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El lunes 11 de mayo, SK Hynix se disparó más de un 15% intradía en la bolsa de Seúl, empujando brevemente su capitalización bursátil por encima de los $900.000 millones y alcanzando un máximo histórico de 1.949.000 won. Ese mismo día, Nintendo cayó casi un 8% en Tokio hasta su nivel más bajo en casi dos años, tras revelar que el precio de la Switch 2 subirá $50 en EE.UU. y que las ventas de consolas disminuirán este ejercicio fiscal. La causa detrás de ambos movimientos es la misma: la escasez de chips.
Lo que SK Hynix acaba de reportar
El contexto del movimiento del lunes son los resultados del T1 2026 de SK Hynix, publicados el 22 de abril. Las cifras no fueron simplemente buenas: fueron históricamente sin precedentes para cualquier empresa de memoria en cualquier trimestre. Los ingresos alcanzaron 52,58 billones de won —aproximadamente $37.900 millones—, un alza del 198% interanual que cruzó por primera vez en la historia de la compañía el umbral de los 50 billones de won. El beneficio operativo fue de 37,61 billones de won con un margen del 72%. El beneficio neto llegó a 40,35 billones de won con un margen neto del 77%. Cada una de esas cifras representó un récord absoluto para la compañía. Y estos resultados se registraron en el T1, que tradicionalmente es el trimestre más débil del año en demanda de chips de memoria.
Lo que anuló por completo el lastre estacional fue la inteligencia artificial. SK Hynix es el principal proveedor mundial de High Bandwidth Memory (HBM), la arquitectura de chip integrada en cada GPU de Nvidia que impulsa los centros de datos de IA a nivel global. Los ingresos por HBM se duplicaron con creces interanualmente en 2025, y los resultados del T1 2026 muestran que esa aceleración continúa. Kim Ki-tae, vicepresidente de ventas y marketing de HBM de la compañía, declaró en las comunicaciones de resultados que la demanda de HBM prevista para los próximos tres años excede con creces la capacidad de suministro de SK Hynix, según medios financieros surcoreanos que cubrieron la conferencia de resultados. La empresa añadió en su comunicado que DRAM, NAND y HBM están completamente agotados y que no puede satisfacer todos los pedidos de sus clientes. Chey Tae-won, presidente de SK Group, fue más lejos en marzo al advertir a los inversores que la escasez global de obleas de chips probablemente persistirá hasta 2030, con un déficit proyectado superior al 20%, ya que expandir la capacidad requiere entre cuatro y cinco años.
Goldman Sachs elevó en abril su pronóstico de brecha oferta-demanda de DRAM para 2026 del 3,3% al 4,9%, calificándola como la escasez más severa en 15 años. Datos de TrendForce mostraron que los precios contractuales de DRAM se dispararon entre un 90% y un 95% intertrimestral en el T1 2026, mientras que los de NAND Flash subieron entre un 55% y un 60%. UBS elevó el lunes su precio objetivo para SK Hynix de 1,55 millones a 1,7 millones de won y mejoró sus estimaciones de beneficio por acción para 2026 y 2027 en un 22% y un 29% respectivamente, citando un superciclo de memoria “no visto en casi 30 años”. SK Securities fue aún más lejos con un objetivo máximo de la calle de 3 millones de won, argumentando que el PER forward a 12 meses de SK Hynix, en torno a 5,2 veces, no debería valorarse con marcos cíclicos tradicionales. Al ritmo del T1, los ingresos anualizados de 2026 superarían los 200 billones de won, más del doble del año completo 2025. Como el KOSPI ha venido demostrando a lo largo de 2026, cuando SK Hynix arranca, Seúl arranca con ella.
Lo que Nintendo acaba de revelar
La situación de Nintendo va exactamente en la dirección contraria. La compañía publicó sus resultados del ejercicio fiscal 2026 el 8 de mayo y anunció que la Switch 2, lanzada en junio pasado con 19,86 millones de unidades vendidas en su primer año, verá su precio en EE.UU. aumentar de $449,99 a $499,99 a partir del 1 de septiembre. Japón recibirá el incremento primero, el 25 de mayo, con una subida de 10.000 yenes —de 49.980 a 59.980 yenes—, el ajuste relativo más grande de cualquier mercado. Europa y Canadá seguirán el 1 de septiembre junto con EE.UU. El comunicado oficial de Nintendo citó “cambios en las condiciones del mercado que se prevé se extiendan a medio y largo plazo”. El presidente de Nintendo, Shuntaro Furukawa, confirmó en las comunicaciones con inversores que la escasez de memoria y los aranceles son las principales presiones sobre la rentabilidad que impulsan la subida.
Lo que asustó al mercado no fue la subida de precio en sí, sino la previsión de ventas que la acompañaba. Nintendo proyectó 16,5 millones de unidades de Switch 2 para el ejercicio 2027, un descenso del 17% frente a los 19,86 millones vendidos en el año recién concluido. Las ventas de software, tanto de Switch como de Switch 2, se guiaron hacia 165 millones de unidades, una caída interanual del 11%. Las ventas netas del año completo se proyectaron en 2,05 billones de yenes, un descenso del 11,4% que queda casi 400.000 millones de yenes por debajo de las expectativas de los analistas de LSEG, cifradas en 2,46 billones de yenes. La guía de beneficio neto de 310.000 millones de yenes quedó un 26% por debajo del consenso de analistas de 418.500 millones. Nintendo también dijo esperar un impacto de 100.000 millones de yenes por la combinación de precios de memoria y aranceles. GameSpot informó que la acción cayó a su nivel más bajo en casi dos años el lunes; algunas fuentes citaron un descenso intradía máximo cercano al 12% antes de estabilizarse en torno al 8%.
Los analistas estaban divididos sobre si las previsiones reflejan la realidad o la legendaria cultura conservadora de Nintendo a la hora de proyectar resultados. Serkan Toto, CEO de Kantan Games, declaró a CNBC: “La cuenta atrás para Nintendo llevaba meses en marcha. El impacto es bastante dramático, ya que las ventas de consolas normalmente suben en el segundo año, no bajan como predice Nintendo esta vez”. El analista de Morningstar Kazunori Ito adoptó la postura opuesta, calificando las proyecciones de “excesivamente conservadoras” y pronosticando 19 millones de unidades de hardware y 205 millones de software frente a las propias cifras de Nintendo de 16,5 millones y 165 millones. Robin Zhu de Bernstein dijo a Bloomberg que la cartera de software first-party de Nintendo sigue siendo la variable clave. Un evento Nintendo Direct que presente el catálogo completo de software para 2026 podría llegar en cuestión de semanas, según Toto, lo que sería la vía más rápida para reajustar las expectativas de los inversores.
El mismo chip, dos posiciones radicalmente opuestas
La DRAM —la memoria dinámica de acceso aleatorio que alimenta el procesamiento de la Switch 2— es exactamente la misma categoría de chip que genera los márgenes récord de SK Hynix. BitsFromBytes lo expuso con claridad el domingo: las empresas de computación en la nube (Microsoft, Google, Amazon) están comprando DRAM a escala de centro de datos para construir infraestructura de IA. Su volumen de compras supera las ofertas de los fabricantes de hardware de videojuegos por la misma capacidad de fabricación en las mismas fundiciones. Nintendo no puede competir con los presupuestos de los hyperscalers por el mismo tiempo de oblea que SK Hynix vende a Nvidia. El resultado es que SK Hynix captura el lado alcista del margen de la escasez y Nintendo absorbe el lado del coste, simultáneamente, el mismo día de negociación, en bolsas adyacentes del mismo huso horario.
Sony ocupa una posición interesante entre ambas. Los precios de PlayStation 5 subieron hasta $150 en marzo, según CNBC, por las mismas razones de coste de memoria. Sin embargo, Sony reportó el lunes que, aunque las ventas de hardware cayeron, el beneficio subió, impulsado por fuertes ventas de software digital que sostuvieron el segmento de videojuegos. Sony subió un 10% el lunes frente al descenso del 8% de Nintendo. La analogía para esta operación en electrónica de consumo es directa: las empresas que venden memoria ganan cuando la escasez aprieta; las que compran memoria pierden. La ratio entre el capex en infraestructura de IA y el capex en electrónica de consumo en 2026 determina en qué lado de esa línea divisoria te encuentras. A medida que el capital institucional se acelera hacia posiciones vinculadas a la IA, las empresas que compran memoria para aplicaciones no relacionadas con la IA están estructuralmente en desventaja en este ciclo.
Lo que hizo el KOSPI con todo esto
El KOSPI de Corea del Sur cerró con un alza del 4,32% en 7.822,24 puntos el lunes, abriendo en un nuevo máximo histórico. El salto intradía de más del 15% de SK Hynix fue el principal motor, con Samsung Electronics sumándose al movimiento mientras los inversores se posicionaban ante una mayor demanda de HBM. El índice ha subido aproximadamente un 48% desde su mínimo provocado por la guerra, cerca de los 5.277 puntos a finales de marzo. Samsung y SK Hynix representan juntas aproximadamente el 45% de la ponderación del KOSPI, lo que significa que el índice se ha convertido, de hecho, en una de las apuestas más concentradas por la memoria de IA disponibles en los mercados globales de renta variable. Cuando las acciones de chips estadounidenses suben un viernes —impulsadas por resultados de AMD, mejoras de guía de Nvidia o anuncios de capex de hyperscalers—, Seúl abre al alza el lunes con una fiabilidad que en 2026 se ha vuelto mecánica.
El movimiento del KOSPI se produjo a pesar de que Trump publicó en Truth Social que la última propuesta de paz de Irán era “TOTALMENTE INACEPTABLE” y que el alto el fuego estaba “en la cuerda floja”. El petróleo saltó $4 con la noticia. Los mercados de predicción que siguen el conflicto con Irán reaccionaron con fuerza al comunicado, pero el KOSPI apenas se inmutó ante el ruido geopolítico. El índice ya ha hecho su cálculo: la demanda de memoria para IA es una operación estructural a varios años, el alto el fuego es una variable del día a día, y ambos operan en escalas temporales distintas. La sesión del lunes confirmó que ese cálculo se mantiene.
El Nikkei 225 de Japón fue otra historia: errático, cerró marginalmente a la baja en 62.417,88 puntos tras su sesión récord del jueves. La caída del 8% de Nintendo fue un lastre significativo para el componente de electrónica de consumo del índice, parcialmente compensado por la fortaleza continuada en nombres de la cadena de suministro de semiconductores. La divergencia dentro de un mismo índice nacional entre los ganadores de materias primas y materiales de la disrupción en la cadena de suministro y los perdedores de electrónica de consumo por la crisis de memoria es una de las expresiones más nítidas de cómo la operación de IA de 2026 distribuye ganancias y pérdidas en toda la región. SK Hynix está teniendo el mejor año de cualquier gran empresa en Asia. Nintendo atraviesa uno de sus trimestres más difíciles. El chip que los conecta es el mismo chip, en las mismas fábricas, bajo la misma escasez. Nadie va a añadir capacidad de obleas significativa este año. El desequilibrio se mantendrá al menos hasta 2027.
