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राष्ट्रपति Donald Trump द्वारा Federal Reserve के अगले अध्यक्ष के रूप में नामित Kevin Warsh ने 21 अप्रैल, 2026 को Senate Banking Committee के समक्ष पुष्टि सुनवाई में गवाही दी — जो Fed के 113 साल के इतिहास में किसी भी अध्यक्ष पद के उम्मीदवार की सबसे तीखी जांच में बदल गई। सुनवाई में मौजूदा अध्यक्ष Jerome Powell के 15 मई के अंतिम दिन से पहले वोट का कोई रास्ता नहीं बना, $100 मिलियन से अधिक के अघोषित वित्तीय हितों का खुलासा हुआ, और अंत में किसी Democrat ने नहीं बल्कि एक Republican सीनेटर ने नामांकन को आगे बढ़ने से रोक दिया।
यह प्रक्रियागत बाधा सुनवाई कक्ष में उठाई गई किसी भी नीतिगत असहमति जितनी ही गंभीर है। North Carolina के Republican सीनेटर Thom Tillis ने — जो उस समिति के सदस्य हैं जहां पार्टी के पास 12-10 का बहुमत है — घोषणा की कि जब तक Department of Justice Powell की आपराधिक जांच बंद नहीं करता, तब तक वे नामांकन को समिति से बाहर नहीं जाने देंगे। District of Columbia की United States Attorney Jeanine Pirro द्वारा संचालित यह जांच Fed मुख्यालय के नवीनीकरण में लागत बढ़ोतरी से संबंधित है। मार्च में, Federal District Court के जज James Boasberg ने Powell को जारी grand jury subpoenas को रद्द कर दिया और लिखा कि इनका “मुख्य उद्देश्य” Powell पर “दबाव डालना था कि वे राष्ट्रपति के आगे झुकें या इस्तीफा दें।” 3 अप्रैल को Boasberg ने पुनर्विचार याचिका खारिज कर दी, जिससे सरकार को अपील की सूचना दर्ज कराने के लिए 30 दिन का समय शुरू हुआ। Tillis की स्थिति का मतलब है कि एक अकेला Republican आपत्ति समिति वोट को रोकने के लिए पर्याप्त है, और उन्होंने स्पष्ट किया कि उनकी आपत्ति जांच से है, उम्मीदवार से नहीं।
स्वतंत्रता का सवाल
लगभग तीन घंटे की गवाही में मूल टकराव इस बात पर था कि क्या Warsh एक स्वतंत्र केंद्रीय बैंकर के रूप में काम करेंगे या राष्ट्रपति की ब्याज दर नीति के औजार बनेंगे। यह सवाल काल्पनिक नहीं था। दिसंबर 2025 में Trump ने Truth Social पर वह पोस्ट किया जिसे उन्होंने “THE TRUMP RULE” कहा — लिखा कि वे चाहते हैं कि उनके अगले Fed अध्यक्ष ब्याज दरें कम करें और जो भी असहमत हो वह कभी यह पद नहीं पाएगा। CNN के अनुसार, जनवरी में Alfalfa Club डिनर में राष्ट्रपति ने मजाक में कहा कि अगर Warsh ने उधारी लागत कम नहीं की तो वे उन पर मुकदमा कर देंगे।
Warsh का जवाब, जो उन्होंने तैयार टिप्पणियों में दिया और सवालों के दौरान दोहराया, यह था कि “मौद्रिक नीति के संचालन को पूरी तरह स्वतंत्र रखना” एक मूल मिशन है और मूल्य स्थिरता “बिना किसी बहाने या हिचकिचाहट, तर्क या पीड़ा के” हासिल की जानी चाहिए। उन्होंने सीनेटरों को बताया कि Trump ने कभी उनसे दरें कम करने का वादा नहीं मांगा, न ही उन्होंने ऐसा कोई वादा किया। प्रमुख Democrat सीनेटर Elizabeth Warren को भरोसा नहीं हुआ। उन्होंने Warsh को इस पद के लिए “सबसे अनुपयुक्त” बताया और Trump पर Fed में “कठपुतली बैठाने” का आरोप लगाया। जब Warsh ने Trump की “central casting” तारीफ पर हल्के अंदाज में मजाक करने की कोशिश की, तो Warren ने जवाब दिया, “बड़ा प्यारा। लेकिन हमें एक स्वतंत्र Fed अध्यक्ष चाहिए।”
वित्तीय खुलासे की समस्या
सुनवाई से पहले जारी Warsh के वित्तीय फाइलिंग में $135 मिलियन से $226 मिलियन के बीच व्यक्तिगत संपत्ति का खुलासा हुआ। उनकी पत्नी Jane Lauder (Estee Lauder की उत्तराधिकारी, जिनकी निजी संपत्ति Forbes के अनुमान के अनुसार $1.9 बिलियन है) के पास अतिरिक्त holdings हैं। CNBC की रिपोर्ट के अनुसार, खुलासे में लगभग 1,800 अलग-अलग संपत्तियां सूचीबद्ध हैं, जिनमें Polymarket, SpaceX और कई क्रिप्टोकरेंसी उद्यमों में हिस्सेदारी शामिल है। Warsh ने निवेशक Stanley Druckenmiller के सलाहकार के रूप में $10 मिलियन की आय का भी खुलासा किया।
विवाद उन बातों को लेकर है जो छिपाई गईं। Druckenmiller के Duquesne Family Office से जुड़े Juggernaut Fund नामक वाहन में दो holdings में प्रत्येक का मूल्य $50 मिलियन से अधिक बताया गया है, लेकिन ऊपरी सीमा नहीं बताई गई। Warsh ने कहा कि पहले से मौजूद गोपनीयता समझौते उन्हें अंतर्निहित संपत्तियों का खुलासा करने से रोकते हैं। Office of Government Ethics ने अपनी समीक्षा में नोट किया कि Warsh इस समय उन holdings के लिए नैतिकता आवश्यकताओं का अनुपालन नहीं कर रहे हैं, हालांकि divestiture पर अनुपालन बहाल हो जाएगा — जिसे Warsh ने पुष्टि के 90 दिनों के भीतर पूरा करने का वादा किया है। Warren ने रिपोर्टरों को बताया कि Warsh “पहले Fed उम्मीदवार हैं जो नैतिकता नियमों का अनुपालन नहीं कर रहे” — Banking Committee के प्रवक्ता के अनुसार Congressional Research Service ने इस बात की पुष्टि की है।
नीतिगत संकेत
नीतिगत मुद्दों पर Warsh ने एक झलक दी कि उनके नेतृत्व वाला Fed कैसा दिखेगा, हालांकि विशिष्ट प्रतिबद्धताओं की बजाय मोटी रूपरेखा ही सामने आई। उन्होंने “नीति संचालन में आमूल-चूल बदलाव” का आह्वान किया (CNN ने नोट किया कि यह शब्दावली Trump द्वारा Iran के संदर्भ में इस्तेमाल की गई भाषा से मिलती-जुलती है) और कहा कि संस्था को “नया ढांचा, नए उपकरण और नया संवाद तरीका” चाहिए। नया inflation framework क्या होगा, यह उन्होंने नहीं बताया। उन्होंने तिमाही dot plot — FOMC सदस्यों द्वारा प्रकाशित गुमनाम ब्याज दर पूर्वानुमान — की आलोचना की और तर्क दिया कि अधिकारी ऐसे अनुमानों से बंधा महसूस करते हैं जो शायद आर्थिक वास्तविकता को नहीं दर्शाते। उन्होंने सुझाव दिया कि Fed को हर छह हफ्ते बैठक करने की जरूरत नहीं है और हर FOMC बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस करने की प्रतिबद्धता से इनकार कर दिया — एक प्रथा जो Powell ने शुरू की थी।
जो निवेशक dot plot पर अपनी तिमाही positioning बनाते हैं, उनके लिए इसके व्यावहारिक निहितार्थ गंभीर हैं। एक ऐसा Warsh-नेतृत्व वाला Fed जो कम बार संवाद करे, व्यक्तिगत दर पूर्वानुमान खत्म कर दे, और मौजूदा inflation target को किसी अनिर्दिष्ट वैकल्पिक ढांचे से बदल दे — यह 1979 में Paul Volcker के money-supply targeting की ओर बदलाव के बाद सबसे बड़ा संस्थागत परिवर्तन होगा। इस बदलाव से नीतिगत स्पष्टता बढ़ेगी या घटेगी — यही वह बहस थी जो सुनवाई कक्ष में दोनों पक्षों को गर्मागर्म बनाए रखी।
dual mandate पर Warsh ने अपनी तैयार गवाही में श्रम बाजार का केवल एक बार जिक्र किया। उनका पूरा जोर मूल्य स्थिरता पर रहा — जो 2006 से 2011 तक Fed गवर्नर के रूप में उनके सार्वजनिक रिकॉर्ड से मेल खाता है, जब वे बोर्ड पर सबसे कठोर रुख वाली आवाजों में से थे। हालांकि, हाल के उनके संकेत इस रिकॉर्ड को जटिल बनाते हैं — उनका मानना है कि AI-संचालित उत्पादकता वृद्धि कम दरों के लिए जगह बना सकती है। Democrats ने इसे Trump की मांगों के अनुरूप एक सुविधाजनक बदलाव करार दिया।
Lisa Cook का मामला
Warsh से Governor Lisa Cook के मामले पर भी पूछताछ हुई, जिन्हें Trump ने Fed बोर्ड से हटाने का प्रयास किया है। यह मामला फिलहाल Supreme Court के समक्ष है, और Powell ने व्यक्तिगत रूप से मौखिक तर्कों में हिस्सा लिया। बाद में उन्होंने रिपोर्टरों से कहा कि उनकी नजर में यह “शायद Fed के 113 साल के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण कानूनी मामला” है। Maryland की सीनेटर Angela Alsobrooks ने Warsh से सीधे पूछा कि क्या वे Cook का बचाव करेंगे। उन्होंने लंबित मामले का हवाला देते हुए जवाब देने से मना कर दिया। जब Alsobrooks ने मौखिक तर्कों के दौरान Justice Brett Kavanaugh की टिप्पणी का हवाला दिया कि बर्खास्तगी की अनुमति देना Fed की स्वतंत्रता को “कमजोर, बल्कि चकनाचूर” कर देगा, तो Warsh का जवाब था: “मैं इतना कह सकता हूं कि Fed की स्वतंत्रता मेरे लिए सबसे ऊपर है।”
Cook का मामला, Powell की जांच, और पुष्टि प्रक्रिया की रुकावट — तीनों मिलकर एक ऐसा संवैधानिक गतिरोध पैदा कर रहे हैं जिसकी Fed के आधुनिक इतिहास में कोई मिसाल नहीं है। Supreme Court ने इस साल पहले ही कार्यपालिका की आर्थिक शक्ति को नया रूप दिया है — IEEPA फैसले में टैरिफ शक्ति Congress को लौटाकर। अगर Cook मामले में फैसला राष्ट्रपति को Fed गवर्नरों को इच्छानुसार हटाने की अनुमति देता है, तो केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता की संरचना ऐसी समयसीमा पर बदल जाएगी जो Warsh के अपने कार्यकाल के साथ टकरा सकती है।
बाजार ने क्या समझा
मंगलवार को Dow Jones Industrial Average 132 अंक गिरा। S&P 500 और Nasdaq दोनों में लगभग 0.4 प्रतिशत की गिरावट आई, जिससे पिछले हफ्ते दोनों सूचकांकों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर ले जाने वाली तेजी पर विराम लगा। यह गिरावट मामूली थी और कई कारकों का मिला-जुला नतीजा थी — जिसमें Iran के अगले शांति वार्ता दौर में शामिल होने की अनिश्चितता भी शामिल थी — न कि सिर्फ Warsh की गवाही। लेकिन बाजार अब उस संस्था के शीर्ष पर एक संरचनात्मक बदलाव की कीमत लगा रहा है जो पैसे की कीमत तय करती है, और इस बदलाव के व्यावहारिक परिणाम अभी अस्पष्ट हैं।
Fed ने 2026 में ऐसी स्थिति में प्रवेश किया जहां न दर घटा सकता है, न बढ़ा सकता है, और न इसकी वजह बता सकता है। मार्च CPI 3.3 प्रतिशत पर पहुंच गई, जो लगभग पूरी तरह गैसोलीन में साल-दर-साल 19 प्रतिशत की उछाल से प्रेरित थी, जबकि core inflation उम्मीद से कम रही। श्रम बाजार ने मार्च में 178,000 नौकरियां जोड़ीं, लेकिन IBKR डेटा के अनुसार payroll वृद्धि का तीन महीने का मूविंग एवरेज गिरकर 68,000 पर आ गया है। उपभोक्ता विश्वास पहले ही उस स्तर से नीचे गिर चुका है जो 1978 के बाद से हर मंदी से पहले देखा गया था। अगले अध्यक्ष को एक ऐसी अर्थव्यवस्था विरासत में मिलेगी जहां Hormuz संकट से आपूर्ति-पक्ष की महंगाई उस श्रम बाजार पर सवार है जो आधिकारिक तौर पर सिकुड़े बिना धीमा पड़ रहा है।
अंततः Warsh की पुष्टि होने की संभावना है। पूर्ण Senate में Republican बहुमत आरामदायक है, और Tillis की आपत्ति प्रक्रियागत है, वैचारिक नहीं। लेकिन अब समयसीमा दिनों में नहीं, हफ्तों या महीनों में मापी जा रही है। Powell के 15 मई को जाने का मतलब है कि Fed ऐसे दौर में बिना पुष्ट अध्यक्ष के काम कर सकता है जब एक सक्रिय युद्ध चल रहा है, तेल का झटका Brent में अब तक की सबसे तेज मासिक बढ़त ला चुका है, और महंगाई गलत दिशा में बढ़ रही है। जिस संस्था का नेतृत्व Warsh करेंगे, वह स्थिरता के लिए बनाई गई थी। लेकिन उन्हें वहां पहुंचाने वाली प्रक्रिया ठीक इसका उलटा पैदा कर रही है।
