Reading time: 9 min
Brent đóng cửa ở mức $72.48 hôm thứ Sáu, chỉ vài giờ trước chiến dịch quân sự lớn nhất của Mỹ kể từ cuộc xâm lược Iraq năm 2003. Các tàu chở dầu đang quay đầu tại eo biển Hormuz. Lãnh tụ tối cao Iran được xác nhận đã thiệt mạng. Vàng vượt mốc $5,250, và hợp đồng tương lai mở cửa lúc 6 giờ chiều ET Chủ Nhật. Nếu bạn đang nắm giữ bất kỳ vị thế nào liên quan đến năng lượng, quốc phòng hay thị trường mới nổi, đây là bản tin duy nhất bạn cần đọc trước khi phiên giao dịch bắt đầu.
Hãy bắt đầu với những gì đã xảy ra, sau đó phân tích ý nghĩa đối với danh mục đầu tư của bạn.
72 Giờ Làm Thay Đổi Bản Đồ Địa Chính Trị
Sáng ngày 28 tháng 2, Mỹ và Israel phối hợp tấn công trên toàn lãnh thổ Iran. Chiến dịch Roaring Lion (Israel) và Chiến dịch Epic Fury (Lầu Năm Góc) đánh vào Tehran, Isfahan, Qom, Karaj và Kermanshah. Mục tiêu không chỉ là các cơ sở hạt nhân như cuộc chiến 12 ngày hồi tháng 6/2025. Lần này, danh sách bao gồm cả các bộ ngành, trung tâm chỉ huy và khu phức hợp cá nhân của Lãnh tụ Tối cao Ali Khamenei.
Khamenei đã thiệt mạng. Truyền hình nhà nước Iran xác nhận vào thứ Bảy, và Trump công bố từ Mar-a-Lago. CBS News dẫn các nguồn tin tình báo và quân sự cho biết ít nhất 40 quan chức cấp cao Iran đã bị tiêu diệt, trong đó có Tổng Tham mưu trưởng IRGC Abdolrahim Mousavi, Giám đốc tình báo Salah Asadi và người đứng đầu tổ chức nghiên cứu vũ khí hạt nhân Iran (SPND) Hossein Jabal Amelian. Iran tuyên bố 40 ngày quốc tang — rồi bắt đầu đáp trả.
Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) thông báo các đòn trả đũa nhắm vào 27 căn cứ quân sự Mỹ trên khắp Trung Đông cùng các cơ sở quân sự Israel tại Tel Aviv, theo tường thuật trực tiếp của Al Jazeera ngày 1 tháng 3. Tên lửa và máy bay không người lái tấn công hoặc nhắm vào Bahrain (bao gồm trụ sở Hạm đội 5 của Hải quân Mỹ tại Manama), Qatar, Kuwait, UAE, Jordan và Saudi Arabia. CENTCOM tuyên bố không có thương vong và đã vô hiệu hóa “vài trăm” đầu đạn, dù thừa nhận thiệt hại nhẹ tại một số cơ sở. Saudi Arabia lên án các cuộc tấn công của Iran là hành vi xâm phạm chủ quyền. Đại sứ quán Mỹ tại Bahrain đóng cửa ngày Chủ Nhật. Trump phát biểu tối thứ Bảy rằng các cuộc oanh kích sẽ “tiếp tục không gián đoạn trong suốt tuần hoặc bao lâu tùy cần thiết.”
Đây không phải tháng 6/2025. Lần đó là chiến dịch 12 ngày với mục tiêu rõ ràng (các cơ sở hạt nhân) và có thỏa thuận ngừng bắn. Lần này giống chương mở đầu của một cuộc xung đột kéo dài hơn nhiều.
Hormuz: Con Số Duy Nhất Quan Trọng
Vấn đề ở đây không chỉ là địa chính trị. Giá dầu đã bắt đầu phản ánh rủi ro xung đột từ trước phiên thứ Sáu, với Brent đóng cửa ở $72.48 (tăng 2.45%) và WTI ở $67.02 (tăng 2.78%), theo CNBC. Những con số đó sắp trở nên lạc hậu rất nhanh.
Bloomberg đưa tin hôm thứ Bảy rằng hoạt động vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz đã “gần như đình trệ hoàn toàn.” Một quan chức phái đoàn hải quân Liên minh châu Âu cho Reuters biết các tàu trong khu vực nhận được tín hiệu VHF từ Vệ binh Cách mạng Iran với nội dung “không tàu nào được phép đi qua eo biển Hormuz.” Iran chưa chính thức xác nhận việc phong tỏa, nhưng các tàu chở dầu vẫn đang quay đầu. Một số công ty dầu mỏ và hãng giao dịch đã tạm ngừng vận chuyển, theo các nguồn tin giao dịch của Reuters. Ít nhất 17 tàu chở dầu vẫn tiếp tục quá cảnh, nhưng xu hướng đã rõ: các công ty bảo hiểm đang đánh giá lại, và thuyền trưởng đang chờ đợi.
Phép tính rất tàn khốc. Khoảng 20 triệu thùng/ngày dầu thô và sản phẩm tinh chế đi qua Hormuz, chiếm khoảng 20% tổng tiêu thụ dầu toàn cầu, theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA). Thêm 20% thương mại LNG toàn cầu cũng đi qua cùng tuyến đường, phần lớn từ Qatar. Bob McNally, nhà sáng lập Rapidan Energy và cựu cố vấn năng lượng Nhà Trắng, nói với CNBC rằng thị trường đang “đánh giá thấp mối đe dọa” và nếu Iran khiến Hormuz trở nên không an toàn cho giao thông thương mại, giá có thể vọt trên $100/thùng. “Eo biển Hormuz bị phong tỏa kéo dài đồng nghĩa với suy thoái toàn cầu là điều chắc chắn,” ông nhấn mạnh.
Tom Kloza tại Kloza Advisors nhìn nhận vấn đề từ góc khác. “Cuộc tấn công của Iran vào các nước láng giềng trong vùng Vịnh Ba Tư đã thay đổi toàn bộ phương trình,” ông nói với CNBC, lưu ý rằng các công ty bảo hiểm có thể “tăng mạnh phí vận tải tàu dầu qua eo biển Hormuz hoặc từ chối bảo lãnh mọi hoạt động giao thông.” Ngay cả khi không có lệnh phong tỏa chính thức, chỉ riêng sự tê liệt của thị trường bảo hiểm cũng đủ khiến hoạt động vận tải đình trệ hàng ngày.
Thứ Hai Mở Cửa Ở Đâu?
Hợp đồng tương lai dầu thô mở giao dịch trở lại lúc 6 giờ chiều ET Chủ Nhật. McNally dự kiến Brent sẽ mở gap tăng ngay lập tức từ $5 đến $7. Nếu Hormuz vẫn bị tranh chấp đến hết Chủ Nhật, mức gap sẽ còn lớn hơn. Nếu Iran rải thủy lôi hoặc nổ súng vào tàu thương mại, Brent có thể vượt $80 ngay trong phiên và khả năng chạm ba chữ số trong tuần.
Alicia Garcia-Herrero, Kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại Natixis, dự báo phiên mở cửa thứ Hai sẽ “biến động mạnh và nghiêng về bán tháo,” với chứng khoán toàn cầu có thể giảm 1% đến 2%, lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm 5 đến 10 điểm cơ bản, và giá dầu nhảy 5% đến 10%, theo CNBC. David Roche tại Quantum Strategy đưa ra kịch bản then chốt: nếu xung đột ngắn, đợt tăng giá chỉ thoáng qua; nhưng nếu kéo dài thành “chiến dịch thay đổi chế độ” kéo dài ba đến năm tuần, thị trường sẽ phản ứng “rất tiêu cực” khi nhà đầu tư bắt đầu định giá gián đoạn nguồn cung dầu kéo dài.
Phiên thứ Sáu đã lộ rõ những vết nứt. Dow Jones giảm 1.3%, S&P 500 mất 0.4%, và Nasdaq trượt gần 1%. Tất cả diễn ra trước khi cái chết của Khamenei được xác nhận, trước báo cáo gián đoạn Hormuz, trước khi Iran phóng tên lửa vào sáu quốc gia. Thứ Hai sẽ định giá lại toàn bộ cùng một lúc.
Vàng đang giao dịch quanh vùng $5,246 đến $5,278/ounce, tăng khoảng 7% đến 10% chỉ riêng trong tháng Hai. Kim loại quý đã phát tín hiệu nhu cầu tài sản trú ẩn mạnh mẽ trước khi cuộc tấn công nổ ra. Bạc tăng hơn 6% trong một phiên duy nhất tuần trước. Nếu danh mục của bạn chưa có phân bổ vào tài sản cứng, phiên thứ Hai sẽ nhắc bạn lý do tại sao vị thế này cần tồn tại.
Biến Số Không Ai Định Giá Nổi
Bộ máy lãnh đạo Iran đã bị xóa sổ, nhưng quân đội thì chưa. IRGC có 190,000 quân thường trực, một hạm đội tàu tấn công nhanh thiết kế cho chiến tranh phi đối xứng tại các tuyến đường thủy hẹp, cùng kho thủy lôi và tên lửa tầm ngắn bố trí dọc toàn bộ bờ biển phía bắc Hormuz. Cuộc chiến tháng 6/2025 kết thúc sau 12 ngày vì cả hai bên có mục tiêu rõ ràng và khuôn khổ ngừng bắn. Lần này, Trump tuyên bố chiến dịch tiếp tục “bao lâu tùy cần thiết” và không có kênh ngừng bắn nào trong tầm nhìn.
Kevin Book, Giám đốc điều hành tại ClearView Energy Partners, viết trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Bảy: “Trong các cuộc khủng hoảng nguồn cung, thời gian kéo dài mới là yếu tố quyết định. Quy mô cũng vậy.” Chính quyền Trump có thể mở kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) với 415 triệu thùng, nhưng việc xả SPR chỉ tính bằng ngày và tuần. Nếu Hormuz bị tranh chấp kéo dài một tháng, không kho dự trữ nào bù đắp nổi.
Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc họp phiên khẩn cấp hôm thứ Bảy. Tổng thư ký Guterres gọi các cuộc không kích là “mối đe dọa nghiêm trọng đối với hòa bình và an ninh quốc tế.” Nga yêu cầu triệu tập phiên họp đặc biệt của Hội đồng Quản trị IAEA trước cuộc họp thường kỳ vào thứ Hai. Ngoại trưởng Oman kêu gọi Mỹ “đừng sa lầy thêm.” Không điều nào trong số này cung cấp tín hiệu giao dịch rõ ràng, nhưng cho thấy rằng không bên nào có đòn bẩy đang phát tín hiệu hạ nhiệt.
Hãy bố trí vị thế phù hợp. Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu mà không có vị thế phòng ngừa rủi ro qua năng lượng hay vàng, phiên mở cửa thứ Hai sẽ rất đắt đỏ. Nếu đã phòng ngừa rồi, hãy để gap giá phát huy tác dụng và đừng đuổi theo giá. Điều chắc chắn duy nhất lúc này là mức phí rủi ro đã bị định giá quá thấp hôm thứ Sáu ở $72.48 Brent, và thị trường sẽ dành cả tuần tới để tìm ra mức giá hợp lý cao hơn bao nhiêu. Hãy theo dõi Hormuz. Mọi thứ còn lại chỉ là nhiễu.
