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Alle Augen waren auf Öl gerichtet. Brent, WTI, TTF – die großen Benchmarks, die in Echtzeit reagieren und auf den Titelseiten landen. Was sich mit weit weniger Aufmerksamkeit, aber gleicher Tragweite bewegt hat, ist der Düngemittelmarkt – und er tritt jetzt in seine gefährlichste Phase ein. FOB-Harnstoff (granuliert) in Ägypten, ein Leitindikator für die globale Stickstoffpreisbildung, ist laut von CNBC am 25. März zitierten Analysten auf rund 700 $ pro Tonne gesprungen – von 400 bis 490 $ vor dem Krieg. Ammoniak verteuerte sich laut Anadolu Agency um rund 24 Prozent auf knapp 600 $ pro Tonne. Durch die Straße von Hormus passieren laut den Vereinten Nationen rund ein Drittel des weltweit gehandelten Harnstoffs, ein Viertel des gehandelten Ammoniaks und nahezu die Hälfte des gehandelten Schwefels. Nichts davon läuft normal. Und nachdem die Islamabad-Gespräche am Sonntag ohne Einigung gescheitert sind, wird sich daran so schnell auch nichts ändern.
Warum Düngemittel und Energie dasselbe Problem sind
Erdgas macht laut mehreren Branchenquellen, darunter Euronews und Anadolu Agency, rund 70 bis 80 Prozent der variablen Kosten bei der Herstellung von Stickstoffdüngern aus. Allein diese Tatsache bedeutet: Der TTF-Schock und der Düngemittel-Schock sind keine zwei getrennten Krisen – es ist eine einzige Krise, die über zwei verschiedene Pipelines in die europäische Wirtschaft fließt. Als der TTF-Kurs laut Euronews-Daten innerhalb weniger Wochen nach der Hormus-Sperrung von rund 32 € pro Megawattstunde Ende Februar auf fast 52 € stieg, gerieten europäische Stickstoffdünger-Hersteller in eine unmittelbare Kostenspirale bei den Inputkosten. Anlagen, die wegen der seit dem Ukraine-Krieg erhöhten Gaspreise ohnehin unter Normalkapazität produzierten, wurden noch tiefer in die Verlustzone gedrückt.
Sarah Marlow, globale Leiterin der Düngemittelpreisbildung bei Argus, legte die Zahlen in einem Videogespräch mit CNBC am 25. März offen:
„Fast 50 % des weltweit gehandelten Schwefels stammen aus dieser Region. Beim Harnstoff sind es rund ein Drittel des weltweiten Handelsvolumens, und beim Ammoniak knapp 25 %. Das ist enorm. Es ist in mancher Hinsicht gravierender als die Auswirkungen des Ukraine-Kriegs, weil mehrere Produzenten gleichzeitig betroffen sind. Es geht nicht nur um einen oder zwei.”
Sarah Marlow, Global Head of Fertilizer Pricing, Argus, CNBC, 25. März 2026
Der Ukraine-Krieg 2022 hat einen großen Lieferanten ausgeschaltet. Die Hormus-Krise 2026 hat Saudi-Arabien, Kuwait, Katar, die VAE, den Iran und Bahrain gleichzeitig lahmgelegt. Chris Lawson, Vice President für Marktintelligenz und Preise bei CRU Group, ergänzte gegenüber CNBC die Handelsströme-Perspektive: „Es steht eine Menge gehandeltes Angebot auf dem Spiel. 30 Prozent des weltweiten Harnstoff-Handels kommen aus dem Iran und den von Hormus abhängigen Ländern. Wenn Landwirte den benötigten Harnstoff nicht bekommen, werden die Ernteerträge unweigerlich sinken.” Alpine Macro von Oxford Economics schätzte in einer am 24. März von mehreren Medien zitierten Analyse, dass die Preise für Harnstoff und Ammoniak seit Kriegsbeginn um rund 50 beziehungsweise 20 Prozent gestiegen waren. Fitch Ratings reagierte auf die Störung, indem es seine Preisprognosen für Ammoniak und Harnstoff im Jahr 2026 laut Anadolu Agency um etwa 25 Prozent anhob – mit der Warnung, dass eine anhaltende Hormus-Sperrung die Kurse noch weiter treiben könnte.
Die Frühjahrssaat wartet nicht auf einen Waffenstillstand
Die besondere Grausamkeit dieser Krise liegt im Timing. Europäische Landwirte stecken gerade mitten in der Frühjahrssaat auf der Nordhalbkugel. Stickstoffdünger sind kein optionaler Produktionsfaktor. Man kann sie nicht aufs nächste Quartal verschieben, wie ein Unternehmen eine Investition aufschiebt. Wer den Stickstoff nicht im richtigen Zeitfenster auf seine Getreidefelder ausbringt, dessen Erträge sinken – und im Juli ist nichts mehr nachzuholen.
In mehreren deutschen Bundesländern waren die Preise für wichtige Stickstoffdünger laut Euronews bereits innerhalb weniger Wochen nach der Hormus-Sperrung deutlich gestiegen. Paul Henschke, ein Landwirt aus Sachsen-Anhalt, den Euronews zitiert, bringt die Rechnung auf den Punkt: Er erhält 176 € für eine Tonne Brotweizen, zahlt aber mittlerweile mehr als das Dreifache für eine Tonne Dünger. Dieses Verhältnis – Erlös gegen Inputkosten – ist kein Geschäftsmodell. Es ist ein Vermögenstransfer vom Landwirt zum Lieferanten, wobei am Ende die Lebensmittelpreis-Inflation die Zeche zahlt.
Der aktuelle Frühjahrsschock ist noch nicht mit den Extremwerten der Energiekrise 2022 vergleichbar, als Harnstoff laut Euronews kurzzeitig die Marke von 1.000 € pro Tonne überschritt. Die Versorgung für die laufende Saison ist weitgehend gesichert. Das Problem, so beschreiben es deutsche Händler und Spediteure, liegt eher in der Logistik als in einem absoluten Mangel. Doch diese Unterscheidung hat ein Verfallsdatum. Australiens Harnstoff-Vorräte sollten laut Anadolu Agency bis Mitte April aufgebraucht sein, wobei das Land über 60 Prozent seines Harnstoffs aus dem Nahen Osten bezieht. Was Australien im April droht, steht Europa im Herbst-Auffüllzyklus bevor – falls die Störung den Sommer über anhält.
Carl Skau, stellvertretender Exekutivdirektor des Welternährungsprogramms, formulierte das Problem des Aussaat-Zeitfensters gegenüber AP unmissverständlich: „Im schlimmsten Fall bedeutet das niedrigere Erträge und Ernteausfälle in der nächsten Saison. Im besten Fall werden die höheren Inputkosten nächstes Jahr in die Lebensmittelpreise eingepreist.”
QatarEnergy hat auch die Harnstoff-Produktion eingestellt
Ein Detail, das in der öl-dominierten Berichterstattung kaum Beachtung fand: QatarEnergys Entscheidung, die LNG-Produktion nach den Angriffen vom 2. März zu stoppen, hat nicht nur Gas vom Markt genommen. Katar ist ein bedeutender nachgelagerter Stickstoffdünger-Produzent, und QatarEnergy kündigte laut CNBC an, im Zuge des LNG-Stopps auch die Harnstoff-Produktion einzustellen. Katar hält einen relevanten Anteil am weltweit gehandelten Harnstoff – und sein Rückzug vom Markt kam genau in dem Moment, als europäische Einkäufer am dringendsten alternative Lieferquellen brauchten.
China verschärfte das Problem zusätzlich, indem es laut von CNBC zitierten Reuters-Berichten Exportbeschränkungen für Düngemittel zum Schutz des Inlandsmarkts verhängte. China hatte rund die Hälfte seiner Schwefel-Importe aus dem Nahen Osten bezogen. Als diese Lieferungen ausfielen, entschied sich Peking, die eigenen Bestände zu sichern, statt Exporte umzuleiten und den Golf-Ausfall zu kompensieren. Die beiden größten alternativen Düngemittelquellen für europäische Einkäufer – der Golf und China – fielen gleichzeitig aus.
Die Europäische Kommission schlug laut Euronews im Februar 2026 als Notmaßnahme vor, allgemeine Importzölle auf Düngemittel aus Nordafrika und den USA vorübergehend auszusetzen, um alternative Beschaffung zu beschleunigen. Gleichzeitig verteuert jedoch der CO₂-Grenzausgleichsmechanismus (CBAM) der EU, der am 1. Januar 2026 vollständig in Kraft trat, Importe aus Ländern ohne CO₂-Bepreisung. Yara International, der in Oslo börsennotierte Düngemittelriese mit umfangreichen Mischbetrieben in Europa, ist sowohl von der Golf-Lieferunterbrechung als auch von den gestiegenen CBAM-Kosten betroffen. Die europäischen Aktienmärkte hatten über fünf Wochen des Angebotsschocks bereits acht Prozent Verluste eingepreist – doch die Transmission des Düngemittel-Schocks in die Lebensmittelpreis-Inflation hat bislang noch keinen Index vollständig erreicht.
Die Schwefel-Dimension
Schwefel ist das am wenigsten beachtete Element dieser Krise – und möglicherweise das strukturell schädlichste. Er ist ein essenzieller Pflanzennährstoff und, entscheidend, ein unverzichtbarer Rohstoff für die Herstellung von Schwefelsäure, die benötigt wird, um Phosphatgestein in pflanzenverfügbaren Phosphatdünger umzuwandeln. Anders gesagt: Eine Schwefel-Störung betrifft nicht nur den Schwefelhandel, sondern die gesamte globale Phosphatdünger-Produktionskette.
Rund 45 bis 50 Prozent des weltweit gehandelten Schwefels passieren die Straße von Hormus, laut Argus-Daten, die von CNBC zitiert und durch Wikipedias Analyse der wirtschaftlichen Auswirkungen des Iran-Kriegs bestätigt wurden. Die Schwefelpreise hatten, wie Marlow anmerkte, bereits im Januar vor Konfliktbeginn einen Höchststand erreicht. Die Hormus-Sperrung nahm einem ohnehin angespannten Markt zusätzliche Produktion. Saudi-Arabien produziert etwa ein Fünftel des weltweiten Phosphatdüngers, und die Region insgesamt exportiert laut Chris Lawson von CRU Group via AP mehr als 40 Prozent des globalen Schwefels. Eine anhaltende Blockade nach dem Scheitern von Islamabad bedeutet, dass die Schwefel-Knappheit für die gesamte Anbausaison festgeschrieben ist.
Was europäische Landwirte jetzt konkret tun
Am Markt zeichnet sich ein Substitutionseffekt bei den Anbaukulturen ab, der die Lebensmittelpreise für den Rest des Jahres 2026 beeinflussen wird. In den USA begannen Landwirte laut FinancialContent-Berichten zu den USDA-Anbauprognosen vom 31. März angesichts von Stickstoff-Produktionskosten von etwa 166 $ pro Acre bei Mais, auf Sojabohnen umzuschwenken – Pflanzen, die ihren Stickstoff selbst binden. Dieser „Soja-Schwenk” reduziert die Mais-Anbaufläche und verringert mit einer Verzögerung von Monaten das Maisangebot, was die Kurse weltweit anziehen lässt.
Europäische Landwirte haben diese Flexibilität nicht. Für die stickstoffabhängigen Getreidesorten, die in Nord- und Osteuropa dominieren, gibt es kein einfaches Soja-Äquivalent. Die wahrscheinlichere europäische Reaktion sind reduzierte Ausbringungsmengen, was sich direkt in niedrigeren Erträgen pro Hektar bei der Herbsternte niederschlägt. Carl Skaus Einschätzung „höhere Inputkosten werden nächstes Jahr in die Lebensmittelpreise eingepreist” ist das Basisszenario – nicht der Worst Case.
Die Lebensmittelinflation, die Europa über den Düngemittel-Kanal treffen wird, unterscheidet sich zeitlich grundlegend von der Energiepreis-Inflation, die bereits in den Verbraucherpreisdaten steckt. Der März-VPI erfasste den ersten Monat des direkten Energieschocks. Der Düngemittel-Schock hingegen schlägt mit einer Verzögerung von vier bis neun Monaten auf die Lebensmittelpreise durch – wenn Ernteerträge sinken und Supermarkt-Verträge neu verhandelt werden. Diese Welle trifft die Verbraucherpreise im dritten und vierten Quartal. In keiner Inflationsprognose, die vor dem Scheitern von Islamabad am Sonntag verfasst wurde, ist sie enthalten.
Die aktuellen Kursniveaus und ihre Treiber
FOB-Harnstoff Ägypten liegt aktuell bei rund 700 $ pro Tonne – gegenüber einer Vorkriegsspanne von 400 bis 490 $. Sollten sich die Verhältnisse an der Straße von Hormus normalisieren und die katarische Produktion wieder anlaufen, wäre eine Rückkehr Richtung 500 $ über Monate hinweg plausibel. Doch die physischen Engpässe interessieren sich nicht für Diplomatie – jedenfalls nicht in dem Zeitrahmen, der für die Aussaat zählt. Der Waffenstillstand, der Brent kurzzeitig um 16 Prozent abstürzen ließ, führte zu keiner physischen Wiedereröffnung der Meerenge – es war eine überwachte Feuerpause, die mit dem Scheitern von Islamabad beendet ist. Jede weitere Woche der Unterbrechung bedeutet eine weitere Woche, in der sich das Frühjahrszeitfenster schließt, ohne dass ausreichend Stickstoff auf europäische Felder gelangt.
Der entscheidende Frühindikator bleibt der TTF-Kurs. Der TTF-Einbruch von 20 Prozent am Tag der Waffenruhe spiegelte nie eine reale Veränderung der physischen Gasversorgung wider – und jetzt, da das Waffenstillstands-Rahmenwerk zusammengebrochen ist, liegt der Boden unter den europäischen Gaspreisen höher als vor der kurzen Entlastung. Wenn der TTF-Kurs sich bewegt, verschieben sich die Produktionskosten für Stickstoffdünger innerhalb von Wochen mit. Genau das ist der Transmissionsmechanismus, der die Pressekonferenz von Islamabad am Sonntag mit dem Brotpreis in europäischen Supermärkten im Oktober verbindet.
