Reading time: 7 min
في 11 مارس، نسّقت وكالة الطاقة الدولية أكبر عملية إفراج طارئ عن النفط في تاريخها الممتد لخمسين عاماً. وافقت جميع الدول الأعضاء البالغ عددها 32 دولة على ضخّ 400 مليون برميل في السوق، أي أكثر من ضعف ما أُفرج عنه في استجابة أوكرانيا عام 2022. ساهمت الولايات المتحدة بـ172 مليون برميل من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي، ما أوصلته إلى أدنى مستوياته منذ عام 1984. ستة بلدان أوروبية هبطت دون الحد الأدنى الذي وضعته الوكالة نفسها عند 90 يوماً من التغطية الاحتياطية. اشترى هذا الإفراج بعض الوقت، وكان من المفترض أن تستثمر محادثات إسلام آباد ذلك الوقت. لكن المحادثات انهارت يوم الأحد. الهامش الزمني ينفد، والمشكلة التي أُريد حلّها ازدادت تعقيداً.
ماذا تشتري لك 400 مليون برميل فعلاً؟
حجم إفراج وكالة الطاقة الدولية تاريخي بكل المقاييس. للمقارنة، بلغ الإفراج استجابةً للغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022 نحو 182 مليون برميل، وكان رقماً قياسياً حينها. أما إفراج 2026 فيتجاوزه بمعامل 2.2 مرة. غير أن اضطراب الإمدادات الذي يحاول تعويضه أشد بنحو خمس مرات. فإغلاق إيران الفعلي لمضيق هرمز أزال قرابة 16 مليون برميل يومياً من حركة النقل العالمي، مقارنةً بنحو 3 ملايين برميل يومياً كانت مهددة خلال أزمة روسيا.
بمعدل استهلاك عالمي يبلغ نحو 105 ملايين برميل يومياً وفق تقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية لعام 2026، تغطي الـ400 مليون برميل ما يقارب أربعة أيام من الطلب الكلي. وإذا قيست بتدفقات هرمز المعتادة البالغة نحو 20 مليون برميل يومياً، فهي تعادل 20 يوماً تقريباً من حركة العبور الطبيعية. لم يُخفّف محللو Macquarie تقييمهم في مذكرة نقلتها Reuters: “إن لم يبدُ هذا كثيراً، فلأنه ليس كذلك فعلاً.”
وكان Bob McNally، رئيس Rapidan Energy Group، بالقدر نفسه من الصراحة:
“المتداولون يحسبون الأرقام الآن ويدركون أن سحوبات وكالة الطاقة الدولية لا تعوّض في أفضل الأحوال سوى جزء بسيط من صافي خسارة الإمدادات البالغة نحو 15 مليون برميل يومياً من الخام والمنتجات المكررة بسبب التوقف المستمر لمعظم حركة الناقلات عبر مضيق هرمز.”
Bob McNally، رئيس Rapidan Energy Group، عبر CNBC، 12 مارس 2026
يعني إفراج الولايات المتحدة عن 172 مليون برميل على مدى 120 يوماً ضخّ 1.4 مليون برميل يومياً في السوق. هذا يمثل 15 في المئة فقط من خسارة الإمدادات اليومية الناجمة عن إغلاق هرمز، ويعادل أيضاً 41 في المئة مما كان يحتويه الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي قبل الإفراج — وهو احتياطي كان قد استُنزف بالفعل بمقدار 180 مليون برميل خلال استجابة أوكرانيا 2022 في عهد إدارة Biden. دخلت الولايات المتحدة هذه الأزمة بهامش أمان منقوص، وقد التزمت الآن بمعظم ما تبقى.
أين تقف أوروبا الآن
تُلزم وكالة الطاقة الدولية الدول الأعضاء بالاحتفاظ بما يغطي 90 يوماً من صافي الواردات في احتياطيات الطوارئ. بعد إفراج مارس، باتت معظم الدول الأوروبية دون هذا الحد. وفقاً لتحليل DropThe على مستوى الدول استناداً إلى بيانات وكالة الطاقة، لا تزال اليابان وحدها بين كبار المستهلكين تستوفي شرط الـ90 يوماً بواقع 124 يوماً. تراجعت ألمانيا إلى 76 يوماً، وفرنسا إلى 70، وإيطاليا إلى 54، والمملكة المتحدة إلى 39، وأستراليا إلى 27. ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وكوريا الجنوبية والمملكة المتحدة وأستراليا باتت جميعها دون الحد الأدنى الذي ساهمت هي نفسها في تصميمه.
لهذا الأمر تبعة عملية تتجاوز الأرقام المجردة. فنظام الاحتياطيات بُني للتعامل مع اضطرابات مؤقتة، لا مع حصار بحري مستدام. وصف Naif Aldandeni، المحلل في شؤون الطاقة الذي نقلت عنه الجزيرة في منتصف مارس، الإفراجَ بأنه “ضمادة صغيرة على جرح كبير”، مضيفاً أن “إغلاق مضيق هرمز أضاف علاوة مخاطر جيوسياسية بنحو 40 دولاراً للبرميل فوق ما تمليه أساسيات السوق في الوضع الطبيعي.” لطالما كان الإفراج عن الاحتياطيات الاستراتيجية أداةً أولاً وأخيراً لإدارة تلك العلاوة، لا لإعادة التوازن الفعلي للسوق المادي.
حرص المدير التنفيذي لوكالة الطاقة الدولية Fatih Birol على عدم المبالغة في تصوير الإجراء حين أُعلن القرار في 11 مارس:
“هذا يساعد فقط في تخفيف الألم، لكنه ليس علاجاً. العلاج هو فتح مضيق هرمز. نحن نكسب بعض الوقت، لكنني لا أدّعي أن إفراجنا عن المخزون سيكون حلاً.”
Fatih Birol، المدير التنفيذي لوكالة الطاقة الدولية، بودكاست “In Good Company”، 1 أبريل 2026
وحذّر أيضاً من أن أبريل سيكون أسوأ من مارس. حتى قبل انهيار محادثات إسلام آباد، كان هذا هو السيناريو الأساسي. فآخر شحنات ما قبل الحرب التي كانت في طريقها حين اندلع الصراع في 28 فبراير وصلت إلى الموانئ بحلول أواخر مارس. أما أبريل، كما أوضح Birol، فلا شيء يمر عبره. الهبوط الحاد بنسبة 16 في المئة في جلسة واحدة لخام Brent بعد إعلان وقف إطلاق النار في 8 أبريل كان قد سعّر سيناريو يُسدّ فيه فراغ أبريل عبر إعادة فتح المضيق. ذلك السيناريو انتهى في إسلام آباد صباح الأحد.
الولايات المتحدة أجرت إفراجاً ثانياً — لكنه رمزي
يوم الأحد 12 أبريل — في اليوم ذاته الذي انهارت فيه محادثات إسلام آباد — أعلنت وزارة الطاقة الأمريكية عن شريحة ثانية من قروض الاحتياطي البترولي الاستراتيجي: 8.48 مليون برميل مُنحت لـGunvor USA وPhillips 66 وTrafigura Trading وMacquarie Commodities Trading، وفقاً لـWorld Oil نقلاً عن Reuters. كانت الوزارة قد عرضت ما يصل إلى 10 ملايين برميل في هذه الجولة الثانية.
هذا ليس هامش أمان، بل إشارة سياسية. 8.48 مليون برميل بعجز الإمدادات الحالي البالغ 10 إلى 11 مليون برميل يومياً لا تغطي حتى يوماً واحداً من الفجوة. التباين مع الإفراج الأول — 172 مليون برميل من الولايات المتحدة وحدها — يكشف بوضوح مدى اقتراب الاحتياطي الاستراتيجي من حدّه الأدنى العملي. بعد سحوبات 2022 و2026، يحتوي الاحتياطي الأمريكي ما بين 240 و280 مليون برميل حسب وتيرة التسليم. أي إفراج طارئ ثالث بحجم مماثل سيدفع الاحتياطي دون الحدود التشغيلية الدنيا، وسيتطلب على الأرجح موافقة الكونغرس — وهي عملية لا تتم بسرعة.
ما تبقى لدى أوروبا وما لا تملكه
صورة الإمدادات لمصافي التكرير الأوروبية مع دخول الربع الثاني أكثر ضيقاً مما كانت تسعّره سوق العقود الآجلة. تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الصادر في 7 أبريل للتوقعات قصيرة الأجل — الذي نُشر قبل انهيار إسلام آباد — أظهر بالفعل ارتفاع الإنتاج المتوقف إلى 9.1 مليون برميل يومياً في أبريل، صعوداً من 7.5 مليون في مارس. استند ذلك التوقع إلى افتراض عدم استمرار الصراع بعد أبريل وأن حركة هرمز ستُستأنف تدريجياً. كان — بحسب وصف إدارة معلومات الطاقة نفسها — سيناريو متفائلاً. وهذا السيناريو لم يعد قائماً.
أكد تقرير السوق الصادر عن وكالة الطاقة الدولية نفسها أن منشأة رأس لفان في قطر، أكبر مجمع لتسييل الغاز الطبيعي المسال في العالم، معطلة منذ 2 مارس، وأن اضطرابات هرمز خفّضت الإمدادات العالمية من الغاز الطبيعي المسال بنحو 20 في المئة. تخسر أوروبا ما يقارب مليارَي متر مكعب من إمدادات الغاز أسبوعياً بسبب توقف المنشأة القطرية، وفق بيانات الوكالة. الإفراج عن الاحتياطيات يغطي النفط، ولا يغطي شيئاً من الغاز. تراجع مؤشر TTF بنسبة 20 في المئة بعد إعلان وقف إطلاق النار، لكن المشكلة الهيكلية للغاز لم تكن يوماً مرتبطة بوقف النار — بل كانت دائماً مرتبطة بمنشأة رأس لفان التي تحتاج من ثلاث إلى خمس سنوات لإصلاحها بالكامل.
تواجه المصافي الأوروبية التي تستورد الديزل ووقود الطائرات من منتجي الخليج مشكلة هيكلية لا تستطيع الاحتياطيات البترولية الاستراتيجية معالجتها. أشارت وكالة الطاقة إلى أن منتجي الخليج صدّروا 3.3 مليون برميل يومياً من المنتجات النفطية المكررة و1.5 مليون برميل يومياً من غاز البترول المسال في 2025. هذه التدفقات متوقفة إلى حد بعيد. كانت هوامش أرباح الديزل الأوروبية عند مستويات قياسية حتى قبل انهيار يوم الأحد. أسواق الأسهم الأوروبية كانت قد استوعبت خسائر بنسبة ثمانية في المئة خلال خمسة أسابيع جراء صدمة الطاقة، وذلك في عالم كانت فيه محادثات إسلام آباد لا تزال احتمالاً وارداً.
مشكلة إعادة الملء التي لا يتحدث عنها أحد
ثمة تبعة من الدرجة الثانية لاستنزاف الاحتياطيات لم تُدمَج بعد في تسعير السوق. الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية ملزمة قانونياً بتعويض ما أفرجت عنه. الـ400 مليون برميل التي التزمت 32 حكومة بسحبها من احتياطياتها ستحتاج في نهاية المطاف إلى إعادة شرائها بأي سعر يكون عليه الخام حين تنتهي الحرب ويصبح السوق مهيّأً لاستيعاب عمليات الشراء. إذا استمر الاضطراب ستة أشهر وبقي خام Brent فوق 100 دولار طوال تلك الفترة، فإن الحكومات الأوروبية ستعيد شراء احتياطياتها بأسعار تقارب ضعف ما دفعته لتكوينها. صرّح وزير الطاقة الأمريكي بأن الإدارة تعتزم تعويض الـ172 مليون برميل “دون تكلفة على دافع الضرائب.” هذا التأطير يتوقف على انخفاض أسعار النفط بشكل جوهري عن مستوياتها الحالية قبل عملية إعادة الشراء. بعد إسلام آباد، بات هذا الافتراض أصعب بكثير.
الصورة الهيكلية لأمن الطاقة الأوروبي ليست من تلك التي تُحلّ بمجرد إعلان وقف لإطلاق النار. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس رصدت الشهر الأول من صدمة هرمز في الأسعار الأمريكية. بيانات أبريل سترصد الشهر الأول دون أي خط إمداد بديل في الأفق. الهامش الاستراتيجي لأوروبا بات دون الحد التنظيمي. الاحتياطي الأمريكي عند أدنى مستوى منذ 1984. محادثات إسلام آباد التي كان يُفترض أن تحوّل نافذة وقف إطلاق النار إلى إعادة فتح دائمة لم تُسفر عن اتفاق. وFatih Birol، الرجل الذي يدير المنظومة المصممة للتعامل مع هذا النوع من الأزمات تحديداً، صرّح في بودكاست علني بتاريخ 1 أبريل بأن إفراجاً آخر عن الاحتياطيات “لن يكون حلاً.” كان محقاً حينها، وهو أكثر صواباً الآن.
