RWA on-chain globalnie.
To, co dodaje BNP Paribas, to europejska kotwica. BlackRock, JPMorgan i Fidelity to firmy amerykańskie działające pod amerykańskimi ramami regulacyjnymi i denominujące w dolarach. BNP Paribas to G-SIB strefy euro działający pod MiCA. Jeśli tokenizacja ma stać się transatlantycką infrastrukturą finansową zamiast historii tylko amerykańskiej, europejskie banki muszą być on-chain — a teraz największy z nich jest.
ETH po $1,830 podczas gdy instytucje ustawiają się w kolejce
Oto rozdźwięk, który powinien zwrócić twoją uwagę: instytucjonalna adopcja Ethereum jako infrastruktury rozliczeniowej przyspiesza, a cena ETH robi dokładnie odwrotnie. Na dzień 24 lutego ETH notuje około $1,830, spadając o około 37% z $3,044 zaledwie miesiąc temu. 200-dniowa średnia krocząca znajduje się blisko $2,980 — ponad tysiąc dolarów powyżej spot. RSI wynosi 30, wyprzedane. Indeks strachu i chciwości pokazuje 8.
52-tygodniowy zakres opowiada całą historię: $1,388 do $4,956. ETH jest bliżej swojego rocznego minimum niż maksimum, i osiąga to podczas gdy BlackRock umieszcza stokenizowane obligacje skarbowe na DeFi, JPMorgan buduje fundusze rynku pieniężnego na mainnet, a dwanaście europejskich banków konstruuje euro stablecoin, który będzie potrzebował infrastruktury kompatybilnej z Ethereum do funkcjonowania. Czy cena dogoni adopcję, czy adopcja zastopuje się, żeby dopasować się do ceny, to pytanie, które zdefiniuje resztę 2026 roku.
Planuj odpowiednio.
