Reading time: 4 min
Saudyjski gigant telekomunikacyjny osiągnął najwyższe w historii roczne przychody i 12,5% wzrost skorygowanego zysku netto, jednak liczby opowiadają tylko połowę historii. Zakład na centra danych o wartości 13 miliardów dolarów i bank cyfrowy z 8 milionami klientów po cichu przekształcają stc w coś znacznie większego niż operator.
Liczby Za Rekordem
stc group zgłosiła skonsolidowane przychody w wysokości 77,8 mld SAR (20,7 mld USD) za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku, co oznacza wzrost o 2,5% w porównaniu z rokiem poprzednim, zgodnie z dokumentami złożonymi na Saudi Exchange (Tadawul). Zysk brutto wzrósł do 37,7 mld SAR, zysk operacyjny osiągnął 14,4 mld SAR, a EBITDA wzrosła do około 24,5 mld SAR — wzrost o 6,1% po wyłączeniu pozycji jednorazowych. Skorygowany wzrost zysku netto o 12,5% to liczba, na której firma chce, żeby inwestorzy się skupili, i nie bez powodu: raportowany zysk netto faktycznie spadł do 14,83 mld SAR z 24,69 mld SAR w 2024 roku, spadek spowodowany całkowicie jednorazowym zyskiem z poprzedniego roku w wysokości 13,97 mld SAR ze sprzedaży pakietów kontrolnych w spółce wieżowej TAWAL i Digital Infrastructure Company, jak szczegółowo opisano w ujawnieniu stc na Tadawul (źródło: Ogłoszenie Saudi Exchange, 17 lutego 2026).
Dywidenda za czwarty kwartał w wysokości 0,55 SAR na akcję utrzymuje stałą kwartalną wypłatę, która uczyniła stc jedną z najbardziej niezawodnych inwestycji dochodowych na Tadawul. Przy obecnej cenie akcji około 43,60 SAR, roczna dystrybucja 2,20 SAR zapewnia stopę zwrotu około 5,0%, wspieraną przez współczynnik wypłat, który firma utrzymała na poziomie około 84% przez pierwsze dziewięć miesięcy roku. Wszyscy ośmiu analityków śledzących akcje na Investing.com ocenia je jako “kupuj”, z consensusem 12-miesięcznego celu na 48,78 SAR — co sugeruje około 12% potencjał wzrostu z obecnych poziomów (źródło: Investing.com, stan na 16 lutego 2026).
Center3 i Zakład na Centra Danych o Wartości 13 Miliardów Dolarów
Raport o zarobkach był solidny, ale strategiczny zwrot stc w kierunku infrastruktury centrów danych to miejsce, gdzie leży długoterminowa historia wyceny. Spółka zależna center3, wydzielona pod koniec 2022 roku jako platforma niezależna od operatora, zobowiązała się do łącznej inwestycji 13 miliardów dolarów — 3 miliardy już zainwestowane i dodatkowe 10 miliardów przeznaczone do 2030 roku — celując w 1 gigawat całkowitej pojemności obciążenia IT w Arabii Saudyjskiej, Bahrajnie i wybranych rynkach międzynarodowych (źródło: komunikat prasowy center3, 4 sierpnia 2025; potwierdzone przez Data Centre Dynamics i Zawya). Pierwsza główna faza ma na celu dostarczenie 300 megawatów zainstalowanej pojemności do 2027 roku, z obiektami o wysokiej gęstości, gotowymi na hiperskalę, zaprojektowanymi do obsługi obciążeń treningowych AI i wnioskowania dużych modeli językowych.
Timing jest celowy. Przewiduje się, że saudyjski rynek centrów danych rozszerzy się z 1,33 mld USD w 2024 roku do 3,9 mld USD do 2030 roku, przy złożonej rocznej stopie wzrostu 19,6%, napędzanej przez budowy hiperskalowców AWS, Google, Microsoft i Oracle wraz z własnymi gigaprojektami królestwa. Center3 pogłębiła swoją pozycję poprzez joint venture z HUMAIN — spółką zależną Public Investment Fund — w celu rozwoju i obsługi centrów danych skoncentrowanych na AI, zaczynając od początkowej fazy 250 megawatów. Partnerstwo ma kluczowe znaczenie dla szerszego strategicznego sojuszu USA-Arabia Saudyjska, który rozciąga się od współpracy w energii jądrowej do infrastruktury cyfrowej, gdy Rijad realizuje swój cel Vision 2030, jakim jest stanie się globalnym hubem technologicznym.
Od Operatora do Platformy: 5G, Fintech i Próby 6G
CEO Grupy Olayan Alwetaid przedstawił wyniki jako dowód transformacji stc z tradycyjnego operatora w zdywersyfikowaną platformę cyfrową. Sieć 5G przekroczyła 10 800 stacji w ciągu roku, połączenia światłowodowe do domów osiągnęły 3,75 miliona gospodarstw domowych, a grupa przeprowadziła pierwszą regionalną próbę technologii spektrum 7 GHz w przygotowaniu do wdrożenia 6G. stc również twierdziła o pierwszej globalnej próbie rozwiązania optycznego dostarczającego 2,4 terabity na sekundę.
STC Bank, cyfrowe ramię bankowe grupy, rozszerzyło swoją bazę klientów poza 8 milionów użytkowników, ustanawiając się jako jedna z najszybciej rozwijających się platform fintech w królestwie. Bank działa na licencji bankowości cyfrowej Saudi Central Bank i reprezentuje najbardziej bezpośrednią grę stc w szybko formalizującym się ekosystemie płatności cyfrowych Arabii Saudyjskiej, który rozwija się wraz z szerszym dążeniem do budowania suwerennych zdolności technologicznych w konkurujących gospodarkach globalnych.
Dominacja Marki, Ale Pytania o Wycenę Pozostają
Raport Brand Finance z 2026 roku uznał stc za najsilniejszą markę na Bliskim Wschodzie przez szósty rok z rzędu, trzecią globalnie wśród marek telekomunikacyjnych pod względem siły i dziewiątą pod względem całkowitej wartości marki. Rating ESG MSCI poprawił się do AA. Po stronie rynków kapitałowych, emisja sukuk o wartości 2 miliardów dolarów przyciągnęła subskrypcje czterokrotnie przewyższające oferowaną kwotę, sygnalizując solidny instytucjonalny apetyt na kredyt stc.
Mimo to akcje osiągnęły gorsze wyniki w ciągu ostatniego roku. Akcje notowane są około 10% poniżej swojego 52-tygodniowego szczytu 48,30 SAR, a kapitalizacja rynkowa około 219 miliardów SAR plasuje stc przy wskaźniku ceny do zarobków około 15 razy skorygowany zysk — dyskonto do globalnych odpowiedników, które odzwierciedla skoncentrowaną bazę inwestorów Tadawul i pytania o to, jak szybko kapitałochłonna budowa center3 wygeneruje wzrost zarobków. Na razie stc to historia o zysku z opcją wzrostu. To, czy zakład na centra danych przekształci ją w coś więcej, zależy od wykonania w ciągu następnych trzech do pięciu lat.
