Reading time: 4 min
Major Drilling Group International, największy na świecie dostawca usług wiertniczych dla sektora górniczego, odnotował wzrost przychodów rok do roku o 14,9% do C$184,6 miliona za trzeci kwartał fiskalny zakończony 31 stycznia 2026 roku, zgodnie z wynikami opublikowanymi 25 lutego — ale nie osiągnął oczekiwań analityków zarówno w przychodach, jak i zyskach, ponieważ agresywne wydatki na przygotowania do przewidywanego wzrostu eksploracji wpłynęły na rentowność.
Przychody rosną, marże się kurczą
Firma z siedzibą w Moncton, New Brunswick odnotowała stratę netto C$10,8 miliona, czyli C$0,13 na akcję, w porównaniu ze stratą netto C$9,1 miliona rok wcześniej. Przychody wyniosły poniżej konsensusu C$189,1 miliona śledzonego przez Investing.com, podczas gdy strata na akcję C$0,13 była znacznie wyższa od prognozowanej przez analityków straty C$0,03. Pomimo nieosiągnięcia prognoz, akcje wzrosły o 1,8% w handlu po godzinach, zgodnie z Investing.com, ponieważ inwestorzy skupili się na perspektywach na przyszłość.
Najbardziej uderzającym pogorszeniem w kwartale był spadek skorygowanej marży brutto, która spadła do 14,3% z 19,5% rok temu — kurczenie się o 5,2 punktu procentowego, które firma przypisała kosztom ponoszonym z wyprzedzeniem w swoim komunikacie o wynikach. CEO Denis Larocque powiedział, że firma “agresywnie przygotowywała się na to, co kształtuje się jako bardzo intensywny rok”, zatrzymując i zatrudniając zespoły przez okres świąteczny oraz wykonując dodatkową konserwację sprzętu ponad normalny poziom. CFO Ian Ross dodał, że firma “proaktywnie zamówiła dodatkowe dostawy w celu zminimalizowania wpływu jakichkolwiek potencjalnych przyszłych opóźnień dostawców”, gdy zapotrzebowanie na części w całej branży przyspiesza.
Ameryka Północna rośnie, Australazja słabnie
Wyniki regionalne były ostro nierówne, zgodnie z segmentowymi wynikami firmy. Operacje w Kanadzie i Stanach Zjednoczonych dostarczyły wybitny rezultat, z przychodami rosnącymi rok do roku o 56,7% do C$67,4 miliona, gdy przedłużenia programów trwały głębiej w grudniu, a strategiczne inicjatywy zatrudnieniowe przyniosły owoce. Przychody z Ameryki Południowej i Centralnej wzrosły nieznacznie o 4,2% do C$78,5 miliona, napędzane wzrostem w Peru, Kolumbii i Brazylii, ale częściowo zrównoważone rozwiązaniami kontraktów w Chile i Argentynie, mającymi na celu repozycjonowanie regionu na prace o wyższych marżach.
Australazja i Afryka, w przeciwieństwie, skurczyły się o 8,7% do C$38,7 miliona. Firma przypisała spadek spowolnieniu u największego klienta w Indonezji po incydencie w kopalni w poprzednim kwartale, chociaż oczekuje, że aktywność powróci do poziomów sprzed incydentu do końca roku fiskalnego. Marża brutto regionu spadła do 6,6% z 10,3% rok wcześniej.
Napływ kapitału górniczego ustanawia cykl wdrożeń
Optymistyczny scenariusz na nadchodzące kwartały opiera się na fali kapitału wchodzącej do sektora górniczego. Larocque przytoczył najnowszy raport TSX Market Intelligence pokazujący, że firmy górnicze notowane na Toronto Stock Exchange i TSX Venture Exchange pozyskały prawie C$16 miliardów w kapitale własnym w 2025 roku, wzrost o ponad 53% — cyfra niezależnie potwierdzona przez ujawnienie TMX Group z 26 lutego przed konwencją PDAC 2026. Złoto stanowiło 39% kwartalnych przychodów Major Drilling, miedź 32%, ruda żelaza 8% i srebro 6%, zgodnie z transkrypcją rozmowy o wynikach, odzwierciedlając sprzyjające wiatry cenowe surowców napędzające cykl: złoto jest notowane powyżej US$5,200 za uncję, zgodnie z JM Bullion, a miedź blisko rekordów wszech czasów.
Młodsze firmy eksploracyjne — historycznie najbardziej wrażliwy wiodący wskaźnik zapotrzebowania na wiercenia — wzrosły do 10% kwartalnych przychodów Major Drilling, z 8% w poprzednim kwartale i 6% rok temu, zgodnie z komentarzem CFO Ross podczas rozmowy o wynikach z 26 lutego. Larocque powiedział, że wielu starszych klientów górniczych niedawno ogłosiło “ostro wyższe budżety eksploracyjne” na rok kalendarzowy 2026, nagrodzonych przez rynek za powiększanie baz rezerw.
Flota się zacieśnia, gdy niedobór siły roboczej utrzymuje się
Nakłady inwestycyjne wyniosły łącznie C$10,3 miliona za kwartał, spadając z C$12,6 miliona rok wcześniej, z Ross mówiącym analitykom podczas rozmowy o wynikach, że oczekiwany jest wzrost w czwartym kwartale, chociaż wydatki będą poniżej celu C$70 milionów na cały rok. Firma dodała nowe platformy wiertnicze i sprzęt wspomagający, jednocześnie przyspieszając optymalizację floty przez pozbycie się 13 starszych jednostek, zmniejszając całkowitą flotę do 697 platform.
Dostępność siły roboczej pozostaje wiążącym ograniczeniem branży. Major Drilling zatrudniał i szkolił zespoły przed zapotrzebowaniem, ale Ross ostrzegł w komunikacie o wynikach, że “chociaż oczekuje się, że marże będą się rozszerzać w miarę postępu w ciągu roku, tempo poprawy marż przewiduje się jako opóźnione względem wzrostu przychodów”. Firma oczekuje wdrożenia platform po stopniowo wyższych cenach przez 2026 rok, z najsilniejszym wzrostem wydatków eksploracyjnych skoncentrowanym w Kanadzie i Stanach Zjednoczonych oraz bardziej stopniowymi wzrostami gdzie indziej — wzorzec zgodny z odnowionym pchnięciem eksploracyjnym w prowincjach kanadyjskich jak Quebec.
Powołanie do zarządu i perspektywy
Major Drilling ogłosił powołanie Shannon McCrae do swojej rady dyrektorów, z mocą od 25 lutego. McCrae jest profesjonalnym geologiem z ponad 25-letnim doświadczeniem obejmującym eksplorację wczesnego etapu do operacji na miejscu kopalni. Wcześniej pełniła rolę Dyrektora Eksploracji i Rozwoju w Barrick Gold i służyła w zarządach Gold Fields, Boart Longyear i Probe Gold, zgodnie z komunikatem prasowym firmy — dodanie do zarządzania sygnalizujące orientację firmy na cykl eksploracji etapu odkrycia obecnie trwający.
Trzeci kwartał fiskalny jest tradycyjnie najsłabszym dla Major Drilling, gdy klienci wstrzymują programy w okresie świątecznym. Centralna teza zarządzania — że rekordowe ceny surowców, rosnące pozyskiwanie funduszy TSX i rozszerzające się budżety eksploracyjne przełożą się na materialnie bardziej intensywny 2026 rok — teraz staje przed praktycznym testem w czwartym kwartale i później. Inwestorzy będą obserwować, czy kompresja marży towarzysząca przygotowawczym wydatkom tego kwartału okaże się tymczasowa, czy stanie się strukturalna, gdy koszty pracy nadal rosną w całym sektorze wiertniczym.
