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Samsung Electronicsが第4四半期に193億ドルの四半期売上を記録し、3四半期ぶりに世界DRAM市場のトップに返り咲きました。しかし、この勝利は、メモリ市場自体が破綻しつつある瞬間に訪れたものです。AI需要が数十年で最悪の不足を引き起こし、価格が1四半期で2倍になっています。
王座の帰還
今週発表されたTrendForceのデータによると、Samsungは10月から12月期に世界DRAM市場の36%のシェアを獲得し、売上は前四半期比43%増となりました。同社はSK Hynixを上回りました。SK Hynixは172億ドルで25.2%の売上増を記録しましたが、シェアは32.1%に減少しました。Micron Technologyは120億ドルの売上で22.4%のシェアで3位を維持しました。Samsungは2025年第1四半期にDRAMのリーダーシップを失っていました。これは33年間で初めてトップの座を明け渡したもので、NvidiaのAIアクセラレータ向けの高帯域幅メモリチップの認証で遅れをとったことが原因でした。第3四半期までに、Samsungは差を0.6ポイントまで縮めました。第4四半期には、NvidiaへのHBM3E出荷成功と従来型DRAM価格の急騰が組み合わさり、Samsungが明確にトップに返り咲きました。
触媒となったのは技術だけではありませんでした。Samsungはビッグスリーの中で最大のDRAM生産能力を運営しています。月産約65万ウェハーで、SK Hynixの45万ウェハー、Micronの30万ウェハーを上回ります。第4四半期に従来型DRAM価格が前四半期比45-50%急騰した際、Samsungは従来型製品が売上構成でより大きな割合を占めているため、不釣り合いに恩恵を受けました。SamsungとSK Hynixのメモリ総利益率は、2018年以来初めてTSMCを上回ったと報告されています。
利益の背後にある不足
見出しの数字は祝賀のように見えます。しかし、根本的な市場動向は危機のように見えます。すべての主要DRAM メーカーが、AIサーバー向けの高帯域幅メモリと高容量DDR5への生産シフトを行い、この再配分が従来型メモリの構造的赤字を生み出しました。IDCは2月に、これは「単なる循環的なものではなく」、「世界のシリコンウェハー容量の潜在的に永続的で戦略的な再配分」を表すと警告しました。
TrendForceによると、データセンターは2026年に生産されるすべてのメモリチップの約70%を消費する見込みです。ビッグスリーは総DRAM生産の18-28%をHBMに配分しており、HBMを1ビット生産するには従来型DRAMの3ビット分のコストがかかります。これは積層プロセスがそれほど容量集約的だからです。需要は年率約35%で成長している一方、供給は約23%で拡大しています。ギャップは拡大しています。
前例のない価格
2月上旬に発表されたTrendForceの最新改定では、2026年第1四半期の従来型DRAM価格予測を前四半期比55-60%増から90-95%増に引き上げました。PC DRAM は1四半期で100%超の上昇が予想されており、これは記録的です。世界最大の受託製造企業の1つであるCompalによると、通常PCの部品表の15-18%を占めていたメモリが、現在は35-40%を占める可能性があります。IDCは平均PC価格が最大8%上昇し、状況が改善されなければPC市場全体が9%縮小する可能性があると予想しています。
この圧迫はPCをはるかに超えて広がっています。Counterpoint Researchは、DDR5サーバーメモリコストが100%急騰する可能性があると警告しています。IDCは、スマートフォンOEMが16GBへのアップグレードではなく、RAMを12GBで据え置く見込みだと予想しています。Samsung自身も第1四半期の「メモリ供給と価格影響による弱いスマートフォン需要」について警告しています。Reutersによると、Samsungは自社のメモリチップ価格を最大60%引き上げました。Dellは2桁のPC価格上昇を計画しています。Valveは、メモリ不足によりSteam Deckが在庫切れであることを確認しました。日本の小売業者はデスクトップPCの注文を停止しました。Frameworkは、顧客がノートパソコンを購入し、RAMを取り外してシャーシを返品することを防ぐため、返品ポリシーを変更しました。
状況を悪化させた撤退
Micronの消費者向けCrucialブランドを廃止する決定（2026年2月出荷終了）により、主要DRAMメーカーからの最後の直接消費者向けチャネルの1つが削除されました。同社はHBMと企業顧客に完全に焦点を移しました。SK Hynixは2026年の全生産能力が既に売り切れていると述べています。Micronの最高業務責任者は、同社が一部の顧客の中期需要の最大3分の2しか満たせないことを認めました。Idahoで建設中の新しいファブは2027-2028年まで生産しません。TrendForceのAvril Wu氏は、新しい生産能力は「2028年まで世界供給に顕著な違いをもたらさない」と述べています。3つの生産者が世界DRAM供給の約90%を管理しています。3社すべてが同時に同じ高マージン製品に軸足を移すと、市場の残りの部分は配給されるのではなく、飢餓状態になります。
最初に何が破綻するか
投資家にとって、SamsungのDRAM王座は余興です。本当の物語は、新しい供給が到着する前にメモリスーパーサイクルが何かを破綻させるかどうかです。SK Hynixは不足が2027年後半まで続くと予測しています。NvidiaのCEOであるJensen Huang氏は、高いメモリコストが2026年以降のGPU採用を遅らせる可能性があることを認めています。Ciscoの株式は、メモリ価格圧力を示唆した後、2022年以来最悪の日となりました。Morgan StanleyはDell、HP、HPEの格付けを引き下げました。
皮肉は正確です：Samsung、SK Hynix、Micronはかつてないほど利益を上げており、彼らの製品が使用されるデバイスはかつてないほど購入が困難になっています。AIメモリに転換される全てのウェハーは、ノートパソコン、電話、車、ルーターから取り上げられるウェハーです。市場は自己修正するでしょう（常にそうです）が、TrendForce、IDC、TechInsightsはすべて同意しています：2028年以前ではありません。それまでは、DRAM王座には世界の残りの部分が支払っている価格タグが付いてきます。
出典: Korea Times, TrendForce, CNBC, IDC, EE Times
