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Am Donnerstag, dem 7. Mai, postete Trump auf Truth Social, der Iran werde „auf deutlich höherem Niveau” bombardiert, sollte er einem Friedensabkommen nicht zustimmen. Er erklärte, die Operation Epic Fury ende erst, wenn der Iran „das liefert, was vereinbart wurde – was vielleicht eine gewagte Annahme ist.” Japans Nikkei 225 schloss bei 62.833,84 Punkten, ein Plus von 5,58 % und der höchste Stand aller Zeiten. SoftBank gewann rund 16 Prozent, Ibiden sprang um 22,43 %, Sumco legte 19,74 % zu. Der Markt zuckte nicht einmal. Asien preist keinen Krieg mehr ein – sondern das, was danach kommt.
Was am Donnerstag wirklich passierte
Die japanischen Märkte waren wegen der Golden Week drei Tage geschlossen gewesen. Als sie am Donnerstag wieder öffneten, betraten die Händler eine Welt, in der AMD gerade die Gewinnerwartungen um 9,6 Prozent übertroffen hatte, Palantir das beste Quartal seiner Geschichte vermeldet hatte, Iran und die USA offenbar kurz vor einer Rahmenvereinbarung standen und der MSCI All Country World Index in ihrer Abwesenheit ein neues Allzeithoch markiert hatte. Die resultierende Sitzung war ein Aufholjagd mit Jetlag.
Der Nikkei schloss bei 62.833,84 Punkten – ein Plus von 5,58 Prozent und der größte Tagesgewinn in Punkten in der Geschichte des Index, womit der bisherige Rekord vom August 2024 übertroffen wurde, wie Japan Today berichtete. Der Topix stieg um 3 Prozent auf 3.840,49. Die Bewegung war nicht breit gestreut, sondern hochspezifisch: Ibiden, Hersteller der IC-Substrate in jedem AMD-Prozessorgehäuse, gewann 22,43 Prozent. Sumco, Produzent von Siliziumwafern für Halbleiterfabriken, legte 19,74 Prozent zu. Mitsui Kinzoku, Lieferant von Kupferfolie für Leiterplatten und Speziallegierungen für die Chipproduktion, stieg um 19 Prozent. Renesas Electronics kletterte rund 13 Prozent, Tosoh, das Prozessgase an Halbleiterfabriken liefert, legte 11 Prozent zu. SoftBank führte das Feld mit einem Anstieg von rund 16 Prozent an – der beste Tag seit März 2020, getrieben durch die KI-Exposure über den Vision Fund und die OpenAI-Beteiligung.
Die Logik war eindeutig: AMDs Q1-Umsatzprognose signalisierte eine beschleunigte Nachfrage nach KI-Chips. Diese Nachfrage fließt stromaufwärts in Japans Halbleiter-Lieferkette, lange bevor sie ein Rechenzentrum in Virginia erreicht. Wenn AMD mit dieser Marge überrascht, bepreist Tokio in einer einzigen Sitzung die gesamte Wertschöpfungskette neu. Der Donnerstag bestätigte diesen Zusammenhang so deutlich wie keine andere Sitzung in diesem Jahr.
Zudem gab es ein Cross-Asset-Signal, das Beachtung verdient: Japanische Staatsanleihen stiegen gleichzeitig mit Aktien – die Rendite der 10-jährigen JGB fiel um 1,5 Basispunkte auf 2,485 Prozent, die 5-jährige sank auf 1,870 Prozent. Dass Anleihen und Aktien in derselben Sitzung gemeinsam steigen, war in Japan seit dem 13. November 2024 nicht mehr vorgekommen. Das ist keine Rotation. Das ist gleichzeitiger Erleichterungskauf quer über alle Anlageklassen – von Anlegern, die durch den Konflikt hindurch Cash gehalten hatten und am Donnerstag entschieden, dass der Moment gekommen war, es zu investieren.
Der Rest Asiens – und was der KOSPI jetzt wert ist
Die Sitzung war keine Ein-Markt-Geschichte. Der KOSPI sprang um 1,43 Prozent auf 7.490,05, womit sich das bestätigte, was Bloomberg am 7. Mai meldete: Südkoreas Aktienmarkt hat Kanada überholt und ist mit einer Marktkapitalisierung von 4,59 Billionen Dollar der siebtgrößte der Welt. Das ist keine Randnotiz. Die Marktkapitalisierung südkoreanischer börsennotierter Unternehmen ist 2026 laut Bloomberg-Daten um 71 Prozent gestiegen, während Kanada im gleichen Zeitraum nur rund 7 Prozent zulegte. Samsung Electronics durchbrach im Wochenverlauf die Billionen-Dollar-Bewertungsmarke, und SK Hynix hat sich dank der beschleunigten HBM-Chip-Nachfrage in diesem Jahr mehr als verdoppelt. Zusammen machen sie rund 45 Prozent der KOSPI-Gewichtung aus – was den Index in der Praxis zu einer der konzentriertesten KI-Wetten an den globalen Aktienmärkten macht.
Seit seinem kriegsbedingten Tief bei rund 5.277 Ende März hat der KOSPI mittlerweile etwa 42 Prozent zugelegt. Allein der April brachte ein Plus von 31 Prozent – der zweitbeste Monatsanstieg in der Geschichte des Index nach dem Januar 1998 während des IWF-Bailouts, wie Benzinga unter Berufung auf MarketWatch und FactSet berichtete. Samsung Engineering schoss in der Donnerstagssitzung um 21,51 Prozent nach oben, Hankook Tire gewann 8,74 Prozent, SKC legte 8 Prozent zu. Südkoreas Halbleiterexporte erreichten im April 31,9 Milliarden Dollar – ein Plus von 173 Prozent gegenüber dem Vorjahr und damit in etwa auf dem Niveau der 32,8 Milliarden Dollar vom März, wie die Korea Exchange meldete.
Der Hang Seng stieg um 1,57 Prozent auf 26.626,28, angeführt von Techtronic Industries mit plus 10,31 Prozent, Kuaishou Technology mit plus 7,56 Prozent und Chow Tai Fook Jewellery mit plus 7,29 Prozent. Der CSI 300 legte 0,48 Prozent auf 4.900,51 zu, während Chinas Exportmaschine trotz des sich darunter aufbauenden Kostendrucks weiter auf Rekordniveau lief. Australiens ASX 200 gewann 0,96 Prozent auf 8.878,1 Punkte. Indiens Nifty 50 schloss nahezu unverändert bis leicht im Minus.
Öl spielte bei der Aktien-Euphorie nicht mit. WTI-Futures für Juni notierten zum asiatischen Handelsschluss laut CNBC um 0,92 Prozent höher bei 95,95 Dollar pro Barrel – genau das Gegenteil dessen, was ein Waffenstillstands-Trade nahelegen würde. Der Markt kaufte gleichzeitig Aktien auf Friedenshoffnungen und Öl, weil eben diese Friedenshoffnungen nicht bestätigt waren. Beide Trades liefen parallel, und das zeigt exakt, wie viel Unsicherheit trotz der Schlagzeilenkurse noch eingepreist ist.
Das BoJ-Problem, über das niemand reden will
Unter Japans Aktien-Rally baut sich eine strukturelle Spannung auf, die durch die Donnerstagssitzung eher verschärft als aufgelöst wurde. Die Bank of Japan beließ ihren Leitzins sowohl im März als auch im April bei 0,75 Prozent, doch die April-Abstimmung fiel 6:3 aus – mit Hajime Takata, Naoki Tamura und Junko Nakagawa als Dissidenten, die für eine Anhebung auf 1,0 Prozent votierten. Die BoJ hob ihre Kerninflationsprognose für FY2026 von 1,9 auf 2,8 Prozent an und verwies auf höhere Rohölpreise infolge des Iran-Konflikts. Gleichzeitig senkte sie ihre Wachstumsprognose für FY2026 von 1,0 auf 0,5 Prozent. Diese Kombination – höhere Inflation bei niedrigerem Wachstum – ist kein bequemer Ausgangspunkt, um Zinssenkungen zu rechtfertigen. Aber sie liefert auch kein offensichtliches Argument für aggressives Straffen, wenn der Exportsektor endlich eine Erholung einpreist.
Das am Donnerstag veröffentlichte Protokoll der März-Sitzung zeigte, dass viele Ratsmitglieder weitere Zinserhöhungen befürworteten, falls die durch den Nahen Osten getriebenen Energiekosten erhöht blieben. Da Rohöl aufgrund der Iran-Deal-Erwartungen nachgibt, hat sich dieser Auslöser abgeschwächt. Das entscheidende Signal bei der Mai-Sitzung wird sein, ob das „viele Mitglieder” bei den energiegetriebenen Zinserhöhungen zu „einige Mitglieder” wird – was darauf hindeuten würde, dass sich der Straffungszeitplan eher Richtung Oktober als Juni verschiebt. Für den Aktienmarkt ist das relevant, weil eine BoJ-Zinserhöhung im Juni den Yen stärken würde, was wiederum die Exportgewinne schmälert, die derzeit die Nikkei-Bewertungen treiben. Die Halbleiter-Zulieferer im Index verdienen in Dollar und bilanzieren in Yen – ein stärkerer Yen komprimiert diese Erträge in Landeswährung. Die Dynamik ähnelt dem, was die Reserve Bank of Australia im Mai durchlief: eine Zentralbank, die wegen importierter Energieinflation straffen musste statt wegen heimischer Nachfrage. Die gleichzeitige Rally bei Anleihen und Aktien am Donnerstag war auch eine Wette darauf, dass Fortschritte beim Iran-Deal der BoJ ihr stärkstes Argument für einen Juni-Schritt nimmt. Der Markt spielte beide Seiten dieses Trades in einer einzigen Sitzung.
Warum der Markt den Präsidenten ignoriert
Trumps Truth-Social-Post mit der Drohung, den Iran „auf deutlich höherem Niveau” zu bombardieren, landete mitten in der asiatischen Sitzung – und bewegte nichts. Das sollte man einen Moment sacken lassen. Vor drei Monaten hätte ein Trump-Post über den Iran während der asiatischen Handelszeit Nikkei-Futures um zwei Prozent gedrückt und Brent um fünf Prozent nach oben getrieben. Am Donnerstag bewegte er weder das eine noch das andere. Der Markt hat gelernt, die Kluft zwischen Trumps Social-Media-Auftritten und tatsächlichem US-Militärhandeln als größer einzuschätzen als zunächst angenommen – und preist jetzt das wahrscheinlichste Szenario ein statt des dramatischsten.
Ohsung Kwon, Chef-Aktienstratege bei Wells Fargo, sagte im Laufe der Woche gegenüber CNBC: „Ich denke, die Wirtschaft wird in den nächsten drei Monaten in Ordnung sein.” Dieser Dreimonatshorizont leistet in Asien gerade Schwerstarbeit. Anleger bauen keine Positionen für 2027 auf. Sie positionieren sich für eine Welt, in der der Iran-Deal zustande kommt, Hormuz wieder offen ist, Öl Richtung 80–90 Dollar zurückfällt, die BoJ über den Sommer stillhält und die KI-Chip-Nachfrage weiter in dem Tempo wächst, das AMD und Palantir in ihren Q1-Zahlen bestätigt haben. Diese Abfolge ist nicht garantiert. Die Prognosemärkte, die diesen Konflikt erkannten, bevor die erste Rakete einschlug, preisen die Waffenstillstandswahrscheinlichkeit für die nächsten 30 Tage inzwischen auf über 70 Prozent. Doch die Drohnenangriffe vom 4. Mai auf Fujairah haben gezeigt, wie schnell sich das Blatt wenden kann. Es ist derzeit das Basisszenario, mit dem die asiatischen Aktienmärkte arbeiten – und solange nichts es substanziell durchbricht, sind der Nikkei über 62.800 und der KOSPI bei 7.490 die Marken, die der Markt zu verteidigen beschlossen hat.
Ironischerweise ist der Rohstoff-Superzyklus, der gleichzeitig die asiatischen Inputkosten in die Höhe treibt, auch derjenige, der die Umsätze der Halbleiter- und Grundstofffirmen aufbläht, die diese Indizes nach oben ziehen. Japans Bergbau- und Materialwerte, seine Chipsubstrat-Hersteller, seine Prozessgas-Lieferanten – sie alle profitieren von genau den Lieferkettenunterbrechungen, die nachgelagerten japanischen Herstellern die Kosten erhöhen. Der Krieg hat den Nikkei innerhalb seines eigenen Index in Gewinner und Verlierer sortiert. Am Donnerstag traten die Gewinner zum Handel an.
