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Major Drilling Group International, il più grande fornitore mondiale di servizi di perforazione per il settore minerario, ha registrato un aumento dei ricavi del 14,9% anno su anno a C$184,6 milioni per il suo terzo trimestre fiscale terminato il 31 gennaio 2026, secondo i risultati pubblicati il 25 febbraio — ma ha mancato le aspettative degli analisti sia sui ricavi che sui profitti, poiché la spesa aggressiva per prepararsi a un’anticipata impennata esplorativa ha pesato sulla redditività.
Ricavi in Crescita, Margini in Compressione
L’azienda con sede a Moncton, New Brunswick, ha riportato una perdita netta di C$10,8 milioni, o C$0,13 per azione, rispetto a una perdita netta di C$9,1 milioni dell’anno precedente. I ricavi sono risultati inferiori al consenso di C$189,1 milioni tracciato da Investing.com, mentre la perdita per azione di C$0,13 è stata molto più ampia della perdita di C$0,03 prevista dagli analisti. Nonostante il mancato raggiungimento delle stime, le azioni sono salite dell’1,8% nel trading post-mercato, secondo Investing.com, poiché gli investitori si sono concentrati sulle prospettive future.
Il deterioramento più marcato del trimestre è stato nel margine lordo rettificato, che è sceso al 14,3% dal 19,5% di un anno fa — una contrazione di 5,2 punti percentuali che l’azienda ha attribuito a costi anticipati nel suo comunicato sui risultati. Il CEO Denis Larocque ha dichiarato che l’azienda si era “preparata aggressivamente per quello che si prospetta essere un anno molto intenso”, mantenendo e assumendo equipaggi durante le festività natalizie e completando manutenzioni aggiuntive delle attrezzature oltre i livelli normali. Il CFO Ian Ross ha aggiunto che l’azienda aveva “ordinato proattivamente forniture aggiuntive per minimizzare l’impatto di eventuali futuri ritardi dei fornitori” mentre la domanda di ricambi accelera in tutto il settore.
Nord America in Forte Crescita, Australasia in Difficoltà
Le performance regionali sono state nettamente disomogenee, secondo i risultati segmentati dell’azienda. Le operazioni di Canada e Stati Uniti hanno fornito il risultato più brillante, con ricavi in crescita del 56,7% anno su anno a C$67,4 milioni grazie a estensioni di programmi che si sono protratte più a fondo in dicembre e iniziative di assunzione strategica che hanno dato frutti. I ricavi di Sud e Centro America sono aumentati del 4,2% a C$78,5 milioni, spinti dalla crescita in Perù, Colombia e Brasile ma parzialmente compensati da chiusure di contratti in Cile e Argentina finalizzate a riposizionare la regione per lavori a margine più elevato.
Australasia e Africa, al contrario, si sono contratte dell’8,7% a C$38,7 milioni. L’azienda ha attribuito il calo a un rallentamento con il suo cliente più grande in Indonesia a seguito di un incidente minerario nel trimestre precedente, anche se si aspetta che l’attività si riprenda ai livelli pre-incidente entro la fine dell’anno fiscale. Il margine lordo della regione è sceso al 6,6% dal 10,3% dell’anno precedente.
Ondata di Capitali Minerari Prepara il Ciclo di Distribuzione
Il caso rialzista per i prossimi trimestri si basa su un’ondata di capitali che entra nel settore minerario. Larocque ha citato il più recente TSX Market Intelligence Report che mostra come le aziende minerarie quotate sul Toronto Stock Exchange e TSX Venture Exchange abbiano raccolto quasi C$16 miliardi in equity nel 2025, un aumento di oltre il 53% — una cifra confermata indipendentemente dalla disclosure del TMX Group del 26 febbraio prima della convention PDAC 2026. L’oro ha rappresentato il 39% dei ricavi trimestrali di Major Drilling, il rame il 32%, il minerale di ferro l’8% e l’argento il 6%, secondo la trascrizione della conference call sui risultati, riflettendo i venti favorevoli dei prezzi delle materie prime che sostengono il ciclo: l’oro viene scambiato sopra i US$5.200 per oncia, secondo JM Bullion, e il rame vicino ai massimi storici.
Le aziende junior di esplorazione — storicamente l’indicatore anticipatore più sensibile della domanda di perforazione — sono salite al 10% dei ricavi trimestrali di Major Drilling, in aumento dall’8% del trimestre precedente e dal 6% di un anno fa, secondo il commento del CFO Ross durante la conference call del 26 febbraio. Larocque ha dichiarato che molti clienti minerari senior avevano recentemente rilasciato “budget esplorativi nettamente più elevati” per il calendario 2026, premiati dal mercato per aver aumentato le loro basi di riserve.
Flotta si Restringe mentre Persiste la Carenza di Manodopera
Le spese in conto capitale sono ammontate a C$10,3 milioni per il trimestre, in calo dai C$12,6 milioni dell’anno precedente, con Ross che ha detto agli analisti durante la conference call sui risultati che è previsto un aumento nel quarto trimestre anche se la spesa risulterà inferiore al target annuale di C$70 milioni. L’azienda ha aggiunto nuovi impianti di perforazione e attrezzature di supporto accelerando l’ottimizzazione della flotta dismettendo 13 unità più vecchie, riducendo la flotta totale a 697 impianti.
La disponibilità di manodopera rimane il vincolo limitante del settore. Major Drilling ha assunto e addestrato equipaggi prima della domanda, ma Ross ha avvertito nel comunicato sui risultati che “sebbene si preveda che i margini si espandano mentre progrediamo durante l’anno, il ritmo di miglioramento dei margini dovrebbe rimanere indietro rispetto alla crescita dei ricavi”. L’azienda si aspetta di distribuire impianti a prezzi progressivamente più alti durante il 2026, con la crescita più forte della spesa esplorativa concentrata in Canada e Stati Uniti e aumenti più graduali altrove — un modello coerente con la rinnovata spinta esplorativa nelle province canadesi come il Quebec.
Nomina nel Consiglio e Prospettive
Major Drilling ha annunciato la nomina di Shannon McCrae nel suo consiglio di amministrazione, con effetto dal 25 febbraio. McCrae è una geologa professionista con oltre 25 anni di esperienza che spazia dall’esplorazione in fase iniziale alle operazioni in sito minerario. Ha precedentemente ricoperto il ruolo di Director of Exploration and Growth presso Barrick Gold ed è stata nei consigli di Gold Fields, Boart Longyear e Probe Gold, secondo il comunicato stampa dell’azienda — un’aggiunta nella governance che segnala l’orientamento dell’azienda verso il ciclo esplorativo di fase di scoperta ora in corso.
Il terzo trimestre fiscale è tradizionalmente il più debole di Major Drilling, poiché i clienti sospendono i programmi durante il periodo delle festività. La tesi centrale del management — che prezzi record delle materie prime, raccolta fondi TSX in forte crescita e budget esplorativi in espansione si tradurranno in un 2026 materialmente più intenso — ora affronta un test pratico nel quarto trimestre e oltre. Gli investitori staranno a guardare se la compressione dei margini che ha accompagnato la spesa preparatoria di questo trimestre si dimostri temporanea o diventi strutturale mentre i costi del lavoro continuano a salire in tutto il settore delle perforazioni.
