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11 मार्च को International Energy Agency ने अपने 50 साल के इतिहास में सबसे बड़ी आपातकालीन तेल रिलीज़ का समन्वय किया। सभी 32 सदस्य देश बाजार में 400 मिलियन बैरल उपलब्ध कराने पर सहमत हुए — 2022 की यूक्रेन प्रतिक्रिया से दोगुने से भी ज्यादा। अमेरिका ने Strategic Petroleum Reserve से 172 मिलियन बैरल का योगदान दिया, जिससे यह 1984 के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया। इसके परिणामस्वरूप छह यूरोपीय देश IEA की अपनी 90-दिन की न्यूनतम भंडार आवश्यकता से नीचे गिर गए। इस रिलीज़ ने समय खरीदा। इस्लामाबाद को इस समय का सदुपयोग करना था, लेकिन रविवार को वार्ता विफल हो गई। बफर तेजी से खत्म हो रहा है और जिस समस्या के लिए यह खरीदा गया था, वह और भी गंभीर हो चुकी है।
400 मिलियन बैरल से आखिर कितनी राहत मिलती है?
IEA की इस रिलीज़ का पैमाना वाकई ऐतिहासिक है। संदर्भ के लिए — 2022 में रूस के यूक्रेन आक्रमण के जवाब में 182 मिलियन बैरल जारी किए गए थे, जो उस वक्त अपने आप में एक रिकॉर्ड था। 2026 की रिलीज़ उससे 2.2 गुना बड़ी है। लेकिन जिस supply disruption की भरपाई की कोशिश हो रही है, वह करीब पांच गुना बड़ा है। ईरान द्वारा Strait of Hormuz को प्रभावी रूप से बंद करने से वैश्विक transit से लगभग 16 मिलियन बैरल प्रतिदिन हट गए — तुलना में रूस संकट के दौरान केवल 3 मिलियन बैरल प्रतिदिन जोखिम में थे।
EIA के 2026 अनुमानों के अनुसार वैश्विक खपत लगभग 105 मिलियन बैरल प्रतिदिन है — इस हिसाब से 400 मिलियन बैरल कुल मांग के मुश्किल से चार दिन ही पूरे करते हैं। Hormuz के सामान्य 20 मिलियन बैरल प्रतिदिन के प्रवाह के मुकाबले यह करीब 20 दिनों के transit के बराबर है। Macquarie के विश्लेषकों ने Reuters द्वारा उद्धृत एक नोट में साफ़ कहा: “अगर यह बहुत कम लगता है, तो यह कम ही है।”
Rapidan Energy Group के अध्यक्ष Bob McNally भी उतने ही स्पष्ट थे:
“Traders अब गणित कर रहे हैं और समझ रहे हैं कि IEA drawdowns Strait of Hormuz से टैंकर transit लगभग बंद होने के कारण crude और refined products की करीब 15 मिलियन बैरल प्रतिदिन की net supply हानि का बहुत छोटा हिस्सा ही भरपाई कर सकते हैं।”
Bob McNally, President, Rapidan Energy Group, CNBC के माध्यम से, 12 मार्च 2026
अमेरिका की 120 दिनों में 172 मिलियन बैरल की रिलीज़ का मतलब है बाजार में रोजाना 1.4 मिलियन बैरल का प्रवाह। यह Hormuz बंद होने से हुई दैनिक supply हानि का मात्र 15 प्रतिशत है। साथ ही यह रिलीज़ से पहले US Strategic Petroleum Reserve में जो था, उसका 41 प्रतिशत है — और वह भंडार 2022 में Biden प्रशासन के दौरान यूक्रेन प्रतिक्रिया में पहले ही 180 मिलियन बैरल घट चुका था। अमेरिका इस संकट में एक कमजोर बफर के साथ आया और अब उसने जो बचा था, उसका अधिकांश हिस्सा लगा दिया है।
यूरोप की मौजूदा स्थिति
IEA सदस्य देशों से अपेक्षा करता है कि वे आपातकालीन भंडार में 90 दिनों के net import कवरेज रखें। मार्च की रिलीज़ के बाद, यूरोप का बड़ा हिस्सा इस कसौटी पर खरा नहीं उतरता। IEA डेटा पर आधारित DropThe के देश-स्तरीय विश्लेषण के अनुसार, प्रमुख उपभोक्ताओं में केवल Japan 124 दिनों के साथ 90-दिन की आवश्यकता पूरी करता है। Germany 76 दिन पर गिरा, France 70 पर, Italy 54 पर, UK 39 पर और Australia 27 दिन पर। Germany, France, Italy, South Korea, UK और Australia — सभी उस IEA सीमा से नीचे हैं जिसे बनाने में उन्होंने खुद मदद की थी।
इसका व्यावहारिक प्रभाव आंकड़ों से परे है। भंडार प्रणाली अस्थायी व्यवधानों से निपटने के लिए बनाई गई थी, किसी लंबे नौसैनिक नाकाबंदी के लिए नहीं। Al Jazeera द्वारा मार्च के मध्य में उद्धृत ऊर्जा रणनीतिकार Naif Aldandeni ने इस रिलीज़ को “एक बड़े घाव पर छोटी पट्टी” बताया और कहा कि “Strait of Hormuz के बंद होने ने बाजार fundamentals के सामान्य स्तर से ऊपर geopolitical risk premium के रूप में लगभग $40 प्रति बैरल जोड़ दिया है।” रणनीतिक भंडार जारी करना हमेशा से मुख्य रूप से उस premium को नियंत्रित करने का उपकरण रहा है — भौतिक बाजार को मूल रूप से संतुलित करने का नहीं।
IEA के कार्यकारी निदेशक Fatih Birol ने 11 मार्च को निर्णय की घोषणा करते समय इसे बढ़ा-चढ़ाकर पेश करने से सावधानी बरती:
“यह केवल दर्द कम करने में मदद कर रहा है, यह इलाज नहीं होगा। इलाज है Strait of Hormuz को खोलना। हम कुछ समय खरीद रहे हैं, लेकिन मैं यह दावा नहीं करता कि हमारी stock release कोई समाधान होगी।”
Fatih Birol, Executive Director, International Energy Agency, “In Good Company” podcast, 1 अप्रैल 2026
उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि अप्रैल, मार्च से बदतर होगा। इस्लामाबाद वार्ता विफल होने से पहले भी यही आधारभूत अनुमान था। 28 फरवरी को संघर्ष शुरू होने के समय जो आखिरी युद्ध-पूर्व कार्गो रास्ते में थे, वे मार्च के अंत तक बंदरगाहों पर पहुंच चुके थे। जैसा Birol ने समझाया, अप्रैल में कुछ भी नहीं आ रहा। 8 अप्रैल को ceasefire घोषणा के बाद Brent में एक ही सत्र में 16 प्रतिशत की गिरावट ने उस परिदृश्य को price-in किया था जहां अप्रैल का शून्य reopening से भरा जाता। रविवार सुबह इस्लामाबाद में वह परिदृश्य खत्म हो गया।
अमेरिका ने दूसरी रिलीज़ की — लेकिन बहुत मामूली
रविवार 12 अप्रैल को — उसी दिन जब इस्लामाबाद वार्ता विफल हुई — US Department of Energy ने SPR loans का दूसरा दौर घोषित किया: World Oil द्वारा Reuters का हवाला देते हुए, Gunvor USA, Phillips 66, Trafigura Trading और Macquarie Commodities Trading को 8.48 मिलियन बैरल आवंटित किए गए। DOE ने इस दूसरे दौर में 10 मिलियन बैरल तक की पेशकश की थी।
यह कोई बफर नहीं है — यह एक संकेत है। 10 से 11 मिलियन बैरल प्रतिदिन की मौजूदा supply कमी के मुकाबले 8.48 मिलियन बैरल एक दिन की भरपाई भी नहीं कर सकते। पहली रिलीज़ — अकेले अमेरिका से 172 मिलियन बैरल — के साथ तुलना करें तो साफ हो जाता है कि SPR अपनी व्यावहारिक निचली सीमा के कितने करीब पहुंच चुका है। 2022 और 2026 के drawdowns के बाद US SPR में delivery की गति के अनुसार 240 से 280 मिलियन बैरल बचे हैं। इसी पैमाने की तीसरी आपातकालीन रिलीज़ भंडार को operational minimums से नीचे धकेल देगी और इसके लिए संभवतः Congressional मंजूरी की जरूरत होगी — और यह कोई तेज प्रक्रिया नहीं है।
यूरोप के पास क्या बचा है और क्या नहीं
दूसरी तिमाही में यूरोपीय refiners के लिए supply तस्वीर वायदा बाजार के अनुमानों से कहीं ज्यादा तंग है। EIA का 7 अप्रैल का Short-Term Energy Outlook, जो इस्लामाबाद से पहले प्रकाशित हुआ, पहले से दिखा रहा था कि production shut-ins अप्रैल में बढ़कर 9.1 मिलियन बैरल प्रतिदिन हो जाएंगे, जो मार्च में 7.5 मिलियन थे। उस पूर्वानुमान में माना गया था कि संघर्ष अप्रैल के बाद जारी नहीं रहेगा और Hormuz धीरे-धीरे फिर से खुलेगा। EIA के अपने शब्दों में यह एक आशावादी आधारभूत अनुमान था — और अब वह आधार मौजूद नहीं रहा।
IEA की अपनी बाजार रिपोर्ट ने पुष्टि की कि Qatar में Ras Laffan सुविधा — दुनिया का सबसे बड़ा LNG liquefaction complex — 2 मार्च से बंद है और Hormuz व्यवधानों ने वैश्विक LNG supply लगभग 20 प्रतिशत घटा दी है। IEA डेटा के अनुसार कतरी shutdown के कारण यूरोप हर हफ्ते लगभग 2 बिलियन क्यूबिक मीटर गैस supply खो रहा है। भंडार रिलीज़ तेल को कवर करती है, गैस के लिए इसमें कुछ नहीं है। Ceasefire घोषणा पर TTF में 20 प्रतिशत की गिरावट आई, लेकिन गैस की संरचनात्मक समस्या कभी ceasefire के बारे में नहीं थी — यह हमेशा Ras Laffan के बारे में थी, जिसकी पूरी मरम्मत में तीन से पांच साल लगेंगे।
Gulf producers से diesel और jet fuel की sourcing करने वाले यूरोपीय refiners एक ऐसी संरचनात्मक समस्या का सामना कर रहे हैं जिसे strategic petroleum reserves हल नहीं कर सकते। IEA ने नोट किया कि Gulf producers ने 2025 में 3.3 मिलियन बैरल प्रतिदिन refined oil products और 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन LPG का निर्यात किया। वह प्रवाह अब लगभग पूरी तरह रुक गया है। रविवार की वार्ता विफलता से पहले ही यूरोपीय diesel margins रिकॉर्ड ऊंचाई पर थे। यूरोपीय equity बाजार ऊर्जा झटके के कारण पांच हफ्तों में पहले ही आठ प्रतिशत गिर चुके थे — और वह तब की बात है जब इस्लामाबाद अभी एक खुला सवाल था।
भंडार पुनःपूर्ति की समस्या — जिसकी कोई चर्चा नहीं कर रहा
भंडार drawdown का एक दूसरे दर्जे का परिणाम है जो अभी तक बाजार की pricing में नहीं है। IEA सदस्य देश वैधानिक रूप से बाध्य हैं कि जो जारी करें, उसकी भरपाई भी करें। 32 सरकारों ने अपने भंडार से जो 400 मिलियन बैरल निकालने की प्रतिबद्धता जताई है, उन्हें अंततः युद्ध समाप्ति के बाद जो भी crude की कीमत हो, उस पर वापस खरीदना होगा — जब बाजार खरीदारी सहने की स्थिति में हो। अगर यह व्यवधान छह महीने चलता है और Brent उस दौरान $100 से ऊपर रहता है, तो पूरे यूरोप की सरकारें अपने भंडार उस कीमत से लगभग दोगुने दाम पर वापस भरेंगी जितने में उन्होंने उन्हें जमा किया था। अमेरिकी ऊर्जा मंत्री ने कहा कि प्रशासन 172 मिलियन बैरल “करदाताओं पर बिना बोझ डाले” वापस भरने की योजना बना रहा है। यह दावा तभी टिकता है जब buyback से पहले तेल की कीमतें मौजूदा स्तरों से काफी गिरें। इस्लामाबाद के बाद, वह मान्यता बनाए रखना और मुश्किल हो गया है।
यूरोपीय ऊर्जा सुरक्षा की संरचनात्मक तस्वीर ऐसी नहीं है जो किसी ceasefire घोषणा से हल हो जाए। मार्च के CPI डेटा ने अमेरिकी कीमतों में Hormuz झटके का पहला महीना दर्ज किया। अप्रैल का डेटा राहत की pipeline के बिना पहला महीना दर्शाएगा। यूरोप का रणनीतिक बफर नियामक न्यूनतम से नीचे है। अमेरिकी भंडार 1984 के बाद सबसे निचले स्तर पर है। इस्लामाबाद वार्ता, जिनसे ceasefire को एक स्थायी reopening में बदलना था, बिना किसी समझौते के खत्म हो गई। और Fatih Birol — वह व्यक्ति जो ठीक इसी तरह के संकट से निपटने के लिए बनी प्रणाली चलाता है — ने 1 अप्रैल को एक सार्वजनिक podcast में कहा कि एक और भंडार रिलीज़ “कोई समाधान नहीं होगी।” वह तब सही थे। आज वह और भी ज्यादा सही हैं।
